Політичні зв'язки Meme монет викликали гетерогенність коливань крипторинку. Дослідження виявило вплив технологічних та спекулятивних факторів.

Дослідження впливу політично пов'язаних токенів на ринок криптоактивів

Нещодавно в Economics Letters було опубліковане дослідження під назвою "Від нуля до героя: Витік ефекту Meme-токенів на ринку криптоактивів". Це дослідження аналізує подію випуску Meme-токена політичною особою, виявляючи гетерогенний витік ефекту коливань, що викликані ринковими настроями та фундаментальними факторами. Політичні сигнали посилюють спекулятивну динаміку, підкреслюючи зростаючу роль політичних факторів у формуванні ринку криптоактивів та поведінки інвесторів.

Вступ

Політична динаміка все більше впливає на фінансові ринки, а ринок криптоактивів став помітною сферою перетворення політики та фінансів. Президентські вибори в США 2024 року ще більше підкреслили цю взаємозв'язок, оскільки один з кандидатів від Республіканської партії в unprecedented спосіб став на підтримку цифрових активів. Він заявив, що зробить США "столицею криптовалют на Землі" та поставить криптоактиви в центр своєї економічної програми, ринок, внаслідок цього, очікує більш дружньої політики під час його терміну.

Ці очікування повинні здійснитися 18 січня 2025 року, кандидат випустив свій офіційний Мем-токен на блокчейні Solana. Протягом 24 годин ціна токена різко зросла на 900%, обсяг торгів досяг 18 мільярдів доларів, а ринкова капіталізація перевищила на той час найбільший Мем-токен на 4 мільярди доларів.

Наступного дня випуск Meme монети, пов'язаної з першою леді, ще більше підштовхнув ринкову спекуляцію. Ці події не лише мають спекулятивний характер, але й становлять значний екзогенний шок, вплив якого виходить за межі фінансової спекуляції, сигналізуючи про більш широкий регуляторний та політичний порядок денний.

Дане дослідження має на меті перевірити, як ця подія одночасно виступає як політичний сигнал і фінансова подія, що впливає на ринок криптоактивів. Дослідження зосереджується на трьох ключових питаннях:

  1. Як випуск цієї Meme монети вплине на прибутковість і волатильність основних криптоактивів?

  2. Чи викликала ця подія фінансовий інфекційний ефект на ринку криптоактивів?

  3. Чи має цей вплив гетерогенність, що проявляється у різних реакціях різних криптоактивів в залежності від їх технологічної основи, призначення або спекулятивної привабливості?

Для відповіді на ці питання, у цій статті використовується модель Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) багатовимірної загальної авторегресійної умовної гетероскедастичності( MGARCH), яка особливо підходить для аналізу динамічних відносин між волатильністю та кореляцією з плином часу.

Дослідження обрало для емпіричного аналізу десять криптоактивів з найбільшими ринковими капіталізаціями, виявивши, що після випуску цього Meme токена між криптоактивами існує значний ефект хвилювання, що свідчить про фінансову інфекцію на ринку. Подія спричинила суттєву зміну динаміки ринку, причому Solana та Chainlink продемонстрували найбільше зростання завдяки своїй інфраструктурі та стратегічному зв'язку. В той час як біткоїн та етереум, інші основні криптоактиви, виявили значну стійкість, їхній накопичений аномальний дохід (CARs) та дисперсія на етапі події стали стабільними. Натомість інші Meme токени, такі як Dogecoin та Shiba Inu, зазнали знецінення, і кошти, ймовірно, були перенаправлені на нові випущені Meme токени.

Дійсно, випуск цього Мем-Токена відбувся в умовах високої політичної поляризації в США, а відповідні бренди самі по собі тісно пов'язані з сильними політичними емоціями, що підвищує чутливість інвесторів і посилює ринкову реакцію. Для деяких інвесторів така підтримка символізує унікальну спекулятивну можливість, що спричинило сильний "ефект слідування"; в той час як інші інвестори, усвідомлюючи політичні та регуляторні ризики через його суперечливий імідж, займають більш обережну позицію. Ця поляризація пояснює спостережувану високу волатильність та диференційовану ринкову реакцію — від ентузіазму до очікуваної політичної підтримки до скептицизму щодо репутації та політичної невизначеності.

Це дослідження є першим, що аналізує вплив токенів з політичними зв'язками на ринок криптоактивів. Воно розширює розуміння того, як політичні наративи впливають на ринок децентралізованих фінансів. Крім того, на відміну від попередніх досліджень, які здебільшого зосереджені на негативних шоках, це дослідження зосереджується на впливі позитивних шоків, спричинених політичними сигналами, на ринок. Особливо варто зазначити, що існують докази того, що позитивні шоки мають навіть більший вплив на волатильність криптоактивів, ніж негативні шоки. Врешті-решт, це дослідження надає важливі рекомендації для науковців, практиків і політиків, розкриваючи гетерогенність ринкової реакції політично пов'язаних токенів і підкреслюючи, як характеристики активів впливають на динаміку фінансового зараження.

