Đây là một thị trường tăng giá được thúc đẩy bởi tính thanh khoản, nhưng lại thiếu sự hỗ trợ từ tính thanh khoản truyền thống.
Cục Dự trữ Liên bang vẫn duy trì chính sách thắt chặt, kích thích tài chính dần giảm, nhưng tài sản rủi ro vẫn tiếp tục tăng. Nguyên nhân là gì? Bởi vì lợi nhuận vốn do trí tuệ nhân tạo (AI) thúc đẩy và chi tiêu vốn trong nền kinh tế cấp cao (Capex) đang được truyền tải theo từng lớp, trong khi các công ty tài chính tiền điện tử (Crypto Treasury Companies, viết tắt là TCos) đã thiết kế một cơ chế truyền dẫn mới biến sự cuồng nhiệt của thị trường chứng khoán thành đấu giá trên chuỗi.
Hiệu ứng "flywheel" này có thể vượt qua sự suy yếu theo mùa và tiếng ồn vĩ mô, cho đến khi chi tiêu vốn của các doanh nghiệp quy mô siêu lớn bắt đầu giảm hoặc nhu cầu ETF ngừng lại.
Hình ảnh nguồn:
Phân tích ba quan điểm
Chuyển giao nguồn cung thanh khoản: Thanh khoản không còn đến từ Cục Dự trữ Liên bang hoặc Bộ Tài chính, mà bắt nguồn từ lợi nhuận và chi tiêu vốn của các doanh nghiệp siêu quy mô trí tuệ nhân tạo (AI hyperscalers). Hiệu ứng tài sản đến từ các công ty như NVIDIA và Microsoft, cùng với làn sóng chi tiêu vốn vượt quá 100 tỷ đô la, đang dần dần truyền đến thị trường lao động, các nhà cung cấp, đặc biệt là danh mục đầu tư của các nhà đầu tư cá nhân, từ đó kéo đường cong tài sản rủi ro về phía lĩnh vực tiền điện tử.
Các nhà đầu tư lớn mới trong lĩnh vực tiền điện tử: Các công ty tài sản (ví dụ như MicroStrategy đầu tư vào BTC; Bitmine và các công ty khác đầu tư vào ETH) trở thành cầu nối giữa vốn cổ phần công khai và token giao ngay. Những nhà đầu tư có cấu trúc này là yếu tố then chốt mà các chu kỳ trước đây còn thiếu.
Ảnh hưởng chéo vĩ mô tạm thời có thể kiểm soát: Mặc dù dữ liệu cho thấy có rủi ro về độ dính của lạm phát (thuế quan, tiền lương, đô la) và thị trường lao động yếu, nhưng quyền lựa chọn năng suất do trí tuệ nhân tạo mang lại và các chính sách quản lý thuận lợi trong lĩnh vực tiền điện tử vẫn nén chặt được mức chênh lệch rủi ro.
Trí tuệ nhân tạo ở đỉnh kim tự tháp
Lợi nhuận vốn → Luân chuyển rủi ro: Khi chỉ số S&P 500 có định giá cao (tỷ lệ P/E tương lai cao), các nhà đầu tư nhỏ lẻ bắt đầu chuyển sang các cổ phiếu công nghệ thua lỗ, rổ cổ phiếu bán khống cao và tài sản tiền điện tử.
Chi tiêu vốn trở thành nguồn thanh khoản: Chi tiêu kỷ lục của các doanh nghiệp quy mô siêu lớn đã đóng vai trò như một chiếc bơm thanh khoản tương tự như khu vực tư nhân, chuyển tiền đến nhà cung cấp, nhân viên và cổ đông, sau đó lại quay trở lại thị trường.
Tác dụng phụ: Việc xây dựng hạ tầng trí tuệ nhân tạo (trung tâm dữ liệu, chip, điện) hiện đang xuất hiện dưới hình thức tăng trưởng đầu tư, trong khi việc nâng cao năng suất cần thời gian trì hoãn. Thời gian trì hoãn → Hiệu ứng tài sản hiện ngay lập tức.
