Щотижневий огляд ринкових гарячих тем【6.3 - 6.7】: Pump.Fun випуск монети та аналіз нової політики Кореї
Цього тижня крипторинок загалом перебуває у стані коливань у пошуках напрямку, переважно з відскоком і падінням. З позитивних новин, екосистемний токен певної торгової платформи зазнав загального зростання через акції з просування ліквідності, телефонні переговори між Трампом і Сі Цзіньпіном вказують на можливість мирних переговорів, а певна платіжна компанія продемонструвала вражаючі результати під час стабільної монетарної політики. Негативні фактори зосереджені на митах на сталь, а також на суперечках між Трампом і Маском в п'ятницю, в той же час зниження процентних ставок все ще затримується. Ця стаття в основному зосереджена на випуску монети Pump.Fun, криптополітиці Південної Кореї та Сінгапуру.
Один. Pump.Fun випуск монети
6 червня джерела повідомили, що Pump.fun планує провести продаж монет на суму 1 мільярд доларів при оцінці в 4 мільярди доларів, монети будуть доступні для продажу як широкій публіці, так і приватним інвесторам, і можуть бути випущені протягом наступних двох тижнів. Ця новина швидко викликала широке обговорення на ринку.
1.випуск монети
Ліквідність ринку
18 січня 2025 року Трамп випустив токен $TRUMP на базі Solana напередодні своєї інавгурації, що привернуло значну увагу ринку та короткостроково стимулювало спекуляції на ринку мем-коінів. Потім, у лютому 2025 року, президент Аргентини Мілай випустив токен $LIBRA, але цей токен швидко опинився в центрі скандалу, його вартість різко впала, що викликало побоювання щодо регулювання випуску політичних токенів на ринку. Два масштабних випуски мемів швидко висушили ліквідність на ринку того часу.
Згідно з аналізом даних компанії, половина адрес гаманців власників токенів $TRUMP і $MELANIA раніше не мала історії купівлі альткоїнів на базі Solana. Крім того, близько 47% покупців створили свої гаманці лише в день отримання цих токенів. На тлі такого припливу Doge впав на 6%, а PEPE впав на 10,5%.
TVL Solana знизився на 10% під час випуску $LIBRA, тоді як TVL Ethereum за той же період знизився лише на 2%. Після досягнення піку денного обсягу торгів у 35,5 млрд доларів 17 січня, активність на Solana різко знизилася до 3,1 млрд доларів 17 лютого. Обидва інциденти спровокували панічні настрої на ринку, багато інвесторів вивели кошти з криптовалютного ринку, що призвело до зниження загальної ліквідності.
Облога платформи
Після минулорічного буму мемів, Pump.Fun фактично зайняв монопольну позицію на мем-ринку Solana, але їхня практика «заробити монету та продати» та негативний вплив на екосистему Solana призвели до того, що Believe та LetsBONK.fun приєдналися до боротьби, швидко посягаючи на провідні позиції та частку ринку Pump.Fun.
Протягом тривалого часу Pump.fun домінував у сфері запуску мем монет Solana, його частка на ринку перевищувала 98%. Однак, згідно з даними, на початку травня щоденна частка монет Pump.fun різко впала до 56,2%. LetsBonk має 29% частки на ринку, а Launchlab займає 7%. Це зниження означає, що Pump.fun вперше стикається з реальною конкуренцією, підкреслюючи зростання нових конкурентів.
зникнення мем-сенсації та різке зниження доходів
Обсяг торгів на Pump.fun знизився з 118,9 мільярдів доларів у січні 2025 року до лише 25,1 мільярда доларів, що становить зниження на 79%.
Зі зниженням кількості монет, створених на платформі, щоденний дохід також різко зменшується. Ця зміна свідчить про те, що інтерес до випуску спекулятивних мем-монет швидко зменшується. У травні платформа Pump.Fun отримала 46,6 мільйона доларів доходу, що на 42,85% менше, ніж у січні, коли це становило 137 мільйонів доларів.
Основні переваги Pump.fun полягають у швидкому випуску монети та миттєвих торгах, але бракує унікальної технології чи економічної моделі для захисту його ринкової позиції. Його доходи значною мірою залежать від загального процвітання екосистеми Solana; як тільки ліквідність або активність користувачів Solana зменшиться, обсяги торгівлі та доходи Pump.fun будуть безпосередньо під загрозою.
