Bài phát biểu chính tại Hội nghị bàn tròn về mã hóa kỹ thuật số
Rất vui được phát biểu trước các vị khách trong hội nghị bàn tròn về mã hóa kỹ thuật số hôm nay.
Chủ đề thảo luận lần này thật sự rất kịp thời, vì chứng khoán đang chuyển từ hệ thống cơ sở dữ liệu "ngoài chuỗi" truyền thống sang hệ thống sổ cái phân tán "trong chuỗi" dựa trên blockchain.
Sự chuyển mình này có thể được so sánh với sự phát triển của ghi âm âm thanh từ đĩa vinyl analog sang băng từ và sau đó là phần mềm kỹ thuật số hàng chục năm trước. Sự số hóa đã làm cho các tệp âm thanh dễ dàng truyền tải, sửa đổi và lưu trữ, mang lại sự đổi mới lớn cho ngành âm nhạc. Âm thanh không còn bị giới hạn trong các định dạng tĩnh cố định, mà có thể tương tác giữa các thiết bị và ứng dụng khác nhau, cũng như có thể được kết hợp, tách ra và lập trình, tạo ra những sản phẩm hoàn toàn mới. Điều này đã thúc đẩy sự phát triển của các thiết bị phần cứng mới và các mô hình kinh doanh nội dung phát trực tuyến, mang lại lợi ích to lớn cho người tiêu dùng và nền kinh tế.
Tương tự, việc chuyển đổi sang chứng khoán trên chuỗi dự kiến sẽ tái cấu trúc mọi khía cạnh của thị trường chứng khoán, mang lại những cách thức hoàn toàn mới trong việc phát hành, giao dịch, nắm giữ và sử dụng chứng khoán. Ví dụ, chứng khoán trên chuỗi có thể sử dụng hợp đồng thông minh để phân phối cổ tức một cách minh bạch định kỳ cho các cổ đông. Mã hóa kỹ thuật số cũng có thể biến các tài sản tương đối thiếu tính thanh khoản thành cơ hội đầu tư có tính thanh khoản, thúc đẩy việc hình thành vốn. Công nghệ blockchain mang đến nhiều trường hợp sử dụng mới cho chứng khoán, có thể sinh ra nhiều hoạt động thị trường mới mà các quy tắc hiện tại chưa xem xét.
Để Mỹ trở thành nhà lãnh đạo toàn cầu trong lĩnh vực tiền điện tử, các cơ quan quản lý phải theo kịp nhịp độ đổi mới, xem xét liệu có cần cải cách quy định để phù hợp với chứng khoán trên chuỗi và các tài sản tiền điện tử khác hay không. Các quy tắc được thiết kế cho chứng khoán ngoài chuỗi có thể không tương thích hoặc không cần thiết với tài sản trên chuỗi, và sẽ kìm hãm sự phát triển của công nghệ blockchain.
Một nhiệm vụ quan trọng của tôi là thiết lập một khung quy định hợp lý cho thị trường tài sản mã hóa, xây dựng các quy tắc rõ ràng cho việc phát hành, lưu ký và giao dịch tài sản mã hóa, đồng thời liên tục ngăn chặn các hành vi sai trái vi phạm pháp luật. Các quy tắc rõ ràng rất quan trọng để bảo vệ nhà đầu tư khỏi gian lận, đặc biệt là giúp nhận diện các trò lừa đảo bất hợp pháp.
Các cơ quan quản lý đã bước vào một kỷ nguyên mới. Việc xây dựng chính sách sẽ không còn dựa trên các hành động thực thi tạm thời, mà sẽ sử dụng các quy tắc hiện có để lập ra, giải thích và miễn trừ, nhằm xây dựng các tiêu chuẩn khả thi cho những người tham gia thị trường. Phương thức thực thi sẽ trở lại với mục đích ban đầu, tức là quản lý các hành vi vi phạm các nghĩa vụ đã được xác định này, đặc biệt là trong các vấn đề gian lận và thao túng.