2）Công ty kho tài sản mã hóa (TCos) = Công ty kho tài sản số (DATs)
Từ "Thế hệ thứ không" đến TCos tìm giá: Các TCos sớm (như chiến lược của Michael Saylor) đóng vai trò như hỗ trợ giá không nhạy cảm ở đáy. Trong khi đó, TCos thế hệ mới tập trung vào ETH thì tìm giá nhiều hơn, có khả năng bảo vệ các khoảng giá quan trọng và thúc đẩy bứt phá khi gia tăng giá trị cổ phần thượng nguồn.
Chu trình phản xạ: Tài trợ vốn cổ phần → Mua tài sản dự trữ (BTC/ETH) → Giá token tăng lên → Giá trị cổ phần TCo tăng lên → Vốn rẻ hơn → Vòng lặp lặp lại. Đây được gọi là "Hiệu ứng bánh đà".
Điểm yếu chết người: khoảng trống giữa các khoảng thời gian quan trọng. Nếu quỹ ETF hoặc vốn của nhà đầu tư nhỏ lẻ không thể lấp đầy khoảng trống ở giữa, nỗ lực phá vỡ sẽ thất bại và buộc TCos tiết kiệm tiền mặt, giá cũng sẽ nhanh chóng giảm.
3） Chính sách và định vị thị trường thuận lợi
Lợi thế chính sách trong lĩnh vực tiền điện tử: Việc phi quản lý hóa tiền điện tử và thái độ chính sách thân thiện hơn đã mở ra kênh đầu tư của vốn tài chính truyền thống.
Thuế quan "giải quyết" chỉ là một ảo ảnh: Các doanh nghiệp vẫn không thể xác định rõ các điều khoản miễn trừ và kết quả phán quyết của tòa án liên quan đến Trung Quốc, Mexico, Canada và "Hiệp định Hoa Kỳ - Mexico - Canada" (USMCA). Sự không chắc chắn này khiến các doanh nghiệp có xu hướng tài chính hóa hơn là chi tiêu vốn - nhiều tiền hơn chảy vào thị trường tài sản.
Tình trạng của Ethereum (và lý do tại sao nó đảo ngược tình thế)
Nhu cầu từ kho bạc và dòng tiền ETF: Nhu cầu từ kho bạc cộng với dòng tiền từ ETF đã tạo ra một bước ngoặt mới cho ETH, giúp nó phục hồi sau nhiều năm không thể cạnh tranh với L2.
Góc nhìn từ "Lý thuyết hình cốc": Các công ty kho bạc ETH định giá bảo vệ mức giá quan trọng $3,000 và thúc đẩy giá phát triển vào khoảng $3,300–$3,500→ $4,000; Quỹ ETF sẽ lấp đầy khoảng trống này. Nếu nhu cầu xếp hàng khoảng 27 tỷ đô la được thực hiện theo từng giai đoạn, xu hướng tăng hiện tại có thể tiếp tục; nếu không thực hiện được, khoảng trống giá sẽ trở thành vấn đề quan trọng.
Giải thích: ETH hiện có một nhóm người mua hoàn toàn khác biệt so với các chu kỳ trước. Không còn là sự cạnh tranh giữa "nhà đầu tư nhỏ lẻ vs thợ mỏ", mà là "ETF + TCos vs khoảng trống thanh khoản".
Hình ảnh nguồn:
Vĩ mô: Bức tường lo lắng (và lý do thị trường vượt qua nó)
lạm phát
Áp lực từ kênh điều tra: Chỉ số giá bán đã tăng liên tiếp trong ba tháng (đạt mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 2022), cho thấy áp lực giá chủ yếu từ hàng hóa. Điều này đồng nhất với việc truyền tải chi phí thuế quan, đồng đô la yếu đi và tính dính của lương.
Giải thích: Tỷ lệ lạm phát tiềm ẩn gần 4%, mặc dù chưa đạt đến mức khủng hoảng, nhưng đã làm cho việc cắt giảm lãi suất trở nên phức tạp hơn. Cục Dự trữ Liên bang chỉ có thể chấp nhận mức lạm phát có lợi cho tăng trưởng khi thị trường lao động không xuất hiện dấu hiệu rạn nứt rõ ràng.
Thị trường lao động
Tỷ lệ thiếu việc làm của thanh niên tăng vọt (trung bình 3 tháng khoảng 17%) là tín hiệu cảnh báo sớm của chu kỳ kinh tế. Những người lao động trẻ là những người đầu tiên cảm nhận được biến động kinh tế; nếu tình trạng này lan ra thị trường việc làm chính, các tài sản rủi ro sẽ bị ảnh hưởng.
