Biên tập viên chú thích: Trong bối cảnh biến động của nền kinh tế toàn cầu và thị trường tài chính, Hayes đã thảo luận sâu về thách thức mà hệ thống ngân hàng Nhật Bản đối mặt trong chu kỳ tăng lãi suất của Cục dự trữ liên bang Mỹ, cũng như tác động sâu rộng của chính sách tài chính và chính sách tiền tệ của Mỹ đối với thị trường toàn cầu. Thông qua việc phân tích cụ thể chiến lược đầu tư trái phiếu Mỹ của Ngân hàng Nông lâm nghiệp và Kỹ thương Nhật Bản và các ngân hàng thương mại khác, bài viết đã tiết lộ lý do tại sao những ngân hàng này phải bán trái phiếu Mỹ khi chênh lệch lãi suất mở rộng và chi phí đảm bảo rủi ro ngoại hối tăng lên. Hayes tiếp tục thảo luận vai trò của cơ chế mua lại FIMA và tác động của nó đối với quan hệ tài chính Mỹ-Nhật, và dự đoán vai trò quan trọng của cơ chế này trong duy trì sự ổn định trên thị trường. Cuối cùng, bài viết kêu gọi các nhà đầu tư nắm bắt cơ hội đầu tư trên thị trường mã hóa trong hoàn cảnh hiện tại.
Tôi vừa đọc xong cuốn sách đầu tiên trong bộ ba của Kim Stanley Robinson, có tên là "Hỏa Diệm". Một nhân vật trong sách, nhà khoa học người Nhật Bản Aiko Okuro, thường nói "shi kata ga nai" khi nói về tình huống mà các người định cư sao Hỏa không thể kiểm soát, nghĩa là "vô phương cứu chữa".
Khi tôi đặt tiêu đề cho bài viết "ngắn" này, câu này hiện lên trong ý thức của tôi. Bài viết này sẽ tập trung vào việc thảo luận về những ngân hàng Nhật Bản đã trở thành nạn nhân của chính sách tiền tệ của "Hòa bình Mỹ". Những ngân hàng này đã làm gì? Để thu được lợi nhuận tốt từ tiền gửi Yên Nhật, họ đã tham gia giao dịch chênh lệch giá USD-Yên. Họ vay tiền từ các người giữ tiền cao tuổi tại Nhật Bản, quan sát xung quanh Nhật Bản, họ nhận ra rằng tất cả các trái phiếu chính phủ và doanh nghiệp "an toàn" ở nội địa đều có lợi nhuận gần như bằng không, vì vậy họ kết luận rằng việc vay tiền từ thị trường trái phiếu Chính phủ Mỹ (UST) là cách sử dụng vốn tốt hơn, vì ngay cả khi giảm thiểu hoàn toàn rủi ro tỷ giá, những trái phiếu này vẫn mang lại lợi nhuận cao hơn.
Tuy nhiên, khi việc hối lộ bằng tiền mặt cho công chúng dẫn đến lạm phát lớn tại Mỹ, để an ủi công chúng chấp nhận việc bị kẹt ở nhà và tiêm thuốc thử nghiệm chống lại "đợt cảm giác sóng đầu tiên", Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã phải hành động. Fed đã tăng lãi suất với tốc độ nhanh nhất kể từ thập kỷ 80 của thế kỷ trước. Kết quả, điều này là tin xấu đối với bất kỳ ai nắm giữ trái phiếu Mỹ. Từ năm 2021 đến năm 2023, tỷ suất lợi tức tăng đã khiến cho chu kỳ trả nợ trái phiếu tồi tệ nhất kể từ chiến tranh năm 1812. Không thể làm gì được!
Tháng 3 năm 2023, các ngân hàng đầu tiên bị lỗ được tiết lộ qua hệ thống tài chính cơ bản. Trong vòng chưa đầy hai tuần, ba ngân hàng chính đóng cửa, dẫn đến Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ cung cấp hỗ trợ toàn diện cho tất cả các tài sản nợ công của các ngân hàng Mỹ và ngân hàng nước ngoài tại chi nhánh Mỹ. Như dự đoán, sau vài tháng sau thông báo cứu trợ, Bitcoin đã tăng mạnh.
Từ khi công bố sự cứu trợ vào ngày 12 tháng 3 năm 2023, Bitcoin đã tăng hơn 200%.
Để củng cố gói cứu trợ khoảng 4 nghìn tỷ đô la này (đây là ước tính của tôi về tổng số tiền của Kho bạc Hoa Kỳ và chứng khoán được đảm bảo bằng thế chấp được nắm giữ trên bảng cân đối kế toán của các ngân hàng Hoa Kỳ), Fed đã tuyên bố vào tháng Ba năm nay rằng việc sử dụng cửa sổ chiết khấu không người theo lệnh long là một "nụ hôn tử thần". Nếu bất kỳ tổ chức tài chính nào cần bơm tiền mặt nhanh chóng để lấp đầy lỗ hổng khó khăn trên bảng cân đối kế toán do giá trái phiếu chính phủ "an toàn" giảm, cửa sổ nên được sử dụng ngay lập tức. Chúng ta sẽ nói gì khi hệ thống ngân hàng chắc chắn giải cứu bằng cách phá giá các đồng tiền và làm suy yếu phẩm giá lao động của con người? Bất lực!
Ngân hàng trung ương Mỹ đã làm đúng với các tổ chức tài chính của Mỹ, nhưng những người nước ngoài mua nhiều trái phiếu Mỹ trong giai đoạn tăng vốn toàn cầu từ năm 2020 đến năm 2021 sẽ ra sao? Ngân hàng nước nào có thể bị ngân hàng trung ương Mỹ làm suy yếu bảng cân đối kế toán nhất? Tất nhiên là hệ thống ngân hàng của Nhật Bản.
Thông tin mới nhất cho thấy, ngân hàng lớn thứ năm tại Nhật Bản sẽ bán ra trái phiếu nước ngoài trị giá 630 tỷ đô la, trong đó phần lớn là trái phiếu Mỹ.
Ngân hàng Nông lâm Trung Kim của Nhật Bản sẽ bán trái phiếu Mỹ và Châu Âu trị giá 63 tỷ đô la
"Mỹ và châu Âu tăng lãi suất, giá trị trái phiếu giảm. Điều này làm giảm giá trị của các trái phiếu nước ngoài đắt đỏ (lợi suất thấp) mà Ngân hàng Nông lâm nghiệp và Phát triển Nông thôn Trung Quốc đã mua trước đó, dẫn đến mở rộng lỗ lãi trên báo cáo tài chính của họ."
Ngân hàng Nông lâm Trung Kim là ngân hàng đầu tiên đã phải đồng ý và công bố việc phải bán trái phiếu. Tất cả các ngân hàng khác đều đang tham gia giao dịch tương tự, dưới đây tôi sẽ giải thích điều này. Ủy ban Ngoại giao cung cấp cho chúng tôi một khái niệm về quy mô trái phiếu lớn mà các ngân hàng thương mại Nhật Bản có thể bán được.