Công việc này cần sự phối hợp của nhiều bộ phận nội bộ, vì vậy tôi rất vui khi thấy các ủy viên đã thành lập nhóm công tác đặc biệt về tiền điện tử. Trong một thời gian dài, việc hoạch định chính sách luôn gặp phải vấn đề mỗi bên làm theo cách riêng. Nhóm công tác đặc biệt về tiền điện tử thể hiện cách các bộ phận chính sách hợp tác để cung cấp cho công chúng sự rõ ràng và chắc chắn mà họ cần trong một thời gian dài.
Bây giờ, tôi sẽ tập trung vào ba lĩnh vực chính của chính sách tài sản kỹ thuật số - phát hành, lưu ký và giao dịch.
Phát hành
Đầu tiên, tôi hy vọng sẽ thiết lập các hướng dẫn rõ ràng và hợp lý cho việc phát hành tài sản tiền điện tử thuộc về chứng khoán hoặc bị ràng buộc bởi hợp đồng đầu tư. Hiện tại chỉ có bốn tổ chức phát hành tài sản tiền điện tử đã thực hiện phát hành đăng ký và phát hành theo quy định A. Các tổ chức phát hành đã phần lớn tránh xa việc phát hành như vậy, một phần là do khó khăn trong việc đáp ứng các yêu cầu tiết lộ liên quan. Nếu tổ chức phát hành không có ý định phát hành chứng khoán thông thường, chẳng hạn như cổ phiếu, trái phiếu hoặc thương phiếu, thì tổ chức phát hành cũng rất khó xác định liệu tài sản tiền điện tử có cấu thành "chứng khoán" hay bị ràng buộc bởi hợp đồng đầu tư.
Trong vài năm qua, các cơ quan quản lý ban đầu đã có "tâm lý đà điểu", hy vọng rằng tiền điện tử sẽ dần biến mất. Sau đó, họ đã chuyển sang chiến lược thực thi quản lý "bắn trước, hỏi sau". Mặc dù tuyên bố sẵn sàng giao tiếp với các nhà đăng ký tiềm năng, nhưng thực tế đã chứng minh rằng tuyên bố này gây hiểu lầm, vì không có sự điều chỉnh cần thiết đối với các biểu mẫu đăng ký cho công nghệ mới này. Ví dụ, biểu mẫu S-1 vẫn yêu cầu cung cấp chi tiết về tiền lương của các giám đốc điều hành và mục đích sử dụng lợi nhuận, trong khi những thông tin này có thể không quan trọng đối với quyết định đầu tư vào tài sản tiền điện tử.
Tôi cam kết thúc đẩy việc xây dựng các chính sách mới. Nhân viên gần đây đã công bố một tuyên bố liên quan đến nghĩa vụ công bố một số đăng ký và phát hành, và đã làm rõ rằng một số phát hành và tài sản mã hóa không liên quan đến luật chứng khoán liên bang. Tôi hy vọng họ sẽ tiếp tục làm rõ về các loại phát hành và tài sản khác. Tuy nhiên, các miễn trừ đăng ký hiện có và cảng an toàn có thể không hoàn toàn phù hợp với một số loại phát hành tài sản mã hóa. Tôi cho rằng cần xem xét liệu có cần hướng dẫn bổ sung, miễn trừ đăng ký và cảng an toàn hay không, để mở ra con đường cho việc phát hành tài sản mã hóa trong lãnh thổ Hoa Kỳ.