Tăng trưởng, nợ nần và trí tuệ nhân tạo
Vai trò điều chỉnh tài chính của trí tuệ nhân tạo: Nếu trong dài hạn, năng suất tổng hợp yếu tố (Total Factor Productivity, viết tắt là TFP) được thúc đẩy bởi trí tuệ nhân tạo tăng lên 50 điểm cơ bản mỗi năm, thì đến năm 2055, tỷ lệ nợ công so với GDP có thể giảm xuống khoảng 113%, trong khi mức chuẩn là 156%, và GDP thực tế bình quân đầu người sẽ cao hơn khoảng 17%. Nói cách khác, trí tuệ nhân tạo là yếu tố tăng trưởng đáng tin cậy duy nhất có khả năng đảo ngược đường cong nợ.
Nhưng thời gian trễ là rất quan trọng: giống như việc tăng năng suất từ chi tiêu vốn cho máy tính vào những năm 1980 chỉ xuất hiện vào cuối những năm 1990, việc ứng dụng rộng rãi và nâng cao hiệu suất của trí tuệ nhân tạo cũng cần có thời gian. Thị trường hiện tại đang định giá cho những cải thiện hiệu suất trong tương lai.
Thuế quan và sự không chắc chắn
Sương mù chính sách = Rủi ro độ rõ ràng định giá: Các mức thuế chưa được xác định cuối cùng, các thỏa thuận thương mại mơ hồ (như EU/Nhật Bản), chính sách miễn thuế thay đổi thường xuyên và tranh chấp pháp lý đã dẫn đến sự không chắc chắn trong đường cong chi phí trong tương lai. Điều này khiến các giám đốc tài chính có xu hướng tăng cường phân bổ tài sản tài chính và giảm đầu tư tài sản thực dài hạn - hiện tượng này lại hỗ trợ thị trường trong ngắn hạn, đồng thời nâng cao rủi ro lạm phát trung hạn.
Thị trường gấu và thị trường bò: Các yếu tố đánh giá của tôi
yếu tố giảm giá
Quỹ tài chính của chính phủ (TGA) giảm + Chính sách thắt chặt định lượng (QT) vẫn mang tính hạn chế.
Sự yếu kém theo mùa sẽ tiếp tục đến tháng 9.
Thị trường lao động bắt đầu có dấu hiệu linh hoạt; các yếu tố thúc đẩy lạm phát (thuế quan / lương).
Yếu tố tăng giá (chủ yếu)
Chi tiêu vốn cho trí tuệ nhân tạo + hiệu ứng tài sản là nguồn thanh khoản hiện tại.
Chính sách tiền điện tử chuyển sang đã mở ra van dòng vốn của tài chính truyền thống (TradFi).
Công ty kho bạc tiền điện tử/ cấu trúc ETF trở thành người mua liên tục.
Thành phần của các thành viên có xu hướng bồ câu của Cục Dự trữ Liên bang vào năm 2026 là một chất xúc tác lâu dài đáng tin cậy.
Tóm tắt: Chỉ cần chuỗi AI → nhà đầu tư nhỏ lẻ → công ty kho tiền mã hóa → thị trường giao ngay giữ nguyên vẹn, tôi sẽ duy trì cái nhìn tích cực.
Các yếu tố có thể thay đổi quan điểm của tôi:
Chi tiêu vốn của các doanh nghiệp quy mô lớn giảm: Đơn đặt hàng hạ tầng trí tuệ nhân tạo giảm rõ rệt.
Nhu cầu ETF đình trệ: Dòng tiền liên tục chảy ra hoặc phát hành thứ cấp thất bại.
Thị trường cổ phần công ty tài sản tiền điện tử đã đóng: Sự sụt giảm định giá vòng tài trợ, phát hành ATM thất bại hoặc sự sụp đổ của giá trị tài sản ròng.
Rạn nứt thị trường lao động: Tình trạng thất nghiệp của thanh niên lan rộng đến nhóm lao động trong độ tuổi vàng.
