Quan sát thị trường tiền điện tử Q1 năm 2025: Xu hướng chính biến mất, lợi nhuận thực trở thành tâm điểm

Hội nghị đồng thuận Hồng Kông vào tháng 2 năm 2025 đã không đạt được đồng thuận, phản ánh tình trạng hiện tại của thị trường tiền điện tử thiếu rõ ràng. Nhìn lại năm 2024, Solana đã vượt qua hệ sinh thái Ethereum trong cuộc chiến không gian blockchain bằng cách thực hiện chiến lược Memecoin, tạo nên lịch sử. Tuy nhiên, nền tảng chiến thắng này không vững chắc. Khi hiệu ứng lễ hội giảm dần, khối lượng giao dịch trên chuỗi giảm mạnh, cộng với việc các pool thanh khoản có quy mô hạn chế khó có thể hỗ trợ định giá cao, Solana đã trải qua một cuộc rút lui quy mô lớn vào tháng 2 năm 2025.

Cấu trúc thị trường hiện tại hỗn loạn, nhưng đã xuất hiện xu hướng mới: vốn đang chuyển từ PvP trên chuỗi được điều khiển bởi câu chuyện thuần túy sang các trang trại lợi nhuận có nền tảng hỗ trợ. Các dự án đáng chú ý chủ yếu được chia thành ba loại:

1. Sonic đại diện cho nông trại lợi suất tân cổ điển, đã củng cố cơ chế Ve(3,3).
2. Mô hình mới (3,3,3) được ra mắt bởi BeraChain và Initia, là phiên bản cấp chuỗi của cơ chế Olympus DAO (3,3).
3. Các dự án DePIN đại diện bởi Aethir, vừa có thu nhập thực tế vừa có ngoại tác tích cực.

Mặc dù Sonic, BeraChain và Initia nhận được sự quan tâm lớn từ thị trường, nhưng lĩnh vực DePIN lại không được thảo luận nhiều sau một năm im ắng. Tuy nhiên, báo cáo triển vọng năm 2025 của Messari đặc biệt lạc quan về lĩnh vực DePIN, khuyến nghị Solana chuyển trọng tâm chiến lược của mình sang đây.

Chìa khóa để đạt được lợi nhuận vượt trội là chú ý đến những lĩnh vực bị bỏ qua. Mức độ quan tâm thấp hiện tại đối với DePIN chính là điểm nhấn cho tiềm năng của nó.

Theo thống kê từ nền tảng dữ liệu, năm dự án DePIN có doanh thu cao nhất bao gồm Aethir, io.net, Akash, Braintrust và GEODNET. Trong đó, Aethir dẫn đầu với doanh thu 10 triệu USD trong 30 ngày. Aethir đã đạt doanh thu hàng năm 105 triệu USD, cung cấp 487 triệu giờ sức mạnh tính toán, phân phối hơn 3,6 tỷ mã thông báo ATH làm phần thưởng, và thực hiện gần 1 triệu giao dịch trên chuỗi.

Sự thành công của Aethir đến từ chiến lược khác biệt của nó. Khác với các dự án DePIN khác tập trung vào mạng thiết bị biên, Aethir sử dụng GPU hiệu suất cao của NVIDIA để xây dựng nền tảng điện toán đám mây phi tập trung, cung cấp sức mạnh tính toán GPU cấp doanh nghiệp cho các nhà phát triển AI và trò chơi toàn cầu. Đội ngũ Aethir đã nắm bắt xu hướng AI x Crypto trong quý 1 năm 2024 thành công trong việc gọi vốn, mua vào một lượng lớn GPU cao cấp, tạo ra rào cản cạnh tranh và nhanh chóng đạt được hiệu ứng mạng.

Thị trường gần đây lan truyền quan điểm rằng các mô hình mã nguồn mở chi phí thấp như DeepSeek có thể ảnh hưởng đến nhu cầu về card đồ họa cao cấp của NVIDIA, gây ra lo ngại cho các nhà đầu tư về tính bền vững của doanh thu Aethir. Tuy nhiên, quan điểm này có thể đã bị phóng đại. Trên thực tế, sự phổ biến của các mô hình mã nguồn mở có thể kích thích sự tăng trưởng nhu cầu GPU cao cấp, hiện tượng này được gọi là "hiệu ứng Jevons". Sự phổ biến của DeepSeek đã thúc đẩy quy mô thị trường mô hình như một dịch vụ (MaaS) trong nước tăng vọt.

Ngoài ra, đổi mới trong lĩnh vực AI không ngừng diễn ra, mã hóa thông minh (Embodied AI) trở thành điểm nóng đầu tư mới. Nhu cầu về khả năng tính toán độ trễ thấp và độ tin cậy cao của mã hóa thông minh, cùng với nhu cầu về cấu trúc mạng phức tạp hợp tác giữa đám mây và biên, có thể trở thành động lực cho vòng tăng trưởng tiếp theo của Aethir.

Đội ngũ Aethir hiện đang nỗ lực thu hút thêm nhiều nhà cung cấp GPU cao cấp cho doanh nghiệp gia nhập mạng lưới, đồng thời ra mắt mạng Aethir AVS, cung cấp hỗ trợ tuân thủ và giảm bớt rào cản gia nhập cho các nhà cung cấp.

Trong lĩnh vực DePIN, ngoài các dự án liên quan đến AI, GEODNET cũng thể hiện xuất sắc trong thị trường ngách dịch vụ thông tin vị trí địa lý, nhưng quy mô thị trường còn hạn chế.

Nói chung, DePIN đã từ một "cuộc lừa đảo" bị nghi ngờ vào năm 2023 phát triển thành một mạng lưới hợp tác thiết bị thực sự có thu nhập và ngoại tác tích cực. Thị trường vẫn chưa phản ánh đầy đủ sự thay đổi này, mang đến cơ hội tiềm năng cho các nhà đầu tư.