Дані та методи

2.1 Дані та вибір зразків

У цьому дослідженні використовуються ексклюзивні дані про закриття середньої ціни за хвилину (close mid-price), що охоплюють 10 найбільш репрезентативних криптоактивів з 20 найбільших за ринковою капіталізацією: біткоїн (Bitcoin, BTC), ефір (Ethereum, ETH), ріпл (Ripple, XRP), Солана (SOL), собака (Dogecoin, DOGE), Chainlink (LINK), Avalanche (AVAX), шиба-іну (Shiba Inu, SHIB), Polkadot (DOT) та лайткоїн (Litecoin, LTC). Джерело даних – це централізована торгова платформа в США, яка широко використовувалася в попередніх дослідженнях, конкретні дані отримані з бази даних LSEG Tick History.

Цей набір даних містить у собі загалом 20,160 спостережень, часовий проміжок з 11 січня 2025 року по 25 січня 2025 року, охоплює симетричний часовий проміжок до і після випуску цього Мем-криптоактиву ( 18 січня 2025 року ), що полегшує проведення порівняльного аналізу до та після події.

Відповідно до практики, викладеної в наявних джерелах, в цьому дослідженні використовується така формула для розрахунку доходності криптоактивів:

Доходність = ln(Pt / Pt-1)

де Pt позначає ціну цифрових активів у часі t.

Час події визначається як 18 січня 2025 року, координований всесвітній час (UTC) о 2:44 ранку, цей момент є офіційним випуском нового мем-Токена, який вперше було оголошено новим президентом США. Обчислюємо накопичений аномальний дохід для оцінки ефекту каскаду інформації. У статті розраховуються середні базові доходи для кожного криптоактиву з періоду з 1 січня 2025 року по 10 січня 2025 року, щоб представити відносно стабільну вибірку на початку. Потім з фактичних доходів за вибірковий період віднімається цей базовий показник, щоб отримати надприбуток на ринку, і шляхом накопичення отримується CARs.

2.2 Метод

Використання моделі BEKK-MGARCH для аналізу впливу запуску цього Meme токена на ринок криптоактивів. Припустимо, що логарифмічні доходи підпорядковуються нормальному розподілу з нульовим середнім та умовною матрицею коваріацій Ht, модель встановлено наступним чином:

[Формулу моделі пропущено]

Серед них H позначає безумовну матрицю коваріації. Параметрична матриця задовольняє умови a,b>0, а також a+b<1, щоб забезпечити стабільність та позитивність моделі. Далі проводиться перевірка ефекту інфекції. Беручи до уваги можливість виникнення помилки першого роду при використанні даних високої частоти, у цій статті було обрано більш суворий рівень значущості α=0.001.

Результат

3.1 Ефект вивільнення волатильності

Попередні результати аналізу вказують на взаємозв'язок між криптоактивами, які були оцінені за допомогою моделі BEKK-MGARCH. У структурі коваріації взаємозв'язок між активами значно посилюється на етапі після події. Це відкриття підтримує гіпотезу "подія викликала ефект переносу волатильності". Також, амплітуда волатильності стабільних логарифмічних доходів зростає в той же період, що відображає зростання нестабільності ринку та пришвидшення темпів коригування. Усі панелі праворуч на зображеннях демонструють різкі коливання доходів кожного криптоактиву під час цієї події, що підкреслює системний вплив цієї події.

!7384155

Результати динамічної умовної коваріації, оцінені за моделлю BEKK-MGARCH, показують, що ця подія справді спровокувала фінансову інфекцію та ефект вольатильності на ринку криптоактивів. Більшість коваріаційних коефіцієнтів у пізніших етапах події є значними на рівні значущості 0,001, особливо між такими активами, як ETH, SOL та LINK, чия коваріація суттєво зросла, демонструючи сильнішу взаємозв'язок та вищий рівень інтеграції на ринку. У порівнянні з цим, хоча SHIB та DOT також досягли значущого рівня 0,01, але їхній вплив був слабшим. Деякі активи, такі як LTC та XRP, після події навпаки показали зниження коваріації, що вказує на те, що ефект вольатильності не розподіляється рівномірно між усіма активами. В цілому, результати підкреслюють структурний вплив події випуску Meme-токенів на весь ринок криптоактивів.