Tác động thuế quan → Chỉ số giá tiêu dùng (CPI): Lạm phát hàng hóa buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ phải thắt chặt chính sách tiền tệ một lần nữa, thay vì giảm lãi suất.
Nắm bắt vị trí chu kỳ (không phải lời khuyên tài chính)
Chiến lược cốt lõi: Tập trung vào các doanh nghiệp tăng trưởng công nghệ trí tuệ nhân tạo chất lượng cao; Lựa chọn đầu tư vào lĩnh vực "công cụ và cơ sở hạ tầng" (tính toán, năng lượng, mạng).
Tài sản tiền điện tử: Bitcoin như một khoản đầu tư rủi ro có sự phơi bày rủi ro hệ thống, Ethereum như một cơ chế vòng quay phản hồi tự củng cố. Chú ý đến các mức phòng thủ quan trọng và ước lượng các khoảng trống có thể xuất hiện giữa các thị trường.
Quản lý rủi ro: Điều chỉnh vị thế dựa trên dữ liệu dòng vốn ETF, lịch phát hành của các công ty tài sản tiền điện tử và thông tin hướng dẫn từ các doanh nghiệp quy mô lớn. Tăng cường vị thế tại các mức hỗ trợ quan trọng; giảm bớt vị thế kịp thời đối với những xu hướng bùng nổ thiếu sự theo dõi tiếp theo.
Tóm tắt cốt lõi
Chu kỳ này hoàn toàn khác với năm 2021.
Động lực của nó đến từ lợi nhuận cổ phần trong trí tuệ nhân tạo và tính thanh khoản từ chi tiêu vốn của khu vực tư nhân, những khoản tiền này được chuyển vào lĩnh vực tiền điện tử thông qua cấu trúc doanh nghiệp mới và được công nhận và thúc đẩy bởi ETF.
Bánh xe tăng trưởng là có thật: nó sẽ tiếp tục quay cho đến khi các doanh nghiệp siêu quy mô ở đỉnh kim tự tháp xuất hiện sự rung chuyển.
Trước đó, con đường kháng cự tối thiểu của thị trường vẫn là đi lên và tiếp tục tăng.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Quan điểm: Đợt thị trường tăng này xuất phát từ việc dòng vốn chảy ra từ lĩnh vực AI, động lực vẫn sẽ tiếp tục.
Tác giả: arndxt
Biên dịch: Shenchao TechFlow
Đây là một thị trường tăng giá được thúc đẩy bởi tính thanh khoản, nhưng lại thiếu sự hỗ trợ từ tính thanh khoản truyền thống.
Cục Dự trữ Liên bang vẫn duy trì chính sách thắt chặt, kích thích tài chính dần giảm, nhưng tài sản rủi ro vẫn tiếp tục tăng. Nguyên nhân là gì? Bởi vì lợi nhuận vốn do trí tuệ nhân tạo (AI) thúc đẩy và chi tiêu vốn trong nền kinh tế cấp cao (Capex) đang được truyền tải theo từng lớp, trong khi các công ty tài chính tiền điện tử (Crypto Treasury Companies, viết tắt là TCos) đã thiết kế một cơ chế truyền dẫn mới biến sự cuồng nhiệt của thị trường chứng khoán thành đấu giá trên chuỗi.
Hiệu ứng "flywheel" này có thể vượt qua sự suy yếu theo mùa và tiếng ồn vĩ mô, cho đến khi chi tiêu vốn của các doanh nghiệp quy mô siêu lớn bắt đầu giảm hoặc nhu cầu ETF ngừng lại.
Hình ảnh nguồn:
Phân tích ba quan điểm
Chuyển giao nguồn cung thanh khoản: Thanh khoản không còn đến từ Cục Dự trữ Liên bang hoặc Bộ Tài chính, mà bắt nguồn từ lợi nhuận và chi tiêu vốn của các doanh nghiệp siêu quy mô trí tuệ nhân tạo (AI hyperscalers). Hiệu ứng tài sản đến từ các công ty như NVIDIA và Microsoft, cùng với làn sóng chi tiêu vốn vượt quá 100 tỷ đô la, đang dần dần truyền đến thị trường lao động, các nhà cung cấp, đặc biệt là danh mục đầu tư của các nhà đầu tư cá nhân, từ đó kéo đường cong tài sản rủi ro về phía lĩnh vực tiền điện tử.