Ủy thác
Thứ hai, tôi ủng hộ việc cung cấp cho người đăng ký nhiều quyền tự chủ hơn, cho phép họ tự quyết định cách lưu trữ tài sản kỹ thuật số. Thông báo kế toán nhân viên số 121 gần đây đã bị bãi bỏ, đã xóa bỏ một rào cản lớn cho các công ty tìm kiếm cung cấp dịch vụ lưu trữ tài sản kỹ thuật số. Tuyên bố này là một sai lầm nghiêm trọng, gây ra sự hỗn loạn không cần thiết. Tuy nhiên, còn nhiều việc hơn nữa có thể làm ngoài việc bãi bỏ SAB 121 để tăng cường cạnh tranh trong thị trường dịch vụ lưu trữ hợp pháp và tuân thủ.
Cần phải làm rõ các loại người ủy thác nào phù hợp với các quy định pháp luật về "người ủy thác đủ điều kiện", và xác định rõ các trường hợp ngoại lệ hợp lý cho yêu cầu ủy thác đủ điều kiện. Nhiều cố vấn và quỹ có thể sử dụng các giải pháp tự ủy thác, những giải pháp này áp dụng công nghệ tiên tiến hơn để bảo vệ tài sản tiền điện tử. Do đó, các quy tắc ủy thác có thể cần được cập nhật để cho phép các cố vấn và quỹ tự ủy thác trong một số trường hợp nhất định.
Ngoài ra, có lẽ cần phải bãi bỏ khung "nhà môi giới giao dịch mục đích đặc biệt" và thay thế bằng một hệ thống hợp lý hơn. Hiện tại chỉ có hai nhà môi giới giao dịch mục đích đặc biệt đang hoạt động, điều này rõ ràng là do những hạn chế nghiêm trọng áp đặt lên các thực thể này. Các nhà môi giới chưa bao giờ bị hạn chế trong việc đóng vai trò là người giữ tài sản cho tài sản mã hóa không phải chứng khoán hoặc chứng khoán tài sản mã hóa, nhưng có thể cần phải hành động để làm rõ việc bảo vệ khách hàng và các quy tắc về vốn ròng áp dụng cho các hoạt động như vậy.
Giao dịch
Thứ ba, tôi ủng hộ việc cho phép các nhà đăng ký giao dịch nhiều loại sản phẩm hơn trên nền tảng của họ và đáp ứng nhu cầu thị trường, tiến hành các hoạt động trước đây bị cấm. Ví dụ, một số nhà môi giới đang cố gắng tiếp cận thị trường thông qua "ứng dụng siêu" cung cấp giao dịch tích hợp cho chứng khoán, phi chứng khoán và các dịch vụ tài chính khác. Luật chứng khoán liên bang không cấm các nhà môi giới đã đăng ký có hệ thống giao dịch thay thế thúc đẩy giao dịch phi chứng khoán, bao gồm cả thông qua "giao dịch ghép" giữa chứng khoán và phi chứng khoán. Tôi đã yêu cầu nhân viên hỗ trợ thiết kế một phương pháp quy định ATS hiện đại hóa, để phù hợp hơn với tài sản kỹ thuật số. Ngoài ra, còn yêu cầu xem xét liệu có cần thêm hướng dẫn hoặc quy định để thúc đẩy tài sản kỹ thuật số được niêm yết và giao dịch trên sàn chứng khoán quốc gia hay không.
Trong khi nỗ lực xây dựng một khuôn khổ quản lý tài sản tiền điện tử toàn diện, các bên tham gia thị trường chứng khoán không nên bị buộc phải ra nước ngoài để đổi mới công nghệ blockchain. Tôi muốn thảo luận về việc liệu có hợp lý hay không đối với các nhà đăng ký và không đăng ký đang tìm cách đưa sản phẩm và dịch vụ mới ra thị trường, nếu những sản phẩm và dịch vụ này có thể không tương thích với các quy tắc hiện hành, có nên có những miễn trừ có điều kiện.
Tôi mong muốn phối hợp với chính phủ và các đồng nghiệp trong quốc hội để biến Hoa Kỳ trở thành địa điểm tốt nhất trên thế giới tham gia vào thị trường tài sản mã hóa.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Mã hóa tài sản quy định kỷ nguyên mới: Phát hành, đồng phạm và giao dịch trong tương lai.
