Aave: Tài chính phi tập trung và on-chain kinh tế của trụ cột chính

Cho vay trên chuỗi là một trong những thị trường quan trọng của ngành công nghiệp tiền điện tử, Aave với tư cách là người dẫn đầu trong lĩnh vực này, sở hữu lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ và sự gắn bó của người dùng. Mặc dù Aave có tiềm năng tăng trưởng lớn, nhưng hiện tại thị trường dường như vẫn chưa nhận thức đầy đủ giá trị của nó.

Aave đã ra mắt trên mạng chính Ethereum vào tháng 1 năm 2020, đến nay đã có 5 năm lịch sử. Hiện tại, Aave là giao thức cho vay lớn nhất về quy mô, tổng số tiền cho vay hoạt động đạt 7,5 tỷ USD, gấp 5 lần so với người xếp thứ hai.

Chỉ số giao thức liên tục tăng trưởng, vượt qua đỉnh cao của chu kỳ trước.

Aave là một trong số ít các giao thức DeFi vượt qua mức đỉnh của thị trường bò năm 2021. Doanh thu hàng quý của nó đã vượt qua mức cao điểm của thị trường bò vào quý 4 năm 2021. Đáng chú ý là, ngay cả trong giai đoạn thị trường suy thoái từ tháng 11 năm 2022 đến tháng 10 năm 2023, doanh thu của Aave vẫn tiếp tục tăng trưởng. Khi thị trường phục hồi vào quý 1 và quý 2 năm 2024, đà tăng trưởng của Aave không giảm, với tốc độ tăng trưởng hàng tháng đạt 50-60%.

Từ đầu năm đến nay, nhờ vào việc tăng trưởng tiền gửi cũng như sự gia tăng giá của các tài sản cơ bản như WBTC và ETH, tổng giá trị khóa của Aave (TVL) gần như đã tăng gấp đôi, phục hồi lên 51% so với đỉnh chu kỳ năm 2021. Điều này cho thấy Aave thể hiện sức bền mạnh mẽ hơn so với các giao thức DeFi hàng đầu khác.

Hiệu suất lợi nhuận mạnh mẽ phản ánh sự phù hợp cao giữa sản phẩm và thị trường

Doanh thu của Aave đạt đỉnh trong chu kỳ trước, trùng hợp với việc nhiều nền tảng hợp đồng thông minh phát hành một lượng lớn token khuyến khích để thu hút người dùng và thanh khoản. Điều này đã mang lại vốn đầu cơ và mức đòn bẩy không bền vững, khuếch đại con số doanh thu của hầu hết các giao thức.

Hiện nay, phần thưởng token của chuỗi chính đã cạn kiệt, phần thưởng token của Aave cũng giảm xuống mức có thể bỏ qua. Điều này cho thấy sự tăng trưởng chỉ số gần đây là hữu cơ và bền vững, động lực chính là hoạt động đầu cơ trên thị trường hồi phục, đã đẩy cao tỷ lệ cho vay và vay mượn.

Ngay cả trong thời kỳ hoạt động đầu cơ giảm sút, Aave vẫn thể hiện khả năng thúc đẩy sự tăng trưởng cơ bản. Trong bối cảnh thị trường tài sản rủi ro toàn cầu sụt giảm mạnh, doanh thu của Aave vẫn vững mạnh, nhờ vào việc thu phí thanh lý thành công trong quá trình hoàn trả khoản vay. Điều này chứng minh Aave có khả năng chống chịu trước những biến động của thị trường trong các môi trường tài sản thế chấp khác nhau và đa chuỗi.

Mặc dù nền tảng cơ bản phục hồi mạnh mẽ, tỷ lệ giá bán của Aave vẫn ở mức thấp nhất trong ba năm.

Mặc dù trong vài tháng qua các chỉ số đã phục hồi mạnh mẽ, nhưng tỷ lệ giá bán của Aave chỉ là 17 lần, ở mức thấp nhất trong 3 năm, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 62 lần cùng kỳ.

Aave có khả năng củng cố vị thế thống trị trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung.

Lợi thế cạnh tranh của Aave chủ yếu thể hiện qua bốn điểm:

1. Hồ sơ quản lý an ninh giao thức được ghi lại tốt: Aave chưa từng xảy ra sự kiện an ninh cấp hợp đồng thông minh nghiêm trọng nào, đây là yếu tố chính mà người dùng xem xét khi lựa chọn nền tảng cho vay.

2. Hiệu ứng mạng hai chiều: Cho vay DeFi là một thị trường hai chiều điển hình, người gửi tiền và người vay thúc đẩy lẫn nhau để phát triển. Tính thanh khoản tổng thể của nền tảng càng dồi dào, sức hấp dẫn đối với người dùng có số vốn lớn càng mạnh.

3. Quản lý DAO hiệu quả: Aave đã thực hiện hoàn toàn mô hình quản lý dựa trên DAO, tập hợp sự tham gia của các tổ chức chuyên nghiệp vào việc quản trị.

4. Định vị hệ sinh thái đa chuỗi: Aave đã được triển khai trên hầu hết tất cả các L1/L2 EVM chính và duy trì vị thế dẫn đầu trên hầu hết các chuỗi.

Cải cách kinh tế token, thúc đẩy tích lũy giá trị, loại bỏ rủi ro cắt giảm

Cộng đồng Aave đang xem xét một đề xuất cải cách kinh tế học token AAVE nhằm giới thiệu cơ chế chia sẻ lợi nhuận để tăng cường tính hữu dụng của token. Những thay đổi chính bao gồm:

1. Loại bỏ rủi ro giảm giá AAVE: Mô-đun an toàn Umbrella mới sẽ thay thế stkAAVE và stkABPT hiện có bằng stk aToken.

2. Giới thiệu token Anti-GHO: Thay thế cơ chế giảm giá GHO hiện có, tăng cường sự đồng nhất lợi ích giữa người staker AAVE và người vay GHO.

3. Kế hoạch tiêu hủy và phân phối: Cho phép tái phân phối thu nhập vượt mức ròng từ các thỏa thuận cho những người nắm giữ token, mở ra kế hoạch mua lại liên tục.

Aave dự kiến sẽ đạt được sự tăng trưởng đáng kể

Aave sau này có nhiều yếu tố thúc đẩy tăng trưởng:

1. Aave v4: sẽ xây dựng một lớp thanh khoản thống nhất, đơn giản hóa quy trình cho vay xuyên chuỗi, và mở rộng đến nhiều chuỗi và loại tài sản hơn.

2. Có mối tương quan tích cực với sự tăng trưởng của BTC và ETH: Việc ra mắt ETF dự kiến sẽ thu hút một lượng lớn vốn vào thị trường tài sản số, gián tiếp thúc đẩy sự tăng trưởng TVL và doanh thu của Aave.

3. Gắn kết với nguồn cung stablecoin: Dự báo giảm lãi suất toàn cầu và sở thích rủi ro trong thị trường bò có thể kích thích hoạt động cho vay stablecoin trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung.

Tổng thể mà nói, Aave như là người dẫn đầu trong lĩnh vực cho vay phi tập trung, có hiệu ứng mạng mạnh mẽ và tính thanh khoản của token. Sự nâng cấp kinh tế token sắp tới sẽ nâng cao thêm khả năng bảo mật và khả năng thu hút giá trị của giao thức. Hiện tại, định giá AAVE có sự không khớp với các yếu tố cơ bản của nó, tạo ra cơ hội đầu tư tốt hơn cho các nhà đầu tư với điều chỉnh rủi ro.