Các nhà đầu tư lớn mới trong lĩnh vực tiền điện tử: Các công ty tài sản (ví dụ như MicroStrategy đầu tư vào BTC; Bitmine và các công ty khác đầu tư vào ETH) trở thành cầu nối giữa vốn cổ phần công khai và token giao ngay. Những nhà đầu tư có cấu trúc này là yếu tố then chốt mà các chu kỳ trước đây còn thiếu.
Ảnh hưởng chéo vĩ mô tạm thời có thể kiểm soát: Mặc dù dữ liệu cho thấy có rủi ro về độ dính của lạm phát (thuế quan, tiền lương, đô la) và thị trường lao động yếu, nhưng quyền lựa chọn năng suất do trí tuệ nhân tạo mang lại và các chính sách quản lý thuận lợi trong lĩnh vực tiền điện tử vẫn nén chặt được mức chênh lệch rủi ro.
Lợi nhuận vốn → Luân chuyển rủi ro: Khi chỉ số S&P 500 có định giá cao (tỷ lệ P/E tương lai cao), các nhà đầu tư nhỏ lẻ bắt đầu chuyển sang các cổ phiếu công nghệ thua lỗ, rổ cổ phiếu bán khống cao và tài sản tiền điện tử.
Chi tiêu vốn trở thành nguồn thanh khoản: Chi tiêu kỷ lục của các doanh nghiệp quy mô siêu lớn đã đóng vai trò như một chiếc bơm thanh khoản tương tự như khu vực tư nhân, chuyển tiền đến nhà cung cấp, nhân viên và cổ đông, sau đó lại quay trở lại thị trường.
Tác dụng phụ: Việc xây dựng hạ tầng trí tuệ nhân tạo (trung tâm dữ liệu, chip, điện) hiện đang xuất hiện dưới hình thức tăng trưởng đầu tư, trong khi việc nâng cao năng suất cần thời gian trì hoãn. Thời gian trì hoãn → Hiệu ứng tài sản hiện ngay lập tức.
2）Công ty kho tài sản mã hóa (TCos) = Công ty kho tài sản số (DATs)
Từ "Thế hệ thứ không" đến TCos tìm giá: Các TCos sớm (như chiến lược của Michael Saylor) đóng vai trò như hỗ trợ giá không nhạy cảm ở đáy. Trong khi đó, TCos thế hệ mới tập trung vào ETH thì tìm giá nhiều hơn, có khả năng bảo vệ các khoảng giá quan trọng và thúc đẩy bứt phá khi gia tăng giá trị cổ phần thượng nguồn.
Chu trình phản xạ: Tài trợ vốn cổ phần → Mua tài sản dự trữ (BTC/ETH) → Giá token tăng lên → Giá trị cổ phần TCo tăng lên → Vốn rẻ hơn → Vòng lặp lặp lại. Đây được gọi là "Hiệu ứng bánh đà".
Điểm yếu chết người: khoảng trống giữa các khoảng thời gian quan trọng. Nếu quỹ ETF hoặc vốn của nhà đầu tư nhỏ lẻ không thể lấp đầy khoảng trống ở giữa, nỗ lực phá vỡ sẽ thất bại và buộc TCos tiết kiệm tiền mặt, giá cũng sẽ nhanh chóng giảm.
3） Chính sách và định vị thị trường thuận lợi
Lợi thế chính sách trong lĩnh vực tiền điện tử: Việc phi quản lý hóa tiền điện tử và thái độ chính sách thân thiện hơn đã mở ra kênh đầu tư của vốn tài chính truyền thống.
Thuế quan "giải quyết" chỉ là một ảo ảnh: Các doanh nghiệp vẫn không thể xác định rõ các điều khoản miễn trừ và kết quả phán quyết của tòa án liên quan đến Trung Quốc, Mexico, Canada và "Hiệp định Hoa Kỳ - Mexico - Canada" (USMCA). Sự không chắc chắn này khiến các doanh nghiệp có xu hướng tài chính hóa hơn là chi tiêu vốn - nhiều tiền hơn chảy vào thị trường tài sản.
