Vào lúc 16:00 ngày 22 tháng 8 (giờ Singapore), sẽ có hợp đồng quyền chọn tài sản tiền điện tử trị giá hơn 4.8 tỷ USD đến hạn, trong đó hợp đồng quyền chọn Bitcoin có giá trị danh nghĩa đạt 3.83 tỷ USD, còn Ethereum là 948 triệu USD. Sự kiện đến hạn hợp đồng quyền chọn quy mô lớn này có thể gây ra biến động mạnh trên thị trường trong ngắn hạn, nhà đầu tư cần cảnh giác với rủi ro biến động giá.
Thời điểm hết hạn của tùy chọn thường được coi là "bom hẹn giờ" của thị trường tiền điện tử. Trước khi hợp đồng hết hạn, các nhà giao dịch có thể khuếch đại biến động giá thông qua các hoạt động phòng ngừa hoặc đóng vị thế, dẫn đến giá tài sản gần gũi với "điểm đau tối đa" (Max Pain Point). Điểm này chỉ mức giá khiến hầu hết các nhà nắm giữ hợp đồng chịu thiệt hại lớn nhất khi tùy chọn hết hạn. Theo dữ liệu, điểm đau tối đa của Bitcoin nằm ở mức 118.000 USD, trong khi Ethereum là 4.250 USD. Điều này có nghĩa là, nếu giá không thể vượt qua những ngưỡng này một cách hiệu quả, một phần của các hợp đồng tùy chọn sẽ trở nên vô giá trị, từ đó gia tăng áp lực bán hoặc sự xuất hiện của lực mua trên thị trường.
Cảm xúc thị trường gấu chiếm ưu thế, tỷ lệ Put/Call của Bitcoin đạt 1.31
Hợp đồng quyền chọn Bitcoin chiếm phần lớn tổng số tiền đáo hạn lần này, giá trị danh nghĩa 3.83 tỷ USD, tỷ lệ Put/Call (tỷ lệ quyền chọn bán/quyền chọn mua) là 1.31. Tỷ lệ này cao hơn 1, cho thấy số lượng quyền chọn bán (Put) vượt trội hơn so với quyền chọn mua (Call), phản ánh tâm lý thận trọng thậm chí là bi quan của các nhà tham gia thị trường về xu hướng ngắn hạn của Bitcoin. Tỷ lệ Put/Call là chỉ báo chính để đánh giá tâm lý thị trường, khi nó vượt quá 1, thường ngụ ý rằng các nhà đầu tư có xu hướng phòng ngừa rủi ro giảm bằng cách mua quyền chọn bán, thay vì đặt cược vào việc tăng giá.
Hiện tại, giá Bitcoin đã giảm khoảng 8% kể từ khi đạt đỉnh 124,5 nghìn USD vào tuần trước, hiện đang giao dịch quanh mức 113,5 nghìn USD. Sự điều chỉnh này có liên quan chặt chẽ đến các yếu tố vĩ mô, bao gồm những lo ngại về lạm phát được thể hiện trong biên bản cuộc họp tháng 7 của Cục Dự trữ Liên bang, cũng như chi tiêu của người tiêu dùng có xu hướng ổn định. Theo phân tích, mức hỗ trợ của Bitcoin có thể nằm quanh mức 112,0 nghìn USD, nếu mức này bị phá vỡ, giá có thể tiếp tục thử thách ngưỡng 110,0 nghìn USD.
Cơ chế ảnh hưởng của việc hết hạn tùy chọn phụ thuộc vào "điều chỉnh Gamma". Các nhà tạo lập thị trường khi bán tùy chọn cần phải phòng ngừa rủi ro thông qua thị trường giao ngay hoặc hợp đồng tương lai. Khi giá gần đến ngày hết hạn, hành động phòng ngừa này sẽ khuếch đại biến động. Ví dụ, nếu giá Bitcoin tiến gần đến điểm đau lớn nhất 118.000 đô la, người nắm giữ tùy chọn bán có thể chốt lời, trong khi tùy chọn mua đối mặt với rủi ro hết hạn. Điều này có thể dẫn đến việc gia tăng bán ra trong ngắn hạn, thúc đẩy giá điều chỉnh xuống. Dữ liệu lịch sử cho thấy, những lần hết hạn tùy chọn có quy mô tương tự thường gây ra biến động trong ngày từ 5%-10%. Trong một sự kiện tương tự vào năm 2024, biến động của Bitcoin đã tăng vọt lên hơn 40% trước và sau khi hết hạn, và cuối cùng giá đã giảm gần 7%.
