Sự chuyển mình của Trung Quốc sang sản xuất tại Mỹ: Thay đổi cuộc chơi cho việc khai thác Bitcoin

Các nhà sản xuất thiết bị khai thác lớn của Trung Quốc—Bitmain, Canaan (NASDAQ: CAN), và MicroBT—đang thực hiện những bước đi táo bạo để thiết lập các cơ sở sản xuất tại Hoa Kỳ. Sự chuyển hướng chiến lược này, được thúc đẩy bởi nhu cầu vượt qua các mức thuế thương mại ngày càng tăng và đảm bảo chuỗi cung ứng, được coi là sẽ định hình lại các động lực cạnh tranh của việc khai thác Bitcoin. hệ sinh thái Đối với các thợ mỏ niêm yết công khai như MARA Holdings (NASDAQ: MARA), Riot Platforms (NASDAQ: RIOT), và CleanSpark (NASDAQ: CLSK), sự phát triển này có thể có những tác động sâu sắc đến khả năng phục hồi hoạt động, cấu trúc chi phí và chiến lược mở rộng hash rate. Tuy nhiên, bóng ma của việc tăng thuế quan và dòng vốn chuyển đổi đang hiện hữu, có khả năng chuyển hướng đầu tư sang các khu vực pháp lý thay thế như Canada và Brazil.

Catalyst cho sự chuyển mình này là thuế 30% được áp dụng đối với các thiết bị khai thác được sản xuất tại Trung Quốc xuất khẩu sang Mỹ, một chính sách bắt nguồn từ những căng thẳng thương mại đã tồn tại kể từ thời chính quyền Trump. Đối với các thợ đào, những người phụ thuộc vào các mạch tích hợp chuyên dụng tiên tiến (ASICs) để tối đa hóa tỷ lệ băm và tối ưu hóa hiệu suất năng lượng, những thuế này làm tăng ngân sách chi tiêu vốn (capex), siết chặt biên lợi nhuận trong một ngành mà mỗi watt đều quan trọng. Bitmain, người chơi chiếm ưu thế trong thị trường ASIC, cùng với Canaan và MicroBT, đã cung cấp phần lớn thiết bị khai thác trong lịch sử. cho các nhà điều hành có trụ sở tại Mỹ. Tuy nhiên, với việc mức thuế làm tăng chi phí, các nhà sản xuất này đang đầu tư vào sản xuất tại Mỹ để địa phương hóa chuỗi cung ứng và giảm thiểu những cơn gió ngược tài chính.

Đối với các thợ mỏ niêm yết công khai, động thái này là một con dao hai lưỡi. Mặt khác, sản xuất địa phương có thể ổn định chi phí phần cứng và giảm rủi ro chuỗi cung ứng, cho phép các công ty như MARA và Riot thực hiện các mục tiêu tăng trưởng tỷ lệ băm quyết liệt của họ. MARA, chẳng hạn, đã báo cáo một quý 1 năm 2025 phá kỷ lục, với việc nâng cấp đội tàu thúc đẩy hiệu quả lên 23 joules mỗi terahash (J/TH). Việc tiếp cận với các thiết bị được sản xuất trong nước có thể cải thiện khả năng triển khai phần cứng thế hệ tiếp theo, chẳng hạn như Antminer S21 Pro của Bitmain, có công suất 17 J/TH. Tương tự, việc CleanSpark tập trung vào năng lượng chi phí thấp và cơ sở hạ tầng mô-đun có thể được hưởng lợi từ thời gian giao hàng ngắn hơn và giảm chi phí nhập khẩu, củng cố hướng dẫn tỷ lệ băm hàng năm của nó đạt 32 EH/s (exahashes mỗi giây) vào cuối năm.

Tuy nhiên, quá trình chuyển đổi không phải không có thách thức. Việc thiết lập cơ sở sản xuất tại Mỹ đòi hỏi đầu tư ban đầu đáng kể, và các nhà sản xuất Trung Quốc có thể gặp khó khăn trong việc điều hướng các khung quy định, đảm bảo lực lượng lao động có tay nghề và mở rộng sản xuất để đáp ứng nhu cầu. Điều này có thể có nghĩa là có các ràng buộc cung tạm thời cho các thợ mỏ, đặc biệt là khi tỷ lệ băm toàn cầu tiến gần đến 1.000 EH/s, làm tăng cường độ cạnh tranh cho các ASIC mới nhất. Bitdeer (NASDAQ: BTDR), gần đây đã mở rộng tỷ lệ băm của mình lên 11 EH/s, đã nhấn mạnh tầm quan trọng của việc đảm bảo các đường cung cấp phần cứng đáng tin cậy để duy trì thời gian hoạt động và lợi nhuận. Bất kỳ sự gián đoạn nào trong việc sẵn có thiết bị có thể buộc các thợ mỏ phải trì hoãn việc nâng cấp đội tàu, ảnh hưởng đến khả năng của họ trong việc chiếm đoạt phần thưởng khối Bitcoin trong một môi trường hậu halving nơi mà kinh tế khai thác ngày càng trở nên chặt chẽ.

