Alibaba vs. JD.com: Cổ phiếu thương mại điện tử Trung Quốc nào có tiềm năng tăng trưởng tốt hơn?

Các gã khổng lồ thương mại điện tử của Trung Quốc Alibaba BABA và JD.com JD đại diện cho hai cách tiếp cận khác nhau để chiếm lĩnh thị trường thương mại kỹ thuật số lớn nhất thế giới. Cả hai công ty đã phát triển vượt ra ngoài các nền tảng bán lẻ truyền thống, mở rộng sang điện toán đám mây, logistics, trí tuệ nhân tạo và các thị trường toàn cầu. Các động thái chiến lược gần đây và hiệu suất tài chính của họ vẽ nên những bức tranh đối lập về khả năng thích ứng và tiềm năng tăng trưởng trong một bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt.

Trong khi cả hai cổ phiếu đều phải đối mặt với những khó khăn từ các mối quan tâm về quy định và sự biến động của thị trường, con đường khác biệt của họ trong phát triển AI, mở rộng quốc tế và hiệu quả hoạt động mang đến những yếu tố hấp dẫn để đầu tư.

Hãy đi sâu và so sánh kỹ lưỡng các yếu tố cơ bản của hai cổ phiếu để xác định cổ phiếu nào là một khoản đầu tư tốt hơn hiện nay.

Lý do cho cổ phiếu BABA

Sự chuyển mình chiến lược của Alibaba thành một nền tảng công nghệ được hỗ trợ bởi AI đại diện cho một sự chuyển đổi mô hình cơ bản, tái định vị công ty để phát triển bền vững. Quan hệ đối tác đột phá với nhà sản xuất smartphone HONOR là ví dụ cho sự tiến hóa này, đánh dấu sự tích hợp thành công đầu tiên của các đại lý AI độc quyền của Alibaba trực tiếp vào phần cứng tiêu dùng. Đột phá này tạo ra các con đường kiếm tiền hoàn toàn mới trong khi mở rộng ảnh hưởng công nghệ của Alibaba ra ngoài cơ sở hạ tầng đám mây truyền thống vào hệ sinh thái thiết bị di động khổng lồ.

Cam kết của ban quản lý đầu tư 380 tỷ RMB trong ba năm cho cơ sở hạ tầng AI thể hiện sự tự tin vượt trội vào hướng đi chiến lược này. Việc áp dụng rộng rãi mô hình ngôn ngữ Qwen3 của Alibaba trên nhiều nền tảng khác nhau, bao gồm trợ lý AI của Xiaomi và nhiều nhà sản xuất điện thoại thông minh, xác thực tính khả thi thương mại của cách tiếp cận này. Chiến lược tích hợp đa nền tảng này giảm thiểu một cách hệ thống các rủi ro tập trung doanh thu từ các hoạt động thương mại điện tử cốt lõi đồng thời khẳng định Alibaba là nhà cung cấp cơ sở hạ tầng AI không thể thiếu.

Bộ phận đám mây của công ty thể hiện sự tăng trưởng doanh thu nhanh chóng nhờ vào nhu cầu AI đang bùng nổ, củng cố giá trị chiến lược của sự chuyển đổi này. Phương pháp nguồn mở của Alibaba đã tạo ra những kết quả ấn tượng, với hơn 300 triệu lượt tải xuống toàn cầu và 100.000 mô hình phát sinh, thiết lập Qwen là gia đình AI nguồn mở lớn nhất thế giới. Chiến lược hệ sinh thái này tạo ra các hiệu ứng mạng mạnh mẽ liên tục củng cố lợi thế cạnh tranh.

Mặc dù thị trường giao hàng thực phẩm gặp áp lực, các nền tảng thương mại điện tử cốt lõi của Alibaba thể hiện sự gắn bó của người dùng mạnh mẽ và cải thiện hiệu quả kiếm tiền thông qua các khuyến nghị được tăng cường bằng AI và tối ưu hóa hoạt động. Các quan hệ đối tác quốc tế chiến lược và các khoản đầu tư logistics có mục tiêu cung cấp các kênh tăng trưởng bổ sung bổ sung cho sự chuyển mình chủ yếu dựa trên AI, tạo ra một danh mục đa dạng các động lực giá trị được định vị cho sự mở rộng lâu dài.

