Sản phẩm ETF on-chain mở ra kỷ nguyên đầu tư mã hóa mới

Vào ngày 23 tháng 7, nhiều nhà phát hành ETF đã nhận được sự chấp thuận từ cơ quan quản lý cho đơn xin ETF giao ngay Ethereum, dự kiến sẽ bắt đầu giao dịch trong thời gian tới. Tin tức này lại thổi bùng niềm đam mê của thị trường đối với ETF tài sản mã hóa. Tuy nhiên, các sản phẩm ETF truyền thống vẫn gặp phải các vấn đề như rào cản gia nhập cao, phí giao dịch đắt đỏ, quy trình giao dịch phức tạp, khó có thể đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư bình thường.

Trong bối cảnh như vậy, một số dự án đổi mới bắt đầu khám phá khả năng của sản phẩm ETF on-chain. Bằng cách đưa khái niệm ETF vào thế giới blockchain, người dùng thông thường có triển vọng hoàn thành giao dịch đầu tư ETF mã hóa một cách đơn giản thông qua việc đúc NFT hoặc trao đổi token. Mô hình đổi mới này hứa hẹn sẽ giảm đáng kể rào cản đầu tư, cho phép nhiều nhà đầu tư thông thường hơn tham gia vào việc đầu tư tài sản mã hóa.

Kể từ tháng 10 năm 2023, Bitcoin ETF đã trở thành một trong những yếu tố chính thúc đẩy sự phục hồi của thị trường. Với việc phê duyệt Ethereum ETF, tâm lý thị trường đã được đốt cháy thêm. Tuy nhiên, hiện tại các ETF mã hóa được phê duyệt chỉ giới hạn ở hai lựa chọn chính là Bitcoin và Ethereum, không thể bao phủ được nhiều tài sản tiềm năng có khả năng tăng trưởng cao hơn.

Chính trong bối cảnh nhu cầu thị trường này, một số dự án đã nhạy bén nắm bắt cơ hội, cam kết tạo ra một môi trường đầu tư ETF mã hóa trên chuỗi thân thiện, thuận tiện và có mức đầu vào thấp hơn cho các nhà đầu tư bình thường. Mô hình đổi mới này có khả năng giúp nhiều nhà đầu tư bình thường hơn chia sẻ lợi ích từ sự phát triển của thị trường mã hóa.

Cơn sốt đầu tư ETF đang bùng nổ

ETF như một loại quỹ mở theo dõi chỉ số thị trường, có thể tự do mua bán trên sàn giao dịch, cho phép nhà đầu tư không cần hiểu sâu về tài sản cụ thể mà vẫn có thể phân bổ vào toàn bộ ngành hoặc thị trường thông qua một danh mục tài sản. Chiến lược "đúng mơ hồ" này giúp nhà đầu tư có được lợi nhuận gần với sự tăng trưởng tổng thể của ngành, chia sẻ lợi tức từ sự phát triển chung của thị trường mã hóa.

Hiện tại, bất kể là Hoa Kỳ hay Hồng Kông, các quỹ ETF mã hóa có ảnh hưởng đã được ra mắt chủ yếu xoay quanh Bitcoin và Ethereum, vẫn chưa xuất hiện sản phẩm ETF mã hóa theo chỉ số. Dữ liệu cho thấy, tính đến ngày 22 tháng 7, tổng giá trị tài sản ròng của 11 quỹ ETF Bitcoin tại Hoa Kỳ đã vượt 60 tỷ USD, tài sản ròng của ETF chiếm 4,61% tổng giá trị thị trường Bitcoin, tổng dòng vốn ròng tích lũy vượt qua 17 tỷ USD, lập kỷ lục mới.

Trong cùng một thời điểm, tổng quy mô tài sản quản lý của 6 quỹ ETF chứng khoán ảo tại Hồng Kông vượt quá 350 triệu đô la Mỹ. Trong đó, quỹ ETF chứng khoán Bitcoin nắm giữ gần 5000 BTC, tổng tài sản ròng là 317 triệu đô la Mỹ; quỹ ETF chứng khoán Ethereum nắm giữ gần 13,000 ETH, tổng tài sản ròng là 44 triệu đô la Mỹ.

Quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã đạt quy mô hơn 60 tỷ USD chỉ trong nửa năm, điều này cho thấy sự nhiệt tình của thị trường đối với tài sản mã hóa. Là một loại tài sản mới nổi được chú ý nhất, các loại tiền điện tử như Bitcoin đã thu hút sự quan tâm của nhiều nhà đầu tư truyền thống.

Tuy nhiên, ETF mã hóa truyền thống vẫn gặp một số vấn đề. Ngoài ngưỡng gia nhập cao, phí giao dịch đắt đỏ, quy trình giao dịch phức tạp và các vấn đề khác, các sản phẩm ETF hiện tại cũng không thể bao phủ các tài sản tiềm năng có tăng trưởng cao hơn như BNB, SOL, TON.

Trong bối cảnh các loại và số lượng tài sản mã hóa trên chuỗi ngày càng phong phú, việc cấu hình danh mục đầu tư mã hóa dạng ETF trên chuỗi cho các loại tài sản và hướng đi khác nhau trở nên ngày càng quan trọng và cần thiết. Một số dự án đang nhắm đến lĩnh vực này, nỗ lực cung cấp các sản phẩm đầu tư mã hóa dạng ETF trên chuỗi, nhằm đơn giản hóa rào cản gia nhập thị trường mã hóa cho các nhà đầu tư, giúp người dùng dễ dàng chia sẻ lợi tức tăng trưởng của thị trường mã hóa lâu dài, ổn định và hiệu quả.

Sản phẩm ETF chỉ số đầu tiên trên chuỗi

Hiện tại, thị trường đã xuất hiện sản phẩm ETF chỉ số trên chuỗi đầu tiên. Sản phẩm này bao gồm 20 mã token thành phần, có thể mua và bán bất cứ lúc nào. Người dùng có thể theo dõi hiệu suất của các Token chất lượng trong lĩnh vực blockchain cụ thể thông qua các hoạt động như mua, giao dịch và bán lại sản phẩm ETF, nhằm đạt được mục tiêu đầu tư đa dạng.

Lựa chọn 20 mã thông báo thành phần này tuân theo quy trình sàng lọc nghiêm ngặt:

• Chọn theo vốn hóa thị trường và khối lượng giao dịch tích lũy trong 90 ngày, đảm bảo đại diện cho các tài sản quan trọng và giao dịch sôi động nhất trên thị trường.
• Cụ thể trọng số được xác định bởi giá trị thị trường và được điều chỉnh dựa trên nguồn cung lưu thông và khối lượng giao dịch, trọng số tối đa của một mã thông báo thành phần đơn lẻ là 25%, nhằm ngăn chặn sự tập trung quá mức.
• Cân bằng lại mỗi quý một lần để phản ánh sự thay đổi của thị trường, đảm bảo đại diện cho bối cảnh mã hóa hiện tại.

Hiện tại, nhóm 20 mã token thành phần đầu tiên bao gồm BTC, ETH, BNB, SOL, DOGE, TON, ADA, SHIB, AVAX, TRX, DOT, LINK, NEAR, MATIC, LTC, UNI, RNDR, APT, FIL, ARB. Trong đó, Bitcoin và Ethereum mỗi chiếm 25%, tổng cộng đạt một nửa trọng số, đảm bảo chỉ số này vừa có Beta làm trụ cột, vừa có thể chia sẻ các phần thưởng Alpha từ 18 mã còn lại.

Dựa trên dữ liệu hồi quy lịch sử, giá trị ròng tổng thể của ETF này hoàn toàn phù hợp với xu hướng chu kỳ tổng thể của ngành mã hóa, không chỉ vượt xa hiệu suất tổng thể của chỉ số S&P của thị trường chứng khoán Mỹ trong cùng thời kỳ, mà còn tốt hơn hiệu suất lợi nhuận của việc chỉ nắm giữ BTC.

Cần lưu ý rằng ngày tham chiếu của chỉ số này là 19 tháng 5 năm 2024, với điểm chuẩn là 100, trong khi giá trị ròng mới nhất tính đến ngày 21 tháng 7 là 105,23, chỉ sau hai tháng, lợi nhuận đã đạt hơn 5%.