!7384156

3.2 Ефект каскадної інформації

На основі підтвердженого впливу гетерогенності між криптоактивами, через аналіз накопичених аномальних доходів (CARs), далі розкривається ефект інформаційного каскаду, спричинений випуском цієї Мем-монети. Результати показують, що ця подія має значний структурний вплив на динаміку ринку, проявляючи себе у специфічних шляхах реакції активів та загостреній волатильності.

На етапі перед подією більшість криптоактивів зазнали позитивного доходу, що, можливо, було спричинено спекулятивними очікуваннями або оптимізмом ринку щодо можливого обрання конкретного кандидата на пост президента США. Це свідчить про те, що навіть за відсутності переконливої інформації інвестори виявили явну спекулятивну купівлю, що відповідає широко задокументованій характеристиці "страху пропустити" на ринку криптоактивів.

На етапі після події три ключові динаміки виявляються особливо помітними:

  1. SOL показав відмінні результати, перевищивши всі інші активи, що, ймовірно, пов'язано з його прямим технологічним зв'язком як блокчейн для цього Мем-коіну.

  2. LINK також демонструє сильні результати, що, можливо, пов'язано з його зв'язком з великою технологічною компанією Oracle у США.

  3. Біткойн, Ефір, Ріпл, Лайткойн та інші зрілі криптоактиви після помірного зростання поступово стабілізувалися, що відображає їхню ринкову витривалість та відносну ізоляцію від впливу каскадних спекуляцій.

!7384157

Водночас DOGE та інші мем-монети, такі як SHIB, виявляють особливу вразливість, демонструючи чіткий ефект заміни активів, тобто спекулятивні кошти переходять від старих мем-монет до нововипущених токенів. Незважаючи на те, що AVAX та DOT мають міцну технічну основу, вони також не змогли уникнути цієї тенденції до переміщення капіталу, проявляючи ознаки втрати вартості.

Цей випуск Мем-монети порушив ринкову спільну динаміку перед подією. Перед подією різні активи демонстрували високу кореляційну волатильність; натомість після події CARs різних активів зазнали різкого розподілу, від +20% у Solana до −20% у Dogecoin та Shiba Inu.

!7384158

Ці результати виявляють: специфічні наративи активів, технологічна взаємозв'язок та суб'єктивне сприйняття інвесторів можуть суттєво посилити різницю в реакції на доходи між активами під час значних інформаційних шоків.

!7384159

Висновок

Це дослідження вивчає вплив випуску криптоактивів, пов'язаних з політичними особами (, такими як президент США ), на криптовалютний ринок, зосереджуючи увагу на ефектах вивільнення волатильності та інформаційних каскадних ефектах.

Дослідження показали, що реакція ринку на цю подію має значну гетерогенність. Наприклад, завдяки прямій технологічній зв'язці з цим Мем-криптоактивом, SOL отримав значну вигоду. А активи, які ділять ту ж базову блокчейн-інфраструктуру, також отримали підтримку завдяки цьому "вітру в спину".

Водночас, такі основні криптоактиви, як біткойн та ефір, через свою ключову позицію на ринку демонструють більшу стабільність, виконуючи в цій ситуації роль своєрідного якоря, стабілізуючи загальну структуру ринку. Це свідчить про те, що інвесторські настрої більше не залежать лише від основних технічних факторів, але також починають значно піддаватися впливу геополітики та політичних наративів, особливо коли ці наративи озвучуються лідерами з високим символічним статусом.

Отже, у цій статті розкривається висока чутливість ринку криптоактивів до зовнішніх подій, а також його схильність до спекулятивних дій. Оскільки цифрові активи все більше переплітаються з політичними та економічними питаннями, постійний моніторинг цієї взаємодії є надзвичайно важливим для розуміння впливу на стабільність ринку.

! [qXf6cU1ckd4GnwT3KVoWmv71ckX3PE5

MEME13.99%
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
  • Нагородити
  • 5
  • Репост
  • Поділіться
Прокоментувати
0/400
AirdropDreamBreakervip
· 23год тому
meme всюди розквітають, це трохи захоплює, зверніть увагу на ризики.
Переглянути оригіналвідповісти на0
BlockchainBardvip
· 23год тому
Знову хочеш піднятися на хвилі популярності!
Переглянути оригіналвідповісти на0
CodeZeroBasisvip
· 23год тому
Знову ж, це ж невдахи, яких обдурюють людей, як лохів?
Переглянути оригіналвідповісти на0
MEVHunterBearishvip
· 23год тому
Цей мем бульбашка набрид
Переглянути оригіналвідповісти на0
CoinBasedThinkingvip
· 23год тому
Ха-ха, ще один привід для обману для дурнів.
Переглянути оригіналвідповісти на0
  • Закріпити