"Kinh tế Trump": Việc in tiền ồ ạt sẽ thúc đẩy Bitcoin vượt qua 1 triệu đô la

Trung Quốc có một câu nói nổi tiếng: "Dù là mèo đen hay mèo trắng, bắt được chuột thì đó là mèo tốt."

Tôi sẽ gọi các chính sách mà Tổng thống Trump thực hiện sau khi đắc cử là "chủ nghĩa tư bản Mỹ có đặc sắc Trung Quốc".

Các tinh hoa thống trị nước Mỹ không quan tâm đến việc hệ thống kinh tế là chủ nghĩa tư bản, chủ nghĩa xã hội hay chủ nghĩa phát xít, họ chỉ quan tâm đến việc các chính sách được thực hiện có giúp duy trì quyền lực của họ hay không. Mỹ từ sớm đã không còn là một nền kinh tế thuần túy theo chủ nghĩa tư bản vào đầu thế kỷ 19. Chủ nghĩa tư bản có nghĩa là khi người giàu đưa ra quyết định sai lầm, họ sẽ mất tiền. Tình huống này đã bị cấm ngay từ khi Cục Dự trữ Liên bang được thành lập vào năm 1913. Với việc tư nhân hóa lợi nhuận và xã hội hóa thua lỗ ảnh hưởng đến quốc gia, cũng như việc tạo ra sự phân hóa tầng lớp cực đoan giữa những người "dưới đáy" sống ở nội địa và tinh hoa ven biển, Tổng thống Roosevelt buộc phải điều chỉnh hướng đi, thông qua chính sách "New Deal" của ông để bố thí cho người nghèo một số vụn bánh. Tuy nhiên, việc mở rộng cứu trợ của chính phủ đối với những người kém phát triển không phải là chính sách được các nhà tư bản giàu có gọi là chào đón.

Từ chủ nghĩa xã hội cực đoan ( vào năm 1944, tỷ lệ thuế suất biên cao nhất đối với thu nhập trên 200.000 USD đã tăng lên 94% ) đến chủ nghĩa xã hội doanh nghiệp không bị giới hạn, sự chuyển đổi này bắt đầu từ thập kỷ 1980 dưới thời Reagan. Sau đó, ngân hàng trung ương đã bơm tiền vào ngành dịch vụ tài chính thông qua việc in tiền, hy vọng rằng tài sản sẽ dần dần từ tầng lớp thượng lưu chảy xuống tầng lớp thấp hơn, chính sách kinh tế tân tự do này đã kéo dài cho đến đại dịch Covid-19 vào năm 2020. Tổng thống Trump trong việc ứng phó với khủng hoảng đã thể hiện tinh thần Roosevelt bên trong; ông đã trực tiếp phát tiền cho toàn bộ người dân với số tiền nhiều nhất kể từ New Deal. Hoa Kỳ đã in ra 40% USD toàn cầu trong khoảng thời gian từ 2020 đến 2021. Trump đã khởi động việc phát "phiếu kích thích", trong khi Tổng thống Biden đã tiếp tục chính sách phổ biến này trong nhiệm kỳ của mình. Khi đánh giá ảnh hưởng của bảng cân đối kế toán chính phủ, đã xuất hiện một số hiện tượng kỳ lạ giữa các khoảng thời gian từ 2008 đến 2020 và từ 2020 đến 2022.

Từ năm 2009 đến quý 2 năm 2020, là thời kỳ cao điểm của cái gọi là "kinh tế nhỏ giọt", sự tăng trưởng kinh tế trong giai đoạn này chủ yếu phụ thuộc vào chính sách in tiền của ngân hàng trung ương, còn được gọi là nới lỏng định lượng (QE). Như bạn thấy, tốc độ tăng trưởng ( GDP danh nghĩa) thấp hơn tốc độ tích lũy nợ quốc gia. Nói cách khác, những người giàu đã sử dụng số tiền họ nhận được từ chính phủ để mua tài sản. Loại giao dịch này không mang lại hoạt động kinh tế thực chất. Do đó, việc cung cấp hàng nghìn tỷ đô la cho những người sở hữu tài sản tài chính giàu có thông qua nợ đã làm tăng tỷ lệ nợ so với GDP danh nghĩa.