Tình trạng của Ethereum (và lý do tại sao nó đảo ngược tình thế)
Nhu cầu từ kho bạc và dòng tiền ETF: Nhu cầu từ kho bạc cộng với dòng tiền từ ETF đã tạo ra một bước ngoặt mới cho ETH, giúp nó phục hồi sau nhiều năm không thể cạnh tranh với L2.
Góc nhìn từ "Lý thuyết hình cốc": Các công ty kho bạc ETH định giá bảo vệ mức giá quan trọng $3,000 và thúc đẩy giá phát triển vào khoảng $3,300–$3,500→ $4,000; Quỹ ETF sẽ lấp đầy khoảng trống này. Nếu nhu cầu xếp hàng khoảng 27 tỷ đô la được thực hiện theo từng giai đoạn, xu hướng tăng hiện tại có thể tiếp tục; nếu không thực hiện được, khoảng trống giá sẽ trở thành vấn đề quan trọng.
Giải thích: ETH hiện có một nhóm người mua hoàn toàn khác biệt so với các chu kỳ trước. Không còn là sự cạnh tranh giữa "nhà đầu tư nhỏ lẻ vs thợ mỏ", mà là "ETF + TCos vs khoảng trống thanh khoản".
Hình ảnh nguồn:
Vĩ mô: Bức tường lo lắng (và lý do thị trường vượt qua nó)
lạm phát
Áp lực từ kênh điều tra: Chỉ số giá bán đã tăng liên tiếp trong ba tháng (đạt mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 2022), cho thấy áp lực giá chủ yếu từ hàng hóa. Điều này đồng nhất với việc truyền tải chi phí thuế quan, đồng đô la yếu đi và tính dính của lương.
Giải thích: Tỷ lệ lạm phát tiềm ẩn gần 4%, mặc dù chưa đạt đến mức khủng hoảng, nhưng đã làm cho việc cắt giảm lãi suất trở nên phức tạp hơn. Cục Dự trữ Liên bang chỉ có thể chấp nhận mức lạm phát có lợi cho tăng trưởng khi thị trường lao động không xuất hiện dấu hiệu rạn nứt rõ ràng.
Thị trường lao động
Tỷ lệ thiếu việc làm của thanh niên tăng vọt (trung bình 3 tháng khoảng 17%) là tín hiệu cảnh báo sớm của chu kỳ kinh tế. Những người lao động trẻ là những người đầu tiên cảm nhận được biến động kinh tế; nếu tình trạng này lan ra thị trường việc làm chính, các tài sản rủi ro sẽ bị ảnh hưởng.
Tăng trưởng, nợ nần và trí tuệ nhân tạo
Vai trò điều chỉnh tài chính của trí tuệ nhân tạo: Nếu trong dài hạn, năng suất tổng hợp yếu tố (Total Factor Productivity, viết tắt là TFP) được thúc đẩy bởi trí tuệ nhân tạo tăng lên 50 điểm cơ bản mỗi năm, thì đến năm 2055, tỷ lệ nợ công so với GDP có thể giảm xuống khoảng 113%, trong khi mức chuẩn là 156%, và GDP thực tế bình quân đầu người sẽ cao hơn khoảng 17%. Nói cách khác, trí tuệ nhân tạo là yếu tố tăng trưởng đáng tin cậy duy nhất có khả năng đảo ngược đường cong nợ.
Nhưng thời gian trễ là rất quan trọng: giống như việc tăng năng suất từ chi tiêu vốn cho máy tính vào những năm 1980 chỉ xuất hiện vào cuối những năm 1990, việc ứng dụng rộng rãi và nâng cao hiệu suất của trí tuệ nhân tạo cũng cần có thời gian. Thị trường hiện tại đang định giá cho những cải thiện hiệu suất trong tương lai.
Thuế quan và sự không chắc chắn
Sương mù chính sách = Rủi ro độ rõ ràng định giá: Các mức thuế chưa được xác định cuối cùng, các thỏa thuận thương mại mơ hồ (như EU/Nhật Bản), chính sách miễn thuế thay đổi thường xuyên và tranh chấp pháp lý đã dẫn đến sự không chắc chắn trong đường cong chi phí trong tương lai. Điều này khiến các giám đốc tài chính có xu hướng tăng cường phân bổ tài sản tài chính và giảm đầu tư tài sản thực dài hạn - hiện tượng này lại hỗ trợ thị trường trong ngắn hạn, đồng thời nâng cao rủi ro lạm phát trung hạn.
