Cộng đồng Aptos rơi vào tranh cãi vì đề xuất quản trị lạm phát

Gần đây, cộng đồng Aptos đã có những cuộc thảo luận sôi nổi xung quanh đề xuất AIP-119 nhằm giảm lợi suất staking. Đề xuất này nhằm giảm tỷ lệ lợi nhuận hàng năm từ khoảng 7% xuống 3.79% để giảm bớt áp lực lạm phát APT. Những người ủng hộ cho rằng đây là một bước cần thiết để kiềm chế lạm phát và kích thích tính thanh khoản trong hệ sinh thái, trong khi những người phản đối lo ngại rằng động thái này có thể làm suy yếu nền tảng phi tập trung của mạng lưới, thậm chí dẫn đến việc rút vốn.

Cuộc cải cách này không chỉ liên quan đến tương lai của nền kinh tế mã thông báo APT, mà còn phản ánh những mâu thuẫn sâu sắc trong quản trị chuỗi công khai PoS. Bằng cách phân tích những tranh cãi về đề xuất và so sánh với các mô hình chuỗi công khai chính, chúng ta có thể khám phá cách Aptos tìm kiếm điểm cân bằng giữa lạm phát cao và hoạt động thấp.

Cuộc tranh luận do đề xuất gây ra

Đề xuất AIP-119 được một thành viên trong cộng đồng đưa ra vào ngày 17 tháng 4 năm 2025 trên GitHub của Quỹ Aptos. Đề xuất này khuyến nghị giảm tỷ lệ thưởng staking cơ bản 1% mỗi tháng trong vòng ba tháng tới, cuối cùng đưa tỷ lệ lợi nhuận hàng năm xuống còn 3,79%.

Các nhà hỗ trợ cho rằng điều này không chỉ có thể nhanh chóng giảm thiểu lạm phát APT mà còn khuyến khích người dùng nắm giữ tiền tệ chuyển vốn sang các hoạt động DeFi khác trên chuỗi, thay vì chỉ dựa vào việc staking thụ động. Tuy nhiên, những người phản đối lo ngại rằng điều này có thể gây ảnh hưởng lớn đến các nhà xác nhận nhỏ.

Có phân tích chỉ ra rằng việc cắt giảm mạnh phần thưởng staking có thể khiến các người xác thực nhỏ không thể trang trải chi phí vận hành, buộc họ phải rời khỏi mạng lưới. Điều này có thể làm giảm mức độ phi tập trung của mạng Aptos, khiến quyền lực và tài nguyên tập trung vào các người xác thực lớn.

Một lo ngại khác là tỷ suất lợi nhuận staking giảm có thể không đủ cạnh tranh, dẫn đến việc dòng vốn chuyển hướng sang các mạng cung cấp lợi nhuận cao hơn, chẳng hạn như Cosmos. Điều này có thể giảm TVL và tính thanh khoản của Aptos, ảnh hưởng đến sự tăng trưởng của các giao thức DeFi và sự tham gia của người dùng.

Những vấn đề phổ biến của chuỗi công khai PoS

Vấn đề quản trị mà Aptos gặp phải nổi bật hơn trong cơ chế đồng thuận PoS. Bằng cách so sánh một số chuỗi công khai với cơ chế tương tự, chúng ta có thể hiểu rõ hơn cách cân bằng vấn đề này.

Hiện tại, mô hình lạm phát token của Aptos là phát hành thêm 7% mỗi năm, dự kiến sẽ giảm 1,5% mỗi năm cho đến khi đạt mức tối thiểu hàng năm là 3,25% sau hơn 50 năm. Tính đến tháng 4, tỷ lệ staking của APT lên tới 76%. Tất cả phí giao dịch sẽ bị tiêu hủy, nhưng do phí trên chuỗi thấp, tác dụng chống lạm phát là hạn chế.

So với trước, Solana áp dụng mô hình lạm phát giảm dần hàng năm, hiện khoảng 4,58%. Tỷ lệ staking của Solana khoảng 65%, thấp hơn Aptos. Về xử lý phí, Solana gần đây đã thông qua đề xuất chuyển đổi 50% phí ban đầu bị tiêu hủy thành phần thưởng cho các validator, điều này đã làm tăng mức lạm phát ở một mức độ nào đó.

Sui như một chuỗi công khai khác thuộc hệ MOVE, áp dụng giới hạn cứng là 10 tỷ SUI, từ đó kiểm soát khả năng phát hành vô hạn. Tỷ lệ lợi suất staking của nó tương đối thấp, chỉ từ 2.3% đến 2.5%, tỷ lệ staking khoảng 76.73%.

Cosmos đã áp dụng tỷ lệ lợi nhuận staking cao hơn, đạt 14,26%. Tuy nhiên, mặc dù lợi nhuận staking rất cao, giá của token ATOM vẫn tiếp tục giảm, giảm 91% từ mức cao nhất.

Lựa chọn của Aptos: Tiết kiệm hay Mã nguồn mở?

Hiện nay, các chuỗi công cộng PoS chủ đạo đang tìm kiếm sự cân bằng giữa tỷ lệ lạm phát và mức độ tham gia của mạng. Ethereum đã đạt được sự giảm phát thông qua việc chuyển đổi sang POS và tiêu hủy phí cơ bản, nhưng không vì vậy mà giá token tăng lên. Solana mặc dù đã gia tăng lạm phát, nhưng mức độ hoạt động của mạng vẫn duy trì ở vị trí hàng đầu trong các chuỗi công cộng lớn, dường như không gây ra ảnh hưởng lớn đến giá token.

Đối với Aptos, khi xem xét việc "thắt chặt" thông qua AIP-119, cần phải suy nghĩ kỹ về tác động tiềm năng của nó đối với hệ sinh thái người xác thực và sự phi tập trung của mạng lưới. So với việc cắt giảm phần thưởng một cách triệt để, có lẽ giai đoạn hiện tại nên tập trung vào việc "mở nguồn" - nâng cao tính năng động của mạng lưới, thu hút nhiều dự án chất lượng hơn, xây dựng một hệ sinh thái thực sự phát triển và bền vững. Đây có thể là yếu tố then chốt hỗ trợ giá trị lâu dài của APT.