Người lão luyện trong ngành nói về chu kỳ thị trường Bear: Đổi mới DeFi chưa hoàn tất, sàn giao dịch có thể đón nhận sự biến đổi

Gần đây, một chuyên gia dày dạn trong ngành Tài sản tiền điện tử đã tham gia phỏng vấn độc quyền trên một nền tảng truyền thông Blockchain. Là một "đồ ngốc" đã trải qua nhiều chu kỳ Tài sản tiền điện tử, ông đã chia sẻ từ góc độ độc đáo về nhiều chủ đề như thị trường hiện tại, ảnh hưởng của sự kiện FTX, đổi mới DeFi, tương lai của DEX, và giải thích lý do tại sao ông vẫn luôn giữ được sự tò mò về ngành này.

Làm thế nào để nhìn nhận chu kỳ thị trường gấu hiện tại

Mùa gấu năm 2022 này so với những mùa gấu trước đây, mức độ tuyệt vọng không đủ - không thể so sánh với mức độ tuyệt vọng trước đây. Ngành đã có hơn 10 năm, có rất nhiều tích lũy và thử nghiệm sai. Chúng tôi gần như đã thử nghiệm những gì công nghệ Blockchain hiện có có thể làm và không thể làm.

Xung quanh các giải pháp mở rộng như Blockchain mô-đun và mạng lớp hai, cũng đã có một số giải pháp sớm bắt đầu xuất hiện. Mặc dù còn hai đến ba năm nữa mới có thể thực hiện, nhưng đã có thể mơ hồ nhìn thấy ánh sáng. Niềm tin vào tương lai của ngành, vào hướng đi của ngành, đã rõ ràng hơn rất nhiều so với vài chu kỳ trước.

Năm 2022 đã có ba lần thiên nga đen. Tuy nhiên, thị trường gấu năm 2022 này không đủ mức tuyệt vọng so với những lần thị trường gấu trước đây - không thể so sánh với mức độ tuyệt vọng trước đó.

Trong vòng thị trường gấu năm 2015, có gần nửa năm thời gian dao động ở mức rất thấp, toàn bộ thị trường không có bất kỳ điểm nóng nào, cơ bản không thể tìm thấy logic kể chuyện. Logic kể chuyện lúc đó vẫn là Bitcoin. Vào đầu năm 2015, Ethereum vẫn chưa hình thành được sự đồng thuận lớn trong ngành, vẫn ở giai đoạn đầu - có lẽ vẫn còn trong đầu của người sáng lập Ethereum, whitepaper Ethereum còn chưa ra mắt, toàn bộ thị trường không có bất kỳ điểm nóng nào. Mọi người đều nghi ngờ liệu Bitcoin có thể vượt qua thử thách hay không.

Hôm nay nhìn lại, ngành này đã trôi qua hơn 10 năm, có một lượng lớn tích lũy và thử nghiệm sai. Chúng tôi đã thử nghiệm gần như đầy đủ những gì công nghệ Blockchain hiện tại có thể làm và không thể làm. Các hình thức blockchain không coin và liên minh mà chúng ta đều quen thuộc đã được thử nghiệm trong chu kỳ trước và cho thấy không khả thi. Ranh giới hiệu suất của blockchain hiện nay là gì, ứng dụng nào có thể phù hợp với hiệu suất hiện tại, hình thức ứng dụng nào có thể chạy được ( nhưng phần lớn không thể chạy được ), chúng tôi đã thử nghiệm một lần.

Mọi người đã rất rõ ràng về những gì ngành có thể và không thể làm. Ngoài ra, chúng ta cũng có thể mơ hồ thấy rằng, ngay cả những thứ không thể làm bây giờ, trong tương lai có thể làm được - chẳng hạn như những ứng dụng mà chúng ta phụ thuộc vào TPS quy mô lớn, hiện đã có một số Demo chạy rồi, chỉ là TPS sẽ được giải quyết như thế nào. Kể từ năm 2015, đã có rất nhiều cuộc tranh luận xung quanh việc mở rộng, và bây giờ lộ trình cũng đã cơ bản rõ ràng.

Xung quanh các giải pháp mở rộng như Blockchain mô-đun và mạng lớp hai, cũng đã có một số giải pháp ban đầu bắt đầu xuất hiện. Mặc dù còn hai ba năm nữa mới thực sự triển khai, nhưng đã có thể mơ hồ nhìn thấy ánh sáng nơi chân trời. Vì vậy, về tương lai của ngành và niềm tin trong ngành, đợt thị trường này lại không khiến nhiều người nảy sinh ý định rút lui như trước đây.

