Triển vọng thị trường tháng 7: Ảnh hưởng của chính sách Trump và mùa giao dịch hè

Thị trường đã bước vào giai đoạn yên tĩnh, khối lượng giao dịch giảm xuống mức thấp nhất trong 9 tháng, độ biến động đạt mức thấp nhất trong 21 tháng, điều này báo hiệu rằng mặc dù sẽ có một số sự kiện quan trọng vào tháng 7, thị trường có thể chứng kiến sự chậm lại trong tăng trưởng mùa hè.

Mặc dù sự kiện tháng Bảy dày đặc và có nhiều tin tức, thị trường vẫn có thể rơi vào tình trạng yên tĩnh. Dựa trên kinh nghiệm của bốn năm qua, mỗi tháng Bảy đều đi kèm với những sự kiện quan trọng, nhưng giá cả vẫn duy trì ổn định tương đối, các nhà giao dịch dường như có xu hướng "thưởng thức cuộc sống" hơn là chú ý đến thị trường. Năm nay có khác biệt gì không, vẫn còn phải chờ xem.

Triển vọng tháng Bảy: Một mùa hè yên tĩnh nữa?

Tháng Bảy sẽ có một loạt sự kiện quan trọng. Động thái chính sách của Trump sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý thị trường và giá Bitcoin. Có ba thời điểm quan trọng trong tháng này đáng chú ý:

1. Dự toán ngân sách: Trump sẽ ký dự toán ngân sách mới vào ngày 5 tháng 7. Đạo luật này có thể làm tăng thâm hụt của Mỹ thêm 3,3 nghìn tỷ USD, điều này có thể có lợi cho các tài sản khan hiếm như Bitcoin.

2. Vấn đề thuế quan: Thời gian miễn thuế kéo dài 90 ngày sẽ kết thúc vào ngày 9 tháng 7, và dự kiến Trump sẽ có thêm nhiều bình luận về vấn đề thuế quan. Sự không chắc chắn về thuế quan có thể ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý thị trường.

3. Chính sách tiền điện tử: Ngày 22 tháng 7 là hạn chót báo cáo chính sách tiền điện tử mới nhất, tại thời điểm đó có thể đưa ra các đề xuất khung quy định mới.

Những sự kiện này có thể ảnh hưởng đến xu hướng của Bitcoin, tuỳ thuộc vào yếu tố nào giữa mở rộng tài chính và sự không chắc chắn trong thương mại chiếm ưu thế. Ngoài ra, sự giảm tính thanh khoản do kỳ nghỉ Ngày Độc lập của Mỹ vào ngày 4 tháng 7 có thể làm tăng sự không chắc chắn gần đây trên thị trường.

Phân tích tâm lý thị trường

Chính sách của Trump chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Xét về các chỉ số như tỷ lệ vốn, hợp đồng mở, và mức độ mở của ETF đòn bẩy, hiện tại tâm lý rủi ro của thị trường tương đối nhẹ nhàng, điều này tạo ra sự tương phản rõ rệt với việc Bitcoin gần chạm mức cao lịch sử.

Cảm xúc thận trọng này có thể được coi là một tín hiệu tích cực. Sự cuồng nhiệt hạn chế có nghĩa là rủi ro thanh lý sẽ thấp hơn khi thị trường phục hồi sau này. Hiện tại, mức đòn bẩy tổng thể của thị trường vẫn được kiểm soát, điều này phù hợp hơn để tiếp tục nắm giữ tài sản thực và kiên nhẫn trong mùa thị trường giảm này.

Tổng kết lịch sử

Nhìn lại từ năm 2021 đến 2024, tháng 7 thường là tháng ít hoạt động thứ hai trong năm về khối lượng giao dịch, mặc dù trong những năm qua, tháng 7 đã xảy ra nhiều sự kiện quan trọng:

• Tháng 7 năm 2021: Trung Quốc cấm khai thác Bitcoin, giá giảm mạnh xuống mức thấp nhất trong năm.
• Tháng 7 năm 2022: Three Arrows Capital và Celsius phá sản
• Tháng 7 năm 2023: Một công ty quản lý tài sản lớn nộp đơn xin ETF Bitcoin
• Tháng 7 năm 2024: Mt.Gox bắt đầu phân phối tài sản, chính phủ Đức bán tháo Bitcoin, Trump bị ám sát bất thành và tham dự hội nghị Bitcoin, Biden rút lui khỏi cuộc bầu cử tổng thống.

Trong bối cảnh hiện tại không có dấu hiệu quá nóng của thị trường, việc tiếp tục nắm giữ hàng hóa và giữ kiên nhẫn có thể là một chiến lược an toàn hơn.

Phân tích dữ liệu thị trường

Thị trường giao ngay thể hiện

Hoạt động giao dịch trên thị trường giao ngay tiếp tục suy giảm, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày vào ngày 7 đã giảm xuống 2,18 tỷ USD, đạt mức thấp nhất trong 9 tháng. Sự ảm đạm này chủ yếu do khoảng giá hẹp và thông tin yên tĩnh.

