Cục Dự trữ Liên bang (FED) hạ lãi suất: Tổng quan lịch sử và phân tích hiệu suất tài sản

Vào lúc 2:00 sáng theo giờ Bắc Kinh ngày 19/9, Cục Dự trữ Liên bang đã thông báo cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản và phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang đã được giảm từ 5,25%-5,50% xuống 4,75%-5,0%, đánh dấu sự khởi đầu chính thức của vòng cắt giảm lãi suất mới. Việc cắt giảm lãi suất vượt quá kỳ vọng của hầu hết các ngân hàng đầu tư Phố Wall và đợt cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản đầu tiên sẽ chỉ xảy ra trong thời điểm khẩn cấp về kinh tế hoặc thị trường, chẳng hạn như bong bóng công nghệ vào tháng 1 năm 2001, cuộc khủng hoảng tài chính vào tháng 9 năm 2007 và đại dịch vương miện mới vào tháng 3 năm 2020. Trong bài phát biểu của mình, Powell nhấn mạnh rằng không có dấu hiệu suy thoái trong nỗ lực giảm bớt lo ngại của thị trường về suy thoái.

Cục Dự trữ Liên bang (FED) đồng thời công bố biểu đồ điểm có phần diều hâu, dự kiến trong năm sẽ giảm lãi suất thêm hai lần tổng cộng 50 điểm cơ bản, năm 2025 sẽ giảm lãi suất 4 lần tổng cộng 100 điểm cơ bản, năm 2026 sẽ giảm 2 lần tổng cộng 50 điểm cơ bản, tổng mức giảm lãi suất đạt 250 điểm cơ bản, điểm kết thúc lãi suất là 2.75-3%. Biểu đồ điểm cho thấy nhịp độ giảm lãi suất khá chậm, chậm hơn so với kỳ vọng của thị trường. Powell nhấn mạnh rằng việc giảm lãi suất 50 điểm cơ bản lần này không thể được coi là đường cơ sở mới để ngoại suy tuyến tính, không thiết lập đường lãi suất cố định, sẽ linh hoạt điều chỉnh dựa trên tình hình của mỗi cuộc họp.

Trong dự báo kinh tế, Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã điều chỉnh mức tăng trưởng GDP trong năm nay từ 2,1% xuống 2,0%, đồng thời điều chỉnh mạnh tỷ lệ thất nghiệp từ 4,0% lên 4,4%, và kỳ vọng lạm phát PCE từ 2,6% xuống 2,3%. Dữ liệu cho thấy Cục Dự trữ Liên bang (FED) tự tin hơn trong việc kiềm chế lạm phát, đồng thời chú trọng hơn đến tình hình việc làm.

Xem lại các chu kỳ cắt giảm lãi suất trong lịch sử

Từ tháng 6 năm 1989 đến tháng 9 năm 1992 ( cắt giảm lãi suất theo kiểu suy thoái )

Cuối những năm 1980, lãi suất tại Mỹ tăng nhanh, dẫn đến "khủng hoảng tiết kiệm và cho vay", cộng với ảnh hưởng của cuộc chiến Vùng Vịnh, nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái vào năm 1990-1991. Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất kéo dài hơn ba năm từ tháng 6 năm 1989, tổng cộng giảm 681,25 điểm cơ bản, mức lãi suất chính sách giảm từ 9,8125% xuống 3%.

Từ tháng 7 năm 1995 đến tháng 1 năm 1996 ( cắt giảm lãi suất phòng ngừa )

Năm 1995, nền kinh tế Mỹ tăng trưởng chậm lại, việc làm trì trệ. Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã giảm lãi suất để phòng ngừa rủi ro suy thoái có thể xảy ra. Trong 7 tháng, đã giảm lãi suất ba lần, tổng cộng 75 điểm cơ bản, mức lãi suất chính sách tối đa giảm từ 6% xuống 5,25%. Nền kinh tế Mỹ đã đạt được "hạ cánh mềm", chỉ số việc làm và PMI ngành sản xuất phục hồi, đồng thời tránh được tình trạng "tăng vọt" của lạm phát.

Từ tháng 9 đến tháng 11 năm 1998 ( Giảm lãi suất phòng ngừa )

Sự bùng nổ của cuộc khủng hoảng tài chính châu Á đã ảnh hưởng đến cầu ngoại của Mỹ, gây áp lực lên ngành sản xuất và thị trường chứng khoán đã có sự điều chỉnh. Để ngăn chặn khủng hoảng lan rộng ảnh hưởng đến nền kinh tế Mỹ, Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9 năm 1998, đến tháng 11 đã cắt giảm tổng cộng ba lần, với tổng cộng 75 điểm cơ bản, mức trần lãi suất chính sách giảm từ 5.5% xuống 4.75%.

Từ tháng 1 năm 2001 đến tháng 6 năm 2003 ( giảm lãi suất theo kiểu suy thoái )

Sự sụp đổ của bong bóng Internet đã dẫn đến suy thoái kinh tế, Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã hạ lãi suất tổng cộng 13 lần, tổng cộng 550 điểm cơ bản, từ mức trần lãi suất chính sách 6.5% xuống 1.0% bắt đầu từ tháng 1 năm 2001.