Hơn nữa, các tác động rộng lớn hơn của sự chuyển biến này vượt ra ngoài biên giới Hoa Kỳ. Các nhà phân tích ngành công nghiệp cảnh báo rằng nếu thuế quan leo thang hơn nữa—có thể lên tới 60% hoặc cao hơn dưới một chính quyền bảo hộ của Hoa Kỳ—vốn khai thác Bitcoin có thể chảy vào các khu vực có chính sách thương mại và năng lượng thuận lợi hơn. Với nguồn điện thủy điện dồi dào và khí hậu mát mẻ, Canada đang nhanh chóng trở thành điểm đến hàng đầu cho các thợ mỏ muốn tối ưu hóa opex (chi phí vận hành). Brazil, tận dụng sự pha trộn năng lượng tái tạo và lập trường quy định hỗ trợ của mình, cũng đang thu hút sự chú ý. Hut 8, một thợ mỏ niêm yết công khai có hoạt động tại Canada, gần đây đã nêu bật khả năng đạt được chi phí điện dưới 3 cent mỗi kWh, một lợi thế cạnh tranh có thể thu hút đầu tư ra khỏi Hoa Kỳ nếu áp lực thuế quan gia tăng. Tính toán chiến lược cho các nhà sản xuất Trung Quốc là rõ ràng: địa phương hóa để bảo vệ thị phần. Bitmain, chẳng hạn, được cho là đã khảo sát các địa điểm ở Texas và Nevada, tận dụng sự gần gũi với các trung tâm khai thác lớn và các nguồn năng lượng tái tạo. Canaan, công ty đã niêm yết trên NASDAQ vào năm 2019, đang khám phá các mối quan hệ đối tác với các công ty Mỹ để tăng tốc dấu ấn sản xuất của mình. MicroBT, nổi tiếng với dòng sản phẩm WhatsMiner, cũng đang nhắm đến sản xuất trong nước để duy trì lợi thế của mình trên thị trường Bắc Mỹ. Đối với các thợ mỏ, điều này có thể chuyển thành các chu kỳ vốn đầu tư dự đoán hơn và giảm thiểu rủi ro địa chính trị, một yếu tố quan trọng khi họ điều hướng một thị trường mà sự biến động giá của BTC và độ khó mạng tăng lên (hiện tại là 126.4 triệu) đòi hỏi sự linh hoạt trong hoạt động.

Tuy nhiên, rủi ro về việc rút vốn vẫn là một mối quan tâm. Nếu thuế quan của Hoa Kỳ khiến sản xuất trong nước trở nên không khả thi, các thợ đào có thể chuyển hướng đầu tư sang các khu vực có rào cản gia nhập thấp hơn. Điều này có thể làm xói mòn vị thế của Hoa Kỳ như một trung tâm đào coin toàn cầu, hiện chiếm hơn 35% tỷ lệ băm toàn cầu. Các thợ đào được niêm yết công khai đã bắt đầu đa dạng hóa danh mục đầu tư của họ để phòng ngừa trước những rủi ro như vậy. Core Scientific, chẳng hạn, đã mở rộng sang máy tính hiệu suất cao (HPC) để bù đắp. sự biến động của việc khai thác, trong khi Riot Platforms đang khám phá các đối tác quốc tế để đảm bảo nguồn điện và phần cứng giá thấp.

Hiện tại, động thái của các nhà sản xuất Trung Quốc báo hiệu một triển vọng tăng giá cho việc khai thác BTC tại Mỹ, với điều kiện các quy định và tình hình kinh tế vẫn thuận lợi. Như CEO của MARA, Fred Thiel đã lưu ý trong một cuộc gọi thu nhập gần đây, "Việc tiếp cận phần cứng hiệu quả, đáng tin cậy là xương sống của chiến lược tăng trưởng của chúng tôi." Sản xuất tại địa phương có thể củng cố xương sống đó, cho phép các thợ mỏ mở rộng tỷ lệ băm, tối ưu hóa hiệu suất năng lượng, và duy trì vị thế cạnh tranh trong một thị trường siêu cạnh tranh. Tuy nhiên, ngành công nghiệp phải luôn cảnh giác, vì sự leo thang thuế hoặc gián đoạn chuỗi cung ứng có thể chuyển trọng tâm sang các khu vực khác, định hình lại hệ sinh thái khai thác Bitcoin toàn cầu.

Cuối cùng, việc chuyển hướng của Bitmain, Canaan và MicroBT sang sản xuất tại Mỹ là một phản ứng chiến lược trước các rào cản thương mại với những tác động quan trọng đối với các thợ mỏ niêm yết công khai. Trong khi nó hứa hẹn sự ổn định về chi phí và khả năng phục hồi chuỗi cung ứng, bóng ma của việc tăng thuế và dòng vốn chảy ra nhấn mạnh nhu cầu về sự linh hoạt và đa dạng hóa. Khi ngành công nghiệp khai thác Bitcoin điều hướng những cơn gió ngược này, khả năng đảm bảo phần cứng tiên tiến và nguồn điện giá rẻ sẽ vẫn là nền tảng của sự phát triển bền vững.

Xem | Khai thác Bitcoin vào năm 2025: Liệu nó vẫn còn đáng giá?