2.Оцінка
Єдиним обґрунтуванням такої високої оцінки Pump є його грошовий потік. Можна бачити, що з моменту запуску в березні 2024 року його доходи вже наблизилися до 700 мільйонів доларів.
Ми просто використовуємо P/S (Price-to-Sales Ratio, відношення ціни до продажу) як показник оцінки, низький P/S може свідчити про те, що оцінка занижена, високий P/S відображає оптимістичні очікування ринку щодо майбутнього зростання. P/S Pump.fun становить 9,1, на основі оцінки в 40 мільярдів доларів та приблизного річного доходу в 4,4 мільйона доларів.
Загальний діапазон:
Недооцінений діапазон: P/S < 5, може вказувати на те, що проект недооцінений, доходи відносно ринкової капіталізації високі, підходить для уваги інвесторів-цінників.
Розумний діапазон: P/S 5--20, відображає стабільний потік доходів проекту, а також певні очікування ринку щодо його зростання, зазвичай зустрічається у зрілих DeFi, Layer 1/2 протоколах тощо.
Завищена межа: P/S > 20, може свідчити про те, що ринок занадто оптимістично оцінює майбутній ріст проєкту або існує спекулятивний бульбашка, потрібно бути обережним щодо ризиків.
Загалом, поточна оцінка в 4 мільярди має високі ризики, особливо якщо доходи залишатимуться на низькому рівні або конкуренція далі вестиме до зменшення частки ринку. Рекомендується уважно стежити за відновленням доходів, ефективністю продажу монет та загальними показниками екосистеми Solana.
Два, політичний регулювання
1.【6.3】Новий президент Південної Кореї Лі Чжаймінг пообіцяв сприяти розвитку крипто ETF та стабільної монети вон.
Сприяння легалізації спотових крипто-ETF: Лі Чжаймінь пообіцяв підтримати легалізацію біржових фондів (ETF) для спотової торгівлі біткоїном та криптовалютами, щоб залучити інвесторів і сприяти інтеграції корейського крипторинку з глобальним.
Випуск монети стабільної валюти, прив'язаної до корейської вони: він планує запустити стабільну монету, прив'язану до корейської вони, з метою стримування вивезення капіталу, зміцнення фінансового суверенітету Кореї та надання місцевим інвесторам більш стабільного інструменту для інвестицій у криптоактиви. За даними Центрального банку Кореї, лише у першому кварталі 2025 року обсяг торгівлі стабільними монетами, прив'язаними до долара США, вже досяг 57 трильйонів корейських вони, що складає більше половини загального обсягу торгівлі стабільними монетами.
Інституційні інвестиції: Лі Чжа Мін планує залучити Національний пенсійний фонд Кореї та інші державні установи для інвестування в криптоактиви, що вважається сміливою політикою. Він вважає, що прихід інституційних інвесторів значно збільшить розмір ринку і може сприяти новим рекордам цін на основні криптоактиви, такі як біткойн. Національний пенсійний фонд Кореї є одним з найбільших пенсійних фондів у світі, його обсяг активів перевищує 8000 мільярдів доларів, і якщо частина активів буде інвестована в криптоактиви, це матиме глибокий вплив на ринок.
Оптимізація регулювання: Поточне регулювання криптовалют у Південній Кореї є досить суворим. Закон "Про специфічну фінансову інформацію" 2021 року вимагав від бірж проведення процедури реєстрації особистості та високої відповідності регулювання, що обмежувало гнучкість ринку. Лі Чжаймін планує знизити податковий тягар і торгові витрати на криптоторгівлю шляхом коригування політики, полегшуючи інвестиційний тягар як для роздрібних, так і для інституційних інвесторів, привертаючи більше учасників ринку, і, можливо, перегляне вимоги щодо високої відповідності, закладені в Законі "Про специфічну фінансову інформацію" (який набрав чинності у 2021 році), щоб підвищити ефективність роботи бірж.
2.【6.2】Фінансовий регулятор Сінгапуру заборонить незареєстровані закордонні криптовалютні послуги
Усі постачальники криптографічних послуг, зареєстровані або що працюють у Сінгапурі, які не отримали ліцензію DTSP, повинні припинити надання послуг іноземним клієнтам до 30 червня 2025 року. MAS чітко заявив, що жодного перехідного періоду не буде.
