ETF Tài sản tiền điện tử vốn hóa thị trường nhỏ khó có lợi nhuận, các ông lớn trong ngành rút lại đơn đăng ký

Gần đây, một số động thái của các quỹ đầu tư tài sản tiền điện tử đã thu hút sự theo dõi trong ngành. Tuần trước, quỹ của nhà đầu tư nổi tiếng Cathie Wood đã quyết định rút lại đơn xin ETF Ethereum, động thái này có thể có những nguyên nhân sâu xa.

Hiện tại, thị trường ETF Bitcoin đang cạnh tranh gay gắt, mức phí thường rất thấp, chủ yếu dao động từ 0,19% đến 0,25%. Ngay cả một trong những ETF Bitcoin nổi tiếng xếp thứ tư, doanh thu phí quản lý hàng năm của nó cũng chỉ khoảng 7 triệu USD, tương đương với chi phí vận hành của nó. Điều này có nghĩa là nhiều sản phẩm ETF có thể đang ở trạng thái hòa vốn hoặc có lãi rất ít.

Đối với những tài sản tiền điện tử có vốn hóa nhỏ, tình hình còn nghiêm trọng hơn. Lấy một đồng token của một chuỗi công khai nổi tiếng làm ví dụ, vốn hóa của nó chỉ khoảng 5% so với Bitcoin. Để một sản phẩm ETF của đồng token đó có lãi, ít nhất cần quản lý 4,5% tổng nguồn cung của đồng token đó, tỷ lệ này cao hơn nhiều so với tỷ lệ Bitcoin mà ETF Bitcoin lớn nhất hiện nay đang quản lý (khoảng 1,5%).

Ngoài ra, cũng cần xem xét các yếu tố sau:

1. Nhiều mã thông báo chuỗi công cộng tự bản thân đã có lợi suất staking cao (như khoảng 8%), trong khi sản phẩm ETF thường không cho phép bao gồm chức năng staking. Điều này khiến việc nắm giữ ETF có những bất lợi rõ rệt so với việc nắm giữ trực tiếp mã thông báo.

2. Khối lượng lưu thông thực tế của một số đồng tiền có thể thấp hơn dữ liệu chính thức, điều này càng làm tăng độ khó trong việc quản lý ETF.

3. Áp lực quản lý và cạnh tranh thị trường gia tăng cũng làm cho triển vọng lợi nhuận của các ETF mã thông báo vốn hóa nhỏ trở nên không chắc chắn hơn.

Tóm lại, đối với các tài sản tiền điện tử có vốn hóa nhỏ, việc ra mắt sản phẩm ETF có thể gặp phải thách thức lớn. Trong bối cảnh thị trường hiện tại, những ETF này rất khó đạt được mức lợi nhuận, do đó động lực thúc đẩy từ các tổ chức là không đủ. Điều này có thể giải thích tại sao chúng ta khó thấy sự ra đời của một số sản phẩm ETF cho các đồng tiền có vốn hóa nhỏ.

Từ góc độ kinh doanh, nếu một doanh nghiệp không thể có lãi, thì tự nhiên cũng sẽ khó có thể tiếp tục phát triển. Logic kinh doanh đơn giản này dường như cũng áp dụng cho thị trường ETF mã hóa.