Theo điều tra điều phối đầu tư cổ phiếu của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), các ngân hàng thương mại của Nhật Bản nắm giữ khoảng 8500 tỷ USD nợ nước ngoài vào năm 2022. Trong đó có khoảng 4500 tỷ USD trái phiếu Mỹ và khoảng 750 tỷ USD trái phiếu Pháp - con số này vượt xa so với các quốc gia lớn khác trong khu vực đồng euro mà họ nắm giữ.
Tại sao điều này quan trọng? Bởi vì Yellen sẽ không cho phép các trái phiếu này được bán trên thị trường mở và dẫn đến mức lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao. Bà sẽ yêu cầu Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) được giám sát bởi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản mua các trái phiếu này. Sau đó, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ sử dụng cơ chế mua lại FIMA (Cơ quan tiền tệ nước ngoài và quốc tế) mà Fed thiết lập vào tháng 3 năm 2020. Cơ chế mua lại FIMA cho phép các thành viên ngân hàng trung ương thế chấp trái phiếu Mỹ và nhận được đô la Mỹ mới qua đêm.
Việc tăng cường cơ chế mua lại FIMA cho thấy sự tăng cường vốn lưu động của đô la Mỹ trên thị trường tiền tệ toàn cầu. Mọi người đều biết điều này có ý nghĩa gì đối với Bitcoin và tiền điện tử... Đó là lý do tại sao tôi cho rằng cần nhắc nhở độc giả về một cách tiền ẩn khác. Đó là điều tôi mới nhận ra sau khi đọc một báo cáo cứng nhắc của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta có tên "Đô la ngoại ô và chính sách của Mỹ".
Tại sao là bây giờ
Fed đã báo hiệu vào cuối năm 2021 rằng họ sẽ bắt đầu tăng lãi suất chính sách vào tháng 3/2022 và kể từ đó, trái phiếu kho bạc Mỹ (UST) đã bắt đầu sụp đổ. Đã hai năm trôi long, vậy tại sao một ngân hàng Nhật Bản lại chọn nhận ra khoản lỗ của mình bây giờ sau hai năm đau đớn? Một sự thật tò mò khác là, theo sự đồng thuận của các nhà kinh tế, bạn nên làm theo: nền kinh tế Mỹ đang trên bờ vực suy thoái. Do đó, Fed có khả năng cắt giảm lãi suất chỉ vài phút sau đó. Việc cắt giảm lãi suất sẽ đẩy giá trái phiếu pump. Vì tất cả các nhà kinh tế "Satoshi" đều nói với bạn rằng cứu trợ đang đến gần, tại sao lại bán nó ngay bây giờ?
Lý do là ngân hàng Nông lâm Trung Kim mua đồng tiền ngoại hối chống lưng của Mỹ từ lợi suất nhỏ gần như không thu về lợi nhuận lớn âm. Trước năm 2023, sự khác biệt lãi suất giữa đô la và yên Nhật rất nhỏ. Sau đó, Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) duy trì lãi suất -0.1%. Khi khoảng cách mở rộng, chi phí bảo hiểm rủi ro đồng tiền Mỹ trong các quỹ đầu tư chứa đựng trái phiếu Mỹ vượt quá tỷ suất lợi nhuận cao hơn.
Nguyên tắc hoạt động như sau. Ngân hàng Nông lâm Trung Kim là một ngân hàng Nhật Bản nắm giữ tiền gửi yên. Nếu muốn mua trái phiếu Mỹ có lợi suất cao, ngân hàng này phải trả bằng đô la. Ngân hàng Nông lâm Trung Kim bán yên hôm nay và mua đô la để mua trái phiếu; điều này được thực hiện trên thị trường giao ngay. Nếu ngân hàng này chỉ làm bước này, và yên tăng giá trước khi trái phiếu đáo hạn, ngân hàng Nông lâm Trung Kim sẽ bị lỗ khi bán đô la trở lại yên. Ví dụ, hôm nay bạn mua đô la với USDJPY 100, ngày mai bán đô la với USDJPY 99; đô la giảm giá, yên tăng giá. Do đó, ngân hàng Nông lâm Trung Kim thường bán đô la và mua yên trên thị trường hợp đồng tương lai ba tháng để đảm bảo rủi ro này. Nó sẽ lăn chuyển mỗi ba tháng cho đến khi trái phiếu đáo hạn.
通常，三个月期的Hợp đồng kỳ hạn是最具Thanh khoản的。这就是为什么像农林中金这样的银行会使用滚动的三个月期Hợp đồng kỳ hạn来Đảm bảo rủi ro十年期的货币购买。
Với việc chênh lệch lãi suất USD/JPY gia tăng, điểm giao ngay trở thành số âm, vì lãi suất chính sách của Fed cao hơn lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản. Ví dụ, nếu giao ngay USDJPY là 100, tỷ suất lợi nhuận của đô la so với yen trong một năm tới cao hơn 1%, giá giao ngay USDJPY trong một năm sẽ là khoảng 99. Điều này là vì nếu hôm nay tôi mượn 10,000 yên với lãi suất 0% để mua 100 đô la, sau đó gửi 100 đô la vào ngân hàng để kiếm lãi 1%, sau một năm tôi sẽ có 101 đô la. Để đền bù cho khoản lợi tức này làm sao để giá giao ngay USDJPY trong một năm là khoảng 99? Hãy tưởng tượng rằng tôi đã làm tất cả điều này chỉ để mua một tờ trái phiếu chính phủ Mỹ có tỷ suất lợi nhuận chỉ cao hơn 0.5% so với trái phiếu Nhật Bản cùng kỳ hạn. Thực tế là tôi đã trả lãi suất âm 0.5% trong giao dịch này. Nếu là trường hợp này, Agribank hoặc bất kỳ ngân hàng nào khác cũng sẽ không thực hiện giao dịch này.
Quay trở lại biểu đồ, với sự mở rộng của sự khác biệt, điểm giao dịch hợp đồng tương lai ba tháng trở nên tiêu cực đến mức tỷ lệ lợi nhuận của trái phiếu Mỹ được bảo lãnh bằng yên Nhật, so với mua trực tiếp trái phiếu Nhật Bản định giá bằng yên Nhật, thấp hơn. Từ giữa năm 2022, bạn sẽ thấy đường màu đỏ đại diện cho đô la thấp hơn trục X ở mức 0%. Hãy nhớ rằng Ngân hàng Nhật Bản mua trái phiếu Nhật Bản định giá bằng yên Nhật không có rủi ro tiền tệ, vì vậy không có lý do để trả phí đối phó. Lý do duy nhất để thực hiện giao dịch này là tỷ lệ lợi nhuận sau khi đối phó ngoại hối > 0%.