Từ tháng 9 năm 2007 đến tháng 12 năm 2008 ( giảm lãi suất trong thời kỳ suy thoái )

Khủng hoảng thế chấp xảy ra, Cục Dự trữ Liên bang (FED) bắt đầu cắt giảm lãi suất liên tiếp 10 lần từ tháng 9 năm 2007, tổng cộng cắt giảm 550 điểm cơ bản xuống 0,25%. Đồng thời lần đầu tiên giới thiệu chính sách nới lỏng định lượng.

từ tháng 8 đến tháng 10 năm 2019 ( cắt giảm lãi suất phòng ngừa )

Do ảnh hưởng của các yếu tố như căng thẳng thương mại, nhu cầu bên ngoài của Mỹ đã yếu đi, tỷ lệ lạm phát dưới 2%. Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã liên tiếp giảm lãi suất 3 lần từ tháng 8 đến tháng 10 năm 2019, tổng cộng 75 điểm cơ bản, mức lãi suất chính sách tối đa giảm từ 2,5% xuống 1,75%.

2020 tháng 3 ( giảm lãi suất suy thoái )

Đại dịch COVID-19 lan rộng toàn cầu, Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã hạ lãi suất khẩn cấp hai lần vào tháng 3, đưa lãi suất về mức 0-0.25%.

Hiệu suất giá tài sản trong chu kỳ giảm lãi suất

Diễn biến giá tài sản sau khi giảm lãi suất có mối liên hệ chặt chẽ với môi trường vĩ mô vào thời điểm đó có suy thoái hay không. Hiện tại, dữ liệu kinh tế của Mỹ không hỗ trợ kết luận về suy thoái, trong giả thuyết hạ cánh mềm của nền kinh tế, có thể tham khảo đặc biệt hiệu suất tài sản trong thời gian giảm lãi suất phòng ngừa từ 2019-2020.

Trái phiếu chính phủ Mỹ

Trước và sau khi cắt giảm lãi suất, trái phiếu Mỹ có xu hướng tăng lên, và sự tăng trưởng trước khi cắt giảm lãi suất thì chắc chắn hơn và mức độ lớn hơn. Tỷ lệ tăng trung bình trong 1, 3, 6 tháng trước khi cắt giảm lãi suất đều là 100%, sau khi cắt giảm lãi suất thì giảm đi. Mức tăng trung bình trong 1, 3, 6 tháng trước khi cắt giảm lãi suất lần lượt là 13.7%, 22% và 20.2%, trong khi sau khi cắt giảm lãi suất là 12.2%, 7.1% và 4.6%, cho thấy thị trường đã phản ứng sớm. Thời gian đầu cắt giảm lãi suất có sự biến động gia tăng, và xu hướng sau đó phân hóa tùy thuộc vào tình hình phục hồi kinh tế.

vàng

Tổng thể, khả năng và biên độ tăng giá của vàng trước khi giảm lãi suất là lớn hơn. Nhờ vào nhu cầu phòng ngừa rủi ro, xu hướng của vàng không có mối liên hệ rõ ràng với "hạ cánh mềm" của nền kinh tế. Từ góc độ giao dịch, thời điểm giao dịch tốt nhất cho tài sản ở phía mẫu số là trước khi giảm lãi suất, sau khi giảm lãi suất có thể chú ý đến các tài sản ở phía tử số được hưởng lợi từ việc giảm lãi suất.

Sau khi ETF vàng ra đời, mối quan hệ giữa giá vàng và việc giảm lãi suất ngày càng tăng. Trong chu kỳ giảm lãi suất từ tháng 8 đến tháng 10 năm 2019, giá vàng đã tăng mạnh sau lần giảm lãi suất đầu tiên, sau đó trong hai tháng tiếp theo có sự điều chỉnh đi ngang, nhưng về lâu dài vẫn có xu hướng tăng.

Chỉ số Nasdaq

Hiệu suất của chỉ số Nasdaq trong bối cảnh cắt giảm lãi suất suy thoái phụ thuộc vào tình hình khôi phục nền tảng, thường có xu hướng giảm. Sau khi cắt giảm lãi suất phòng ngừa, hiệu suất ngắn hạn không đồng nhất, nhưng dài hạn đều tăng. Trong đợt cắt giảm lãi suất năm 2019, sau hai lần cắt giảm đầu tiên, Nasdaq điều chỉnh, dao động trong ba tháng, và bắt đầu tăng trước và sau lần cắt giảm thứ ba.

Bitcoin

Trong chu kỳ cắt giảm lãi suất năm 2019, BTC đã tăng nhẹ sau lần cắt giảm lãi suất đầu tiên, sau đó giảm xuống, điều chỉnh khoảng 50% từ đỉnh điểm, mất 175 ngày. Hiện tại BTC đã điều chỉnh 189 ngày, với mức giảm tối đa 33%. Nhìn chung có xu hướng tăng dài hạn, ngắn hạn có thể có dao động, nhưng mức điều chỉnh và thời gian có thể nhỏ hơn năm 2019.