Суворі вимоги до ліцензування DTSP:
Всі суб'єкти, зареєстровані або створені в Сінгапурі, які надають послуги цифрових токенів (включаючи випуск токенів, торгівлю, зберігання, переказ, управління вузлами, консультації та публікацію дослідницьких звітів) як на території країни, так і за її межами, повинні отримати ліцензію DTSP, видану MAS. Або мати існуючу ліцензію відповідно до Закону про платіжні послуги, Закону про цінні папери та ф'ючерси або Закону про фінансових консультантів. Компанії, які не дотримуються вимог, підлягають суворим санкціям, включаючи максимальний штраф у 250,000 сингапурських доларів (близько 200,000 доларів США) і можливе ув'язнення.
Широке визначення "торгового місця":
"Комерційне приміщення" охоплює будь-яке місце, яке використовується для ведення бізнесу (навіть мобільні торгові точки), має дуже широкий обсяг, працівники закордонних компаній, що працюють з дому, можуть бути звільнені, але визначення неоднозначне, MAS має остаточне тлумачення.
Визначення послуг цифрових монет є широким:
Охоплює випуск монет, торгівлю, зберігання, консультації та публікацію аналізу або дослідницьких звітів, пов'язаних з цифровими монетами (електронні, друковані тощо), навіть публікація KOL дослідницького контенту також може вимагати дозволу.
Без перехідного періоду та суворого затвердження:
Нові правила набирають чинності 30 червня 2025 року, без перехідного періоду. MAS заявила, що буде "надзвичайно обережно" розглядати заявки на ліцензію DTSP, і схвалювати лише в "надзвичайно обмежених випадках", а вимоги до відповідності є вкрай високими.
І MAS дозволяє співробітникам закордонних компаній працювати з дому в Сінгапурі, але визначення "співробітник" є неоднозначним, чи є засновники проекту або акціонери співробітниками, вирішує сам MAS.
Законодавство FSM, третя стадія (набирає чинності 30 червня 2025 року), через сувору регуляторну рамку DTSP позначає перехід Сінгапуру від "дружнього до криптовалют" до жорсткого регулювання, що завершує епоху регуляторного арбітражу. Основні моменти включають широкі вимоги до ліцензування, неясне визначення "місця ведення бізнесу", широкий спектр послуг, відсутність перехідного періоду та суворі заходи AML/CFT. У короткостроковій перспективі малі та середні проекти можуть покинути ринок через високі витрати на відповідність або об'єднатися з великими установами, такими як біржі, у довгостроковій перспективі нові правила можуть підвищити довіру до ринку, але можуть підірвати привабливість Сінгапуру як центру інновацій Web3. У найближчий місяць Гонконг, Дубай, Токіо, Малайзія та США можуть стати пріоритетними місцями для виходу проектів.
3.【6.4】Один великий банк планує дозволити клієнтам використовувати біткойн ETF як заставу для кредитів
Коли BTC може використовуватися як заставне забезпечення для кредитів, його фінансові властивості значно посилюються, перетворюючись із "статичних активів" на "ліквідний капітал", що підвищує його ефективність використання капіталу, оцінковий преміум та загальний попит на ринку. Клієнти можуть отримувати кредити через заставу біткойн-ETF, не продаючи активи, що надає інвесторам нові можливості для використання коштів та оптимізації інвестиційних стратегій.
Цей банк, будучи банком глобальної системної важливості (G-SIB), прийняття біткойн-ETF як застави свідчить про те, що криптоактиви визнаються основними фінансовими установами як законний інвестиційний інструмент, подібно до золота або акцій. Це надає біткойн-ETF статус "твердого активу", що може спонукати інші банки наслідувати приклад, ще більше підвищуючи рівень прийняття криптоактивів серед установ.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Pump.Fun планує випуск монети з оцінкою 40 мільярдів доларів США, новий президент Південної Кореї підтримує шифрування ETF та стейблкоїни
Щотижневий огляд ринкових гарячих тем【6.3 - 6.7】: Pump.Fun випуск монети та аналіз нової політики Кореї
Цього тижня крипторинок загалом перебуває у стані коливань у пошуках напрямку, переважно з відскоком і падінням. З позитивних новин, екосистемний токен певної торгової платформи зазнав загального зростання через акції з просування ліквідності, телефонні переговори між Трампом і Сі Цзіньпіном вказують на можливість мирних переговорів, а певна платіжна компанія продемонструвала вражаючі результати під час стабільної монетарної політики. Негативні фактори зосереджені на митах на сталь, а також на суперечках між Трампом і Маском в п'ятницю, в той же час зниження процентних ставок все ще затримується. Ця стаття в основному зосереджена на випуску монети Pump.Fun, криптополітиці Південної Кореї та Сінгапуру.