Tình hình Ngân hàng Nông lâm nghiệp và Phát triển Nông thôn của Trung Quốc tồi tệ hơn đối với người tham gia chiến dịch đa phương của FTX/Alameda. Từ quan điểm vốn hóa thị trường, có thể thấy rằng giá trái phiếu Mỹ mua vào từ năm 2020 đến 2021 đã giảm 20% đến 30%. Ngoài ra, chi phí đảm bảo rủi ro ngoại hối đã tăng từ mức bỏ qua có thể tính được lên đến hơn 5%. Ngay cả khi Ngân hàng Nông lâm nghiệp và Phát triển Nông thôn của Trung Quốc cho rằng Cục dự trữ liên bang Mỹ sẽ giảm lãi suất, 0,25% giảm lãi suất cũng không đủ để giảm chi phí đảm bảo rủi ro hoặc tăng giá trái phiếu để ngăn chặn sự mất máu. Do đó, họ phải bán trái phiếu Mỹ.
Bất kỳ kế hoạch nào cho phép Ngân hàng Trung ương Nông Lâm Nghi Sơn thế chấp trái phiếu Mỹ để đổi lấy đô la Mỹ mới đều không thể giải quyết vấn đề dòng tiền. Từ quan điểm dòng tiền, duy nhất có thể khiến Ngân hàng Trung ương Nông Lâm Nghi Sơn phục hồi lợi nhuận là sự thu hẹp đáng kể khoảng cách lãi suất chính sách giữa Fed và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Do đó, bất kỳ kế hoạch nào của Fed, như cơ chế mua lại cố định, cho phép chi nhánh Mỹ của ngân hàng nước ngoài thông qua việc mua lại trái phiếu Mỹ và thế chấp hỗ trợ chứng khoán để đổi lấy đô la Mỹ mới trong trường hợp này đều không hiệu quả.
Khi tôi viết bài này, tôi đã cố gắng suy nghĩ về bất kỳ phương tiện tài chính nào khác có thể giúp AgriBank Trung Nguyên Trung Quốc tránh việc bán trái phiếu. Như đã đề cập ở trên, các kế hoạch hiện có đều là một hình thức cho vay và hoán đổi. Chỉ khi AgriBank Trung Nguyên Trung Quốc nắm giữ trái phiếu dưới bất kỳ hình thức nào, rủi ro về tiền tệ vẫn tồn tại và phải được đảm bảo rủi ro. Chỉ khi trái phiếu được bán, AgriBank Trung Nguyên Trung Quốc mới có thể chấm dứt việc đảm bảo rủi ro hối đoái, điều này là một chi phí lớn đối với ngân hàng. Đó là lý do tại sao tôi tin rằng ban quản lý của AgriBank Trung Nguyên Trung Quốc đã khám phá tất cả các lựa chọn khác và việc bán trái phiếu là biện pháp cuối cùng.
Tôi sẽ giải thích tại sao Yellen cảm thấy bất mãn với tình hình này, nhưng bây giờ, hãy tắt Chat GPT và sử dụng trí tưởng tượng của chúng ta. Liệu có một cơ quan công cộng của Nhật Bản có thể mua trái phiếu từ các ngân hàng này và chịu đựng rủi ro lãi suất đô la mà không phá sản?
ding dong
Ai ở đó?
Là Ngân hàng trung ương của Nhật Bản.
Cơ chế cứu trợ
Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BOJ) là một trong số ít các ngân hàng trung ương có thể sử dụng cơ chế mua lại FIMA. Nó có thể giấu giá phát hiện của trái phiếu Mỹ bằng cách sau đây:
Ngân hàng trung ương của Nhật Bản 'đề xuất nhẹ nhàng' cho bất kỳ ngân hàng thương mại nào cần bán trái phiếu Mỹ, trực tiếp bán các trái phiếu này vào bảng cân đối kế toán của Ngân hàng trung ương Nhật Bản thay vì bán trên thị trường mở và thanh toán theo giá giao dịch cuối cùng hiện tại mà không ảnh hưởng đến thị trường. Hãy tưởng tượng bạn có thể bán tất cả các Token FTT với giá thị trường, vì Caroline Allison ở đó hỗ trợ thị trường và có thể cung cấp hỗ trợ ở bất kỳ quy mô cần thiết. Rõ ràng, điều này không hiệu quả đối với FTX, nhưng cô ấy không phải là Ngân hàng trung ương sở hữu máy in tiền. Máy in tiền của cô ấy chỉ có thể xử lý 100 tỷ USD vốn của khách hàng, trong khi Ngân hàng trung ương Nhật Bản xử lý vô hạn.
Sau đó, ngân hàng trung ương Nhật Bản sử dụng cơ chế mua lại FIMA để đổi trái phiếu Mỹ thành đô la Mỹ được Fed in ra từ không.
Một, hai, buộc dây giày chặt chẽ. Đơn giản như vậy đã có thể trốn qua thị trường tự do. Đồng chí, đây là một cuộc chiến tự do đáng giá!
Hãy đặt một số câu hỏi để hiểu tác động của chính sách này.
Có người phải mất tiền ở đây; Tổn thất trái phiếu do lãi suất tăng vẫn còn tồn tại. Ai là người chịu thiệt?
Ngân hàng Nhật Bản vẫn sẽ phải ghi nhận lỗ do bán trái phiếu cho Ngân hàng Trung ương Nhật Bản với giá thị trường hiện tại. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản hiện đang chịu rủi ro với thời hạn trái phiếu Mỹ trong tương lai. Nếu giá trái phiếu này giảm, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ phải chịu lỗ chưa thực hiện. Tuy nhiên, điều này tương đương với rủi ro mà Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang đối mặt trên quy mô hàng nghìn tỷ Yên của quỹ trái phiếu Nhật Bản hiện tại. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản là một tổ chức bán quản lý, không thể phá sản và không cần tuân theo yêu cầu vốn đủ. Nó cũng không có bộ phận quản lý rủi ro để buộc giảm vị thế khi rủi ro giá trị (Value-at-Risk) tăng do rủi ro DV 01 lớn.
Chỉ cần cơ chế mua lại FIMA tồn tại, Ngân hàng trung ương Nhật Bản có thể mua lại trái phiếu Mỹ trong mỗi ngày và giữ chúng đến khi chúng đáo hạn.
Lượng cung cấp đô la tăng như thế nào?
Hợp đồng mua lại yêu cầu Fed Mỹ cung cấp USD cho Ngân hàng trung ương Nhật Bản để đổi lấy trái phiếu Mỹ. Khoản vay này được cuộn chuyển mỗi ngày. Fed Mỹ thu được USD thông qua máy in tiền của mình.
Chúng ta có thể giám sát đồng USD được tiêm vào hệ thống hàng tuần. Dự án được gọi là "Giao thức mua lại - Quan chức nước ngoài".
Như bạn thấy, FIMA mua lại hiện tại rất nhỏ. Nhưng việc bán ra vẫn chưa bắt đầu, tôi nghĩ sẽ có một số cuộc trao đổi điện thoại thú vị giữa Yellen và Chủ tịch Ngân hàng trung ương Nhật Bản Ueda. Nếu tôi không nhầm, con số này sẽ tăng lên.