Hình thức tham gia ETF on-chain

Hiện tại sản phẩm ETF theo chỉ số trên chuỗi này là một trong những sản phẩm đầu tiên được ra mắt. Trong tương lai, sẽ có nhiều ETF theo khái niệm mã hóa được ra mắt dựa trên trọng số của tài sản chất lượng trong các lĩnh vực khác nhau. Dự án đã hợp tác với một tổ chức dịch vụ ETF tại Singapore, chịu trách nhiệm phát hành toàn cầu cho ETF mã hóa. Các thị trường hiện đang được thúc đẩy bao gồm các quốc gia Đông Nam Á, khu vực Trung Đông, Brazil, châu Âu, Bắc Mỹ, v.v.

ETF này trong tương lai sẽ trở thành một phần quan trọng của hệ sinh thái lớn hơn, với các chức năng bao gồm nhưng không giới hạn: làm tài sản thế chấp dư thừa cho việc phát hành stablecoin, tham gia vào việc khai thác thanh khoản LP để thu lợi, và quyền lợi từ phí giao dịch/ phí thanh lý và các loại phí khác.

Do đó, do hợp đồng thông minh của ETF được triển khai trên Arbitrum, bạn có thể sử dụng tài sản trên chuỗi Arbitrum (như USDT, USDC, ETH và WETH) để nhận được phần của ETF.

Người dùng nắm giữ tài sản ETF trên chuỗi thông qua sản phẩm này, chủ yếu được chia thành hai hình thức (phí đều là 0):

1. Đúc: Người dùng thông qua hợp đồng thông minh trực tiếp chuyển đổi một rổ token thành phần tương ứng của ETF (dưới dạng token). Người dùng chỉ cần nhập số lượng ETF mà họ muốn nhận trên trang web chính thức, hệ thống sẽ tự động tính toán số lượng các token cần thiết. Chỉ cần số lượng 20 loại token tương ứng trong ví của người dùng đáp ứng yêu cầu, họ có thể tiến hành đúc phần ETF.

2. Mua: Người dùng có thể mua trực tiếp các phần ETF đã hoàn thành từ các nhà đúc hoặc chủ sở hữu khác thông qua DEX (dưới dạng token).

Logic thực hiện việc hoàn trả thì ngược lại với việc phát hành. Thiết kế này trao quyền cho người dùng tự do kết hợp tài sản, bất kỳ người dùng nào cũng có thể tạo ra mã hóa ETF và chấp nhận việc rót vốn từ người dùng khác.

Kết luận

Thị trường thường đánh giá quá cao tác động ngắn hạn của những điều mới, trong khi đánh giá thấp ảnh hưởng lâu dài của chúng. Dựa trên sự đa dạng, khả năng hoạt động và khả năng lập trình của hệ sinh thái Web3, các sản phẩm DeFi từ lâu đã kết hợp với nhau như các khối Lego, tạo ra những sản phẩm tài chính đa dạng và đổi mới. Tuy nhiên, điều này cũng có nghĩa là chi phí học tập và rào cản đầu tư cao hơn cho ngày càng nhiều người dùng mã hóa mới.

Trong khi đó, các quỹ ETF mã hóa trên thị trường chứng khoán truyền thống về cơ bản vẫn là giao dịch chứng khoán truyền thống, so với những đặc điểm của thế giới blockchain với giao dịch không ngừng 24/7 và tốc độ đổi mới cực nhanh, thì việc tạo lập danh mục và giao dịch mua bán vẫn có một chút độ trễ.

Do đó, cách giúp người dùng mã hóa tự do tạo ra các danh mục đầu tư, chẳng hạn như một loạt các chuỗi công cộng mới, lĩnh vực DeFi hoặc thậm chí các tình huống phân đoạn hơn, đồng thời thực hiện phân bổ tài sản đa dạng một cách ngay lập tức và đơn giản, là một vấn đề mà thế giới mã hóa cần suy nghĩ nghiêm túc khi đối mặt với người dùng gia tăng.

Những nền tảng ETF phi tập trung như thế này, chuyên nghiệp hơn trong việc đáp ứng các nhu cầu loại này, cố gắng cung cấp dịch vụ sản phẩm có thể thực hiện phân bổ tài sản đơn giản cho một lĩnh vực hoặc hướng ngách nào đó trực tiếp trên chuỗi. Điều này xứng đáng được ngành công nghiệp chú ý liên tục. Với sự phát triển của các sản phẩm đổi mới này, đầu tư mã hóa có khả năng bước vào một giai đoạn phát triển mới, cung cấp cơ hội tham gia thuận tiện và ngưỡng thấp cho một nhóm nhà đầu tư rộng rãi hơn.