Один. Pump.Fun випуск монети
6 червня джерела повідомили, що Pump.fun планує провести продаж монет на суму 1 мільярд доларів при оцінці в 4 мільярди доларів, монети будуть доступні для продажу як широкій публіці, так і приватним інвесторам, і можуть бути випущені протягом наступних двох тижнів. Ця новина швидко викликала широке обговорення на ринку.
1.випуск монети
18 січня 2025 року Трамп випустив токен $TRUMP на базі Solana напередодні своєї інавгурації, що привернуло значну увагу ринку та короткостроково стимулювало спекуляції на ринку мем-коінів. Потім, у лютому 2025 року, президент Аргентини Мілай випустив токен $LIBRA, але цей токен швидко опинився в центрі скандалу, його вартість різко впала, що викликало побоювання щодо регулювання випуску політичних токенів на ринку. Два масштабних випуски мемів швидко висушили ліквідність на ринку того часу.
Згідно з аналізом даних компанії, половина адрес гаманців власників токенів $TRUMP і $MELANIA раніше не мала історії купівлі альткоїнів на базі Solana. Крім того, близько 47% покупців створили свої гаманці лише в день отримання цих токенів. На тлі такого припливу Doge впав на 6%, а PEPE впав на 10,5%.
TVL Solana знизився на 10% під час випуску $LIBRA, тоді як TVL Ethereum за той же період знизився лише на 2%. Після досягнення піку денного обсягу торгів у 35,5 млрд доларів 17 січня, активність на Solana різко знизилася до 3,1 млрд доларів 17 лютого. Обидва інциденти спровокували панічні настрої на ринку, багато інвесторів вивели кошти з криптовалютного ринку, що призвело до зниження загальної ліквідності.
Після минулорічного буму мемів, Pump.Fun фактично зайняв монопольну позицію на мем-ринку Solana, але їхня практика «заробити монету та продати» та негативний вплив на екосистему Solana призвели до того, що Believe та LetsBONK.fun приєдналися до боротьби, швидко посягаючи на провідні позиції та частку ринку Pump.Fun.
Протягом тривалого часу Pump.fun домінував у сфері запуску мем монет Solana, його частка на ринку перевищувала 98%. Однак, згідно з даними, на початку травня щоденна частка монет Pump.fun різко впала до 56,2%. LetsBonk має 29% частки на ринку, а Launchlab займає 7%. Це зниження означає, що Pump.fun вперше стикається з реальною конкуренцією, підкреслюючи зростання нових конкурентів.
Обсяг торгів на Pump.fun знизився з 118,9 мільярдів доларів у січні 2025 року до лише 25,1 мільярда доларів, що становить зниження на 79%.
Зі зниженням кількості монет, створених на платформі, щоденний дохід також різко зменшується. Ця зміна свідчить про те, що інтерес до випуску спекулятивних мем-монет швидко зменшується. У травні платформа Pump.Fun отримала 46,6 мільйона доларів доходу, що на 42,85% менше, ніж у січні, коли це становило 137 мільйонів доларів.
Основні переваги Pump.fun полягають у швидкому випуску монети та миттєвих торгах, але бракує унікальної технології чи економічної моделі для захисту його ринкової позиції. Його доходи значною мірою залежать від загального процвітання екосистеми Solana; як тільки ліквідність або активність користувачів Solana зменшиться, обсяги торгівлі та доходи Pump.fun будуть безпосередньо під загрозою.
2.Оцінка
Єдиним обґрунтуванням такої високої оцінки Pump є його грошовий потік. Можна бачити, що з моменту запуску в березні 2024 року його доходи вже наблизилися до 700 мільйонів доларів.
Ми просто використовуємо P/S (Price-to-Sales Ratio, відношення ціни до продажу) як показник оцінки, низький P/S може свідчити про те, що оцінка занижена, високий P/S відображає оптимістичні очікування ринку щодо майбутнього зростання. P/S Pump.fun становить 9,1, на основі оцінки в 40 мільярдів доларів та приблизного річного доходу в 4,4 мільйона доларів.
