Нове законодавство США щодо шифрування: можливості та ризики

Нещодавно США прийняли важливий законодавчий акт про цифрову валюту під назвою «Закон GENIUS», а також законопроект «Закон CLARITY» вже отримав підтримку в Палаті представників. Ці заходи можуть зробити США основним центром діяльності в сфері шифрування. Однак прихильники нового законодавства повинні діяти обережно, щоб не досягти протилежного ефекту.

Шифрування індустрія отримала величезний політичний вплив через політичні внески та інші способи. Тому, здається, що ці нові законодавчі ініціативи спрямовані на перешкоду раціональному регулюванню, що може призвести до різкого циклу буму та спаду.

В історії основною перевагою фінансових ринків США була їх відносно висока прозорість, що дозволяло інвесторам краще розуміти ризики та ухвалювати обґрунтовані рішення. Крім того, у США було запроваджено суворі правила проти конфлікту інтересів, які вимагають справедливого ставлення до інвесторів та обмежують ризики, які можуть брати на себе фінансові компанії.

Ця регуляторна структура не виникла випадково, а є результатом розумних законів і нормативних актів, прийнятих після Великої депресії 30-х років XX століття, і з тих пір вона постійно еволюціонувала. Ці правила є основною причиною того, що США стали країною, дружньою до стартапів і інновацій.

Хоча деякі підприємці або нові галузі можуть бути незадоволені цими правилами, ризики, пов'язані з фінансовими інноваціями, впливають на всю фінансову систему. Основна увага регулювання зосереджена на захисті загальних інтересів. Багато основних економік зазнали серйозних фінансових потрясінь, одне з яких призвело до Великої депресії, що почалася в 1929 році. Уникнення повторення цього досвіду завжди було важливою політичною метою.

Однак, законопроект «GENIUS» здається, не сприяв досягненню цієї мети. Цей законопроект створює рамки для стабільних монет, випущених американськими та іноземними компаніями. Стабільні монети — це новий цифровий актив, призначений для підтримання стабільної вартості відносно певної валюти або товару. Вони корисні для шифрування трейдерів і можуть бути визнані не фінансовими компаніями, які бажають обійти існуючі платіжні системи.

Комерційна модель емітентів стабільних монет подібна до банківської, вони заробляють на процентній маржі, інвестуючи резерви. Новий законопроект може спонукати емітентів інвестувати частину резервів у високоризикові активи для отримання вищих доходів, що стане основним джерелом вразливості.

З системної точки зору основним недоліком закону «GENIUS» є те, що він не зміг ефективно впоратися з притаманними ризиками виведення з обігу стабільних монет, оскільки обмежує можливості регуляторів розробляти надійні заходи захисту. Коли будь-який емітент стабільних монет потрапляє в кризу, як запобігти поширенню проблеми на реальну економіку, залишається невирішеним питанням.

Слід бути обережним, оскільки цей законопроект дозволяє іноземним емітентам інвестувати резерви в національний високоризиковий державний борг та інші активи, що не є доларами США. Це може призвести до дисбалансу активів і викликати кризу ліквідності та паніку, коли долар різко зміцниться.

Якщо Сенат прийме будь-яку версію Закону CLARITY, ситуація може стати ще більш серйозною. Ця законодавча ініціатива може сприяти безпрецедентним конфліктам інтересів та корисливим угодам з 1920-х років. Ще більш тривожним є те, що ці законопроекти можуть полегшити використання стейблкоїнів і навіть ширшого шифрування для незаконних фінансових угод.

Хоча США можуть стати світовим центром шифрування, нова законодавча структура може принести користь лише невеликій кількості людей, одночасно піддаючи США та весь світ ризику повторення фінансової паніки. Це може призвести до серйозних економічних руйнувань, що викличе масове безробіття та зникнення багатства.