Ngoài ra, gần đây, dòng vốn ra khỏi quỹ ETF Bitcoin đã làm gia tăng áp lực thị trường gấu. Vào ngày 20 tháng 8, dòng vốn ròng ra khỏi quỹ ETF Bitcoin là 316 triệu USD, trong đó dòng ra của IBIT đạt 220 triệu USD. Tính cộng dồn, số lượng Bitcoin trong quỹ ETF đã giảm xuống còn 199.000 đồng, cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang chốt lời ở mức cao hoặc chuyển sang phòng thủ. Dù vậy, một số tổ chức vẫn đang tích lũy, chẳng hạn như tập đoàn Ming Shing tại Hồng Kông sẽ thông qua thỏa thuận mua lại 4.250 đồng Bitcoin (giá trị giao dịch khoảng 483 triệu USD), như một dự trữ chiến lược sau khi quy định về stablecoin được áp dụng. Điều này gợi ý rằng tâm lý lạc quan trong trung và dài hạn vẫn chưa hoàn toàn biến mất, nhưng trong ngắn hạn, việc đáo hạn tùy chọn có thể làm gia tăng áp lực bán.
Tín hiệu thị trường bò xuất hiện, tỷ lệ Put/Call của Ethereum chỉ là 0.82
So với Bitcoin, tùy chọn Ethereum thể hiện một bức tranh hoàn toàn khác. Trong hợp đồng có giá trị danh nghĩa 9.48 triệu đô la, tỷ lệ Put/Call chỉ là 0.82, thấp hơn 1, cho thấy quyền chọn mua chiếm ưu thế trên thị trường, nhà đầu tư có xu hướng đặt cược vào việc tăng giá. Điều này nhất quán với hiệu suất gần đây của Ethereum: mặc dù giá đã điều chỉnh vào tuần trước, nhưng tuần này đã phục hồi 3% lên 4,299 đô la. Điểm đau lớn nhất nằm ở mức 4,250 đô la, giá hiện tại đã hơi cao hơn mức này, nếu duy trì sức mạnh trước khi hết hạn, có thể dẫn đến nhiều quyền chọn bán hết hạn, giải phóng động lực mua.
Sự lạc quan về Ethereum xuất phát từ nền tảng cơ bản mạnh mẽ của hệ sinh thái của nó. Chi phí mạng tăng vọt 38% so với tuần trước, đạt 11,2 triệu USD, vượt xa các đối thủ như Solana và BNB Chain. Điều này phản ánh sự phục hồi của hoạt động DeFi và NFT, tổng giá trị bị khóa (TVL) chiếm 60% toàn chuỗi, gần 100 tỷ USD. ETF giao ngay của Ethereum cũng thu hút 11,801 triệu USD dòng vốn ròng.
Lợi ích hợp đồng tương lai của Ethereum đã tăng vọt từ 2,8 tỷ USD vào tháng 4 (khi giá ETH thấp hơn 1.500 USD) lên trên 10 tỷ USD, với khối lượng giao dịch hàng năm vượt 40 nghìn tỷ USD, phá vỡ kỷ lục năm 2024, càng chứng tỏ tiềm năng của thị trường bò. Mặc dù giá gần đây đã thử nghiệm mức hỗ trợ 4.070 USD (giảm 15,1%, xóa bỏ 817 triệu USD vị thế mua đòn bẩy), nhưng chênh lệch hợp đồng tương lai vẫn duy trì ở mức trung tính trên 5%, độ nghiêng quyền chọn chỉ ở mức 4%, cho thấy không có dấu hiệu hoảng loạn. Rút ETH từ sàn giao dịch đạt 888 triệu USD, cho thấy xu hướng tích lũy dài hạn.
Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, khi tỷ lệ Put/Call thấp hơn 1, giá thường có xu hướng điều chỉnh lên sau khi hết hạn. Trong sự kiện tương tự năm 2023, Ethereum đã tăng 12% một tuần sau ngày hết hạn, và việc hết hạn quyền chọn có thể thúc đẩy Ethereum phục hồi về 4,700 USD. Nhưng cần cảnh giác với rủi ro vĩ mô, như kỳ vọng tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hoặc tỷ lệ lãi suất mục tiêu của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lên, có thể gây ra sự sụt giảm đồng loạt của các tài sản rủi ro.
Biến động tỷ lệ gia tăng, cần cảnh giác với nhiều rủi ro
Quy mô hết hạn tùy chọn 4,8 tỷ USD lần này tuy không phải là đỉnh lịch sử, nhưng lại diễn ra trong thời điểm nhạy cảm của thị trường: giá trị thị trường Bitcoin giảm, các tài sản như Cardano và XRP bị ảnh hưởng nặng nề. Tổng giá trị thị trường tiền điện tử giảm, ETF Bitcoin liên tục có dòng tiền ròng ra trong bốn ngày. Tether (USDT) phát hành 406 triệu USD, trong khi đó mua lại 381 triệu USD, cho thấy sự cân bằng thanh khoản mong manh. Khuyến nghị chiến lược cho nhà đầu tư: ngắn hạn tránh giao dịch đòn bẩy, chú ý đến các mức quan trọng 114.000 USD (BTC) và 4.300 USD (ETH). Về lâu dài, hệ sinh thái Ethereum mạnh mẽ có thể thúc đẩy tỷ lệ ETH/BTC đạt mức cao kỷ lục mới vào năm 2025. Các tin tốt như cuộc điều trần về dự trữ BTC quốc gia Brazil và sự tích hợp Lightning của ngân hàng SoFi cũng đã tiếp thêm niềm tin cho thị trường.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích chia sẻ thông tin, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào cho bất kỳ ai.
Tham gia thảo luận về sự kiện này trong cộng đồng của chúng tôi
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Hơn 4,8 tỷ đô la Mỹ tùy chọn mã hóa sẽ hết hạn vào ngày mai: Biến động thị trường gia tăng, diễn biến của Bitcoin và Ethereum phân hóa.
Vào lúc 16:00 ngày 22 tháng 8 (giờ Singapore), sẽ có hợp đồng quyền chọn tài sản tiền điện tử trị giá hơn 4.8 tỷ USD đến hạn, trong đó hợp đồng quyền chọn Bitcoin có giá trị danh nghĩa đạt 3.83 tỷ USD, còn Ethereum là 948 triệu USD. Sự kiện đến hạn hợp đồng quyền chọn quy mô lớn này có thể gây ra biến động mạnh trên thị trường trong ngắn hạn, nhà đầu tư cần cảnh giác với rủi ro biến động giá.
Thời điểm hết hạn của tùy chọn thường được coi là "bom hẹn giờ" của thị trường tiền điện tử. Trước khi hợp đồng hết hạn, các nhà giao dịch có thể khuếch đại biến động giá thông qua các hoạt động phòng ngừa hoặc đóng vị thế, dẫn đến giá tài sản gần gũi với "điểm đau tối đa" (Max Pain Point). Điểm này chỉ mức giá khiến hầu hết các nhà nắm giữ hợp đồng chịu thiệt hại lớn nhất khi tùy chọn hết hạn. Theo dữ liệu, điểm đau tối đa của Bitcoin nằm ở mức 118.000 USD, trong khi Ethereum là 4.250 USD. Điều này có nghĩa là, nếu giá không thể vượt qua những ngưỡng này một cách hiệu quả, một phần của các hợp đồng tùy chọn sẽ trở nên vô giá trị, từ đó gia tăng áp lực bán hoặc sự xuất hiện của lực mua trên thị trường.