Tại sao lại giúp đỡ người khác
Người Mỹ không được biết đến với việc đồng cảm với người nước ngoài, đặc biệt là những người nước ngoài không biết nói tiếng Anh và có ngoại hình kỳ quặc. Vấn đề về ngoại hình là tương đối, nhưng đối với những người nông dân ở tiểu bang Flyover, những người tàn nhẫn và vung cờ liên minh, người Nhật có vẻ không ổn. Và bạn biết điều đó không? Những người thô lỗ này sẽ quyết định ai là Hoàng đế tiếp theo vào tháng Mười một năm nay. Thật là làm người ta ngán ngẩm.
Mặc dù có ý đồ kỳ thị tiềm ẩn, lý do mà Yellen sẽ chịu giúp đỡ là nếu không có đồng USD mới để hấp thụ các trái phiếu rác này, tất cả các ngân hàng lớn Nhật Bản sẽ theo bước chân của ngân hàng Nông nghiệp và Công nghiệp Trung Quốc, bán ra các tổ hợp đầu tư trái phiếu Mỹ của họ để giảm bớt đau đớn. Điều này có nghĩa là 450 tỷ USD trái phiếu Mỹ sẽ nhanh chóng nhập vào thị trường. Điều này không thể chấp nhận được, vì tỷ suất lợi nhuận sẽ tăng vọt, làm cho việc tài trợ của chính phủ liên bang trở nên rất đắt đỏ.
Như lời của chính Ngân hàng Dự trữ liên bang Mỹ đã nói, đó là lý do tại sao cơ chế mua lại FIMA được tạo ra:
"Trong thời gian "Mua sắm tiền mặt" vào tháng 3 năm 2020, Ngân hàng Trung ương đồng thời bán trái phiếu Mỹ và đặt thu nhập từ bán vào giao dịch mua lại qua đêm tại Ngân hàng dự trữ liên bang New York. Nhằm đáp lại, Ngân hàng dự trữ liên bang Mỹ đã đề xuất đồng ý cung cấp cho Ngân hàng Trung ương khoản vay qua đêm bằng việc sử dụng trái phiếu Mỹ được lưu giữ tại Ngân hàng dự trữ liên bang New York như tài sản thế chấp, với lãi suất cao hơn so với lãi suất mua lại từ cá nhân. Khoản vay này sẽ cho phép Ngân hàng Trung ương có thể huy động tiền mặt mà không cần bán hoàn toàn trên thị trường trái phiếu đang căng thẳng."
Bạn còn nhớ tháng 9 đến tháng 10 năm 2023 không? Trong hai tháng đó, đường cong lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ đã trở nên dốc đến mức chỉ số S&P 500 giảm 20%, lãi suất trái phiếu Mỹ 10 năm và 30 năm vượt quá 5%. Như một phản ứng, Yellen chuyển một phần lớn nợ sang trái phiếu ngắn hạn để làm khô ráo tiền mặt trong kế hoạch mua lại ngược của Fed. Điều này làm phục hồi thị trường và từ ngày 1 tháng 11, tất cả các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử, đều bắt đầu tăng giá.
Tôi rất tự tin rằng trong năm bầu cử lớn, khi ông chủ của cô đối mặt với nguy cơ bị tay chơi màu cam (đề cập đến Trump) đánh bại bằng tội phạm, Yellen sẽ thực hiện trách nhiệm của mình đối với 'dân chủ', đảm bảo tỷ suất lợi nhuận duy trì ở mức thấp, nhằm tránh khỏi thảm họa tài chính. Trong tình huống này, việc Yellen cần làm chỉ là gọi điện thoại cho Ueda và chỉ đạo anh ta không cho phép Ngân hàng Nhật Bản bán trái phiếu Mỹ trên thị trường mở, mà thay vào đó sử dụng cơ chế mua lại FIMA để hấp thụ cung cấp.
Chiến lược giao dịch
Mọi người đều theo dõi chặt chẽ xem Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào lúc nào. Tuy nhiên, chênh lệch lãi suất đô la Mỹ - yen là + 5.5% hoặc 550 điểm cơ bản, tương đương với 22 lần cắt giảm lãi suất (giả sử Fed cắt giảm lãi suất 0.25% mỗi cuộc họp). Trong vòng mười hai tháng tới, một, hai, ba hoặc bốn lần cắt giảm lãi suất cũng không có tác động đáng kể đến chênh lệch này. Ngoài ra, Ngân hàng trung ương Nhật Bản không có ý định tăng lãi suất chính sách. Tối đa, Ngân hàng trung ương Nhật Bản có thể giảm tốc độ mua trái phiếu công cộng. Tuy nhiên, lý do tại sao ngân hàng thương mại Nhật Bản phải bán ra các khoản đầu tư trái phiếu của Mỹ được đảm bảo rủi ro chưa được giải quyết.
Đây là lý do tại sao tôi tin tưởng rằng tôi có thể tăng tốc việc chuyển đổi từ USD (sUSDe) đang thế chấp từ Ethena, nơi tôi đang kiếm được 20-30% lợi nhuận, sang tài sản rủi ro mã hóa. Với tin tức này, nỗi đau đã đến mức ngân hàng Nhật Bản không còn lựa chọn nào khác ngoài việc rút khỏi thị trường trái phiếu Mỹ. Như tôi đã nói, vào năm bầu cử, Đảng Dân chủ đang cầm quyền không cần gì hơn việc lãi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh, vì điều này sẽ ảnh hưởng đến vấn đề tài chính chính yếu mà cử tri trung bình quan tâm nhất, đó là lãi suất vay thế chấp, thẻ tín dụng và vay mua ô tô. Nếu lãi suất trái phiếu Mỹ tăng, những lãi suất này cũng sẽ tăng.
Đó là lý do tại sao cơ chế mua lại FIMA được thiết lập. Điều chỉ cần là Yellen quyết định yêu cầu Ngân hàng trung ương Nhật Bản sử dụng nó.
Khi nhiều người bắt đầu tỏ ra nghi ngờ về nguy cơ tác động về thanh khoản của đô la tiếp theo sẽ đến từ đâu, hệ thống ngân hàng Nhật Bản đã mang đến cho các nhà đầu tư mã hóa một đồng đô la mới được tạo thành từ những con chim cánh cụt bằng giấy. Đây chỉ là một trong những trụ cột khác của thị trường bò mã hóa. Để duy trì hệ thống tài chính của nước Mỹ đang có tổ chức dựa trên đô la, cung cấp đô la phải tăng lên.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Phần thưởng
Thích
2
Chia sẻ
Bình luận
0/400
Indifferent@
· 2024-06-21 05:43
Chơi tất tay All in 🙌
Trả lời0
CurrencyCircle-LeekFlo
· 2024-06-21 05:24
Khủng hoảng nợ toàn cầu đang trên đường đến, nó có thể không mang lại sự thịnh vượng nhỏ cho thị trường, hãy chờ đợi môi trường tài chính nới lỏng tiền tệ.
