Curve ra mắt giải pháp stablecoin đổi mới, có khả năng cải thiện doanh thu của giao thức

Lĩnh vực stablecoin phi tập trung có tiềm năng to lớn, nhưng phần lớn các dự án không thể tồn tại lâu dài. Ngay cả những cái tên từng có giá trị thị trường hàng trăm tỷ đô la như LUNA và UST cũng đã sụp đổ trong thời gian ngắn. Hiện nay, Curve, quản lý tổng giá trị khóa 37 tỷ đô la (TVL), cũng bắt đầu tham gia vào lĩnh vực này.

Gần đây, Curve đã phát hành sách trắng và mã nguồn cho stablecoin của mình. Theo ghi chép trên GitHub, bản thảo đầu tiên của sách trắng đã hoàn thành vào tháng 10. Mặc dù sách trắng không nêu rõ tên, nhưng theo mã nguồn, tên đầy đủ của stablecoin này là "Curve.Fi USD Stablecoin", viết tắt là "crvUSD". Hành động này có thể giúp giảm bớt áp lực do lạm phát CRV gây ra, thông qua phí ổn định và lợi nhuận từ PegKeeper để cải thiện tình hình doanh thu của Curve.

Bản trắng tập trung vào một số đổi mới của crvUSD: Thuật toán nhà tạo lập thị trường tự động cho vay - thanh lý (LLAMMA), PegKeeper và chính sách tiền tệ.

LLAMMA：cơ chế thanh toán mượt mà hơn

Các giao thức cho vay truyền thống có thể gây ra biến động mạnh trên thị trường trong quá trình thanh lý. Ví dụ, trong thời gian thị trường giảm vào tháng 6 năm nay, một hoạt động thanh lý của một giao thức cho vay đã khiến giá ETH trên một DEX giảm đột ngột từ 1300 đô la xuống dưới 1000 đô la.

crvUSD sử dụng thuật toán LLAMMA để giảm thiểu tác động của việc thanh lý. Cơ chế này phát hành Stablecoin theo cách thế chấp quá mức, nhưng giới thiệu AMM đặc biệt để thay thế quy trình cho vay và thanh lý truyền thống. Thanh lý không còn là một sự kiện diễn ra một lần, mà là một quá trình thanh lý/giải thanh liên tục.

Ví dụ, vay crvUSD bằng cách thế chấp ETH. Khi giá trị ETH đủ, tài sản thế chấp không thay đổi. Khi giá ETH giảm xuống mức thanh lý, ETH sẽ dần được bán ra. Nếu giá ETH phục hồi, hệ thống sẽ sử dụng Stablecoin để giúp người dùng mua lại ETH. Quá trình này tương tự như việc phòng ngừa tổn thất không thường xuyên sau khi cung cấp thanh khoản trong AMM.

Trong bài kiểm tra mô phỏng, khi giá thị trường giảm xuống dưới 10% ngưỡng thanh lý và sau đó phục hồi, trong vòng 3 ngày, tổn thất tài sản thế chấp của người dùng chỉ là 1%. Cơ chế này tuy có thể giảm thiểu tổn thất thanh lý trong những điều kiện thị trường cực đoan, nhưng có thể dễ dàng kích hoạt thanh lý hơn trong những biến động nhẹ.

bộ ổn định tự động và chính sách tiền tệ

Để duy trì sự ổn định giá của crvUSD ở mức 1 đô la, hệ thống đã giới thiệu cơ chế PegKeeper. Khi giá crvUSD cao hơn 1 đô la, PegKeeper có thể mint crvUSD mà không cần thế chấp và bơm vào bể trao đổi stablecoin, làm giảm giá. Ngược lại, khi giá thấp hơn 1 đô la, PegKeeper có thể rút một phần thanh khoản crvUSD, làm tăng giá. Cơ chế này tương tự như một số dự án stablecoin thực hiện các hoạt động thị trường tự động (AMO), tránh ảnh hưởng của stablecoin tập trung.

Chính sách tiền tệ điều chỉnh mối quan hệ giữa nợ ổn định và lượng cung crvUSD, thông qua việc điều chỉnh các tham số để ảnh hưởng đến hành vi cho vay, duy trì sự cân bằng của hệ thống.

Lợi thế tiềm năng và triển vọng

Đội ngũ Curve nắm giữ một lượng lớn quyền bỏ phiếu veCRV, giúp định hướng tính thanh khoản giữa crvUSD và các pool stablecoin chính, đây là lợi thế độc đáo của họ. Ngoài ra, Curve sử dụng oracle giá từ chính DEX của mình, điều này có thể hạn chế phạm vi tài sản thế chấp, nhưng cũng tiết kiệm chi phí oracle.

Nếu có thể sử dụng LP token của các pool stablecoin chính làm tài sản thế chấp, sẽ cải thiện đáng kể hiệu suất sử dụng vốn. Curve không phát hành token quản trị mới cho kế hoạch stablecoin mà cải thiện cấu trúc doanh thu hiện tại thông qua phí ổn định và PegKeeper.

Về lý thuyết, Curve có thể kiểm soát chính xác giới hạn vay và ngưỡng thanh lý của mỗi loại token dựa trên tính thanh khoản, hứa hẹn sẽ loại bỏ hoàn toàn rủi ro nợ xấu do thanh lý không kịp thời.