Bài phát biểu chính tại Hội nghị bàn tròn về mã hóa kỹ thuật số
Rất vui được phát biểu trước các vị khách trong hội nghị bàn tròn về mã hóa kỹ thuật số hôm nay.
Chủ đề thảo luận lần này thật sự rất kịp thời, vì chứng khoán đang chuyển từ hệ thống cơ sở dữ liệu "ngoài chuỗi" truyền thống sang hệ thống sổ cái phân tán "trong chuỗi" dựa trên blockchain.
Sự chuyển mình này có thể được so sánh với sự phát triển của ghi âm âm thanh từ đĩa vinyl analog sang băng từ và sau đó là phần mềm kỹ thuật số hàng chục năm trước. Sự số hóa đã làm cho các tệp âm thanh dễ dàng truyền tải, sửa đổi và lưu trữ, mang lại sự đổi mới lớn cho ngành âm nhạc. Âm thanh không còn bị giới hạn trong các định dạng tĩnh cố định, mà có thể tương tác giữa các thiết bị và ứng dụng khác nhau, cũng như có thể được kết hợp, tách ra và lập trình, tạo ra những sản phẩm hoàn toàn mới. Điều này đã thúc đẩy sự phát triển của các thiết bị phần cứng mới và các mô hình kinh doanh nội dung phát trực tuyến, mang lại lợi ích to lớn cho người tiêu dùng và nền kinh tế.
Tương tự, việc chuyển đổi sang chứng khoán trên chuỗi dự kiến sẽ tái cấu trúc mọi khía cạnh của thị trường chứng khoán, mang lại những cách thức hoàn toàn mới trong việc phát hành, giao dịch, nắm giữ và sử dụng chứng khoán. Ví dụ, chứng khoán trên chuỗi có thể sử dụng hợp đồng thông minh để phân phối cổ tức một cách minh bạch định kỳ cho các cổ đông. Mã hóa kỹ thuật số cũng có thể biến các tài sản tương đối thiếu tính thanh khoản thành cơ hội đầu tư có tính thanh khoản, thúc đẩy việc hình thành vốn. Công nghệ blockchain mang đến nhiều trường hợp sử dụng mới cho chứng khoán, có thể sinh ra nhiều hoạt động thị trường mới mà các quy tắc hiện tại chưa xem xét.
Để Mỹ trở thành nhà lãnh đạo toàn cầu trong lĩnh vực tiền điện tử, các cơ quan quản lý phải theo kịp nhịp độ đổi mới, xem xét liệu có cần cải cách quy định để phù hợp với chứng khoán trên chuỗi và các tài sản tiền điện tử khác hay không. Các quy tắc được thiết kế cho chứng khoán ngoài chuỗi có thể không tương thích hoặc không cần thiết với tài sản trên chuỗi, và sẽ kìm hãm sự phát triển của công nghệ blockchain.
Một nhiệm vụ quan trọng của tôi là thiết lập một khung quy định hợp lý cho thị trường tài sản mã hóa, xây dựng các quy tắc rõ ràng cho việc phát hành, lưu ký và giao dịch tài sản mã hóa, đồng thời liên tục ngăn chặn các hành vi sai trái vi phạm pháp luật. Các quy tắc rõ ràng rất quan trọng để bảo vệ nhà đầu tư khỏi gian lận, đặc biệt là giúp nhận diện các trò lừa đảo bất hợp pháp.
Các cơ quan quản lý đã bước vào một kỷ nguyên mới. Việc xây dựng chính sách sẽ không còn dựa trên các hành động thực thi tạm thời, mà sẽ sử dụng các quy tắc hiện có để lập ra, giải thích và miễn trừ, nhằm xây dựng các tiêu chuẩn khả thi cho những người tham gia thị trường. Phương thức thực thi sẽ trở lại với mục đích ban đầu, tức là quản lý các hành vi vi phạm các nghĩa vụ đã được xác định này, đặc biệt là trong các vấn đề gian lận và thao túng.