Dự báo đồng thuận của Zacks cho lợi nhuận tài khóa 2026 được ước tính là 10.14 đô la mỗi cổ phiếu, cho thấy mức tăng 12.54% so với năm trước.

Câu chuyện tiếp tục## Giá và Đồng thuận của Tập đoàn Alibaba

Giá và Đồng thuận của Alibaba Group Holding Limited Biểu đồ giá-đồng thuận của Alibaba Group Holding Limited | Báo giá của Alibaba Group Holding Limited

Xem Lịch Thu Nhập Zacks để đi trước những tin tức ảnh hưởng đến thị trường.

Lập luận cho cổ phiếu JD

Quá trình hoạt động của JD.com tiết lộ sự không phù hợp chiến lược đáng lo ngại, điều này làm suy yếu triển vọng tạo ra giá trị lâu dài. Sự mở rộng giao hàng thực phẩm một cách quyết liệt là ví dụ cho mô hình đáng lo ngại này, tạo ra dòng tiền mặt lớn trong khi không thiết lập được các con đường sinh lợi bền vững. Mặc dù đạt được 20 triệu đơn hàng mỗi ngày, việc mở rộng nhanh chóng này đang hệ thống làm giảm biên lợi nhuận trên tất cả các phân khúc kinh doanh, tạo ra các đơn vị kinh tế không bền vững khiến cho kỷ luật phân bổ vốn của ban quản lý trở nên đáng nghi ngờ.

Các khoản đầu tư logistics quốc tế thông qua JD Property, bao gồm các cơ sở đắt đỏ tại Abu Dhabi và Vương quốc Anh, thể hiện việc phân bổ vốn không hợp lý trong thời điểm thị trường đang không chắc chắn cao. Những mở rộng nặng về cơ sở hạ tầng này đòi hỏi nguồn lực lớn trong khi sự cạnh tranh trong nước gia tăng, buộc công ty phải chiến đấu trên nhiều mặt trận cùng một lúc. Logic chiến lược dường như bị sai lầm về cơ bản trong bối cảnh áp lực hoạt động hiện tại.

Lợi thế cạnh tranh lịch sử của JD trong logistics và hoàn thành đơn hàng ngày càng trở nên hàng hóa hóa khi các đối thủ phát triển những khả năng tương đương. Các quan hệ đối tác với các nhà cung cấp như Camposol thể hiện năng lực vận hành nhưng thiếu tác động chuyển đổi, đại diện cho những cải tiến gia tăng hơn là những đổi mới đột phá. Những sáng kiến chiến thuật này không tạo ra sự khác biệt có ý nghĩa trong thị trường công nghệ hiện nay.

Sự ra mắt JoyExpress tại Ả Rập Xê Út minh họa cho triết lý mở rộng dựa trên vốn của JD, yêu cầu các khoản đầu tư ban đầu đáng kể mà không có đảm bảo lợi nhuận. Mô hình tự vận hành này, trong khi duy trì chất lượng dịch vụ, tạo ra sự phức tạp trong vận hành gây áp lực lên nguồn lực và hạn chế khả năng mở rộng so với các nền tảng công nghệ nhẹ tài sản.

Dự báo đồng thuận cho thu nhập năm 2025 được ấn định ở mức 3,6 đô la mỗi cổ phiếu, cho thấy sự giảm 15,49% so với năm trước.

Giá và Đồng thuận của JD.com, Inc.

JD.com, Inc. Giá và Đồng thuận Biểu đồ giá-đồng thuận JD.com, Inc. | Bảng giá JD.com, Inc.

