Cơn sốt đầu tư AI tiếp tục, vốn đầu tư mạo hiểm đổ vào nhiều trong nửa đầu năm 2025

Trong nửa đầu năm 2025, quy mô tài trợ cho các công ty khởi nghiệp AI toàn cầu đã đạt mức cao kỷ lục, vượt xa mức của cùng kỳ năm 2024. Dữ liệu cho thấy, chỉ trong quý đầu tiên, lĩnh vực AI đã thu hút khoảng 60-73 tỷ USD đầu tư, đã vượt quá một nửa tổng số năm 2024, với mức tăng trưởng hơn 100% so với năm trước. Các công ty AI đã nhận được khoảng 58% tổng số vốn đầu tư mạo hiểm, tăng mạnh từ khoảng 28% một năm trước. Điều này thể hiện rõ ràng sự nhiệt tình của các nhà đầu tư đối với AI.

Vốn đang tập trung vào lĩnh vực AI với quy mô chưa từng có, các tổ chức lớn đang tăng cường đặt cược vào những người chiến thắng tiềm năng trong lĩnh vực AI, điều này có thể tái định hình cấu trúc phân bổ vốn trong nửa cuối năm.

Tài trợ quy mô lớn do các ông lớn dẫn dắt

Thời kỳ này, các vòng tài trợ sau giai đoạn lớn do các công ty dẫn đầu đặc biệt nổi bật. Vào tháng 3, một công ty AI đã huy động được 40 tỷ USD, lập kỷ lục về quy mô tài trợ tư nhân lớn nhất trong lịch sử, với mức định giá đạt 300 tỷ USD. Một công ty AI khác đã huy động 3,5 tỷ USD trong vòng E, đưa mức định giá của nó lên 61,5 tỷ USD. Còn có vài giao dịch quy mô đáng kể, như vòng tài trợ 2 tỷ USD của một công ty và vòng E 650 triệu USD của một công ty khác, đã đẩy tổng số lên cao hơn.

Tình trạng "người thắng tất cả" này đang tập trung phần lớn vốn vào tay một số ít doanh nghiệp, từ đó chiếm đoạt số vốn vốn có thể chảy vào các doanh nghiệp giai đoạn đầu hoặc quy mô nhỏ hơn.

Quy mô tài chính thể hiện sự phân hóa hai cực

Ngoài những khoản tài trợ khổng lồ được chú ý, số lượng giao dịch trung bình đã tăng vọt, trong khi hoạt động tài trợ vòng hạt giống vẫn giữ tính chọn lọc. Điểm trung bình của các khoản đầu tư vòng hạt giống trong lĩnh vực AI đạt khoảng 15 triệu USD (trung bình khoảng 41 triệu USD), trong khi điểm trung bình cho vòng A đạt khoảng 75 triệu đến 80 triệu USD, đều cao hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử (điểm trung bình cho vòng A toàn cầu trong năm 2022 khoảng 10 triệu USD). Điểm trung bình cho vòng C và D trong giai đoạn tăng trưởng tập trung vào khoảng 250 triệu đến 300 triệu USD, trong khi giá trị trung bình bị kéo cao do một số trường hợp cực đoan.

Sự mở rộng quy mô giao dịch phản ánh sự cạnh tranh khốc liệt giữa các công ty hàng đầu trong ngành. Các nhà đầu tư không thể đưa ra những tấm séc chín chữ số có thể sẽ chuyển sang các lĩnh vực ngách hoặc các khoản đầu tư ở giai đoạn sớm hơn, trong khi bất kỳ công ty khởi nghiệp nào tuyên bố sở hữu câu chuyện AI đều có thể nhận được sự tài trợ lớn hơn và định giá cao hơn.

Phân bố ngành và khu vực rất tập trung

Lĩnh vực AI sinh tạo và mô hình/cơ sở hạ tầng cốt lõi đã thu hút hơn 45 tỷ USD trong nửa đầu năm, chiếm hơn 95% tổng số tiền đã công bố. Các lĩnh vực AI ứng dụng thì tương đối thiếu hụt vốn (lĩnh vực y tế/công nghệ sinh học khoảng 700 triệu USD; lĩnh vực công nghệ tài chính/doanh nghiệp khoảng 2 đến 3 tỷ USD). Về mặt địa lý, Mỹ (đặc biệt là Silicon Valley) chiếm ưu thế: trong nửa đầu năm, hơn 99% vốn toàn cầu trong lĩnh vực AI đã chảy vào các công ty có trụ sở tại Mỹ. Châu Á và châu Âu thì tương đối tụt hậu, giao dịch lớn nhất tại Trung Quốc là 247 triệu USD; trong khi châu Âu chỉ ghi nhận một số vòng tài trợ quy mô vừa (ví dụ, một công ty ở Anh đã huy động được 50 triệu USD).

