Phân tích: Việc áp dụng BTC bởi các tổ chức là một ‘làn sóng chu kỳ’, không phải là sự gia tăng tuyến tính, theo ông Dyment của Saphira Group

• Quản lý quỹ Jeff Dyment lập luận rằng nỗi lo về việc nhu cầu Bitcoin từ các tổ chức đang giảm đi là quá mức và bỏ qua "bức tranh lớn hơn."
• Mua BTC của các tổ chức là một "làn sóng chu kỳ," không phải là một đường thẳng, với 51 kho bạc doanh nghiệp mới chỉ trong nửa đầu năm 2025.
• Dữ liệu thị trường tùy chọn cho thấy các cá voi đang xây dựng sự tiếp xúc tăng, mua các quyền chọn BTC $130K cho tháng Chín.

Trong một thị trường thường tập trung vào các biến động giá ngắn hạn, giám đốc quỹ Jeff Dyment của Saphira Group đang kêu gọi các nhà đầu tư hãy lùi lại một bước và nhìn vào bức tranh tổng thể.

Luận văn của anh ấy đơn giản nhưng mạnh mẽ: các dữ liệu gần đây cho thấy việc mua Bitcoin của các tổ chức đang mất đà là thiếu cái nhìn tổng thể.

Trong một ghi chú được chia sẻ với CoinDesk, Dyment lập luận rằng nỗi lo về việc nhu cầu của các tổ chức đối với Bitcoin giảm sút chủ yếu là quá mức, bắt nguồn từ những gì ông thấy là những cái nhìn hẹp và ngắn hạn về thị trường.

Ông thừa nhận sự giảm nhiệt gần đây trong việc mua ETF và của các công ty – ví dụ, Chiến lược của Michael Saylor chỉ mua 16,000 BTC trong tháng trước, giảm mạnh so với 171,000 BTC vào tháng 12.

Tuy nhiên, Dyment khẳng định đây không phải là dấu hiệu suy giảm, mà là một sự giảm tự nhiên trong cái mà ông mô tả là "sóng chu kỳ" của việc các tổ chức áp dụng.

“Dòng chảy từ các tổ chức thường đến theo từng đợt thay vì tăng trưởng đều đặn,” Dyment viết.

Sự biến động nhu cầu ngắn hạn trên thị trường giao ngay chỉ là những gợn sóng nhỏ trên một làn sóng đang gia tăng của sự tham gia từ các tổ chức.

Để ủng hộ lập luận của mình, Dyment chỉ ra dữ liệu thuyết phục.

Chỉ trong nửa đầu năm 2025, đã có 51 kho bạc Bitcoin doanh nghiệp mới được thành lập, con số này bằng tổng số kho bạc được thành lập từ năm 2018 đến 2022 cộng lại.

Điều này đại diện cho mức tăng 375% so với năm trước trong việc mua Bitcoin của các công ty.

Các công ty niêm yết công khai hiện đang nắm giữ tổng cộng 848,902 BTC, chiếm khoảng 4% tổng nguồn cung Bitcoin.

Trong quý hai của năm 2025, những công ty này đã thêm 131,000 BTC vào bảng cân đối kế toán của họ.

Yếu tố ETF: một cơn sóng thần của vốn được quản lý

Dyment cũng nhấn mạnh sự tăng trưởng bùng nổ của các ETF Bitcoin giao ngay như là bằng chứng không thể chối cãi về sự tham gia ngày càng sâu sắc của các tổ chức.

Quỹ IBIT của BlackRock, hiện đã trở thành quỹ lớn nhất thế giới, hiện nắm giữ một số lượng khổng lồ 699.000 BTC, đại diện cho hơn 3,3% tổng cung, sau khi trở thành quỹ ETF phát triển nhanh nhất trong lịch sử.

Theo Dyment, các quỹ ETF giao ngay của Mỹ đã nắm giữ khoảng 1,25 triệu BTC, tương đương khoảng 6% tổng nguồn cung, chỉ trong 18 tháng kể từ khi ra mắt.

Sự tích lũy nhanh chóng này bởi các phương tiện đầu tư được quản lý nhấn mạnh một sự thay đổi cấu trúc trong cách mà vốn đang tương tác với Bitcoin.