Arthur Hayes: Ngân hàng Nhật Bản bán ròng trái phiếu Mỹ giúp thúc đẩy thị trường tăng mới của tiền điện tử
Tiêu đề gốc: Shikata Ga Nai
Tác giả ban đầu: Arthur Hayes
Nguyên văn dịch: Ismay, BlockBeats
Biên tập viên chú thích: Trong bối cảnh biến động của nền kinh tế toàn cầu và thị trường tài chính, Hayes đã thảo luận sâu về thách thức mà hệ thống ngân hàng Nhật Bản đối mặt trong chu kỳ tăng lãi suất của Cục dự trữ liên bang Mỹ, cũng như tác động sâu rộng của chính sách tài chính và chính sách tiền tệ của Mỹ đối với thị trường toàn cầu. Thông qua việc phân tích cụ thể chiến lược đầu tư trái phiếu Mỹ của Ngân hàng Nông lâm nghiệp và Kỹ thương Nhật Bản và các ngân hàng thương mại khác, bài viết đã tiết lộ lý do tại sao những ngân hàng này phải bán trái phiếu Mỹ khi chênh lệch lãi suất mở rộng và chi phí đảm bảo rủi ro ngoại hối tăng lên. Hayes tiếp tục thảo luận vai trò của cơ chế mua lại FIMA và tác động của nó đối với quan hệ tài chính Mỹ-Nhật, và dự đoán vai trò quan trọng của cơ chế này trong duy trì sự ổn định trên thị trường. Cuối cùng, bài viết kêu gọi các nhà đầu tư nắm bắt cơ hội đầu tư trên thị trường mã hóa trong hoàn cảnh hiện tại.
Tôi vừa đọc xong cuốn sách đầu tiên trong bộ ba của Kim Stanley Robinson, có tên là "Hỏa Diệm". Một nhân vật trong sách, nhà khoa học người Nhật Bản Aiko Okuro, thường nói "shi kata ga nai" khi nói về tình huống mà các người định cư sao Hỏa không thể kiểm soát, nghĩa là "vô phương cứu chữa".
Khi tôi đặt tiêu đề cho bài viết "ngắn" này, câu này hiện lên trong ý thức của tôi. Bài viết này sẽ tập trung vào việc thảo luận về những ngân hàng Nhật Bản đã trở thành nạn nhân của chính sách tiền tệ của "Hòa bình Mỹ". Những ngân hàng này đã làm gì? Để thu được lợi nhuận tốt từ tiền gửi Yên Nhật, họ đã tham gia giao dịch chênh lệch giá USD-Yên. Họ vay tiền từ các người giữ tiền cao tuổi tại Nhật Bản, quan sát xung quanh Nhật Bản, họ nhận ra rằng tất cả các trái phiếu chính phủ và doanh nghiệp "an toàn" ở nội địa đều có lợi nhuận gần như bằng không, vì vậy họ kết luận rằng việc vay tiền từ thị trường trái phiếu Chính phủ Mỹ (UST) là cách sử dụng vốn tốt hơn, vì ngay cả khi giảm thiểu hoàn toàn rủi ro tỷ giá, những trái phiếu này vẫn mang lại lợi nhuận cao hơn.
Tuy nhiên, khi việc hối lộ bằng tiền mặt cho công chúng dẫn đến lạm phát lớn tại Mỹ, để an ủi công chúng chấp nhận việc bị kẹt ở nhà và tiêm thuốc thử nghiệm chống lại "đợt cảm giác sóng đầu tiên", Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã phải hành động. Fed đã tăng lãi suất với tốc độ nhanh nhất kể từ thập kỷ 80 của thế kỷ trước. Kết quả, điều này là tin xấu đối với bất kỳ ai nắm giữ trái phiếu Mỹ. Từ năm 2021 đến năm 2023, tỷ suất lợi tức tăng đã khiến cho chu kỳ trả nợ trái phiếu tồi tệ nhất kể từ chiến tranh năm 1812. Không thể làm gì được!
Tháng 3 năm 2023, các ngân hàng đầu tiên bị lỗ được tiết lộ qua hệ thống tài chính cơ bản. Trong vòng chưa đầy hai tuần, ba ngân hàng chính đóng cửa, dẫn đến Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ cung cấp hỗ trợ toàn diện cho tất cả các tài sản nợ công của các ngân hàng Mỹ và ngân hàng nước ngoài tại chi nhánh Mỹ. Như dự đoán, sau vài tháng sau thông báo cứu trợ, Bitcoin đã tăng mạnh.
Từ khi công bố sự cứu trợ vào ngày 12 tháng 3 năm 2023, Bitcoin đã tăng hơn 200%.
Để củng cố gói cứu trợ khoảng 4 nghìn tỷ đô la này (đây là ước tính của tôi về tổng số tiền của Kho bạc Hoa Kỳ và chứng khoán được đảm bảo bằng thế chấp được nắm giữ trên bảng cân đối kế toán của các ngân hàng Hoa Kỳ), Fed đã tuyên bố vào tháng Ba năm nay rằng việc sử dụng cửa sổ chiết khấu không người theo lệnh long là một "nụ hôn tử thần". Nếu bất kỳ tổ chức tài chính nào cần bơm tiền mặt nhanh chóng để lấp đầy lỗ hổng khó khăn trên bảng cân đối kế toán do giá trái phiếu chính phủ "an toàn" giảm, cửa sổ nên được sử dụng ngay lập tức. Chúng ta sẽ nói gì khi hệ thống ngân hàng chắc chắn giải cứu bằng cách phá giá các đồng tiền và làm suy yếu phẩm giá lao động của con người? Bất lực!
Ngân hàng trung ương Mỹ đã làm đúng với các tổ chức tài chính của Mỹ, nhưng những người nước ngoài mua nhiều trái phiếu Mỹ trong giai đoạn tăng vốn toàn cầu từ năm 2020 đến năm 2021 sẽ ra sao? Ngân hàng nước nào có thể bị ngân hàng trung ương Mỹ làm suy yếu bảng cân đối kế toán nhất? Tất nhiên là hệ thống ngân hàng của Nhật Bản.
Thông tin mới nhất cho thấy, ngân hàng lớn thứ năm tại Nhật Bản sẽ bán ra trái phiếu nước ngoài trị giá 630 tỷ đô la, trong đó phần lớn là trái phiếu Mỹ.
Ngân hàng Nông lâm Trung Kim của Nhật Bản sẽ bán trái phiếu Mỹ và Châu Âu trị giá 63 tỷ đô la
"Mỹ và châu Âu tăng lãi suất, giá trị trái phiếu giảm. Điều này làm giảm giá trị của các trái phiếu nước ngoài đắt đỏ (lợi suất thấp) mà Ngân hàng Nông lâm nghiệp và Phát triển Nông thôn Trung Quốc đã mua trước đó, dẫn đến mở rộng lỗ lãi trên báo cáo tài chính của họ."
