Tổng quan thị trường tiền điện tử năm 2024 và triển vọng năm 2025

Năm 2024 đã trở thành một năm có ý nghĩa lịch sử trong thị trường tiền điện tử. Xung quanh hai chủ đề cốt lõi là ETF và cuộc bầu cử ở Mỹ, với Bitcoin là đòn bẩy chính, ngành công nghiệp mã hóa đã đạt được sự phát triển đột phá trong năm nay. Các công ty niêm yết, các tổ chức tài chính truyền thống thậm chí cả chính phủ quốc gia đều đổ xô vào, thúc đẩy quá trình chính thống hóa và sự công nhận của ngành tăng mạnh. Môi trường quản lý cũng dần rõ ràng và thoải mái hơn với sự xuất hiện của chính phủ mới. Sự hội nhập chính thống, sự phân hóa con đường và sự tiến triển trong quản lý đã trở thành chủ đề chính của ngành trong năm nay.

Tổng kết năm 2024

Bitcoin chắc chắn là câu chuyện cốt lõi của năm 2024. Sự ra mắt của ETF và việc các quốc gia dự trữ tham gia đã thúc đẩy giá Bitcoin vượt qua ngưỡng 100.000 USD, đánh dấu việc Bitcoin đã vượt ra ngoài lĩnh vực thị trường tiền điện tử, trở thành tài sản chống lạm phát và phương tiện lưu trữ giá trị được công nhận toàn cầu. Bitcoin đang tiến từ vàng kỹ thuật số sang tiền tệ siêu chủ quyền, thí nghiệm tài chính bắt đầu từ Satoshi Nakamoto đã đạt được những thành công bước đầu.

Hệ sinh thái Bitcoin đã mở rộng đáng kể vào năm 2024. Mặc dù các lĩnh vực như ký hiệu, ký tự và L2 vẫn biến động, nhưng hệ sinh thái đa dạng của Bitcoin đã hình thành bước đầu. Các ứng dụng như BTCFi, NFT, trò chơi, và mạng xã hội tiếp tục phát triển, tổng giá trị khóa (TVL) của DeFi Bitcoin đã tăng vọt từ 300 triệu USD đầu năm lên 6.755 triệu USD, tăng hơn 20 lần trong suốt năm. Trong đó, Babylon trở thành giao thức lớn nhất trên chuỗi Bitcoin, tính đến ngày 20 tháng 12, TVL đạt 5.564 triệu USD, chiếm 82,37% tổng giá trị DeFi Bitcoin. Mặt khác, BTCFI nói chung có hiệu suất nổi bật hơn, cổ phiếu ETF Bitcoin giao ngay tăng vọt, các công ty được chọn vào chỉ số Nasdaq 100 đã bị bắt chước, phản ánh lợi thế vượt trội của Bitcoin trong lĩnh vực CeFi.

Ethereum đang phải đối mặt với nhiều thách thức trong năm 2024. So với các tài sản khác, nó thể hiện không tốt, việc nắm bắt giá trị và mức độ hoạt động của người dùng đều giảm, sức hấp dẫn đã không còn như trước. "Giá trị luận" khiến Ethereum phải chịu đựng nhiều khổ sở. Đồng thuận về sự hồi sinh của DeFi đã hình thành, nhưng ngoài cơn sốt chênh lệch TVL do tái staking, đầu tư thực tế rõ ràng là không đủ. Tuy nhiên, sự xuất hiện của Hyperliquid, một hiện tượng trong lĩnh vực phái sinh vào cuối năm, không chỉ đe dọa các sàn giao dịch tập trung mà còn thổi bùng lên hồi chuông phản công cho DeFi. Sau khi nâng cấp Dencun, sự cạnh tranh trong Layer 2 của Ethereum đã tăng tốc, tiếp tục xâm lấn thị phần của mạng chính, gây ra cuộc thảo luận rộng rãi về cơ chế của Ethereum trên thị trường.

Solana đã nổi lên mạnh mẽ vào năm 2024, tạo thành sự đối lập rõ rệt với Ethereum. Xét về TVL, thị phần của Ethereum trong thị trường công cộng đã giảm từ 58,38% vào đầu năm xuống còn 55,59%, trong khi Solana từ gần như bằng không đã tăng vọt lên 6,9%, trở thành chuỗi công cộng lớn thứ hai chỉ sau Ethereum. Giá SOL đã tăng từ 6 đô la cách đây 2 năm lên 200 đô la, chỉ riêng trong năm 2024 đã tăng hơn 100%. Solana, với lợi thế chi phí thấp và hiệu suất cao, nhắm đến vị trí thanh khoản cốt lõi, dựa vào văn hóa Degen để trở thành vua MEME, thu hút một lượng lớn nhà đầu tư nhỏ lẻ. Phí giao dịch hàng ngày trên chuỗi của Solana đã nhiều lần vượt qua Ethereum, số lượng nhà phát triển mới cũng đã vượt qua Ethereum, cho thấy xu hướng vượt bậc rõ rệt.