Làn sóng này tập trung vào Mỹ, do một số công ty lớn dẫn dắt; dự kiến rằng các chính phủ và nhà đầu tư ngoài Mỹ sẽ phản ứng trong nửa cuối năm bằng cách thiết lập quỹ AI quốc gia, cung cấp các biện pháp khuyến khích hoặc thực hiện đầu tư xuyên biên giới để tránh bị tụt lại.

Triển vọng nửa cuối năm: Nhiệt huyết cao nhưng vẫn thận trọng

Mặc dù vốn đầu tư đạt kỷ lục, nhưng sự thận trọng của các nhà đầu tư đang trở lại. Nhiều vòng gọi vốn trong nửa đầu năm tập trung vào các nhà đầu tư chiến lược hoặc doanh nghiệp (nhà cung cấp dịch vụ đám mây, nhà sản xuất chip, công ty quốc phòng), điều này cho thấy các nhà đầu tư có xu hướng ưu tiên các dự án có ứng dụng thực tế và hiệu ứng phối hợp chiến lược. Bước vào nửa cuối năm, các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao hiệu suất của những công ty khởi nghiệp đã nhận được khoản vốn lớn trong việc giao hàng sản phẩm, doanh thu và đối phó với quy định, đặc biệt trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gia tăng.

Nửa cuối năm, vốn có thể sẽ ưu ái những doanh nghiệp thể hiện hiệu quả và sức hấp dẫn thực sự trên thị trường - đặc biệt là các nhà cung cấp "công cụ và xẻng" (công cụ, chip, phần mềm doanh nghiệp), điều này sẽ nâng cao rào cản gia nhập cho những người mới, củng cố lợi thế của các doanh nghiệp hiện có, đồng thời tạo ra thách thức cho những người mới.

Tầm quan trọng

Nửa đầu năm 2025 sẽ là một thời điểm quyết định cho đầu tư AI. Lượng vốn lớn đổ vào lĩnh vực AI hiện tại (cũng như sự nghiêng về một số ít người chơi và khu vực) sẽ định hình bối cảnh đổi mới và cạnh tranh trong những năm tới. Đối với các nhà đầu tư, việc hiểu dòng chảy của vốn và lý do là điều cực kỳ quan trọng để nắm bắt nửa cuối năm 2025. Liệu những người chiến thắng có thể chứng minh định giá của họ là hợp lý, hay sẽ có sự điều chỉnh và tập trung lại? Dữ liệu của nửa đầu năm cung cấp manh mối sớm, là tài liệu tham khảo cho chiến lược danh mục đầu tư, cân nhắc chính sách và triển vọng huy động vốn của các nhà sáng lập trong nửa năm tới.

Phân tích vĩ mô và xu hướng

1. Đà tăng trưởng vốn: Tăng vọt so với cùng kỳ năm trước

Trong nửa đầu năm 2025, vốn đầu tư mạo hiểm vào các công ty khởi nghiệp AI vượt xa mức của cùng kỳ năm 2024. Dữ liệu đáng tin cậy cho thấy, chỉ trong quý đầu tiên đã có khoảng 70 tỷ đô la đổ vào các công ty AI, vượt quá một nửa tổng số vốn huy động trong lĩnh vực AI của cả năm 2024. Điều này có nghĩa là số vốn huy động trong nửa đầu năm 2025 đạt hơn gấp đôi so với nửa đầu năm 2024 (tính bằng đô la).

Trong quý 1 năm 2025, tỷ phần của AI trong đầu tư mạo hiểm toàn cầu đã tăng lên khoảng 53% đến 58%, trong khi một năm trước đó chỉ khoảng 25% đến 30%. Điều này có nghĩa là hiện tại hơn một nửa đầu tư mạo hiểm toàn cầu đã được đổ vào lĩnh vực AI.

Yếu tố thúc đẩy: Một vài khoản đầu tư lớn; nếu không có những điều này, quỹ đầu tư mạo hiểm toàn cầu sẽ giữ nguyên so với cùng kỳ.

Ảnh hưởng đến nửa cuối năm 2025: Các chỉ số đầu tư mạo hiểm tổng thể có thể phụ thuộc vào lưu lượng giao dịch trong lĩnh vực AI; bất kỳ sự giảm nhiệt nào trong lĩnh vực AI có thể kéo giảm mức tài trợ tổng thể.

2. Giai đoạn tài chính: Tăng trưởng tài chính giai đoạn sau mạnh mẽ, tình hình tài chính giai đoạn đầu không đồng đều.

Dữ liệu cho thấy quy mô giao dịch trong lĩnh vực AI có phân bố hình dạng như cái đòn bẩy.