Ngân hàng Nông lâm Trung Kim là ngân hàng đầu tiên đã phải đồng ý và công bố việc phải bán trái phiếu. Tất cả các ngân hàng khác đều đang tham gia giao dịch tương tự, dưới đây tôi sẽ giải thích điều này. Ủy ban Ngoại giao cung cấp cho chúng tôi một khái niệm về quy mô trái phiếu lớn mà các ngân hàng thương mại Nhật Bản có thể bán được.
Theo điều tra điều phối đầu tư cổ phiếu của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), các ngân hàng thương mại của Nhật Bản nắm giữ khoảng 8500 tỷ USD nợ nước ngoài vào năm 2022. Trong đó có khoảng 4500 tỷ USD trái phiếu Mỹ và khoảng 750 tỷ USD trái phiếu Pháp - con số này vượt xa so với các quốc gia lớn khác trong khu vực đồng euro mà họ nắm giữ.
Tại sao điều này quan trọng? Bởi vì Yellen sẽ không cho phép các trái phiếu này được bán trên thị trường mở và dẫn đến mức lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao. Bà sẽ yêu cầu Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) được giám sát bởi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản mua các trái phiếu này. Sau đó, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ sử dụng cơ chế mua lại FIMA (Cơ quan tiền tệ nước ngoài và quốc tế) mà Fed thiết lập vào tháng 3 năm 2020. Cơ chế mua lại FIMA cho phép các thành viên ngân hàng trung ương thế chấp trái phiếu Mỹ và nhận được đô la Mỹ mới qua đêm.
Việc tăng cường cơ chế mua lại FIMA cho thấy sự tăng cường vốn lưu động của đô la Mỹ trên thị trường tiền tệ toàn cầu. Mọi người đều biết điều này có ý nghĩa gì đối với Bitcoin và tiền điện tử... Đó là lý do tại sao tôi cho rằng cần nhắc nhở độc giả về một cách tiền ẩn khác. Đó là điều tôi mới nhận ra sau khi đọc một báo cáo cứng nhắc của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta có tên "Đô la ngoại ô và chính sách của Mỹ".
Tại sao là bây giờ
Fed đã báo hiệu vào cuối năm 2021 rằng họ sẽ bắt đầu tăng lãi suất chính sách vào tháng 3/2022 và kể từ đó, trái phiếu kho bạc Mỹ (UST) đã bắt đầu sụp đổ. Đã hai năm trôi long, vậy tại sao một ngân hàng Nhật Bản lại chọn nhận ra khoản lỗ của mình bây giờ sau hai năm đau đớn? Một sự thật tò mò khác là, theo sự đồng thuận của các nhà kinh tế, bạn nên làm theo: nền kinh tế Mỹ đang trên bờ vực suy thoái. Do đó, Fed có khả năng cắt giảm lãi suất chỉ vài phút sau đó. Việc cắt giảm lãi suất sẽ đẩy giá trái phiếu pump. Vì tất cả các nhà kinh tế "Satoshi" đều nói với bạn rằng cứu trợ đang đến gần, tại sao lại bán nó ngay bây giờ?
Lý do là ngân hàng Nông lâm Trung Kim mua đồng tiền ngoại hối chống lưng của Mỹ từ lợi suất nhỏ gần như không thu về lợi nhuận lớn âm. Trước năm 2023, sự khác biệt lãi suất giữa đô la và yên Nhật rất nhỏ. Sau đó, Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) duy trì lãi suất -0.1%. Khi khoảng cách mở rộng, chi phí bảo hiểm rủi ro đồng tiền Mỹ trong các quỹ đầu tư chứa đựng trái phiếu Mỹ vượt quá tỷ suất lợi nhuận cao hơn.
Nguyên tắc hoạt động như sau. Ngân hàng Nông lâm Trung Kim là một ngân hàng Nhật Bản nắm giữ tiền gửi yên. Nếu muốn mua trái phiếu Mỹ có lợi suất cao, ngân hàng này phải trả bằng đô la. Ngân hàng Nông lâm Trung Kim bán yên hôm nay và mua đô la để mua trái phiếu; điều này được thực hiện trên thị trường giao ngay. Nếu ngân hàng này chỉ làm bước này, và yên tăng giá trước khi trái phiếu đáo hạn, ngân hàng Nông lâm Trung Kim sẽ bị lỗ khi bán đô la trở lại yên. Ví dụ, hôm nay bạn mua đô la với USDJPY 100, ngày mai bán đô la với USDJPY 99; đô la giảm giá, yên tăng giá. Do đó, ngân hàng Nông lâm Trung Kim thường bán đô la và mua yên trên thị trường hợp đồng tương lai ba tháng để đảm bảo rủi ro này. Nó sẽ lăn chuyển mỗi ba tháng cho đến khi trái phiếu đáo hạn.
通常，三个月期的Hợp đồng kỳ hạn是最具Thanh khoản的。这就是为什么像农林中金这样的银行会使用滚动的三个月期Hợp đồng kỳ hạn来Đảm bảo rủi ro十年期的货币购买。
Với việc chênh lệch lãi suất USD/JPY gia tăng, điểm giao ngay trở thành số âm, vì lãi suất chính sách của Fed cao hơn lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản. Ví dụ, nếu giao ngay USDJPY là 100, tỷ suất lợi nhuận của đô la so với yen trong một năm tới cao hơn 1%, giá giao ngay USDJPY trong một năm sẽ là khoảng 99. Điều này là vì nếu hôm nay tôi mượn 10,000 yên với lãi suất 0% để mua 100 đô la, sau đó gửi 100 đô la vào ngân hàng để kiếm lãi 1%, sau một năm tôi sẽ có 101 đô la. Để đền bù cho khoản lợi tức này làm sao để giá giao ngay USDJPY trong một năm là khoảng 99? Hãy tưởng tượng rằng tôi đã làm tất cả điều này chỉ để mua một tờ trái phiếu chính phủ Mỹ có tỷ suất lợi nhuận chỉ cao hơn 0.5% so với trái phiếu Nhật Bản cùng kỳ hạn. Thực tế là tôi đã trả lãi suất âm 0.5% trong giao dịch này. Nếu là trường hợp này, Agribank hoặc bất kỳ ngân hàng nào khác cũng sẽ không thực hiện giao dịch này.
Quay trở lại biểu đồ, với sự mở rộng của sự khác biệt, điểm giao dịch hợp đồng tương lai ba tháng trở nên tiêu cực đến mức tỷ lệ lợi nhuận của trái phiếu Mỹ được bảo lãnh bằng yên Nhật, so với mua trực tiếp trái phiếu Nhật Bản định giá bằng yên Nhật, thấp hơn. Từ giữa năm 2022, bạn sẽ thấy đường màu đỏ đại diện cho đô la thấp hơn trục X ở mức 0%. Hãy nhớ rằng Ngân hàng Nhật Bản mua trái phiếu Nhật Bản định giá bằng yên Nhật không có rủi ro tiền tệ, vì vậy không có lý do để trả phí đối phó. Lý do duy nhất để thực hiện giao dịch này là tỷ lệ lợi nhuận sau khi đối phó ngoại hối > 0%.