Công việc này cần sự phối hợp của nhiều bộ phận nội bộ, vì vậy tôi rất vui khi thấy các ủy viên đã thành lập nhóm công tác đặc biệt về tiền điện tử. Trong một thời gian dài, việc hoạch định chính sách luôn gặp phải vấn đề mỗi bên làm theo cách riêng. Nhóm công tác đặc biệt về tiền điện tử thể hiện cách các bộ phận chính sách hợp tác để cung cấp cho công chúng sự rõ ràng và chắc chắn mà họ cần trong một thời gian dài.
Bây giờ, tôi sẽ tập trung vào ba lĩnh vực chính của chính sách tài sản kỹ thuật số - phát hành, lưu ký và giao dịch.
Phát hành
Đầu tiên, tôi hy vọng sẽ thiết lập các hướng dẫn rõ ràng và hợp lý cho việc phát hành tài sản tiền điện tử thuộc về chứng khoán hoặc bị ràng buộc bởi hợp đồng đầu tư. Hiện tại chỉ có bốn tổ chức phát hành tài sản tiền điện tử đã thực hiện phát hành đăng ký và phát hành theo quy định A. Các tổ chức phát hành đã phần lớn tránh xa việc phát hành như vậy, một phần là do khó khăn trong việc đáp ứng các yêu cầu tiết lộ liên quan. Nếu tổ chức phát hành không có ý định phát hành chứng khoán thông thường, chẳng hạn như cổ phiếu, trái phiếu hoặc thương phiếu, thì tổ chức phát hành cũng rất khó xác định liệu tài sản tiền điện tử có cấu thành "chứng khoán" hay bị ràng buộc bởi hợp đồng đầu tư.
Trong vài năm qua, các cơ quan quản lý ban đầu đã có "tâm lý đà điểu", hy vọng rằng tiền điện tử sẽ dần biến mất. Sau đó, họ đã chuyển sang chiến lược thực thi quản lý "bắn trước, hỏi sau". Mặc dù tuyên bố sẵn sàng giao tiếp với các nhà đăng ký tiềm năng, nhưng thực tế đã chứng minh rằng tuyên bố này gây hiểu lầm, vì không có sự điều chỉnh cần thiết đối với các biểu mẫu đăng ký cho công nghệ mới này. Ví dụ, biểu mẫu S-1 vẫn yêu cầu cung cấp chi tiết về tiền lương của các giám đốc điều hành và mục đích sử dụng lợi nhuận, trong khi những thông tin này có thể không quan trọng đối với quyết định đầu tư vào tài sản tiền điện tử.
Tôi cam kết thúc đẩy việc xây dựng các chính sách mới. Nhân viên gần đây đã công bố một tuyên bố liên quan đến nghĩa vụ công bố một số đăng ký và phát hành, và đã làm rõ rằng một số phát hành và tài sản mã hóa không liên quan đến luật chứng khoán liên bang. Tôi hy vọng họ sẽ tiếp tục làm rõ về các loại phát hành và tài sản khác. Tuy nhiên, các miễn trừ đăng ký hiện có và cảng an toàn có thể không hoàn toàn phù hợp với một số loại phát hành tài sản mã hóa. Tôi cho rằng cần xem xét liệu có cần hướng dẫn bổ sung, miễn trừ đăng ký và cảng an toàn hay không, để mở ra con đường cho việc phát hành tài sản mã hóa trong lãnh thổ Hoa Kỳ.
