Thiếu minh bạch trong thị trường tiền điện tử: Đầu tư vào Token đối mặt với nhiều thách thức

Ngành công nghiệp mã hóa đang ở một bước ngoặt quan trọng. Mặc dù các công ty mã hóa đang nỗ lực IPO, nhưng thị trường tiền điện tử đang gặp phải một vấn đề nghiêm trọng cản trở sự phát triển của ngành: thiếu tính minh bạch. Nếu vấn đề này không được giải quyết, Token sẽ khó có thể trở thành định hướng cho việc hình thành vốn trong tương lai.

Nhiều nhà đầu tư Token thanh khoản lo ngại rằng thị trường Token đang biến thành một "thị trường chanh". Khái niệm này xuất phát từ lý thuyết kinh tế những năm 1970, mô tả tình huống mà thông tin không đối xứng dẫn đến việc sản phẩm kém chất lượng chiếm ưu thế so với sản phẩm chất lượng cao. Trong thị trường Token, do thiếu cơ chế công bố thông tin tiêu chuẩn, nhà đầu tư khó khăn trong việc đánh giá chất lượng của dự án. Kết quả là các dự án chất lượng cao không muốn phát hành Token, trong khi các dự án đầu cơ tràn lan, dẫn đến sự suy giảm chất lượng toàn bộ thị trường.

So với đầu tư cổ phiếu, nhà đầu tư token phải đối mặt với nhiều rủi ro hơn:

• Bảo vệ pháp lý không đủ: sự bảo vệ pháp lý của người nắm giữ Token không bằng người nắm giữ cổ phần.
• Vấn đề nhiều token: Nhóm có thể phát hành token thứ hai cho dòng sản phẩm mới, gây tổn hại đến lợi ích của nhà đầu tư sớm.
• Phân bổ dòng tiền không rõ ràng: không chắc lợi nhuận sẽ chảy về phía Token hay người nắm giữ cổ phần
• Hành vi của người sáng lập khó có thể giám sát: có thể từ bỏ dự án sau khi bán大量 Token trong thị trường tăng giá
• Lạm dụng quỹ: Nhóm có thể rút một lượng lớn tiền từ quỹ dưới nhiều danh nghĩa khác nhau.

Những rủi ro này dẫn đến mức phí bảo hiểm rủi ro của Token lên tới 20%, cao hơn nhiều so với 5% của cổ phiếu. Theo logic định giá thị trường vốn, mức phí bảo hiểm cao này khiến định giá Token bị giảm giá khoảng 80%.

Một số trường hợp thực tế cho thấy những vấn đề hiện tại trong thị trường Token.

Một nhóm quyết định tách IP ra khỏi Token sau khi dự án đạt được dòng tiền khoảng 40 triệu USD mỗi năm, hoàn toàn để lại cho bốn thành viên trong nhóm.

Aave từng thảo luận về việc phát hành Token mới cho dòng kinh doanh tài sản thế giới thực của mình, gây ra lo ngại cho các nhà đầu tư.

Uniswap đã thu về khoảng 9000 triệu đô la từ phí, nhưng những người nắm giữ UNI Token không nhận được bất kỳ lợi nhuận nào.

Còn có những dự án thông qua quỹ để trả "phí tư vấn" cao cho đội ngũ cốt lõi, hoặc ký kết các thỏa thuận không minh bạch với các nhà tạo lập thị trường khác.

Để giải quyết những vấn đề này, ngành công nghiệp đang thúc đẩy cải cách từ dưới lên. Khung minh bạch về Token ra đời như một mẫu tự công bố mở và tiêu chuẩn hóa. Nó yêu cầu các bên dự án điền khoảng 20 câu hỏi, bao gồm mô tả doanh nghiệp, thời gian cung cấp và các nội dung liên quan đến thỏa thuận với sàn giao dịch. Cơ chế chấm điểm sẽ tạo ra các cấp độ dễ hiểu, giúp nhà đầu tư nhanh chóng đánh giá dự án.

Việc ra mắt khung này dự kiến sẽ mang lại nhiều tác động:

• Các dự án có độ minh bạch cao có thể nhận được giá premium, thu hút nhiều vốn từ các tổ chức hơn.
• Các dự án có nền tảng tốt nhưng bị bỏ qua sẽ được hưởng lợi, dễ dàng thu hút sự chú ý hơn.
• "Token lừa đảo" sẽ khó duy trì giá trị cao.
• Tài nguyên sẽ được phân bổ hiệu quả hơn cho những dự án thực sự có độ phù hợp với thị trường sản phẩm.

Tổng thể, việc nâng cao tính minh bạch của thị trường Token là rất quan trọng cho sự phát triển lâu dài và khỏe mạnh của ngành. Chỉ khi giải quyết vấn đề thông tin không đối xứng, mới có thể thu hút nhiều nhà đầu tư tổ chức tham gia, thúc đẩy ngành mã hóa tiến đến giai đoạn quy chuẩn và trưởng thành hơn.