Phân tích sâu về tính bền vững thu nhập của ba chuỗi công khai: Ethereum, Solana và TRON

Giới thiệu

Trong bối cảnh công nghệ blockchain phát triển nhanh chóng, tính bền vững của thu nhập từ các chuỗi công khai đã trở thành chỉ số chính để đánh giá tiềm năng phát triển lâu dài của chúng. Báo cáo này tập trung vào ba chuỗi công khai chính trên thị trường hiện nay: Ethereum, Solana và TRON, thông qua việc phân tích cấu thành thu nhập từ phí Gas, hoạt động kinh tế trên chuỗi và tính bền vững của thu nhập và chi tiêu của người dùng, nhằm khám phá sâu hơn về mô hình thu nhập và tính bền vững của các chuỗi công khai này.

Theo dữ liệu mới nhất, trong 30 ngày qua, Ethereum dẫn đầu với tổng phí Gas đạt 99,89 triệu USD, trong khi Solana và TRON lần lượt đứng ở vị trí thứ hai với 46,21 triệu USD và 38,97 triệu USD phí Gas. Tuy nhiên, lợi thế doanh thu này không hoàn toàn phản ánh trong độ nóng của thị trường và mức độ hoạt động của người dùng. Đáng chú ý là Solana đã vượt qua Ethereum về độ nóng thảo luận trong vòng nửa năm qua, trong khi TRON đã nhận được sự công nhận rộng rãi trong lĩnh vực thanh toán nhờ vào phí giao dịch thấp.

Điều đáng chú ý hơn là, dữ liệu về địa chỉ hoạt động hàng ngày cho thấy một mô hình hoàn toàn khác với doanh thu phí Gas: TRON đứng đầu với 2,1 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày, Solana theo sau với 1,1 triệu, trong khi Ethereum chỉ có 316.000. Hiện tượng này làm nổi bật mối quan hệ phức tạp giữa cấu trúc doanh thu phí Gas, hoạt động kinh tế trên chuỗi và tính bền vững của thu chi người dùng, đồng thời cung cấp một góc nhìn độc đáo cho việc phân tích sâu hơn về tính bền vững doanh thu của ba blockchain lớn này.

Báo cáo này sẽ phân tích sâu về cấu thành thu nhập của Ethereum, Solana và TRON, khám phá tiềm năng phát triển dài hạn và tính bền vững của thu nhập.

Ethereum

Cấu thành thu nhập phí Gas

Ethereum đã trải qua một loạt các nâng cấp quan trọng, bao gồm việc chuyển từ cơ chế chứng minh công việc sang chứng minh cổ phần và việc thực hiện đề xuất EIP-1559, đã có tác động sâu rộng đến cấu trúc phí Gas của nó. Cấu trúc phí Gas mới được chia thành hai phần: phí cơ bản tự động bị phá hủy bởi hệ thống và tiền boa được trả trực tiếp cho những người xác thực. Cơ chế phá hủy phí cơ bản có triển vọng thúc đẩy ETH vào trạng thái giảm phát, tiềm năng nâng cao giá trị của nó. Đồng thời, phí cơ bản điều chỉnh động giúp tối ưu hóa phân bổ tài nguyên mạng, trong khi tiền boa cung cấp thêm động lực cho những người xác thực, duy trì an ninh mạng. Cấu trúc kép này không chỉ đa dạng hóa các nguồn thu nhập của những người xác thực, giảm sự phụ thuộc vào việc phát hành tiền mới, mà còn tạo ra tiềm năng giảm phát lâu dài cho ETH thông qua cơ chế phá hủy phí cơ bản. Tổng thể, loạt thay đổi này nhằm tăng cường tính bền vững kinh tế và giá trị lâu dài của mạng lưới Ethereum.

Trong 30 ngày qua, Ethereum đã tiêu hủy khoảng 47 triệu USD ETH thông qua cơ chế phí cơ bản. Dữ liệu này không chỉ phản ánh mức độ hoạt động của mạng mà còn cung cấp cơ sở quan trọng để phân tích tỷ lệ đóng góp của các loại hoạt động trên chuỗi khác nhau đối với tổng mức tiêu thụ Gas, giúp hiểu rõ hơn về ảnh hưởng kinh tế của các ứng dụng và loại giao dịch khác nhau trong hệ sinh thái Ethereum.