Giai đoạn sau (Vòng C+) chiếm ưu thế: Tổng số vốn đầu tư giai đoạn sau trong tất cả các ngành đạt 81 tỷ USD trong quý đầu năm 2025, tăng khoảng 147% so với năm trước, trong đó AI là động lực chính.

• Quy mô trung bình của vòng tài trợ D và E khoảng từ 300 triệu đến 950 triệu đô la Mỹ (trung vị khoảng từ 250 triệu đến 450 triệu đô la Mỹ).

Giai đoạn đầu: Số lượng giao dịch giảm (số giao dịch toàn cầu trong giai đoạn đầu giảm khoảng 19% so với năm trước), nhưng quy mô huy động vốn lại tăng mạnh.

• Trong nửa đầu năm 2025, số vốn đầu tư trung bình cho vòng gọi vốn hạt giống của các công ty khởi nghiệp AI khoảng 15 triệu USD; trong khi đó, khoản đầu tư hạt giống 200 triệu USD của một công ty nào đó là một ngoại lệ.
• Số trung bình cho vòng tài trợ A khoảng 75 triệu đến 80 triệu USD.

Điểm chính: Các nhà đầu tư đang đưa vốn vào những dự án ít hơn nhưng cược lớn hơn - họ rất tự tin vào các chủ đề AI cụ thể, trong khi với các lĩnh vực khác thì giữ thái độ thận trọng. Tình trạng phân cực này sẽ tiếp tục trong nửa năm sau.

3. Phân bổ ngành: Mô hình cơ bản và xây dựng cơ sở hạ tầng

Khoảng 95% vốn AI đang đổ vào các nhà phát triển mô hình AI sinh sinh và cơ sở hạ tầng của họ (điện toán đám mây, chip, nền tảng phát triển). Chỉ hai công ty hàng đầu đã thu hút khoảng 60% vốn trong lĩnh vực AI trong nửa năm qua.

So với nhau, lĩnh vực ứng dụng dọc thật sự không đáng kể:

• Chăm sóc sức khỏe/AI công nghệ sinh học: khoảng 700 triệu USD (ví dụ, một công ty huy động được 141 triệu USD, một công ty khác huy động được 110 triệu USD).
• Lĩnh vực dịch vụ tài chính và năng suất doanh nghiệp: tổng cộng chỉ vài tỷ đô la.
• Công nghệ robot/AI quốc phòng: lĩnh vực phân khúc nhưng đáng chú ý (ví dụ, một công ty nhận được 240 triệu USD tài trợ).

Logic của nhà đầu tư: kiểm soát "AI stack"; các ứng dụng dọc có thể bị hàng hóa hóa hoặc phải đối mặt với chu kỳ GTM dài hơn.

4. Phân bố khu vực: Mỹ tập trung, khu vực vịnh chiếm một nửa tổng vốn đầu tư

71% đến 73% vốn đầu tư mạo hiểm toàn cầu trong quý đầu tiên chảy vào Bắc Mỹ; nếu tính theo giá trị, độ tập trung vốn trong lĩnh vực AI khoảng 99% ở Hoa Kỳ. Chỉ riêng khu vực Vịnh San Francisco đã chiếm gần một nửa tổng vốn đầu tư mạo hiểm toàn cầu.

Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi: chỉ có một vài giao dịch AI trung bình (một công ty huy động 50 triệu USD, một công ty khác huy động 44 triệu USD).

Khu vực Châu Á - Thái Bình Dương: Trong quý đầu tiên của năm 2025, chỉ huy động được 1.8 tỷ USD cho AI (giảm 50% so với năm trước); vòng gọi vốn lớn nhất ở Trung Quốc là 247 triệu USD mà một công ty nhận được.

Tóm lại: Hoa Kỳ chiếm ưu thế về vốn đầu tư trong "cuộc đua vũ trang AI" này.

5. Cấu trúc nhà đầu tư:

Quỹ tài sản quốc gia và quỹ đa ngành đã dẫn dắt nhiều vòng gọi vốn.

Các bộ phận đầu tư mạo hiểm của các công ty công nghệ lớn rất năng động.

Hiệu ứng ròng: Vốn từ các bên đổ vào.

Triển vọng tiên đoán nửa cuối năm:

Cột mốc quản lý

Các chính phủ trên thế giới vẫn đang tìm cách đối phó với AI. Tại Liên minh Châu Âu, dự kiến rằng Dự thảo Luật AI có thể được hoàn thiện vào cuối năm 2025. Dự kiến vào nửa sau của năm, các công ty khởi nghiệp sẽ tiến hành một trận chiến vận động hành lang, và cũng có thể xuất hiện những tín hiệu tuân thủ sớm. Tại Mỹ, bất kỳ sắc lệnh hành chính nào về AI và bất kỳ động thái nào từ Quốc hội - phiên điều trần, dự thảo luật - sẽ rất quan trọng. Các quy định mới xung quanh việc sử dụng dữ liệu, tính minh bạch của mô hình hoặc kiểm soát xuất khẩu chip có thể định hình lại tình hình kinh tế của các công ty khởi nghiệp và niềm tin của nhà đầu tư.