Trong vòng này xuất hiện nhiều thiên nga đen hơn, khiến nhiều người không thích ứng kịp với sự chấn động mạnh mẽ của ngành, dẫn đến tài sản cá nhân bị giảm xuống còn số không, hoặc phần lớn tài sản bị ảnh hưởng bởi những sự kiện như FTX, ở khía cạnh này đã chịu tổn thất lớn. Nhưng niềm tin vào tương lai của ngành, cũng như định hướng tương lai của ngành, đã rõ ràng hơn rất nhiều so với vài chu kỳ trước.

Làm thế nào để nhìn nhận về việc FTX sụp đổ

Người sáng lập một sàn giao dịch là một người không thể ngồi yên - ông ấy là người cực kỳ muốn nâng cao hiệu suất sử dụng vốn và khai thác lợi nhuận một cách sâu sắc, ông ấy không cho phép có một khoản tiền nào nằm trong tài khoản quá lâu.

Vào giai đoạn đầu, chúng tôi thấy anh ấy chuyển một số tài sản từ sàn giao dịch để thực hiện một số khoản đầu tư có rủi ro thấp, dần dần anh ấy ngày càng tin tưởng vào bản thân, ngày càng phình to, cảm thấy khả năng của mình ngày càng mạnh mẽ, bắt đầu có sở thích rủi ro ngày càng lớn.

Sàn giao dịch tập trung gánh quá nhiều trách nhiệm, vừa thực hiện trách nhiệm giao dịch, vừa làm trách nhiệm của môi giới, lại còn làm trách nhiệm lưu ký. Đối với những người khởi nghiệp và người sáng lập, rất khó để chống lại sự cám dỗ của bản chất con người.

Nhiều câu chuyện tương tự đã xảy ra trong mười năm qua, bản chất vẫn là vấn đề của nhân tính, vấn đề này sẽ luôn tồn tại, chỉ là vấn đề quy mô và liệu nó có bị phơi bày hay không.

Chúng tôi có khá nhiều tiếp xúc với người sáng lập một sàn giao dịch trên chuỗi. Sau khi DeFi bùng nổ vào năm 2021, trên chuỗi có rất nhiều cơ hội đầu tư DeFi, cá nhân tôi đã tham gia vào nhiều đầu tư DeFi trên chuỗi từ giai đoạn đầu. Trong quá trình đầu tư vào DeFi, có một số điểm cần chú ý, cần biết ai là người cùng bạn đầu tư vào những dự án này, họ đang làm gì, họ nghĩ gì, khi nào họ sẽ rút lui, liệu có ảnh hưởng đến tính thanh khoản hay không, v.v. Vì vậy, chúng tôi đã thực hiện rất nhiều phân tích dữ liệu trên chuỗi, theo dõi nhiều địa chỉ cá voi có thể theo dõi. Thường thì chúng tôi phát hiện ra một số địa chỉ mà chúng tôi theo dõi có liên quan đến sàn giao dịch đó và người sáng lập của nó, cũng như thấy nhiều hoạt động đa dạng của anh ấy trên chuỗi. Thông qua các khoản đầu tư và giao dịch của anh ấy trong những DeFi này, chúng tôi có một số hiểu biết về anh ấy.

Về bản chất, có thể liên quan đến tính cách cá nhân, người sáng lập sàn giao dịch này là một người không thể ngồi yên - anh ta là người muốn tối đa hóa mức sử dụng vốn và khai thác lợi nhuận một cách triệt để. Anh ấy đã thực hiện việc này trong việc chênh lệch giá từ sớm, và cũng đã thực hiện nhiều khoản đầu tư trên chuỗi DeFi theo cách như vậy. Anh ấy không cho phép có một khoản tiền nào đó trong tài khoản bị bỏ trống quá lâu.

Sàn giao dịch có một lượng lớn người dùng tích lũy, ban đầu chúng tôi thấy họ chuyển một số tài sản từ sàn giao dịch để thực hiện một số khoản đầu tư có rủi ro thấp. Dần dần, họ ngày càng tin tưởng vào bản thân hơn, ngày càng phình to, cảm thấy khả năng của mình ngày càng mạnh mẽ, bắt đầu có sự ưa thích rủi ro ngày càng lớn. Đây là điều tự nhiên ở con người, nhưng đến một mức độ nhất định, rủi ro này không nhất thiết có thể kiểm soát được, cuối cùng dẫn đến những tình huống cực kỳ này.

Ngành Tài sản tiền điện tử vẫn còn khá sớm, nhiều cơ sở hạ tầng vẫn chưa hoàn thiện, cộng với việc quản lý chưa hoàn thiện, dẫn đến các sàn giao dịch tập trung phải gánh quá nhiều trách nhiệm, vừa làm trách nhiệm kết nối giao dịch, vừa làm trách nhiệm của một công ty chứng khoán, vừa làm trách nhiệm quản lý tài sản. Đối với các doanh nhân, người sáng lập, rất khó để chống lại cám dỗ của bản năng con người. Họ giúp người dùng quản lý khối tài sản lớn, trong quá trình này nếu để cho những tài sản này lưu động một chút, rất dễ tạo ra dòng tiền tốt, đặc biệt trong vòng hai ba năm qua của chu kỳ thị trường tăng giá. Về mặt quản lý, hiện tại cũng không có quy tắc nào rõ ràng. Vì vậy, hai yếu tố này đã cùng nhau dẫn đến một cú sốc lớn xảy ra đột ngột.