Phân bố chi phí Gas trên mạng Ethereum phản ánh mức độ hoạt động và dòng giá trị kinh tế của hệ sinh thái này. Dựa vào dữ liệu, chúng ta có thể dễ dàng xác định các loại ứng dụng chủ đạo trên chuỗi chính của Ethereum và tầm quan trọng tương đối của chúng. Tài chính phi tập trung (DeFi) dẫn đầu với tỷ lệ 60%, làm nổi bật vị trí cốt lõi của nó trong hệ sinh thái Ethereum. Tiếp theo là chuyển ETH (12%), MEV ( Giá trị có thể khai thác tối đa, 8%) và NFT ( mã thông báo không đồng nhất, 8%), bốn loại này cùng nhau đóng góp 88% tổng chi phí Gas, tạo thành hoạt động kinh tế chính của mạng Ethereum. Giải pháp Layer 2 (6%) và tạo hợp đồng thông minh (2%) có tỷ lệ nhỏ, phản ánh việc phát triển của hệ sinh thái Ethereum hiện đang trong "giai đoạn suy thoái".

Mặc dù mạng Ethereum hiện đang ở giai đoạn tương đối thấp, nhưng phân bố chi phí Gas vẫn cho thấy một cấu trúc sinh thái đa dạng, với DeFi là chủ đạo, cùng với các lĩnh vực như chuyển ETH, MEV và NFT, thể hiện sức sống bền bỉ của mạng lưới và các ứng dụng rộng rãi, đặt nền tảng vững chắc cho sự gia tăng giá trị của mạng Ethereum.

Hoạt động kinh tế trên chuỗi

DeFi

Tài chính phi tập trung ( DeFi ) là một phần cốt lõi của hệ sinh thái Ethereum, bao gồm nhiều phân khúc đa dạng, bao gồm sàn giao dịch phi tập trung ( DEX ), nền tảng cho vay, robot giao dịch DEX, stablecoin, sản phẩm phái sinh, ví tiền điện tử và các sản phẩm phái sinh staking thanh khoản ( LSD ).

Thông qua việc phân tích sâu về chi tiết đốt Gas của Ethereum, chúng tôi nhận thấy các lĩnh vực như DEX, stablecoin, robot giao dịch DEX và ví tiền điện tử có hiệu suất tiêu thụ Gas nổi bật, chiếm vị trí hàng đầu trong bảng xếp hạng, điều này phản ánh vị thế thống trị và mức độ hoạt động của người dùng trong các lĩnh vực phân khúc này trong hệ sinh thái DeFi hiện tại.

Một sàn giao dịch phi tập trung (DEX) nổi tiếng, là sàn giao dịch phi tập trung lớn nhất trong hệ sinh thái Ethereum, không chỉ cung cấp dịch vụ giao dịch spot trên chuỗi hiệu quả cho người dùng, mà còn đóng vai trò là cơ sở hạ tầng của hệ sinh thái tài chính phi tập trung, đáp ứng nhu cầu cứng trên mạng blockchain.

DEX này có doanh thu 54,23 triệu USD trong 30 ngày qua, trong đó góp phần vào phí Gas bị đốt là 8,15 triệu USD, chiếm khoảng 17,3% trong hệ sinh thái Ethereum. Dữ liệu thống kê cho thấy, các cặp giao dịch có khối lượng giao dịch hàng đầu của DEX chủ yếu được cấu thành từ ETH và stablecoin, giao dịch của các token Meme mang tính đầu cơ cao chiếm tỷ lệ rất thấp trong tổng thể cấu trúc giao dịch, hiện tượng này làm nổi bật một hệ sinh thái lành mạnh được dẫn dắt bởi các hành vi giao dịch bình thường trên nền tảng.

Một nhà tổng hợp DEX nổi tiếng khác là nhà tổng hợp DEX hàng đầu trong hệ sinh thái Ethereum, thông qua việc tích hợp nhiều bể thanh khoản của các DEX, cung cấp cho người dùng các lộ trình và giá giao dịch tốt nhất, đặc biệt thể hiện lợi thế độc đáo trong giao dịch các token ít phổ biến.

DEX aggregator này đã đóng góp khoảng 1.21 triệu đô la Mỹ phí Gas trong hệ sinh thái Ethereum, chiếm 3% tổng số.

Toàn bộ DEX chiếm hơn 40% trong lĩnh vực DeFi, và chiếm hơn 25% trong hệ sinh thái Ethereum, nêu bật vị trí của DEX như là một trong những lĩnh vực hoạt động tích cực nhất của Ethereum. Các dự án DEX chủ yếu tập trung vào giao dịch thông thường, rất ít liên quan đến các mã thông báo Meme, phản ánh sự cấu thành lành mạnh của hệ sinh thái. Mặc dù DEX chiếm tỷ lệ cao nhất, nhưng chỉ chiếm 25% trong hệ sinh thái Ethereum, thể hiện sự phân bổ phí Gas hợp lý.