Cảm xúc thị trường gấu chiếm ưu thế, tỷ lệ Put/Call của Bitcoin đạt 1.31
Hợp đồng quyền chọn Bitcoin chiếm phần lớn tổng số tiền đáo hạn lần này, giá trị danh nghĩa 3.83 tỷ USD, tỷ lệ Put/Call (tỷ lệ quyền chọn bán/quyền chọn mua) là 1.31. Tỷ lệ này cao hơn 1, cho thấy số lượng quyền chọn bán (Put) vượt trội hơn so với quyền chọn mua (Call), phản ánh tâm lý thận trọng thậm chí là bi quan của các nhà tham gia thị trường về xu hướng ngắn hạn của Bitcoin. Tỷ lệ Put/Call là chỉ báo chính để đánh giá tâm lý thị trường, khi nó vượt quá 1, thường ngụ ý rằng các nhà đầu tư có xu hướng phòng ngừa rủi ro giảm bằng cách mua quyền chọn bán, thay vì đặt cược vào việc tăng giá.
Hiện tại, giá Bitcoin đã giảm khoảng 8% kể từ khi đạt đỉnh 124,5 nghìn USD vào tuần trước, hiện đang giao dịch quanh mức 113,5 nghìn USD. Sự điều chỉnh này có liên quan chặt chẽ đến các yếu tố vĩ mô, bao gồm những lo ngại về lạm phát được thể hiện trong biên bản cuộc họp tháng 7 của Cục Dự trữ Liên bang, cũng như chi tiêu của người tiêu dùng có xu hướng ổn định. Theo phân tích, mức hỗ trợ của Bitcoin có thể nằm quanh mức 112,0 nghìn USD, nếu mức này bị phá vỡ, giá có thể tiếp tục thử thách ngưỡng 110,0 nghìn USD.
Cơ chế ảnh hưởng của việc hết hạn tùy chọn phụ thuộc vào "điều chỉnh Gamma". Các nhà tạo lập thị trường khi bán tùy chọn cần phải phòng ngừa rủi ro thông qua thị trường giao ngay hoặc hợp đồng tương lai. Khi giá gần đến ngày hết hạn, hành động phòng ngừa này sẽ khuếch đại biến động. Ví dụ, nếu giá Bitcoin tiến gần đến điểm đau lớn nhất 118.000 đô la, người nắm giữ tùy chọn bán có thể chốt lời, trong khi tùy chọn mua đối mặt với rủi ro hết hạn. Điều này có thể dẫn đến việc gia tăng bán ra trong ngắn hạn, thúc đẩy giá điều chỉnh xuống. Dữ liệu lịch sử cho thấy, những lần hết hạn tùy chọn có quy mô tương tự thường gây ra biến động trong ngày từ 5%-10%. Trong một sự kiện tương tự vào năm 2024, biến động của Bitcoin đã tăng vọt lên hơn 40% trước và sau khi hết hạn, và cuối cùng giá đã giảm gần 7%.
Ngoài ra, gần đây, dòng vốn ra khỏi quỹ ETF Bitcoin đã làm gia tăng áp lực thị trường gấu. Vào ngày 20 tháng 8, dòng vốn ròng ra khỏi quỹ ETF Bitcoin là 316 triệu USD, trong đó dòng ra của IBIT đạt 220 triệu USD. Tính cộng dồn, số lượng Bitcoin trong quỹ ETF đã giảm xuống còn 199.000 đồng, cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang chốt lời ở mức cao hoặc chuyển sang phòng thủ. Dù vậy, một số tổ chức vẫn đang tích lũy, chẳng hạn như tập đoàn Ming Shing tại Hồng Kông sẽ thông qua thỏa thuận mua lại 4.250 đồng Bitcoin (giá trị giao dịch khoảng 483 triệu USD), như một dự trữ chiến lược sau khi quy định về stablecoin được áp dụng. Điều này gợi ý rằng tâm lý lạc quan trong trung và dài hạn vẫn chưa hoàn toàn biến mất, nhưng trong ngắn hạn, việc đáo hạn tùy chọn có thể làm gia tăng áp lực bán.
Tín hiệu thị trường bò xuất hiện, tỷ lệ Put/Call của Ethereum chỉ là 0.82
So với Bitcoin, tùy chọn Ethereum thể hiện một bức tranh hoàn toàn khác. Trong hợp đồng có giá trị danh nghĩa 9.48 triệu đô la, tỷ lệ Put/Call chỉ là 0.82, thấp hơn 1, cho thấy quyền chọn mua chiếm ưu thế trên thị trường, nhà đầu tư có xu hướng đặt cược vào việc tăng giá. Điều này nhất quán với hiệu suất gần đây của Ethereum: mặc dù giá đã điều chỉnh vào tuần trước, nhưng tuần này đã phục hồi 3% lên 4,299 đô la. Điểm đau lớn nhất nằm ở mức 4,250 đô la, giá hiện tại đã hơi cao hơn mức này, nếu duy trì sức mạnh trước khi hết hạn, có thể dẫn đến nhiều quyền chọn bán hết hạn, giải phóng động lực mua.