Tình hình Ngân hàng Nông lâm nghiệp và Phát triển Nông thôn của Trung Quốc tồi tệ hơn đối với người tham gia chiến dịch đa phương của FTX/Alameda. Từ quan điểm vốn hóa thị trường, có thể thấy rằng giá trái phiếu Mỹ mua vào từ năm 2020 đến 2021 đã giảm 20% đến 30%. Ngoài ra, chi phí đảm bảo rủi ro ngoại hối đã tăng từ mức bỏ qua có thể tính được lên đến hơn 5%. Ngay cả khi Ngân hàng Nông lâm nghiệp và Phát triển Nông thôn của Trung Quốc cho rằng Cục dự trữ liên bang Mỹ sẽ giảm lãi suất, 0,25% giảm lãi suất cũng không đủ để giảm chi phí đảm bảo rủi ro hoặc tăng giá trái phiếu để ngăn chặn sự mất máu. Do đó, họ phải bán trái phiếu Mỹ.
Bất kỳ kế hoạch nào cho phép Ngân hàng Trung ương Nông Lâm Nghi Sơn thế chấp trái phiếu Mỹ để đổi lấy đô la Mỹ mới đều không thể giải quyết vấn đề dòng tiền. Từ quan điểm dòng tiền, duy nhất có thể khiến Ngân hàng Trung ương Nông Lâm Nghi Sơn phục hồi lợi nhuận là sự thu hẹp đáng kể khoảng cách lãi suất chính sách giữa Fed và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Do đó, bất kỳ kế hoạch nào của Fed, như cơ chế mua lại cố định, cho phép chi nhánh Mỹ của ngân hàng nước ngoài thông qua việc mua lại trái phiếu Mỹ và thế chấp hỗ trợ chứng khoán để đổi lấy đô la Mỹ mới trong trường hợp này đều không hiệu quả.
Khi tôi viết bài này, tôi đã cố gắng suy nghĩ về bất kỳ phương tiện tài chính nào khác có thể giúp AgriBank Trung Nguyên Trung Quốc tránh việc bán trái phiếu. Như đã đề cập ở trên, các kế hoạch hiện có đều là một hình thức cho vay và hoán đổi. Chỉ khi AgriBank Trung Nguyên Trung Quốc nắm giữ trái phiếu dưới bất kỳ hình thức nào, rủi ro về tiền tệ vẫn tồn tại và phải được đảm bảo rủi ro. Chỉ khi trái phiếu được bán, AgriBank Trung Nguyên Trung Quốc mới có thể chấm dứt việc đảm bảo rủi ro hối đoái, điều này là một chi phí lớn đối với ngân hàng. Đó là lý do tại sao tôi tin rằng ban quản lý của AgriBank Trung Nguyên Trung Quốc đã khám phá tất cả các lựa chọn khác và việc bán trái phiếu là biện pháp cuối cùng.
Tôi sẽ giải thích tại sao Yellen cảm thấy bất mãn với tình hình này, nhưng bây giờ, hãy tắt Chat GPT và sử dụng trí tưởng tượng của chúng ta. Liệu có một cơ quan công cộng của Nhật Bản có thể mua trái phiếu từ các ngân hàng này và chịu đựng rủi ro lãi suất đô la mà không phá sản?
ding dong
Ai ở đó?
Là Ngân hàng trung ương của Nhật Bản.
Cơ chế cứu trợ
Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BOJ) là một trong số ít các ngân hàng trung ương có thể sử dụng cơ chế mua lại FIMA. Nó có thể giấu giá phát hiện của trái phiếu Mỹ bằng cách sau đây:
Ngân hàng trung ương của Nhật Bản 'đề xuất nhẹ nhàng' cho bất kỳ ngân hàng thương mại nào cần bán trái phiếu Mỹ, trực tiếp bán các trái phiếu này vào bảng cân đối kế toán của Ngân hàng trung ương Nhật Bản thay vì bán trên thị trường mở và thanh toán theo giá giao dịch cuối cùng hiện tại mà không ảnh hưởng đến thị trường. Hãy tưởng tượng bạn có thể bán tất cả các Token FTT với giá thị trường, vì Caroline Allison ở đó hỗ trợ thị trường và có thể cung cấp hỗ trợ ở bất kỳ quy mô cần thiết. Rõ ràng, điều này không hiệu quả đối với FTX, nhưng cô ấy không phải là Ngân hàng trung ương sở hữu máy in tiền. Máy in tiền của cô ấy chỉ có thể xử lý 100 tỷ USD vốn của khách hàng, trong khi Ngân hàng trung ương Nhật Bản xử lý vô hạn.
Sau đó, ngân hàng trung ương Nhật Bản sử dụng cơ chế mua lại FIMA để đổi trái phiếu Mỹ thành đô la Mỹ được Fed in ra từ không.
Một, hai, buộc dây giày chặt chẽ. Đơn giản như vậy đã có thể trốn qua thị trường tự do. Đồng chí, đây là một cuộc chiến tự do đáng giá!
Hãy đặt một số câu hỏi để hiểu tác động của chính sách này.
Có người phải mất tiền ở đây; Tổn thất trái phiếu do lãi suất tăng vẫn còn tồn tại. Ai là người chịu thiệt?
Ngân hàng Nhật Bản vẫn sẽ phải ghi nhận lỗ do bán trái phiếu cho Ngân hàng Trung ương Nhật Bản với giá thị trường hiện tại. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản hiện đang chịu rủi ro với thời hạn trái phiếu Mỹ trong tương lai. Nếu giá trái phiếu này giảm, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ phải chịu lỗ chưa thực hiện. Tuy nhiên, điều này tương đương với rủi ro mà Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang đối mặt trên quy mô hàng nghìn tỷ Yên của quỹ trái phiếu Nhật Bản hiện tại. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản là một tổ chức bán quản lý, không thể phá sản và không cần tuân theo yêu cầu vốn đủ. Nó cũng không có bộ phận quản lý rủi ro để buộc giảm vị thế khi rủi ro giá trị (Value-at-Risk) tăng do rủi ro DV 01 lớn.
Chỉ cần cơ chế mua lại FIMA tồn tại, Ngân hàng trung ương Nhật Bản có thể mua lại trái phiếu Mỹ trong mỗi ngày và giữ chúng đến khi chúng đáo hạn.
Lượng cung cấp đô la tăng như thế nào?
Hợp đồng mua lại yêu cầu Fed Mỹ cung cấp USD cho Ngân hàng trung ương Nhật Bản để đổi lấy trái phiếu Mỹ. Khoản vay này được cuộn chuyển mỗi ngày. Fed Mỹ thu được USD thông qua máy in tiền của mình.
Chúng ta có thể giám sát đồng USD được tiêm vào hệ thống hàng tuần. Dự án được gọi là "Giao thức mua lại - Quan chức nước ngoài".