TON và SUI cũng nổi bật trong năm 2024. Telegram với 900 triệu người dùng đã thổi bùng lĩnh vực trò chơi trên chuỗi, mở ra lối vào lưu lượng Web3 mới, mang lại sự kích thích mạnh mẽ cho thị trường đã chìm trong im lặng từ trước tháng 9. TON cuối cùng đã thoát khỏi tình trạng tạm ngừng kéo dài để bước vào giai đoạn tăng trưởng nhanh chóng, tổng số người dùng trên chuỗi đã vượt qua 38 triệu, tổng khối lượng giao dịch đã vượt 2,1 tỷ USD. SUI thì nổi bật nhờ đà tăng trưởng mạnh mẽ, chuỗi công khai ngôn ngữ Move phát triển nhanh chóng, mở rộng phần cứng, đa dạng hóa giao thức và thu hút lượng người dùng thông qua airdrop, triển vọng rất khả quan. Trong cùng thời gian, chuỗi công khai Aptos mặc dù có giá hiệu suất yếu hơn, nhưng lại được các nhà đầu tư truyền thống ưa chuộng hơn, năm 2024 đã thành công thiết lập hợp tác với BlackRock, Franklin Templeton, Libre và các công ty khác, định vị tuân thủ có thể mang lại cho nó cơ hội phát triển trong vòng mới RWA, BTCFI.

MEME trở thành động lực chính của thị trường năm 2024. Sự trỗi dậy của MEME đánh dấu sự chuyển biến trong cấu trúc thị trường, token VC mất đi sự ưa chuộng, thanh khoản dư thừa đổ vào các lĩnh vực công bằng và có tính chất thu lợi cao hơn. Ý nghĩa của MEME liên tục mở rộng, từ một chỉ số đầu cơ đơn thuần dần phát triển thành đại diện của tài chính văn hóa, "mọi thứ đều có thể là MEME" đang diễn ra trong thực tế. Mặc dù giá trị thị trường của MEME chỉ chiếm khoảng 3% trong số 300 đồng tiền mã hóa hàng đầu ( không bao gồm stablecoin ), nhưng khối lượng giao dịch liên tục chiếm 6-7% thị phần, gần đây đã đạt đến 11%, là lĩnh vực tập trung thanh khoản cao nhất. Theo dữ liệu từ Coingecko, MEME chiếm 30,67% sự chú ý của nhà đầu tư vào năm 2024, đứng đầu trong tất cả các lĩnh vực.

Hạ tầng xung quanh MEME đang được hoàn thiện liên tục, nền tảng phát hành công bằng Pump.fun ra đời, không chỉ tái định hình bối cảnh MEME mà còn trở thành một trong những ứng dụng sinh lời cao nhất và thành công nhất trong năm 2024. Vào tháng 11, Pump.fun trở thành "giao thức Solana đầu tiên trong lịch sử có doanh thu tháng vượt qua 100 triệu USD". Tính đến ngày 22 tháng 12, doanh thu tích lũy của Pump.fun đã vượt qua 320 triệu USD, tổng số token đã triển khai khoảng 4.93 triệu.

Tuy nhiên, việc nền tảng có lãi không có nghĩa là người dùng có lãi. Xét về xác suất thành công cực kỳ thấp và xu hướng tổ chức hóa MEME ngày càng rõ ràng, từ góc độ của người dùng, bất kể bề ngoài có công bằng đến đâu, việc bị cắt lỗ và cắt lỗ dường như khó tránh khỏi. Do đó, việc tăng cường cơ bản cho MEME cũng đã trở thành mô hình phát triển mới của các dự án, hầu hết các dự án dài hạn như Desci và AIMEME đều áp dụng mô hình này. Nhưng hiện tại, sự xuất hiện thoáng qua vẫn là xu hướng chủ đạo, chiến lược "vào nhanh ra nhanh" vẫn chiếm ưu thế.