Từ quý 2 năm 2020 đến quý 1 năm 2023, tổng thống Trump và Biden đã thực hiện những cách tiếp cận khác nhau. Bộ Tài chính của họ phát hành nợ mà được mua bởi Cục Dự trữ Liên bang thông qua nới lỏng định lượng (QE), nhưng lần này không phải gửi cho người giàu mà là trực tiếp gửi séc cho mỗi công dân. Tài khoản ngân hàng của người nghèo thực sự đã nhận được tiền mặt. Rõ ràng, CEO của một ngân hàng lớn đã kiếm được không ít từ phí chuyển khoản của chính phủ... Ông ấy được gọi là Li Ka Shing của Mỹ, bạn không thể tránh khỏi việc phải trả phí cho ông ấy. Người nghèo nghèo đói vì họ đã chi tiêu tất cả tiền cho việc mua hàng hóa và dịch vụ, và trong khoảng thời gian này, họ thực sự đã làm như vậy. Với tốc độ lưu thông tiền tệ tăng nhanh chóng, nền kinh tế đã tăng trưởng nhanh chóng. Nói cách khác, 1 đô la nợ đã mang lại hơn 1 đô la hoạt động kinh tế. Do đó, tỷ lệ nợ của Mỹ so với GDP danh nghĩa đã kỳ diệu giảm xuống.

Tuy nhiên, lạm phát gia tăng, vì sự tăng trưởng cung cấp hàng hóa và dịch vụ không theo kịp sự gia tăng sức mua mà người dân có được thông qua nợ chính phủ. Những người giàu có giữ trái phiếu chính phủ không hài lòng với các chính sách dân túy này. Những người giàu này đã trải qua mức lợi nhuận tổng thể tồi tệ nhất kể từ năm 1812. Để phản công, họ đã cử Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, người bắt đầu tăng lãi suất vào đầu năm 2022 để kiểm soát lạm phát, trong khi người dân bình thường hy vọng sẽ có thêm một đợt hỗ trợ tài chính, nhưng chính sách như vậy đã bị cấm. Bộ trưởng Tài chính Mỹ đã can thiệp để làm giảm ảnh hưởng của việc Cục Dự trữ Liên bang thắt chặt chính sách tiền tệ. Bà đã chuyển việc phát hành nợ từ trái phiếu dài hạn sang giấy tờ ngắn hạn, làm cạn kiệt cơ sở hồi phục của Cục Dự trữ Liên bang (RRP). Điều này đã bơm gần 2,5 nghìn tỷ đô la kích thích tài chính vào thị trường, chủ yếu mang lại lợi ích cho những người giàu có nắm giữ tài sản tài chính; thị trường tài sản do đó đã phát triển mạnh mẽ. Tương tự như sau năm 2008, sự cứu trợ của chính phủ cho những người giàu này không mang lại hoạt động kinh tế thực sự, tỷ lệ nợ của Mỹ so với GDP danh nghĩa lại bắt đầu tăng lên.

Nội các mà Trump sắp nhậm chức có rút ra bài học từ lịch sử kinh tế Mỹ gần đây không? Tôi tin là có.

Được coi là ứng cử viên thay thế Janet Yellen làm Bộ trưởng Tài chính Mỹ, đã có nhiều phát biểu về cách ông "sửa chữa" nước Mỹ. Các bài phát biểu và bài viết của ông trình bày chi tiết cách thực hiện "Kế hoạch nước Mỹ trước tiên" của Trump, kế hoạch này khá tương đồng với chiến lược phát triển của Trung Quốc, bắt đầu từ thời kỳ Đặng Tiểu Bình vào những năm 1980 và kéo dài đến nay. Kế hoạch này nhằm thúc đẩy sự quay trở lại của các ngành công nghiệp quan trọng như đóng tàu, nhà máy bán dẫn, sản xuất ô tô thông qua các khoản tín dụng thuế và trợ cấp do chính phủ cung cấp, từ đó thúc đẩy tăng trưởng GDP danh nghĩa. Các công ty đủ điều kiện sẽ có thể nhận được các khoản vay ngân hàng lãi suất thấp. Các ngân hàng sẽ lại tích cực cung cấp khoản vay cho những công ty hoạt động thực tế này, vì khả năng sinh lời của chúng được chính phủ Mỹ đảm bảo. Khi các công ty mở rộng hoạt động tại Mỹ, họ cần thuê công nhân Mỹ. Việc người lao động Mỹ nhận được mức lương cao hơn có nghĩa là chi tiêu tiêu dùng tăng lên. Nếu Trump hạn chế di cư từ một số quốc gia, những hiệu ứng này sẽ càng rõ rệt hơn. Những biện pháp này kích thích hoạt động kinh tế, chính phủ thu được doanh thu từ thuế lợi nhuận doanh nghiệp và thuế thu nhập cá nhân. Để hỗ trợ các kế hoạch này, thâm hụt ngân sách cần duy trì ở mức cao, Bộ Tài chính huy động vốn bằng cách bán trái phiếu cho các ngân hàng. Do Cục Dự trữ Liên bang hoặc các nhà lập pháp đã đình chỉ tỷ lệ đòn bẩy bổ sung, các ngân hàng giờ đây có thể tái đòn bẩy bảng cân đối kế toán của mình. Những người chiến thắng là công nhân bình thường, các công ty sản xuất "sản phẩm và dịch vụ đủ tiêu chuẩn", và chính phủ Mỹ, tỷ lệ nợ của họ so với GDP danh nghĩa giảm. Chính sách này tương đương với việc thực hiện một chương trình nới lỏng định lượng siêu cho những người nghèo.