Chuyển khoản stablecoin

Chuyển tiền ổn định là chỉ số chính để đo lường mức độ thịnh vượng của chuỗi, chỉ đứng sau DEX trong hệ sinh thái Ethereum, đóng vai trò giống như tiền pháp định trong giao dịch trên chuỗi, không chỉ cung cấp cơ sở định giá cho các mã thông báo khác mà còn trở thành phương tiện trung gian ưa thích trong giao dịch mã thông báo trên chuỗi nhờ tính tiện lợi và lợi thế trượt giá thấp, chủ yếu được tạo thành từ hai đồng ổn định chính là USDT và USDC, phản ánh hiệu quả nhu cầu và độ hoạt động của vốn trong hệ sinh thái Ethereum.

Trong vòng một tháng qua, phí Gas liên quan đến chuyển tiền stablecoin trên chuỗi Ethereum đã đạt 4.01 triệu đô la Mỹ, chiếm khoảng 8.5% tổng phí Gas bị tiêu hủy trong cùng kỳ. Dữ liệu này không chỉ phản ánh nhu cầu vốn mạnh mẽ trên chuỗi mà còn làm nổi bật tầm quan trọng của việc chuyển tiền stablecoin trong việc đánh giá tiềm năng phát triển bền vững của các chuỗi công cộng, vì nó liên quan trực tiếp đến việc chuỗi công cộng có đủ vốn và cơ sở người dùng hay không. Sự thể hiện mạnh mẽ của Ethereum trong chỉ số này càng xác nhận vị thế dẫn đầu của nó trong hệ sinh thái tiền điện tử và động lực phát triển bền vững.

Robot giao dịch DEX

Sự trỗi dậy của các cuộc thi robot giao dịch DEX bắt nguồn từ sự phổ biến của các đồng Meme, đây là một công cụ giao dịch tự động được thiết kế riêng cho các nhà giao dịch DEX, chủ yếu được sử dụng để thuận tiện cho người dùng trong việc mua sắm các đồng Meme, vì với sự gia tăng của các dự án đồng Meme, thị trường thể hiện sự biến động cực kỳ cao và chu kỳ ngắn ( có những cái thậm chí thời gian hoạt động không quá 10 phút ), khiến cho độ khó giao dịch tăng lên rất nhiều, thường thì sự khác biệt chỉ trong vài giây về thời điểm mua vào có thể quyết định lợi nhuận và thua lỗ, do đó, người dùng giao dịch đã sử dụng rất nhiều robot giao dịch DEX để giành lấy các đồng Meme khi mở cửa, quá trình này không chỉ phát sinh một lượng lớn phí Gas, mà còn có một tỷ lệ khá cao phí hối lộ, với mục đích là để thu hút các thợ mỏ blockchain ưu tiên đóng gói giao dịch của mình, nhằm có được lợi thế trước trong giao dịch đồng Meme.

Dữ liệu cho thấy, dự án robot giao dịch DEX đứng thứ ba về đóng góp phí Gas, chỉ sau một DEX nổi tiếng và chuyển khoản Ether/Stablecoin.

Một dự án robot giao dịch DEX nổi tiếng, với khả năng tương thích chéo, chủ yếu hoạt động trên chuỗi Ethereum, đã góp phần lên tới 1,73 triệu đô la phí Gas trong 30 ngày qua. Không chỉ đứng đầu trong số tất cả các dự án robot giao dịch DEX, mà còn chiếm 3,68% trong toàn bộ hệ sinh thái Ethereum, thể hiện vị thế dẫn đầu của nó trong lĩnh vực công cụ giao dịch tự động.

Một dự án bot giao dịch DEX nổi tiếng khác cũng là một dự án bot giao dịch DEX tương thích đa chuỗi, với Ethereum là ứng dụng chính, trong 30 ngày qua đã tạo ra 1.51 triệu đô la phí Gas, đứng thứ hai trong các dự án bot giao dịch DEX, chiếm 3.21% tổng phí Gas trong hệ sinh thái Ethereum, làm nổi bật tầm ảnh hưởng quan trọng của nó trên thị trường giao dịch tự động.

Vị trí nổi bật của đường đua robot giao dịch DEX trong hệ sinh thái Ethereum ( Đóng góp phí Gas đứng thứ ba, chiếm khoảng 6,9% ) phản ánh tầm quan trọng của nó, trong khi hiệu ứng đầu tư hàng đầu rõ rệt ( Hai dự án lớn chiếm hơn 90% thị phần ) hiện trạng này không chỉ cho thấy độ tập trung của đường đua, mà còn gián tiếp phản ánh mức độ hợp lý của việc giao dịch Meme coin trên chuỗi Ethereum, sự cân bằng này vừa đáp ứng nhu cầu giao dịch, vừa tránh được những tác động tiêu cực mà đầu cơ thái quá có thể gây ra cho các dự án sinh thái bình thường trên chuỗi, từ đó cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho sự phát triển lành mạnh của hệ sinh thái Ethereum.