Bị ảnh hưởng bởi cuộc bầu cử Mỹ, nền tảng dự đoán thị trường Polymarket nổi lên mạnh mẽ. Chỉ trong tháng 10, lượng truy cập trang web Polymarket đạt 35 triệu lần, gấp đôi các trang web cá cược phổ biến như FanDuel, và khối lượng giao dịch hàng tháng đã tăng vọt từ 40 triệu USD vào tháng 4 lên 2,5 tỷ USD. Cơ sở người dùng rộng lớn và nhu cầu thực tế có nghĩa là ứng dụng giá trị rõ ràng, không có gì ngạc nhiên khi người sáng lập Ethereum, V God, ca ngợi nó không ngớt. Điều duy nhất đáng tiếc là chưa đạt được chuyển đổi người dùng mã hóa quy mô lớn. Nhưng mô hình hợp nhất mới giữa truyền thông và cá cược chắc chắn đang tiến triển từng bước.

Cuối năm, từ những đột phá công nghệ đến ứng dụng thực tiễn, các mô hình lớn đang thể hiện một bối cảnh cạnh tranh gay gắt. AI trong lĩnh vực Web3 sau một năm thăng trầm lại trở thành hiện tượng bất ngờ của năm. MEME đã dẫn đầu, Truth Terminal cùng với GOAT, ACT, Fartcoin nhanh chóng nổi lên, huyền thoại trăm lần tái hiện, tạo ra cơn sốt cho ứng dụng nhỏ AI Agent. Hiện tại, hầu hết các tổ chức chính đều lạc quan về AI Agent, cho rằng nó có tiềm năng trở thành đường đua hiện tượng thứ hai sau DeFi. Mặc dù cơ sở hạ tầng trong lĩnh vực này vẫn chưa hoàn thiện, ứng dụng vẫn chủ yếu tập trung vào MEME, Bot và các bề mặt khác, việc kết hợp sâu sắc giữa AI và blockchain còn ít, nhưng các lĩnh vực mới nổi thường mang lại cơ hội, mô hình giao dịch tiền điện tử theo phong cách mạng cũng đáng được chú ý.

PayFi như một cầu nối giữa tài chính truyền thống và Web3, đã trở thành một trong những động lực chính của đợt tăng giá này. Stablecoin và RWA là những đại diện điển hình trong số đó. Stablecoin bắt đầu cho thấy triển vọng ứng dụng quy mô lớn vào năm 2024, không chỉ tăng trưởng nhanh chóng trong lĩnh vực mã hóa, mà còn dần chiếm lĩnh thị trường thanh toán và chuyển tiền toàn cầu. Khu vực châu Phi cận Sahara, Mỹ Latinh và Đông Âu bắt đầu tránh xa hệ thống ngân hàng truyền thống, trực tiếp sử dụng stablecoin để thực hiện thanh toán giao dịch, quy mô tăng trưởng hơn 40% so với năm trước. Hiện tại, giá trị của stablecoin đang lưu hành vượt quá 2100 tỷ đô la Mỹ, cao hơn nhiều so với mức hàng tỷ đô la Mỹ vào năm 2020. Trung bình có hơn 20 triệu địa chỉ thực hiện giao dịch stablecoin trên blockchain công cộng mỗi tháng, chỉ trong nửa đầu năm 2024, giá trị thanh toán của stablecoin đã vượt quá 2,6 nghìn tỷ đô la Mỹ. Về các sản phẩm mới, Ethena là dự án stablecoin nổi bật nhất năm 2024, thúc đẩy thêm cơn sốt stablecoin sinh lãi, cũng là nguồn thu chính của AAVE trong năm nay.

RWA đã được kích hoạt hoàn toàn sau khi BlackRock công bố gia nhập, từ mức vốn hóa thị trường chưa đến 2 tỷ đô la ba năm trước đã mở rộng lên 14 tỷ đô la vào năm 2024, bao gồm nhiều lĩnh vực như cho vay, bất động sản, stablecoin, trái phiếu, v.v. Trên thực tế, sự phát triển của PayFi giữ nhịp với thị trường. Do sự tăng trưởng nội bộ của thị trường gặp phải bế tắc, thị trường chính thống hóa như một yếu tố gia tăng đang bước vào giai đoạn mới, để tìm kiếm không gian tăng trưởng, PayFi đang ở giai đoạn phát triển quan trọng trong giai đoạn hiện tại. Đáng chú ý là, do sự kết nối với hệ thống tài chính truyền thống, lĩnh vực này cũng là con đường Web3 được các cơ quan chính phủ ưa chuộng nhất, chẳng hạn như Hồng Kông đã xác định stablecoin và RWA là các lĩnh vực phát triển trọng điểm vào năm 2025.