Xét từ lịch sử, loại câu chuyện này xảy ra nhiều lần, có rất nhiều câu chuyện tương tự, chẳng hạn như những chiếc ống tiết kiệm sớm ở trong nước, cũng như sự kiện Mt.Gox. Nhiều câu chuyện tương tự đã xảy ra trong mười năm qua, bản chất vẫn là vấn đề về nhân tính, vấn đề này sẽ luôn tồn tại, chỉ là vấn đề quy mô và vấn đề có bị phơi bày hay không.

Trong tương lai, có thể sử dụng các biện pháp kỹ thuật để tránh những sự kiện tương tự. Blockchain bản chất cho phép mỗi người có tự do như vậy: quản lý tài sản của mình thông qua việc quản lý khóa riêng. Nhưng hiện tại, ngành công nghiệp chưa phát triển đến giai đoạn đó, mọi người vẫn phải thỏa hiệp về tính cần thiết trong việc quản lý tài sản của mình, tính an toàn và tính dễ sử dụng, nhiều người nghĩ rằng việc tự quản lý khóa riêng cuối cùng sẽ khiến họ mất mát, vì vậy tốt hơn là để trên sàn giao dịch, do đó một lượng lớn tài sản vẫn đang bị ứ đọng trên sàn giao dịch. Tuy nhiên, với sự phát triển của công nghệ, sự hoàn thiện của cơ sở hạ tầng, và sự thịnh vượng của các ứng dụng trên chuỗi, vấn đề này sẽ dần được cải thiện.

Tài chính phi tập trung còn có sự đổi mới không?

Toàn bộ khung tài chính nền tảng của Tài chính phi tập trung đã trưởng thành, phía trên có thể có rất nhiều đổi mới tài chính có thể kết hợp.

Trong hơn hai mươi tháng, DeFi đã đưa các sản phẩm tài chính cơ bản thành công đã thấy trong hơn 200 năm lịch sử tài chính truyền thống lên blockchain. Hiện tại, DeFi có bốn mô-đun lớn.

Đầu tiên là stablecoin, hiện tại vẫn còn khá sớm, có thể chỉ hoàn thành khoảng ba hoặc bốn mươi phần trăm tiến độ. Hiện tại, mô hình stablecoin được thế chấp bằng đô la Mỹ là chính, cộng thêm những loại như DAI với mô hình thế chấp thừa bằng tài sản đơn lẻ hoặc nhiều tài sản. Stablecoin đã thực hiện một số khám phá trong hai năm qua, nhưng vì có nhiều bong bóng và lừa đảo, nên có nhiều trường hợp thất bại, chẳng hạn như Luna. Chúng tôi vẫn đang khám phá lĩnh vực này, xem liệu có một số giải pháp công nghệ trưởng thành và khả thi hơn.

Thứ hai là sàn giao dịch DEX, chủ yếu là sàn giao dịch giao ngay. Cơ chế AMM hiện tại đã giải quyết được phần lớn nhu cầu dài, trong khi đó đơn đặt hàng và sản phẩm phái sinh cần hiệu suất chuỗi cao hơn, điều này cần sự phát triển của mạng lớp hai trong tương lai để thực hiện. Điều này cơ bản có tỷ lệ khoảng sáu bảy mươi, chúng tôi cơ bản có thể nhìn thấy hình thái sản phẩm trong tương lai.

Thứ ba là cho vay. Cho vay và thế chấp quá mức trong DeFi hiện đã khá trưởng thành, và đã có một lượng lớn sự kiện an ninh và tấn công, đặc biệt là trong thời gian gần đây khi tính thanh khoản tương đối thấp, đã xảy ra nhiều sự kiện thao túng giá cả trên thị trường cho vay. Mọi người đã khám phá rõ ràng các điều kiện biên giới trong cho vay. Chúng ta cũng có thể nhìn thấy rõ hướng lớn trong tương lai, cách phân tách tài sản với nhau, cách kiểm soát rủi ro. Phần này có thể đã đạt được tiến độ từ bảy mươi đến tám mươi phần trăm.

Thứ tư là các sản phẩm phái sinh và quản lý rủi ro trên chuỗi. Hiện tại còn tương đối sớm, như loại quyền bảo hiểm thì khối lượng vẫn chưa lớn lắm.