Ví tiền điện tử

Ví như là cơ sở hạ tầng cho hoạt động của người dùng trên chuỗi công khai, phí Gas của nó không chỉ phản ánh mức độ hoạt động thực sự của người dùng trên chuỗi, mà còn là chỉ số chính để đo lường mức độ khỏe mạnh của hệ sinh thái chuỗi công khai. Dữ liệu cho thấy, ví nổi tiếng nào đó, với tư cách là dự án ví trên chuỗi được ứng dụng rộng rãi nhất hiện nay, đã chiếm ưu thế trong hệ sinh thái Ethereum, đóng góp phí Gas 2,91 triệu đô la trong 30 ngày qua và thiêu hủy 940 nghìn đô la, chiếm khoảng 2% tổng phí Gas trên chuỗi Ethereum, thể hiện vị thế quan trọng của lĩnh vực ví trong hệ sinh thái chuỗi công khai.

(# Chuyển khoản trên chuỗi

Chuyển khoản trên chuỗi Ethereum, với tư cách là hành vi trên chuỗi đứng thứ hai, trong vòng một tháng qua đã đốt cháy 3,83 triệu đô la phí Gas, ước tính đóng góp tổng phí Gas khoảng 25,5 triệu đô la, chiếm khoảng 12% tổng phí Gas của hệ sinh thái Ethereum, làm nổi bật vị trí quan trọng của nó trong hệ sinh thái ETH và mức độ nhu cầu mạnh mẽ của người dùng.

)# MEV

MEV như là một hiện tượng đặc trưng trong giai đoạn xử lý giao dịch của blockchain, được thể hiện trên chuỗi Ethereum dưới dạng phí bổ sung mà người dùng trả để tăng tốc giao dịch, trong đó phí cơ bản bị tiêu hủy, còn tiền tip cho thợ mỏ thì thuộc về thợ mỏ. Cơ chế này trở nên rõ ràng hơn sau nâng cấp EIP-1559. Nhu cầu MEV quá cao thường phản ánh sự phát triển không lành mạnh của hệ sinh thái trên chuỗi, đặc biệt là trong các dự án Meme coin, khi tính nhạy cảm về thời gian khiến người dùng liên tục nâng cao phí MEV để có lợi thế, do đó mức độ cao thấp của phí MEV cũng phần nào phản ánh mức độ hoạt động của các dự án Meme coin trên chuỗi. Phí đốt MEV trên chuỗi Ethereum khoảng 3,76 triệu USD, chiếm 8% tổng phí đốt trên chuỗi, con số này cho thấy hành vi tham gia vào các dự án Meme coin không chiếm ưu thế trong hệ sinh thái Ethereum.

Tóm tắt hệ sinh thái Ethereum

Hệ sinh thái Ethereum thể hiện sự đa dạng nhưng tập trung vào một số lĩnh vực chính. Lĩnh vực DeFi dẫn đầu với tỷ trọng phí Gas chiếm 60%, làm nổi bật vị trí cốt lõi của nó, nhưng sự phân bổ trong các lĩnh vực phụ bên trong hợp lý. Chuyển ETH ###12%###, MEV (8%) và NFT (8%) theo sau, bốn danh mục này chiếm tổng tiêu thụ Gas là 88%. Các lĩnh vực phụ tiêu thụ Gas nhiều nhất trên chuỗi là DEX (26%), chuyển tiền trên chuỗi và stablecoin (17%), bot giao dịch DEX (7%) và lĩnh vực ví (3%), tổng cộng chiếm 53%. Giải pháp Layer 2 (6%) và tạo hợp đồng thông minh (2%) có tỷ lệ nhỏ, phản ánh sự phát triển của hệ sinh thái có thể đang ở "giai đoạn suy thoái". Tuy nhiên, sự phân bổ phí Gas phân tán này vẫn thể hiện sự phát triển tương đối cân bằng của các lĩnh vực trong Ethereum, không có hiện tượng quá tập trung vào một lĩnh vực duy nhất, cho thấy trạng thái sức khỏe tổng thể của hệ sinh thái.

![Phân tích sâu: Tính bền vững doanh thu của ba blockchain lớn Ethereum, Solana và TRON](