Khối lượng giao dịch Bitcoin giao ngay tiếp tục xu hướng giao dịch u ám phổ biến của mùa hè. Dữ liệu lịch sử cho thấy, từ tháng 6 đến tháng 10 chỉ chiếm 43% thời gian trong năm, nhưng chỉ đóng góp 32% khối lượng giao dịch hàng năm. Tháng 7 và tháng 9 thường là những tháng thưa thớt nhất trong năm.

Biến động cũng cho thấy mô hình tương tự. Biến động trong 7 ngày đã giảm xuống 0,79%, là mức thấp nhất trong 21 tháng qua. Dữ liệu lịch sử cho thấy, ngay cả trong bối cảnh xảy ra các sự kiện lớn, tỷ lệ biến động trung bình trong tháng 7, tháng 9 và tháng 10 vẫn ở mức thấp.

Mặc dù xu hướng giá yếu, nhưng dòng tiền thể hiện mạnh mẽ. Bitcoin ETP ghi nhận 18,877 Bitcoin dòng tiền ròng trong tuần qua, gần như hoàn toàn do ETF giao ngay của Mỹ đóng góp, lập kỷ lục dòng tiền vào tuần mạnh nhất kể từ cuối tháng 5. Tuy nhiên, dòng tiền mạnh mẽ đối lập với giá cả đình trệ, cho thấy áp lực bán lớn trên thị trường.

Do đó, mặc dù có nhiều yếu tố kích thích thị trường tiềm năng vào tháng 7 năm 2025, nhưng dựa trên các mô hình trong quá khứ, thị trường vẫn có thể rơi vào trạng thái suy yếu mùa hè điển hình.

Thị trường phái sinh

Tổng thể mà nói, việc chênh lệch giá hợp đồng tương lai CME ảm đạm, dòng vốn ETF đòn bẩy hạn chế, cùng với đòn bẩy thấp và tỷ suất sinh lợi khiêm tốn trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn, những dấu hiệu này cho thấy áp lực thị trường do đòn bẩy gây ra có rủi ro hạn chế trong ngắn hạn.

• Hợp đồng tương lai CME: Mức chênh lệch hàng năm của hợp đồng tương lai Bitcoin vẫn giữ ở mức yếu, dao động khoảng 7-8%, và đã giảm xuống 6,5% trong phiên giao dịch sáng thứ Ba, mức thấp nhất trong 8 ngày qua.

• ETF đòn bẩy: Hoạt động ở mức vừa phải, đã liên tục có dòng tiền nhỏ chảy ra kể từ thứ Năm tuần trước, cho thấy sở thích rủi ro thấp của thị trường vẫn ổn định.

• Hợp đồng vĩnh viễn: tỷ lệ phí vốn hàng năm trung bình trong 7 ngày chỉ là 2,5%, thấp hơn nhiều so với mức trung tính 10,95%. Điều này cho thấy thị trường tiếp tục thiếu ý chí để thiết lập các vị thế mua mới.

• Thị trường quyền chọn: Độ nghiêng theo thời hạn có xu hướng trung tính, độ biến động ngụ ý đã giảm xuống mức thấp kỷ lục hàng năm, thị trường kỳ vọng rằng tình hình mùa hè sẽ tiếp tục tiến triển chậm.

Sự trỗi dậy của thị trường sản phẩm phái sinh tiền điện tử

Trong năm qua, tỷ lệ đòn bẩy tương đối của thị trường altcoin đã tăng vọt. Tỷ lệ khối lượng hợp đồng vĩnh viễn so với giá trị thị trường đã tăng từ 3% vào ngày 1 tháng 7 năm 2024 lên 5,6% hôm nay, cho thấy giao dịch đòn bẩy trên altcoin đang trở nên sôi động hơn.

Sự gia tăng đáng kể của khối lượng mở chưa thanh toán của Ethereum và Solana, trong khi khối lượng mở chưa thanh toán của Bitcoin hầu như không thay đổi, cho thấy rằng sự chú ý của các nhà giao dịch đang ngày càng chuyển hướng sang các đồng tiền thay thế.

Tuy nhiên, mặc dù lượng nắm giữ của các đồng tiền điện tử khác đang tăng lên một cách ổn định, tỷ lệ phí vốn của chúng lại vẽ ra một bức tranh thị trường thận trọng. Trong nửa đầu năm 2025, tỷ lệ phí vốn của các đồng tiền điện tử khác gần như đạt đến hoặc thậm chí thấp hơn mức của Bitcoin, cho thấy một tâm lý tìm kiếm an toàn. Hiện tượng lượng nắm giữ ổn định tăng cùng với tỷ lệ phí vốn nhẹ nhàng chỉ ra rằng chiến lược vị trí của toàn bộ thị trường khá kiềm chế.