Hồng Kông Web3 Tăng cường chiều không gian mới cho tài chính toàn cầu

Vào ngày 1 tháng 7 năm 2025, nhân dịp kỷ niệm 28 năm Hong Kong trở về với Trung Quốc, một sự kiện trực tuyến với chủ đề "Ngọc trai phương Đông · Chuỗi số tương lai: Hong Kong Web 3 trao quyền cho tài chính toàn cầu" đã thành công được tổ chức. Sự kiện tập trung vào những thực tiễn đổi mới của Hong Kong trong lĩnh vực Web 3 và tài chính toàn cầu, xoay quanh chủ đề "Cách mạng RWA - Hong Kong với tài sản hàng nghìn tỷ trên chuỗi", quy tụ các chuyên gia trong ngành để thảo luận về những cơ hội và thách thức trong việc đưa tài sản thế giới thực (RWA) lên chuỗi.

RWA thúc đẩy chuyển đổi số tài chính của Hồng Kông

Một giám đốc chiến lược của một nền tảng giao dịch phân tích từ góc độ vĩ mô, chỉ ra rằng việc ban hành dự luật stablecoin tại Mỹ và Hồng Kông đã gây ra một làn sóng các công ty tài chính truyền thống và các công ty chứng khoán Trung Quốc đầu tư vào tài sản ảo, phản ánh xu hướng hợp pháp hóa và thể chế hóa tài sản ảo. Ông định vị chiến lược của Mỹ là "thuộc địa số trên chuỗi", thông qua việc phân phối stablecoin và trái phiếu Mỹ để củng cố quyền lực đồng đô la; trong khi Hồng Kông được định vị là "cảng thương mại trên chuỗi", tận dụng lợi thế một quốc gia, hai chế độ, như một cửa sổ thu hút vốn đầu tư cho tài sản từ đại lục, khám phá các giải pháp thanh toán không sử dụng đô la. Ông nhấn mạnh rằng stablecoin và RWA lần lượt đại diện cho đầu vào và đầu ra tài chính trên chuỗi, Hồng Kông thông qua RWA thúc đẩy quốc tế hóa đồng nhân dân tệ và xây dựng mạng lưới thanh toán tự chủ, chiếm vị trí độc đáo trong đổi mới tài chính toàn cầu.

Tính tuân thủ pháp lý và cơ hội của RWA

Giám đốc pháp lý của một công ty quản lý đầu tư chỉ ra rằng, thái độ của Hồng Kông đối với tài sản ảo đã chuyển từ "rửa tiền" sang hỗ trợ quản lý kể từ năm 2017. Ba điểm pháp lý lớn trong sự phát triển của RWA bao gồm: các tổ chức tài chính truyền thống thích chuỗi riêng để đảm bảo tuân thủ; cần có một kế hoạch lưu ký rõ ràng để đáp ứng yêu cầu quản lý; hồ sơ giao dịch cần phải đáp ứng "tiêu chuẩn vàng" ngoại tuyến của tài chính truyền thống. RWA bất động sản đang phải đối mặt với thách thức do yêu cầu đăng ký ngoại tuyến, nhưng có thể tránh bị hạn chế thông qua việc quỹ hóa thu nhập cho thuê; trái phiếu và quỹ dễ được phê duyệt hơn do tính chuẩn hóa. Ông còn nhấn mạnh rằng, tính tuân thủ của RWA phụ thuộc vào việc tài sản cơ bản có nằm dưới sự quản lý của "Quy định về Chứng khoán và Tương lai" hay không, như các tài sản không phải chứng khoán như vàng giao ngay có thể có ngưỡng tuân thủ thấp hơn.

Quan điểm của Crypto Native về RWA tại Hồng Kông

Một chuyên gia trong ngành cho biết, với tư cách là một nhà đầu tư giàu kinh nghiệm, anh chú ý đến khái niệm RWA, đặc biệt là khi nghiên cứu hoặc đầu tư vào dự án, nhưng có thái độ thận trọng đối với việc giao dịch token RWA tại Hong Kong. Anh có xu hướng đầu tư vào những lĩnh vực quen thuộc để tăng tỷ lệ chiến thắng, vì hiểu biết hạn chế về các tài sản RWA như bất động sản tại Hong Kong, tác phẩm nghệ thuật, và lo ngại về rủi ro. Anh công nhận rằng RWA có lợi thế trong việc giảm ngưỡng đầu tư vào tài sản có giá trị cao thông qua việc token hóa và nâng cao tính thanh khoản, nhưng cần có sự hướng dẫn đáng tin cậy cho việc đầu tư cá nhân.