Ủy thác
Thứ hai, tôi ủng hộ việc cung cấp cho người đăng ký nhiều quyền tự chủ hơn, cho phép họ tự quyết định cách lưu trữ tài sản kỹ thuật số. Thông báo kế toán nhân viên số 121 gần đây đã bị bãi bỏ, đã xóa bỏ một rào cản lớn cho các công ty tìm kiếm cung cấp dịch vụ lưu trữ tài sản kỹ thuật số. Tuyên bố này là một sai lầm nghiêm trọng, gây ra sự hỗn loạn không cần thiết. Tuy nhiên, còn nhiều việc hơn nữa có thể làm ngoài việc bãi bỏ SAB 121 để tăng cường cạnh tranh trong thị trường dịch vụ lưu trữ hợp pháp và tuân thủ.
Cần phải làm rõ các loại người ủy thác nào phù hợp với các quy định pháp luật về "người ủy thác đủ điều kiện", và xác định rõ các trường hợp ngoại lệ hợp lý cho yêu cầu ủy thác đủ điều kiện. Nhiều cố vấn và quỹ có thể sử dụng các giải pháp tự ủy thác, những giải pháp này áp dụng công nghệ tiên tiến hơn để bảo vệ tài sản tiền điện tử. Do đó, các quy tắc ủy thác có thể cần được cập nhật để cho phép các cố vấn và quỹ tự ủy thác trong một số trường hợp nhất định.
Ngoài ra, có lẽ cần phải bãi bỏ khung "nhà môi giới giao dịch mục đích đặc biệt" và thay thế bằng một hệ thống hợp lý hơn. Hiện tại chỉ có hai nhà môi giới giao dịch mục đích đặc biệt đang hoạt động, điều này rõ ràng là do những hạn chế nghiêm trọng áp đặt lên các thực thể này. Các nhà môi giới chưa bao giờ bị hạn chế trong việc đóng vai trò là người giữ tài sản cho tài sản mã hóa không phải chứng khoán hoặc chứng khoán tài sản mã hóa, nhưng có thể cần phải hành động để làm rõ việc bảo vệ khách hàng và các quy tắc về vốn ròng áp dụng cho các hoạt động như vậy.
Giao dịch
Thứ ba, tôi ủng hộ việc cho phép các nhà đăng ký giao dịch nhiều loại sản phẩm hơn trên nền tảng của họ và đáp ứng nhu cầu thị trường, tiến hành các hoạt động trước đây bị cấm. Ví dụ, một số nhà môi giới đang cố gắng tiếp cận thị trường thông qua "ứng dụng siêu" cung cấp giao dịch tích hợp cho chứng khoán, phi chứng khoán và các dịch vụ tài chính khác. Luật chứng khoán liên bang không cấm các nhà môi giới đã đăng ký có hệ thống giao dịch thay thế thúc đẩy giao dịch phi chứng khoán, bao gồm cả thông qua "giao dịch ghép" giữa chứng khoán và phi chứng khoán. Tôi đã yêu cầu nhân viên hỗ trợ thiết kế một phương pháp quy định ATS hiện đại hóa, để phù hợp hơn với tài sản kỹ thuật số. Ngoài ra, còn yêu cầu xem xét liệu có cần thêm hướng dẫn hoặc quy định để thúc đẩy tài sản kỹ thuật số được niêm yết và giao dịch trên sàn chứng khoán quốc gia hay không.
Trong khi nỗ lực xây dựng một khuôn khổ quản lý tài sản tiền điện tử toàn diện, các bên tham gia thị trường chứng khoán không nên bị buộc phải ra nước ngoài để đổi mới công nghệ blockchain. Tôi muốn thảo luận về việc liệu có hợp lý hay không đối với các nhà đăng ký và không đăng ký đang tìm cách đưa sản phẩm và dịch vụ mới ra thị trường, nếu những sản phẩm và dịch vụ này có thể không tương thích với các quy tắc hiện hành, có nên có những miễn trừ có điều kiện.
Tôi mong muốn phối hợp với chính phủ và các đồng nghiệp trong quốc hội để biến Hoa Kỳ trở thành địa điểm tốt nhất trên thế giới tham gia vào thị trường tài sản mã hóa.