Nghe có vẻ rất tốt. Ai sẽ phản đối một thời kỳ thịnh vượng như thế ở Mỹ?

Những người thua lỗ là những người nắm giữ trái phiếu dài hạn hoặc tiền gửi tiết kiệm, vì những công cụ này sẽ có lợi suất bị cố ý đè thấp hơn tỷ lệ tăng trưởng danh nghĩa của nền kinh tế Mỹ. Nếu mức lương của bạn không theo kịp mức lạm phát cao hơn, bạn cũng sẽ bị ảnh hưởng. Đáng chú ý là việc tham gia công đoàn đang trở lại phổ biến. "4 và 40" trở thành khẩu hiệu mới, nghĩa là tăng lương cho công nhân 40% trong bốn năm tới, tức là tăng 10% mỗi năm, để khuyến khích họ tiếp tục làm việc.

Đối với những độc giả nghĩ rằng họ giàu có, đừng lo lắng. Đây là một hướng dẫn đầu tư. Đây không phải là lời khuyên tài chính; tôi chỉ chia sẻ những gì tôi đã làm trong danh mục đầu tư cá nhân của mình. Mỗi khi có dự luật được thông qua và cấp vốn cho một ngành cụ thể, hãy đọc kỹ, sau đó đầu tư vào cổ phiếu của những ngành đó. Thay vì gửi tiền vào trái phiếu chính phủ hoặc tiền gửi ngân hàng, hãy mua vàng ( như một biện pháp phòng ngừa cho thế hệ baby boomer đối phó với áp lực tài chính ) hoặc Bitcoin ( như một biện pháp phòng ngừa cho thế hệ thiên niên kỷ đối phó với áp lực tài chính ).

Rõ ràng, danh mục đầu tư của tôi ưu tiên Bitcoin, các loại tiền điện tử khác và cổ phiếu của các công ty liên quan đến tiền điện tử, tiếp theo là vàng được lưu trữ trong kho, và cuối cùng là cổ phiếu. Tôi sẽ giữ một lượng tiền mặt nhỏ trong quỹ thị trường tiền tệ để thanh toán cho hóa đơn thẻ tín dụng của mình.

Trong phần còn lại của bài viết này, tôi sẽ giải thích cách chính sách nới lỏng định lượng của người giàu và người nghèo ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế và cung tiền. Tiếp theo, tôi sẽ dự đoán tỷ lệ đòn bẩy bổ sung của ngân hàng miễn trừ (SLR) sẽ làm cho việc nới lỏng định lượng vô hạn đối với người nghèo trở nên khả thi một lần nữa. Ở phần cuối cùng, tôi sẽ ra mắt một chỉ số mới để theo dõi nguồn cung tín dụng ngân hàng Mỹ, và cho thấy Bitcoin hoạt động tốt hơn tất cả các tài sản khác như thế nào sau khi điều chỉnh theo nguồn cung tín dụng ngân hàng.

Cung ứng tiền tệ

Hãy tưởng tượng rằng bạn là Powell trong cuộc khủng hoảng ngân hàng ở Mỹ vào tháng 3 năm 2023. Để giảm căng thẳng, Powell đã đến câu lạc bộ squash và tennis tại 370 Park Avenue, New York, để chơi squash với một người bạn cũ giàu có trị giá hàng trăm triệu đô. Người bạn của Powell rất lo lắng.

Người bạn này, chúng tôi gọi anh ấy là Kevin, là một chuyên gia tài chính dày dạn, anh ấy nói: "Jay, tôi có thể phải bán căn nhà ở Hampton. Tất cả tiền của tôi đã được gửi vào một ngân hàng, rõ ràng số dư của tôi đã vượt quá giới hạn bảo hiểm tiền gửi liên bang. Bạn phải giúp tôi. Bạn biết rằng việc thỏ phải ở trong thành phố một ngày vào mùa hè khó chịu như thế nào."

Jay trả lời: "Đừng lo, tôi sẽ lo liệu được. Tôi sẽ thực hiện việc nới lỏng định lượng 2 nghìn tỷ USD. Điều này sẽ được công bố vào tối Chủ nhật. Bạn biết đấy, Cục Dự trữ Liên bang luôn hỗ trợ bạn. Nếu không có sự đóng góp của bạn, ai biết nước Mỹ sẽ ra sao. Hãy tưởng tượng, nếu Trump phải nắm quyền trở lại trong khi Biden phải đối mặt với cuộc khủng hoảng tài chính. Tôi vẫn nhớ vào đầu những năm 80, Trump đã cướp mất bạn gái của tôi tại một nhà hàng cao cấp, thật là bực bội."

