Phân tích hành vi kinh doanh chênh lệch giá trong phát hành token Solana

Tóm tắt

Báo cáo này nghiên cứu một mô hình meme token phổ biến trên Solana: người phát hành token chuyển SOL vào các ví cụ thể, để những ví này có thể mua token trong cùng một khối khi token được ra mắt. Bằng cách theo dõi dòng tiền giữa người phát hành và người mua, chúng tôi đã xác định được một nhóm hành vi kinh doanh chênh lệch giá có độ tin cậy cao.

Phân tích cho thấy, chiến lược này không phải là hiện tượng ngẫu nhiên. Chỉ trong tháng qua, đã có hơn 15,000 SOL lợi nhuận thực hiện được rút ra từ hơn 15,000 lần phát hành token, liên quan đến hơn 4,600 ví người mua và hơn 10,400 nhà phát triển. Những ví này thể hiện tỷ lệ thành công bất thường cao, cách thoát nhanh chóng và mô hình hoạt động có cấu trúc.

Phát hiện chính:

• Hành vi mua vào được tài trợ bởi nhà phát triển có tính hệ thống và sinh lợi, thường là tự động, hoạt động tập trung vào giờ làm việc tại Mỹ.
• Cấu trúc nhiều ví để quét nông rất phổ biến, thường sử dụng ví tạm thời và phối hợp rút tiền ra để mô phỏng nhu cầu thực.
• Các phương pháp gây nhầm lẫn ngày càng tinh vi, như chuỗi tiền đa nhảy và giao dịch đa chữ ký, để tránh bị phát hiện.
• Mặc dù có hạn chế, nhưng phương pháp lọc quỹ của chúng tôi vẫn có thể bắt được những trường hợp hành vi "nội bộ" quy mô lớn rõ ràng nhất.
• Báo cáo này đề xuất một phương pháp có thể thực hiện, giúp các nhóm giao thức và giao diện người dùng nhận diện, đánh dấu và ứng phó với các hoạt động như vậy trong thời gian thực.

Mặc dù phân tích chỉ bao gồm một tập con của hành vi mua vào cùng khối, nhưng quy mô, cấu trúc và khả năng sinh lợi cho thấy: việc phát hành token Solana đang bị thao túng tích cực bởi mạng lưới phối hợp, các biện pháp phòng vệ hiện tại là hoàn toàn không đủ.

Phương pháp luận

Phân tích này nhằm xác định hành vi hợp tác trong việc khai thác token meme trên Solana, đặc biệt là trường hợp nhà phát triển cung cấp vốn cho người mua khi token được phát hành cùng khối. Chúng tôi chia vấn đề thành các bước sau:

1. Lọc mua cùng khối
2. Nhận diện ví liên kết với người triển khai
3. Liên kết lợi nhuận từ việc mua và token
4. Đo lường quy mô và hành vi ví
5. Phân tích dấu vết hoạt động của máy
6. Phân tích hành vi thoát

Tập trung vào mối đe dọa rõ ràng nhất

Chúng tôi đã đầu tiên đo lường quy mô mua vào cùng khối trên nền tảng phát hành token, kết quả thật đáng kinh ngạc: Hơn 50% token đã được mua vào ngay khi tạo khối - mua vào cùng khối đã từ trường hợp biên trở thành mô hình phát hành chủ đạo.

Để giảm thiểu báo cáo sai và làm nổi bật hành vi hợp tác thực sự, chúng tôi đã thêm bộ lọc nghiêm ngặt vào chỉ số cuối cùng: chỉ thống kê các giao dịch mua có chuyển tiền SOL trực tiếp giữa ví của người triển khai và ví của người mua trước khi lên sàn. Điều này giúp chúng tôi tự tin xác định: ví do người triển khai kiểm soát trực tiếp; ví hoạt động dưới sự chỉ huy của người triển khai; ví có kênh nội bộ.

Nghiên cứu trường hợp 1: Tài trợ trực tiếp

Ví triển khai đã gửi tổng cộng 1.2 SOL đến 3 ví khác nhau, sau đó phát hành token. 3 ví nhận vốn đã hoàn thành việc mua sắm trong cùng một khối khi token được tạo ra, trước khi nó có thể được nhìn thấy trên thị trường rộng lớn hơn. Sau đó, chúng nhanh chóng bán ra để thu lợi nhuận, thực hiện một cuộc rút lui đồng bộ. Đây là một ví dụ điển hình về cách mà ví người mua trước đã làm cho token nông nghiệp trở nên hấp dẫn.