Thị trường gấu và thị trường bò: Các yếu tố đánh giá của tôi
yếu tố giảm giá
Quỹ tài chính của chính phủ (TGA) giảm + Chính sách thắt chặt định lượng (QT) vẫn mang tính hạn chế.
Sự yếu kém theo mùa sẽ tiếp tục đến tháng 9.
Thị trường lao động bắt đầu có dấu hiệu linh hoạt; các yếu tố thúc đẩy lạm phát (thuế quan / lương).
Yếu tố tăng giá (chủ yếu)
Chi tiêu vốn cho trí tuệ nhân tạo + hiệu ứng tài sản là nguồn thanh khoản hiện tại.
Chính sách tiền điện tử chuyển sang đã mở ra van dòng vốn của tài chính truyền thống (TradFi).
Công ty kho bạc tiền điện tử/ cấu trúc ETF trở thành người mua liên tục.
Thành phần của các thành viên có xu hướng bồ câu của Cục Dự trữ Liên bang vào năm 2026 là một chất xúc tác lâu dài đáng tin cậy.
Tóm tắt: Chỉ cần chuỗi AI → nhà đầu tư nhỏ lẻ → công ty kho tiền mã hóa → thị trường giao ngay giữ nguyên vẹn, tôi sẽ duy trì cái nhìn tích cực.
Các yếu tố có thể thay đổi quan điểm của tôi:
Chi tiêu vốn của các doanh nghiệp quy mô lớn giảm: Đơn đặt hàng hạ tầng trí tuệ nhân tạo giảm rõ rệt.
Nhu cầu ETF đình trệ: Dòng tiền liên tục chảy ra hoặc phát hành thứ cấp thất bại.
Thị trường cổ phần công ty tài sản tiền điện tử đã đóng: Sự sụt giảm định giá vòng tài trợ, phát hành ATM thất bại hoặc sự sụp đổ của giá trị tài sản ròng.
Rạn nứt thị trường lao động: Tình trạng thất nghiệp của thanh niên lan rộng đến nhóm lao động trong độ tuổi vàng.
Tác động thuế quan → Chỉ số giá tiêu dùng (CPI): Lạm phát hàng hóa buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ phải thắt chặt chính sách tiền tệ một lần nữa, thay vì giảm lãi suất.
Nắm bắt vị trí chu kỳ (không phải lời khuyên tài chính)
Chiến lược cốt lõi: Tập trung vào các doanh nghiệp tăng trưởng công nghệ trí tuệ nhân tạo chất lượng cao; Lựa chọn đầu tư vào lĩnh vực "công cụ và cơ sở hạ tầng" (tính toán, năng lượng, mạng).
Tài sản tiền điện tử: Bitcoin như một khoản đầu tư rủi ro có sự phơi bày rủi ro hệ thống, Ethereum như một cơ chế vòng quay phản hồi tự củng cố. Chú ý đến các mức phòng thủ quan trọng và ước lượng các khoảng trống có thể xuất hiện giữa các thị trường.
Quản lý rủi ro: Điều chỉnh vị thế dựa trên dữ liệu dòng vốn ETF, lịch phát hành của các công ty tài sản tiền điện tử và thông tin hướng dẫn từ các doanh nghiệp quy mô lớn. Tăng cường vị thế tại các mức hỗ trợ quan trọng; giảm bớt vị thế kịp thời đối với những xu hướng bùng nổ thiếu sự theo dõi tiếp theo.
Tóm tắt cốt lõi
Chu kỳ này hoàn toàn khác với năm 2021.
Động lực của nó đến từ lợi nhuận cổ phần trong trí tuệ nhân tạo và tính thanh khoản từ chi tiêu vốn của khu vực tư nhân, những khoản tiền này được chuyển vào lĩnh vực tiền điện tử thông qua cấu trúc doanh nghiệp mới và được công nhận và thúc đẩy bởi ETF.
Bánh xe tăng trưởng là có thật: nó sẽ tiếp tục quay cho đến khi các doanh nghiệp siêu quy mô ở đỉnh kim tự tháp xuất hiện sự rung chuyển.
Trước đó, con đường kháng cự tối thiểu của thị trường vẫn là đi lên và tiếp tục tăng.