Загальний діапазон:
Загалом, поточна оцінка в 4 мільярди має високі ризики, особливо якщо доходи залишатимуться на низькому рівні або конкуренція далі вестиме до зменшення частки ринку. Рекомендується уважно стежити за відновленням доходів, ефективністю продажу монет та загальними показниками екосистеми Solana.
Два, політичний регулювання
1.【6.3】Новий президент Південної Кореї Лі Чжаймінг пообіцяв сприяти розвитку крипто ETF та стабільної монети вон.
2.【6.2】Фінансовий регулятор Сінгапуру заборонить незареєстровані закордонні криптовалютні послуги
Усі постачальники криптографічних послуг, зареєстровані або що працюють у Сінгапурі, які не отримали ліцензію DTSP, повинні припинити надання послуг іноземним клієнтам до 30 червня 2025 року. MAS чітко заявив, що жодного перехідного періоду не буде.
Всі суб'єкти, зареєстровані або створені в Сінгапурі, які надають послуги цифрових токенів (включаючи випуск токенів, торгівлю, зберігання, переказ, управління вузлами, консультації та публікацію дослідницьких звітів) як на території країни, так і за її межами, повинні отримати ліцензію DTSP, видану MAS. Або мати існуючу ліцензію відповідно до Закону про платіжні послуги, Закону про цінні папери та ф'ючерси або Закону про фінансових консультантів. Компанії, які не дотримуються вимог, підлягають суворим санкціям, включаючи максимальний штраф у 250,000 сингапурських доларів (близько 200,000 доларів США) і можливе ув'язнення.
"Комерційне приміщення" охоплює будь-яке місце, яке використовується для ведення бізнесу (навіть мобільні торгові точки), має дуже широкий обсяг, працівники закордонних компаній, що працюють з дому, можуть бути звільнені, але визначення неоднозначне, MAS має остаточне тлумачення.
Охоплює випуск монет, торгівлю, зберігання, консультації та публікацію аналізу або дослідницьких звітів, пов'язаних з цифровими монетами (електронні, друковані тощо), навіть публікація KOL дослідницького контенту також може вимагати дозволу.
Нові правила набирають чинності 30 червня 2025 року, без перехідного періоду. MAS заявила, що буде "надзвичайно обережно" розглядати заявки на ліцензію DTSP, і схвалювати лише в "надзвичайно обмежених випадках", а вимоги до відповідності є вкрай високими.
І MAS дозволяє співробітникам закордонних компаній працювати з дому в Сінгапурі, але визначення "співробітник" є неоднозначним, чи є засновники проекту або акціонери співробітниками, вирішує сам MAS.
Законодавство FSM, третя стадія (набирає чинності 30 червня 2025 року), через сувору регуляторну рамку DTSP позначає перехід Сінгапуру від "дружнього до криптовалют" до жорсткого регулювання, що завершує епоху регуляторного арбітражу. Основні моменти включають широкі вимоги до ліцензування, неясне визначення "місця ведення бізнесу", широкий спектр послуг, відсутність перехідного періоду та суворі заходи AML/CFT. У короткостроковій перспективі малі та середні проекти можуть покинути ринок через високі витрати на відповідність або об'єднатися з великими установами, такими як біржі, у довгостроковій перспективі нові правила можуть підвищити довіру до ринку, але можуть підірвати привабливість Сінгапуру як центру інновацій Web3. У найближчий місяць Гонконг, Дубай, Токіо, Малайзія та США можуть стати пріоритетними місцями для виходу проектів.
3.【6.4】Один великий банк планує дозволити клієнтам використовувати біткойн ETF як заставу для кредитів
Коли BTC може використовуватися як заставне забезпечення для кредитів, його фінансові властивості значно посилюються, перетворюючись із "статичних активів" на "ліквідний капітал", що підвищує його ефективність використання капіталу, оцінковий преміум та загальний попит на ринку. Клієнти можуть отримувати кредити через заставу біткойн-ETF, не продаючи активи, що надає інвесторам нові можливості для використання коштів та оптимізації інвестиційних стратегій.
Цей банк, будучи банком глобальної системної важливості (G-SIB), прийняття біткойн-ETF як застави свідчить про те, що криптоактиви визнаються основними фінансовими установами як законний інвестиційний інструмент, подібно до золота або акцій. Це надає біткойн-ETF статус "твердого активу", що може спонукати інші банки наслідувати приклад, ще більше підвищуючи рівень прийняття криптоактивів серед установ.
![Щотижневий огляд ринкових гарячих тем【