Đối tượng người dùng mục tiêu của RWA

Một CEO của công ty RWA cho rằng, sự thành công của RWA cần có sự hỗ trợ từ người mua, và nhóm người dùng chia thành hai loại: 1. Nhà đầu tư Crypto Native, đã từng kiếm lợi trong lĩnh vực tiền điện tử, có xu hướng sử dụng RWA để phân bổ lợi nhuận vào tài sản truyền thống, giữ lại hình thức tiền điện tử để tránh phức tạp về thuế và quy định; 2. Những người giàu có trong tài chính truyền thống, có tiền rảnh rỗi trên 10 triệu HKD, do ảnh hưởng của nền kinh tế ảm đạm nên thận trọng với các khoản đầu tư truyền thống, sẵn sàng phân bổ một tỷ lệ nhỏ vốn vào RWA để phân tán rủi ro, theo đuổi tiềm năng lợi nhuận cao. Ông nhấn mạnh, thị trường RWA ở Hồng Kông có thể kết nối tiền điện tử và tài chính truyền thống, thúc đẩy việc mã hóa tài sản chất lượng, thu hút vốn toàn cầu.

Vai trò của stablecoin trong việc thúc đẩy RWA và triển vọng token hóa cổ phiếu Hồng Kông

Một chuyên gia trong ngành chỉ ra rằng, Quy định về quản lý stablecoin có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8 năm 2025 đánh dấu khuôn khổ quản lý stablecoin đầu tiên trên thế giới, định vị stablecoin như là công cụ thanh toán và giải quyết. Hồng Kông có thể phát hành stablecoin bằng đô la Mỹ hoặc đô la Hồng Kông, nhưng stablecoin đô la Mỹ do tính thanh khoản cao hơn nên có sức hấp dẫn hơn. Stablecoin cung cấp hỗ trợ thanh toán xuyên biên giới hiệu quả cho RWA, sự phát triển của RWA diễn ra qua ba giai đoạn: mã hóa tiền tệ (stablecoin), mã hóa trái phiếu/hàng hóa, mã hóa cổ phiếu. Hoa Kỳ đang dẫn đầu trong việc mã hóa cổ phiếu Mỹ, trong khi mã hóa cổ phiếu Hồng Kông gặp khó khăn vì sự hạn chế của quyền độc quyền sàn giao dịch chứng khoán Hồng Kông. Ông cho rằng, Hồng Kông cần thúc đẩy đổi mới, khám phá mã hóa REIT, ABS, tận dụng lợi thế một quốc gia, hai chế độ để thu hút tài sản xuyên biên giới, nhưng cần cảnh giác với áp lực cạnh tranh.

Ý nghĩa của việc phát hành stablecoin tuân thủ RWA

Một chuyên gia trong ngành cho rằng, quy định về stablecoin ở Hong Kong thúc đẩy sự phát triển của RWA từ góc độ quản lý và tuân thủ. Về mặt quản lý, các bên phát hành cần có giấy phép và thành lập thực thể địa phương, tài sản dự trữ cần có tính thanh khoản cao và được ủy thác bởi các tổ chức có giấy phép, đảm bảo tính minh bạch và an toàn. Về mặt tuân thủ, stablecoin sẽ rút ngắn chu kỳ thanh toán RWA xuống mức giây, giao dịch xuyên chuỗi không chịu rủi ro biến động giá trị, tài sản có thể xác minh và theo dõi, phù hợp với tiêu chuẩn của ngân hàng trung ương, thuận tiện cho việc kiểm toán và tính thuế. Cô nhấn mạnh, stablecoin cung cấp môi trường giao dịch hiệu quả và minh bạch cho RWA, thúc đẩy việc phát hành và lưu thông tài sản kỹ thuật số.

Vai trò và lợi thế của RWA trong hệ sinh thái Web 3 ở Hong Kong

Một nhà quan sát trong ngành có thái độ thận trọng đối với khái niệm RWA, cho rằng hiện tại nó chủ yếu chỉ là sự thổi phồng, có nhiều nhược điểm, đặc biệt là ở trong nước và Hồng Kông, các vụ lừa đảo liên quan đã tăng đáng kể. Dù vậy, ông cho rằng RWA kết hợp với tài sản thực có ý nghĩa nhất định, đặc biệt trong bối cảnh chính sách "một quốc gia, hai chế độ" của Hồng Kông và luật pháp về tiền ảo trong những năm gần đây, Hồng Kông đã thu hút được nhiều dự án tiền mã hóa và nguồn lực quốc tế. Tuy nhiên, ông chỉ ra rằng hiện tại sự quản lý vẫn chưa rõ ràng, vấn đề lừa đảo nổi bật, nhưng đây cũng là thời kỳ bùng nổ của ngành. Ông đề nghị nếu Hồng Kông có thể đi đầu trong việc thiết lập một khung quản lý rõ ràng, sẽ thu hút được nhiều vốn từ phương Tây vào phương Đông, nếu không có thể rơi vào tình trạng "theo đuổi cơn sốt", chính sách có vẻ sôi nổi nhưng hiệu quả hạn chế.