Khung tài chính cơ bản của toàn bộ Tài chính phi tập trung đã trưởng thành, phía trên có thể còn rất nhiều đổi mới tài chính có thể kết hợp, hiện tại vẫn chưa trưởng thành, chỉ có một số ít thử nghiệm. Tôi nghĩ rằng, các mô-đun cốt lõi của Tài chính phi tập trung trong tương lai sẽ thoái hóa thành các giao thức điển hình trên chuỗi, một số ứng dụng khác như NFT, GameFi có thể trực tiếp gọi các giao thức này để sử dụng.

Trong một số ứng dụng tiên tiến hơn và sự cân bằng giữa đổi mới và rủi ro, vẫn còn một không gian nhất định. Tôi không cảm thấy đã đến giai đoạn trưởng thành.

sàn giao dịch tập trung trong tương lai

Tài sản tiền điện tử từ ngày đầu tiên đã là một vấn đề toàn cầu, nó không nên trở thành một vấn đề khu vực chỉ vì màu da hoặc nơi sinh của người sáng lập.

Sự kiện này của một sàn giao dịch nào đó cơ bản đánh dấu sự xuất hiện của hoàng hôn các sàn giao dịch tập trung.

Tài sản tiền điện tử từ ngày đầu tiên đã là một vấn đề toàn cầu, nó không nên trở thành một vấn đề địa phương chỉ vì màu da hay nơi sinh của người sáng lập. Những hành động và tương tác của chúng ta trên chuỗi từ ngày đầu tiên đã mang tính toàn cầu, thậm chí sau này đến cả sao Hỏa, chúng ta vẫn có thể sử dụng. Chúng ta không nên thêm nhiều giả định địa phương.

Đứng ở thời điểm hôm nay, sự việc này của một sàn giao dịch cơ bản đánh dấu sự đến gần của buổi hoàng hôn cho các sàn giao dịch tập trung. Mặc dù cảm xúc của mọi người sẽ không kéo dài lâu, chu kỳ thị trường mọi người sẽ nhanh chóng quên, nhưng vòng này đã khiến nhiều người dùng tổ chức, như các gia đình truyền thống và các tổ chức tài chính truyền thống gia nhập sau năm 2017, nhận thức sâu sắc về vấn đề của ngành này.

Chúng tôi cũng đã thấy rằng khi sàn giao dịch này gặp sự cố, một lượng lớn tài sản đã được chuyển từ các sàn giao dịch lớn nhỏ khác nhau vào ví chuỗi. Ở khía cạnh này, những gì các sàn giao dịch tập trung có thể làm, thì hầu hết các sàn giao dịch phi tập trung cũng có thể bắt đầu làm, và có thể làm tốt hơn. Ngay cả phần không thể thực hiện, cũng có thể thông qua các giải pháp như MPC, để quy trình xảy ra giao dịch không ở trạng thái không thể kiểm soát một cách đơn phương.

Trong một khoảng thời gian tới, sẽ xuất hiện một số cách kết hợp giữa phi tập trung và tập trung để tránh những rủi ro này. Thậm chí một số nhu cầu dài hạn, chúng tôi sẽ trực tiếp giải quyết tại phi tập trung, có thể hiệu quả hơn một chút.

Khai thác còn có khả năng gì khác

Tương lai của ngành khai thác không nên là trạng thái hiện tại.

Trạng thái cuối cùng lý tưởng của khai thác là có rất nhiều mỏ nhỏ và vừa kết nối với lưới điện toàn cầu, một phần trong số đó sẽ điều chỉnh trạng thái của toàn bộ lưới điện.

Có thể sẽ đến một giai đoạn khác là phân tán lần nữa, lợi nhuận từ việc đào coin tại nhà cao hơn, thậm chí kết nối với lưới điện để giúp lưới điện điều chỉnh đỉnh và đáy, còn có một số lợi nhuận bổ sung, không chỉ đơn thuần là kiếm tiền từ việc đào coin.

Hãy cùng điểm qua lịch sử ngành khai thác. Ban đầu là các thợ đào gia đình, khai thác tại nhà với một CPU một phiếu, một GPU một phiếu. Năm 2013 bắt đầu xuất hiện ASIC, bắt đầu chuyển từ card đồ họa sang ASIC. Tuy nhiên, đến năm 2015, trong bối cảnh thị trường suy thoái, thị trường rất lạnh, mọi người không khai thác đủ để trả điện, bắt đầu chuyển từ thợ đào quy mô nhỏ sang thợ đào theo kiểu nhà máy để tối ưu hóa chi phí điện. Từ năm 2015, bắt đầu khai thác quy mô lớn, công nghiệp hóa, đóng container, mô-đun hóa để xây dựng các mỏ.

Hiện tại, toàn bộ lĩnh vực khai thác tiền điện tử đang