Nghiên cứu trường hợp 2: Tài trợ đa bước

Một ví liên quan đến việc mua nhiều lần token. Thực thể này không trực tiếp đầu tư vào ví của người mua, mà chuyển SOL thông qua 5-7 lớp ví trung gian trước khi đến ví của người mua cuối cùng, từ đó hoàn thành việc mua trong cùng một khối.

Phương pháp hiện tại của chúng tôi chỉ phát hiện một số chuyển khoản ban đầu của người triển khai, nhưng không thể nắm bắt toàn bộ chuỗi tài chính. Những ví trung gian này thường "được sử dụng một lần", chỉ để truyền SOL, khiến việc liên kết thông qua truy vấn đơn giản trở nên khó khăn.

Khám phá

Tập trung vào tập hợp con "Mua vào cùng khối + Chuỗi vốn trực tiếp", chúng tôi tiết lộ một hành vi hợp tác trên chuỗi rộng rãi, có cấu trúc và lợi nhuận cao. Dữ liệu dưới đây bao gồm từ ngày 15 tháng 3 đến nay:

1. Mua vào cùng khu vực và được tài trợ bởi người triển khai là rất phổ biến và có hệ thống.
2. Hành vi này sinh lời quy mô lớn
3. Triển khai lặp lại và mua chỉ dẫn vào mạng lưới nông nghiệp.
4. Mua vào thể hiện mô hình thời gian lấy con người làm trung tâm
5. Sự nhầm lẫn quyền sở hữu giữa ví một lần và giao dịch đa chữ ký

Hành vi thoát

Để hiểu sâu hơn về cách những ví này rút lui, chúng tôi phân tích dữ liệu theo hai chiều hành vi lớn:

1. Tốc độ rút - Thời gian từ mua lần đầu đến bán cuối cùng
2. Số lượng bán ra - Số lượng giao dịch bán độc lập được sử dụng để thoát ra

Dữ liệu kết luận:

1. Tốc độ thoát
2. Số lượng bán ra
3. Xu hướng lợi nhuận

Những mô hình này cho thấy: việc mua vào được tài trợ bởi nhà triển khai không phải là hành vi giao dịch, mà là chiến lược rút tiền tự động, rủi ro thấp.

Kết luận

Báo cáo này tiết lộ một chiến lược rút tiền từ phát hành token Solana liên tục, có cấu trúc và lợi nhuận cao: mua vào cùng khối được tài trợ bởi người triển khai. Bằng cách theo dõi các chuyển khoản SOL trực tiếp từ người triển khai đến ví người mua, chúng tôi đã xác định một nhóm hành vi kiểu nội bộ, tận dụng kiến trúc thông lượng cao của Solana để thực hiện rút tiền đồng bộ.

Mặc dù phương pháp này chỉ bắt được một phần giao dịch mua trong cùng một khối, nhưng quy mô và mô hình của nó cho thấy: đây không phải là đầu cơ rời rạc, mà là những nhà điều hành có vị trí đặc quyền, hệ thống lặp lại và mục đích rõ ràng. Tầm quan trọng của chiến lược này được thể hiện ở:

1. Bẻ cong tín hiệu thị trường sớm, khiến token trông hấp dẫn hoặc cạnh tranh hơn
2. Đe dọa nhà đầu tư nhỏ lẻ - Họ trở thành người rút lui khỏi thanh khoản mà không hay biết.
3. Làm suy yếu niềm tin vào việc phát hành token mở, đặc biệt là trên các nền tảng phát hành token theo đuổi tốc độ và tính dễ sử dụng.

Để giảm bớt vấn đề này, điều cần thiết không chỉ là phòng thủ thụ động, mà còn bao gồm các phương pháp heuristics tốt hơn, cảnh báo trước ở cấp độ front-end, hàng rào ở cấp độ giao thức, và nỗ lực liên tục trong việc lập bản đồ và giám sát các hành vi phối hợp. Các công cụ phát hiện đã tồn tại - vấn đề nằm ở chỗ hệ sinh thái có thực sự sẵn sàng áp dụng chúng hay không.