Định giá và Hiệu suất Giá

Cả Alibaba và JD.com hiện đang giao dịch với mức định giá giảm, tạo ra cơ hội đầu tư hấp dẫn cho những nhà đầu tư quan tâm đến giá trị. Tỷ lệ P/E của Alibaba là 10.02x có vẻ hấp dẫn hơn mặc dù cao hơn so với 7.66x của JD, nhờ vào các chỉ số tài chính vượt trội của Alibaba, các nguồn thu nhập đa dạng và triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ hơn trong trí tuệ nhân tạo và điện toán đám mây. Mức định giá cao hơn phản ánh sự công nhận của thị trường về sự chuyển mình của Alibaba thành một nền tảng công nghệ với nhiều yếu tố tạo giá trị.

BABA vs. BIDU: Tỷ lệ P/E F12M

Nghiên cứu Đầu tư Zacks
Nguồn hình ảnh: Zacks Investment Research

Hiệu suất giá gần đây càng củng cố đánh giá này, với cổ phiếu Alibaba tăng 25,8% từ đầu năm đến nay, vượt trội hơn nhiều so với mức giảm 10% của JD.com. Sự khác biệt này cho thấy sự tự tin của nhà đầu tư vào chiến lược của Alibaba đồng thời nêu bật những lo ngại về vị thế cạnh tranh của JD và áp lực biên lợi nhuận từ các khoản đầu tư vào giao hàng thực phẩm.

BABA Vượt Trội BIDU Từ Đầu Năm Đến Nay

Nghiên cứu Đầu tư Zacks
Nguồn hình ảnh: Zacks Investment Research

Kết luận

Alibaba nổi lên như là lựa chọn đầu tư ưu việt dựa trên khả năng AI chuyển đổi, các nguồn doanh thu đa dạng và vị trí chiến lược cho sự phát triển trong tương lai. Các khoản đầu tư AI đáng kể của công ty, các mối quan hệ đối tác thành công với các nhà sản xuất thiết bị, và sự dẫn đầu trong dịch vụ đám mây tạo ra nhiều động lực giá trị vượt ra ngoài thương mại điện tử truyền thống. Mặc dù sự xuất sắc trong hoạt động của JD vẫn đáng chú ý, nhưng yêu cầu vốn nặng nề cho việc mở rộng quốc tế và sự cạnh tranh quyết liệt trong giao hàng thực phẩm tạo ra những rào cản đáng kể. Cách tiếp cận dựa trên công nghệ của Alibaba cung cấp khả năng mở rộng tốt hơn và tiềm năng biên lợi nhuận, vị trí thị trường vượt trội và con đường rõ ràng hơn để tạo ra lợi thế cạnh tranh bền vững. Việc phát triển hệ sinh thái AI của công ty và các khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng đám mây định vị nó một cách thuận lợi cho việc tạo ra giá trị lâu dài trong nền kinh tế kỹ thuật số đang phát triển của Trung Quốc. Các nhà đầu tư nên giữ vị thế Alibaba hiện có hoặc chờ đợi các điểm nhập tốt hơn, trong khi xem xét việc giảm bớt sự tiếp xúc với JD do động lực cạnh tranh đầy thách thức và chiến lược tăng trưởng tiêu tốn nhiều vốn. BABA hiện đang mang xếp hạng Zacks #3 (Hold), whereas JD has a Zacks Rank #4 (Sell).

Bạn có thể xem danh sách đầy đủ các cổ phiếu Zacks #1 Rank (Strong Buy) của hôm nay ở đây.

Bạn muốn nhận những khuyến nghị mới nhất từ Zacks Investment Research? Hôm nay, bạn có thể tải về 7 Cổ phiếu Tốt Nhất cho 30 Ngày Tới. Nhấp để nhận báo cáo miễn phí này.

JD.com, Inc. (JD) : Báo cáo phân tích cổ phiếu miễn phí

Báo cáo phân tích cổ phiếu miễn phí Alibaba Group Holding Limited (BABA)

Bài viết này được xuất bản lần đầu trên Zacks Investment Research (zacks.com).

Nghiên cứu đầu tư Zacks

Xem bình luận