Mặc dù tình hình tổng thể có cải thiện, nhưng không thể phủ nhận rằng trong hai năm gần đây, dưới áp lực kép của việc siết chặt vĩ mô và chu kỳ suy thoái ngành, lĩnh vực mã hóa đã trải qua những thử thách nghiêm trọng. Các ứng dụng đổi mới khó có thể vượt qua, các tranh chấp nội bộ gia tăng, tái cấu trúc và sáp nhập liên tục, sự suy giảm tính thanh khoản dẫn đến việc phân hóa con đường của ngành mã hóa, tạo ra mô hình dòng vốn vào Bitcoin, liên tục hút các loại tiền khác. Thị trường altcoin trong phần lớn thời gian năm 2024 ở trạng thái trầm lắng, cho đến cuối năm mới bắt đầu phục hồi dưới sự chú ý của Phố Wall, mùa altcoin bắt đầu. Từ hiện tại, có thể thấy rằng sự phân hóa con đường có thể sẽ tiếp tục trong ngắn hạn, thậm chí có xu hướng gia tăng.

Triển vọng năm 2025

Với chính phủ mới mở ra một kỷ nguyên mã hóa mới, các tổ chức có tiềm lực tài chính mạnh mẽ đang háo hức tham gia. Tính đến nay, đã có hơn 15 tổ chức công bố dự đoán thị trường cho năm 2025.

Từ góc độ dự đoán giá, tất cả các tổ chức đều lạc quan về triển vọng của Bitcoin, khoảng 150.000-200.000 USD là khoảng cao điểm mà 6 tổ chức cho rằng Bitcoin sẽ đạt được vào năm 2025. Trong đó, VanEck, Dragonfly dự đoán giá sẽ đạt 150.000 USD, trong khi Presto Research, Bitwise, Bitcoin Suisse dự đoán sẽ đạt 200.000 USD. Nếu xem xét các yếu tố dự trữ chiến lược, Unstoppable Domains, Bitwise thậm chí đã đưa ra dự đoán 500.000 USD hoặc cao hơn. Đối với các loại tiền điện tử khác, VanEck, Bitwise và Presto Research đã đưa ra dự đoán, cho rằng ETH sẽ ở khoảng 6.000-7.000 USD, Solana trong khoảng 500-750 USD, SUI có thể tăng lên tới 10 USD. Presto và Forbes dự đoán tổng giá trị thị trường tiền điện tử sẽ đạt 7.5-8 ngàn tỷ USD, trong khi Bitcoin Suisse dự đoán tổng giá trị thị trường của các đồng altcoin sẽ tăng gấp 5 lần.

Hầu như tất cả các tổ chức đều dự đoán rằng vào năm 2025, nền kinh tế Mỹ sẽ đạt được sự hạ cánh mềm, môi trường vĩ mô sẽ cải thiện, và quy định về mã hóa cũng sẽ được nới lỏng theo. Hơn 5 tổ chức có thái độ lạc quan về việc dự trữ chiến lược Bitcoin, cho rằng ít nhất sẽ có một quốc gia có chủ quyền và nhiều doanh nghiệp niêm yết sẽ đưa Bitcoin vào dự trữ. Tất cả các tổ chức đều cho rằng việc dòng vốn ETF tăng lên sẽ trở thành một thực tế đã được xác định.

Từ góc độ cụ thể, stablecoin, tài sản mã hóa và AI là những lĩnh vực mà các tổ chức quan tâm nhất. VanEck dự đoán rằng khối lượng thanh toán của stablecoin sẽ đạt 300 tỷ USD vào năm 2025, Bitwise dự đoán rằng dưới sự thúc đẩy của việc lập pháp tăng tốc, ứng dụng fintech tăng nhanh và thanh toán toàn cầu, quy mô stablecoin sẽ đạt 400 tỷ USD, Blockworks Mippo còn lạc quan hơn, đưa ra dự đoán 450 tỷ USD. A16z cho rằng các doanh nghiệp sẽ ngày càng chấp nhận stablecoin như một phương thức thanh toán, Coinbase cũng chỉ ra rằng làn sóng thực sự tiếp theo của việc áp dụng tiền điện tử có thể đến từ stablecoin và lĩnh vực thanh toán.

Trong lĩnh vực tài sản mã hóa, A16z, VanEck, Coinbase, Bitwise, Bitcoin Suisse và Framework đều bày tỏ sự lạc quan. A16z dự đoán rằng khi chi phí hạ tầng blockchain giảm, việc mã hóa tài sản phi truyền thống sẽ trở thành nguồn thu nhập mới, thúc đẩy sự phát triển của nền kinh tế phi tập trung. VanEck đã đưa ra dữ liệu cụ thể, dự kiến giá trị chứng khoán mã hóa sẽ vượt 50 tỷ USD, phù hợp với dự đoán của Bitwise.