Như bạn thấy, FIMA mua lại hiện tại rất nhỏ. Nhưng việc bán ra vẫn chưa bắt đầu, tôi nghĩ sẽ có một số cuộc trao đổi điện thoại thú vị giữa Yellen và Chủ tịch Ngân hàng trung ương Nhật Bản Ueda. Nếu tôi không nhầm, con số này sẽ tăng lên.
Tại sao lại giúp đỡ người khác
Người Mỹ không được biết đến với việc đồng cảm với người nước ngoài, đặc biệt là những người nước ngoài không biết nói tiếng Anh và có ngoại hình kỳ quặc. Vấn đề về ngoại hình là tương đối, nhưng đối với những người nông dân ở tiểu bang Flyover, những người tàn nhẫn và vung cờ liên minh, người Nhật có vẻ không ổn. Và bạn biết điều đó không? Những người thô lỗ này sẽ quyết định ai là Hoàng đế tiếp theo vào tháng Mười một năm nay. Thật là làm người ta ngán ngẩm.
Mặc dù có ý đồ kỳ thị tiềm ẩn, lý do mà Yellen sẽ chịu giúp đỡ là nếu không có đồng USD mới để hấp thụ các trái phiếu rác này, tất cả các ngân hàng lớn Nhật Bản sẽ theo bước chân của ngân hàng Nông nghiệp và Công nghiệp Trung Quốc, bán ra các tổ hợp đầu tư trái phiếu Mỹ của họ để giảm bớt đau đớn. Điều này có nghĩa là 450 tỷ USD trái phiếu Mỹ sẽ nhanh chóng nhập vào thị trường. Điều này không thể chấp nhận được, vì tỷ suất lợi nhuận sẽ tăng vọt, làm cho việc tài trợ của chính phủ liên bang trở nên rất đắt đỏ.
Như lời của chính Ngân hàng Dự trữ liên bang Mỹ đã nói, đó là lý do tại sao cơ chế mua lại FIMA được tạo ra:
"Trong thời gian "Mua sắm tiền mặt" vào tháng 3 năm 2020, Ngân hàng Trung ương đồng thời bán trái phiếu Mỹ và đặt thu nhập từ bán vào giao dịch mua lại qua đêm tại Ngân hàng dự trữ liên bang New York. Nhằm đáp lại, Ngân hàng dự trữ liên bang Mỹ đã đề xuất đồng ý cung cấp cho Ngân hàng Trung ương khoản vay qua đêm bằng việc sử dụng trái phiếu Mỹ được lưu giữ tại Ngân hàng dự trữ liên bang New York như tài sản thế chấp, với lãi suất cao hơn so với lãi suất mua lại từ cá nhân. Khoản vay này sẽ cho phép Ngân hàng Trung ương có thể huy động tiền mặt mà không cần bán hoàn toàn trên thị trường trái phiếu đang căng thẳng."
Bạn còn nhớ tháng 9 đến tháng 10 năm 2023 không? Trong hai tháng đó, đường cong lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ đã trở nên dốc đến mức chỉ số S&P 500 giảm 20%, lãi suất trái phiếu Mỹ 10 năm và 30 năm vượt quá 5%. Như một phản ứng, Yellen chuyển một phần lớn nợ sang trái phiếu ngắn hạn để làm khô ráo tiền mặt trong kế hoạch mua lại ngược của Fed. Điều này làm phục hồi thị trường và từ ngày 1 tháng 11, tất cả các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử, đều bắt đầu tăng giá.
Tôi rất tự tin rằng trong năm bầu cử lớn, khi ông chủ của cô đối mặt với nguy cơ bị tay chơi màu cam (đề cập đến Trump) đánh bại bằng tội phạm, Yellen sẽ thực hiện trách nhiệm của mình đối với 'dân chủ', đảm bảo tỷ suất lợi nhuận duy trì ở mức thấp, nhằm tránh khỏi thảm họa tài chính. Trong tình huống này, việc Yellen cần làm chỉ là gọi điện thoại cho Ueda và chỉ đạo anh ta không cho phép Ngân hàng Nhật Bản bán trái phiếu Mỹ trên thị trường mở, mà thay vào đó sử dụng cơ chế mua lại FIMA để hấp thụ cung cấp.
Chiến lược giao dịch
Mọi người đều theo dõi chặt chẽ xem Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào lúc nào. Tuy nhiên, chênh lệch lãi suất đô la Mỹ - yen là + 5.5% hoặc 550 điểm cơ bản, tương đương với 22 lần cắt giảm lãi suất (giả sử Fed cắt giảm lãi suất 0.25% mỗi cuộc họp). Trong vòng mười hai tháng tới, một, hai, ba hoặc bốn lần cắt giảm lãi suất cũng không có tác động đáng kể đến chênh lệch này. Ngoài ra, Ngân hàng trung ương Nhật Bản không có ý định tăng lãi suất chính sách. Tối đa, Ngân hàng trung ương Nhật Bản có thể giảm tốc độ mua trái phiếu công cộng. Tuy nhiên, lý do tại sao ngân hàng thương mại Nhật Bản phải bán ra các khoản đầu tư trái phiếu của Mỹ được đảm bảo rủi ro chưa được giải quyết.
Đây là lý do tại sao tôi tin tưởng rằng tôi có thể tăng tốc việc chuyển đổi từ USD (sUSDe) đang thế chấp từ Ethena, nơi tôi đang kiếm được 20-30% lợi nhuận, sang tài sản rủi ro mã hóa. Với tin tức này, nỗi đau đã đến mức ngân hàng Nhật Bản không còn lựa chọn nào khác ngoài việc rút khỏi thị trường trái phiếu Mỹ. Như tôi đã nói, vào năm bầu cử, Đảng Dân chủ đang cầm quyền không cần gì hơn việc lãi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh, vì điều này sẽ ảnh hưởng đến vấn đề tài chính chính yếu mà cử tri trung bình quan tâm nhất, đó là lãi suất vay thế chấp, thẻ tín dụng và vay mua ô tô. Nếu lãi suất trái phiếu Mỹ tăng, những lãi suất này cũng sẽ tăng.
Đó là lý do tại sao cơ chế mua lại FIMA được thiết lập. Điều chỉ cần là Yellen quyết định yêu cầu Ngân hàng trung ương Nhật Bản sử dụng nó.
Khi nhiều người bắt đầu tỏ ra nghi ngờ về nguy cơ tác động về thanh khoản của đô la tiếp theo sẽ đến từ đâu, hệ thống ngân hàng Nhật Bản đã mang đến cho các nhà đầu tư mã hóa một đồng đô la mới được tạo thành từ những con chim cánh cụt bằng giấy. Đây chỉ là một trong những trụ cột khác của thị trường bò mã hóa. Để duy trì hệ thống tài chính của nước Mỹ đang có tổ chức dựa trên đô la, cung cấp đô la phải tăng lên.
Cùng tôi nói, "仕方がない", sau đó Mua đáy!
Liên kết gốc