• Kỳ vọng tích cực: Các hướng dẫn rõ ràng, có lợi cho sự phát triển kinh doanh giúp hợp pháp hóa việc ứng dụng AI trong các ngành.
• Kỳ vọng tiêu cực: Các quy định nghiêm ngặt (ví dụ, trách nhiệm đối với lỗi AI) có thể khiến các công ty khởi nghiệp và nhà đầu tư sợ hãi.

Ngoài ra, cũng cần chú ý đến tình hình mua sắm AI của chính phủ Mỹ - những tin đồn về một kế hoạch trị giá hàng tỷ đô la có thể cung cấp tín hiệu nhu cầu quan trọng cho các công ty AI tập trung vào doanh nghiệp.

Kênh IPO và lối thoát

Mặc dù việc huy động vốn tư nhân tăng vọt vào năm 2025, nhưng vẫn chưa thấy IPO AI đột phá nào. Tình hình này có thể thay đổi trong nửa cuối năm. Một số công ty lớn liên quan đến AI có thể là những ứng cử viên tiềm năng cho IPO.

• Một đợt phát hành công khai lần đầu (IPO) thành công có thể định giá lại thị trường, giải phóng tính thanh khoản ở giai đoạn sau và cung cấp dữ liệu so sánh.
• Sự đình trệ liên tục của IPO có thể làm lung lay niềm tin của các nhà đầu tư vào thời gian rút lui của các công ty khởi nghiệp AI.

Trong khi đó, các hoạt động mua lại có thể gia tăng. Các công ty công nghệ lớn có thể sẽ ra tay: một số doanh nghiệp hàng đầu có thể mua lại các đội ngũ AI quy mô nhỏ hơn hoặc các nhà cung cấp hạ tầng cốt lõi. Một thương vụ mua lại AI lớn có thể định hình lại bối cảnh cạnh tranh và mang lại lợi nhuận cho các công ty đầu tư mạo hiểm.

Đột phá công nghệ và phát hành sản phẩm

Mong đợi sự tiết lộ tin tức quan trọng: có thể là mô hình thế hệ tiếp theo của một công ty nào đó, hoặc phần cứng được hợp tác phát triển bởi những người nổi tiếng.

Bất kỳ bước đột phá lớn nào về khả năng (chẳng hạn như mô hình có khả năng suy luận hoặc mô hình giảm chi phí gấp 10 lần) đều có thể xác nhận giá trị bị thổi phồng và kích thích một làn sóng vốn mới.

Cũng cần chú ý đến sức hấp dẫn của doanh nghiệp - doanh số API, tình hình áp dụng SaaS và doanh thu. Nhưng cũng có rủi ro, một khi xảy ra sự cố an ninh hoặc lạm dụng công khai, có thể dẫn đến phản đối mạnh mẽ từ phía quản lý, từ đó ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.

Tóm lại, tình hình thực hiện công nghệ và kinh doanh trong nửa cuối năm sẽ quyết định liệu tâm trạng lạc quan trong nửa đầu năm có thể duy trì hay không.

Sự cản trở từ quản lý và đạo đức

Nếu chính phủ hoặc công chúng cảm thấy AI đã ngoài tầm kiểm soát, dự kiến sẽ có các biện pháp can thiệp nhanh chóng: chẳng hạn như thực hiện hệ thống cấp phép, phạt tiền theo Quy định Bảo vệ Dữ liệu Chung (GDPR), hoặc áp đặt các hạn chế nghiêm ngặt đối với một số mô hình.

Sự kháng cự đạo đức: Các vụ bê bối, sa thải quy mô lớn do tự động hóa hoặc thông tin sai lệch do AI tạo ra có thể nhanh chóng thay đổi tâm lý thị trường, làm cho việc đầu tư vốn trở nên khó khăn hơn.

Tính toán và giới hạn nhân tài

Mạch máu của AI - bộ xử lý đồ họa (GPU) và các kỹ sư ưu tú - vẫn còn khan hiếm.

Sự tắc nghẽn GPU có thể buộc các nhóm thiếu vốn phải rút lui, trong khi các công ty có vốn dồi dào sẽ tích trữ tài nguyên tính toán.

Cuộc chiến giành nhân tài ngày càng gay gắt, các doanh nghiệp hàng đầu đều tìm kiếm những nhân tài xuất sắc.

Tốc độ đốt tiền đang tăng vọt: Một số công ty khởi nghiệp chi hàng năm cho dịch vụ đám mây