Vị trí của cá voi hướng tới sự tăng giá khi thị trường chờ đợi một cú hích

Luận văn của Dyment tìm thấy sự phản ánh trong thị trường phái sinh. Trong một ghi chú gần đây từ QCP Capital, quỹ có trụ sở tại Singapore đã quan sát rằng các nhà đầu tư lớn "cá voi" đang tiếp tục xây dựng sự tiếp xúc với rủi ro tăng giá.

Họ được cho là đang mua các tùy chọn gọi BTC trị giá $130,000 cho tháng 9 và nắm giữ các vị thế đáng kể trong các chênh lệch gọi 115,000/140,000, tất cả đều là cược vào việc tăng giá trong tương lai.

“Biến động vẫn giữ gần mức thấp lịch sử, nhưng một sự phá vỡ quyết định ngưỡng kháng cự $110K có thể kích thích một đợt tăng biến động mới,” QCP viết trong một ghi chú vào thứ Hai.

Vì vậy, trong khi những người bears trên thị trường có thể chỉ ra dòng chảy giao ngay trì trệ và mempool gần như trống (dòng xếp hàng của các giao dịch Bitcoin chưa được xác nhận) như là dấu hiệu của sự mệt mỏi trên thị trường, Dyment lập luận rằng đây chỉ là những gợn sóng bề mặt.

Ông cho rằng, bên dưới, làn sóng thể chế đang gia tăng. Phố Wall, với hàng nghìn tỷ đô la vốn được điều chỉnh, đang khao khát sự tiếp xúc với crypto. Nó sẽ không đến ngay lập tức theo một đường thẳng.

Các chuyển động thị trường rộng hơn cung cấp bối cảnh

Phân tích nêu trên diễn ra trong bối cảnh biến động nhưng kiên cường của hành động giá Bitcoin và những tín hiệu trái chiều từ các thị trường truyền thống.

• BTC: Bitcoin đã giảm 1.02% từ ngày 6 tháng 7 lúc 22:00 đến ngày 7 tháng 7 lúc 21:00, kiểm tra mức hỗ trợ chính tại $107,519.64 giữa sự bán tháo mạnh, trước khi phục hồi hình chữ V từ $107,800. Dữ liệu on-chain cho thấy các cụm hỗ trợ mạnh tại $106,738 và $98,566 được giữ bởi 1.68 triệu địa chỉ, theo bot phân tích kỹ thuật của CoinDesk Research.
• ETH: Ethereum tăng 1.67% trong bối cảnh giao dịch biến động, dao động gần 3% giữa $2,529 và $2,604, khi mức hỗ trợ ở $2,530 giữ vững. Lượng vốn từ các tổ chức đạt trên 1.1 tỷ USD, và khối lượng giao dịch cao hơn mức trung bình đã đánh dấu cả sự tăng giá và sự bán tháo tiếp theo.
• Vàng: Vàng giảm xuống do đồng đô la mạnh hơn nhưng đã phục hồi nhờ nhu cầu trú ẩn an toàn do thuế quan, với việc các ngân hàng trung ương mua vào và quá trình phi đô la hóa thúc đẩy dự đoán về một đợt tăng giá hướng tới 4.000 đô la.
• S&P 500: Cổ phiếu giảm vào thứ Hai khi Tổng thống Trump công bố các mức thuế mới đối với hàng hóa nhập khẩu từ bảy quốc gia, khiến S&P 500 giảm 0.79% xuống 6,229.98.
• Nikkei 225: Thị trường Châu Á - Thái Bình Dương chủ yếu tăng mặc dù Tổng thống Trump đã công bố các mức thuế cao đối với 14 đối tác thương mại, với chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản tăng 0.36% khi các loại thuế lên tới 40% được nêu ra cho các quốc gia bao gồm Hàn Quốc, Indonesia và Thái Lan.

Bài viết Phân tích: Sự chấp nhận BTC của các tổ chức là một 'làn sóng chu kỳ', không phải là sự gia tăng tuyến tính, theo Dyment của Saphira Group xuất hiện đầu tiên trên CoinJournal.