Một chuyên gia dày dạn trong ngành cho biết sự khẳng định đối với việc Hồng Kông thúc đẩy xây dựng RWA và Web 3, cho rằng mặc dù Hồng Kông khởi đầu chậm hơn trong việc lập pháp quy định, nhưng đã thể hiện tiến bộ tích cực thông qua hệ thống cấp phép stablecoin. Ông chỉ ra rằng mục tiêu của Hồng Kông là token hóa tài sản tài chính truyền thống, nâng cao hiệu quả và tính trơn tru trong giao dịch thông qua công nghệ blockchain, đặc biệt trong việc phát hành sản phẩm tài chính trên thị trường sơ cấp, kết hợp với sự phát triển của stablecoin, mở ra kênh bán hàng quốc tế, tập trung vào thị trường nước ngoài. Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông, dựa trên khung luật chứng khoán hiện có, đã cung cấp sự hỗ trợ tuân thủ cho các sản phẩm tài chính token hóa, và trong tương lai, có khả năng sẽ thông qua stablecoin nhân dân tệ offshore để thúc đẩy giao dịch quốc tế hóa tài sản trong nước. Ông nhấn mạnh rằng thị trường RWA cần hoàn thiện trước tiên việc phát hành trên thị trường sơ cấp, sau đó thị trường thứ cấp mới có thể phát triển dần dần.

Quy định mới về stablecoin tại Hong Kong và lĩnh vực RWA: Xây dựng cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu mới

Quy định mới về stablecoin tại Hồng Kông tập trung vào việc dự trữ 100% và cơ chế cấp phép rõ ràng, nâng cao đáng kể tính minh bạch trong quản lý, thu hút các tổ chức tài chính truyền thống tham gia. Quy định mới giảm bớt sự không chắc chắn trong quản lý, tăng cường niềm tin của thị trường, hỗ trợ mở rộng thanh toán xuyên biên giới, DeFi và thị trường RWA, nhưng chi phí tuân thủ cao hạn chế sự tham gia của các tổ chức nhỏ và vừa. Vào quý 2 năm 2024, khối lượng chuyển tiền stablecoin toàn cầu đạt 40 nghìn tỷ USD, Hồng Kông có thể tận dụng lợi thế của trung tâm tài chính để thu hút ngân hàng và doanh nghiệp internet, tuy nhiên trong ngắn hạn bị hạn chế bởi quy mô thị trường và sự thống trị của stablecoin USD. Nhiều ông lớn đã tham gia vào sandbox quản lý, nhắm đến lĩnh vực thanh toán B2B thương mại điện tử trị giá 30-60 nghìn tỷ USD, thách thức hệ thống thanh toán truyền thống.

RWA và stablecoin hỗ trợ lẫn nhau, tuân thủ và đa dạng hóa sinh thái trở thành chìa khóa

Các quy định mới về stablecoin thúc đẩy sự tăng tốc của lĩnh vực RWA, hai yếu tố này tương hỗ lẫn nhau, đặt nền tảng cho cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu tại Hồng Kông. Stablecoin cung cấp thanh toán hiệu quả cho RWA, rút ngắn chu kỳ tài trợ, dự đoán cho thấy đến năm 2030 thị trường có thể đạt 16 nghìn tỷ USD. RWA thu hút vốn ngoài thị trường, các tổ chức lớn tham gia tạo ra hiệu ứng tuyết lăn, stablecoin làm giảm chi phí tuân thủ và tăng cường tính khả thi trong giao dịch. Hợp tác quản lý xuyên biên giới là thách thức lớn nhất, việc lưu thông stablecoin trên chuỗi công cộng cần phải đáp ứng yêu cầu thi hành pháp luật của nhiều quốc gia. Phát triển trong tương lai chủ yếu phụ thuộc vào mô hình lợi nhuận khác biệt, đa dạng sinh thái và lợi thế tiên phong. Hồng Kông cần vượt qua sự hòa hợp giữa công nghệ và quản lý, tận dụng lợi thế "Một quốc gia, hai chế độ", xây dựng một hệ sinh thái tài chính toàn cầu mới kết hợp giữa stablecoin và RWA.

Kết luận

Hồng Kông với khuôn khổ quy định rõ ràng về stablecoin và lợi thế độc đáo của "Một quốc gia, hai chế độ", đã thu hút nhiều ông lớn tham gia, nhắm vào thị trường thanh toán xuyên biên giới và tài sản được token hóa trị giá hàng nghìn tỷ, thách thức cấu trúc tài chính do đô la Mỹ dẫn dắt. Stablecoin và RWA bổ sung cho nhau, mang lại hệ sinh thái trên chuỗi hiệu quả và minh bạch cho tài chính truyền thống, hỗ trợ quốc tế hóa đồng nhân dân tệ và dòng vốn toàn cầu. Tuy nhiên, chi phí tuân thủ cao, sự phức tạp trong quản lý xuyên biên giới và chu kỳ phát triển thị trường vẫn cần phải vượt qua. Nếu Hồng Kông có thể tăng tốc đổi mới lập pháp, hoàn thiện cơ sở hạ tầng và mở rộng các ứng dụng đa dạng, sẽ chuyển từ "người theo đuổi gió" sang "người tạo ra gió" trong làn sóng Web 3, dẫn dắt chương mới trong chuyển đổi số tài chính toàn cầu, viết nên bức tranh vĩ đại cho tương lai của chuỗi số.