Cục Dự trữ Liên bang đã tạo ra một chương trình tài trợ kỳ hạn ngân hàng, điều này khác với việc nới lỏng định lượng trực tiếp, nhằm giải quyết cuộc khủng hoảng ngân hàng. Nhưng hãy cho phép tôi làm một chút nghệ thuật ở đây. Bây giờ, hãy cùng xem 2 triệu đô la nới lỏng định lượng ảnh hưởng như thế nào đến cung tiền. Tất cả các con số sẽ được tính bằng tỷ đô la.

1. Cục Dự trữ Liên bang đã mua trái phiếu chính phủ trị giá 2000 tỷ đô la từ một công ty quản lý tài sản lớn và thanh toán bằng dự trữ. Một ngân hàng lớn đã đóng vai trò trung gian trong giao dịch này. Ngân hàng này đã nhận được 2000 tỷ đô la dự trữ và ghi có 2000 tỷ đô la tiền gửi cho công ty quản lý tài sản. Chính sách nới lỏng định lượng của Cục Dự trữ Liên bang đã khiến ngân hàng tạo ra tiền gửi, điều này cuối cùng trở thành tiền tệ.

2. Các công ty quản lý tài sản mất trái phiếu chính phủ cần tái đầu tư số tiền này vào các tài sản có lãi khác. Giám đốc điều hành của công ty quản lý tài sản thường chỉ hợp tác với các lãnh đạo ngành, và vào lúc này, ông rất quan tâm đến lĩnh vực công nghệ. Một ứng dụng mạng xã hội mới có tên Anaconda đang xây dựng một cộng đồng người dùng, chia sẻ những bức ảnh mà người dùng tải lên. Anaconda đang ở giai đoạn tăng trưởng, công ty quản lý tài sản sẵn sàng mua trái phiếu trị giá 2000 tỷ USD của họ.

3. Anaconda đã trở thành một vai trò quan trọng trên thị trường vốn Hoa Kỳ. Họ đã thành công trong việc thu hút nhóm người dùng nam từ 18 đến 45 tuổi, khiến họ đắm chìm trong ứng dụng này. Do những người dùng này giảm thời gian đọc sách, thay vào đó dành thời gian để duyệt ứng dụng, dẫn đến năng suất của họ giảm đáng kể. Anaconda tài trợ cho việc mua lại cổ phiếu bằng cách phát hành nợ để tối ưu hóa thuế, như vậy họ không cần phải chuyển lợi nhuận giữ lại ở nước ngoài về trong nước. Việc giảm số lượng cổ phiếu không chỉ nâng cao giá cổ phiếu mà còn tăng thu nhập trên mỗi cổ phiếu, bởi vì mẫu số giảm. Do đó, các nhà đầu tư chỉ số thụ động như các công ty quản lý tài sản có xu hướng mua cổ phiếu của họ hơn. Kết quả là, các quý tộc đã có thêm 200 tỷ USD trong tài khoản ngân hàng của họ sau khi bán cổ phiếu.

4. Cổ đông giàu có của Anaconda tạm thời không cần sử dụng số tiền này. Một phòng trưng bày đã tổ chức một bữa tiệc lớn tại triển lãm nghệ thuật Miami Basel. Tại bữa tiệc, các quý tộc quyết định mua những tác phẩm nghệ thuật mới nhất để nâng cao uy tín của họ như những nhà sưu tập nghệ thuật nghiêm túc, đồng thời cũng để lại ấn tượng sâu sắc với những mỹ nhân tại gian hàng. Những người bán các tác phẩm nghệ thuật này cũng là những người thuộc cùng một tầng lớp kinh tế. Kết quả là, tài khoản ngân hàng của người mua được ghi có, trong khi tài khoản của người bán bị ghi nợ.

Tất cả các giao dịch này kết thúc mà không tạo ra bất kỳ hoạt động kinh tế thực tế nào. Cục Dự trữ Liên bang đã bơm 2 nghìn tỷ đô la vào nền kinh tế, thực chất chỉ làm tăng số dư tài khoản ngân hàng của người giàu. Ngay cả việc tài trợ cho một công ty Mỹ cũng không tạo ra tăng trưởng kinh tế, vì số tiền này được sử dụng để đẩy giá cổ phiếu lên mà không tạo ra cơ hội việc làm mới. Sự nới lỏng định lượng 1 đô la dẫn đến việc cung tiền tăng 1 đô la, nhưng không mang lại bất kỳ hoạt động kinh tế nào. Đây không phải là cách sử dụng hợp lý nợ. Do đó, từ năm 2008 đến năm 2020, nợ trong thời gian nới lỏng định lượng so với danh nghĩa.