Sự lạc quan về Ethereum xuất phát từ nền tảng cơ bản mạnh mẽ của hệ sinh thái của nó. Chi phí mạng tăng vọt 38% so với tuần trước, đạt 11,2 triệu USD, vượt xa các đối thủ như Solana và BNB Chain. Điều này phản ánh sự phục hồi của hoạt động DeFi và NFT, tổng giá trị bị khóa (TVL) chiếm 60% toàn chuỗi, gần 100 tỷ USD. ETF giao ngay của Ethereum cũng thu hút 11,801 triệu USD dòng vốn ròng.
Lợi ích hợp đồng tương lai của Ethereum đã tăng vọt từ 2,8 tỷ USD vào tháng 4 (khi giá ETH thấp hơn 1.500 USD) lên trên 10 tỷ USD, với khối lượng giao dịch hàng năm vượt 40 nghìn tỷ USD, phá vỡ kỷ lục năm 2024, càng chứng tỏ tiềm năng của thị trường bò. Mặc dù giá gần đây đã thử nghiệm mức hỗ trợ 4.070 USD (giảm 15,1%, xóa bỏ 817 triệu USD vị thế mua đòn bẩy), nhưng chênh lệch hợp đồng tương lai vẫn duy trì ở mức trung tính trên 5%, độ nghiêng quyền chọn chỉ ở mức 4%, cho thấy không có dấu hiệu hoảng loạn. Rút ETH từ sàn giao dịch đạt 888 triệu USD, cho thấy xu hướng tích lũy dài hạn.
Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, khi tỷ lệ Put/Call thấp hơn 1, giá thường có xu hướng điều chỉnh lên sau khi hết hạn. Trong sự kiện tương tự năm 2023, Ethereum đã tăng 12% một tuần sau ngày hết hạn, và việc hết hạn quyền chọn có thể thúc đẩy Ethereum phục hồi về 4,700 USD. Nhưng cần cảnh giác với rủi ro vĩ mô, như kỳ vọng tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hoặc tỷ lệ lãi suất mục tiêu của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lên, có thể gây ra sự sụt giảm đồng loạt của các tài sản rủi ro.
Biến động tỷ lệ gia tăng, cần cảnh giác với nhiều rủi ro
Quy mô hết hạn tùy chọn 4,8 tỷ USD lần này tuy không phải là đỉnh lịch sử, nhưng lại diễn ra trong thời điểm nhạy cảm của thị trường: giá trị thị trường Bitcoin giảm, các tài sản như Cardano và XRP bị ảnh hưởng nặng nề. Tổng giá trị thị trường tiền điện tử giảm, ETF Bitcoin liên tục có dòng tiền ròng ra trong bốn ngày. Tether (USDT) phát hành 406 triệu USD, trong khi đó mua lại 381 triệu USD, cho thấy sự cân bằng thanh khoản mong manh. Khuyến nghị chiến lược cho nhà đầu tư: ngắn hạn tránh giao dịch đòn bẩy, chú ý đến các mức quan trọng 114.000 USD (BTC) và 4.300 USD (ETH). Về lâu dài, hệ sinh thái Ethereum mạnh mẽ có thể thúc đẩy tỷ lệ ETH/BTC đạt mức cao kỷ lục mới vào năm 2025. Các tin tốt như cuộc điều trần về dự trữ BTC quốc gia Brazil và sự tích hợp Lightning của ngân hàng SoFi cũng đã tiếp thêm niềm tin cho thị trường.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích chia sẻ thông tin, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào cho bất kỳ ai.
Tham gia thảo luận về sự kiện này trong cộng đồng của chúng tôi
Cộng đồng Telegram chính thức:
Phòng trò chuyện: Nhóm làm giàu