Ethereum dự trữ trở thành thú cưng mới của thị trường chứng khoán Mỹ, điểm qua bốn doanh nghiệp nổi bật và những người đứng sau.

Gần đây, tâm lý lạc quan của thị trường đối với Ethereum đã rõ ràng trở lại. Từ "Ethereum là dầu mỏ của kỷ nguyên số" đến khẩu hiệu được hô vang tại EthCC "ETH sẽ tăng lên 10.000", tương lai của Ethereum dường như tràn đầy hy vọng. Tuy nhiên, yếu tố chính thúc đẩy sự tăng giá của ETH có thể không nằm trên chuỗi mà nằm ở thị trường chứng khoán Mỹ.

Khi "dự trữ Bitcoin" trở thành xu hướng mới của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ, dự trữ Ethereum đang dần trở thành món yêu thích mới trên thị trường chứng khoán Mỹ. Tuần trước, một công ty đã công bố mua thêm 7689 ETH, trở thành công ty niêm yết nắm giữ dự trữ ETH nhiều nhất. Giá cổ phiếu của công ty này sau đó đã tăng gần 30%.

Một công ty khác chuyên về khai thác Bitcoin gần đây cũng đã công bố khởi động kế hoạch dự trữ tài sản ETH trị giá 250 triệu USD. Giá cổ phiếu của công ty này đã tăng gấp 16 lần trong vòng 1 tháng, và lợi nhuận ngắn hạn thậm chí còn vượt qua một số token hot.

Ngoài ra, một công ty khai thác Bitcoin niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ cũng có kế hoạch huy động 100 triệu USD để mua ETH. Sau khi tin tức được công bố, giá cổ phiếu của công ty này đã tăng vọt 110%.

Còn một công ty khác, chuyên kinh doanh khai thác Bitcoin và staking Ether, đã công bố chuyển hoàn toàn sang Ethereum và bán Bitcoin. Sau khi thông tin được công bố, cổ phiếu của họ đã tăng khoảng 20% trong phiên giao dịch.

Bốn công ty này là hình ảnh thu nhỏ của việc các cổ phiếu Mỹ gần đây tích cực đón nhận câu chuyện về Ethereum, đồng thời trở thành tâm điểm của thị trường vốn. Sự chú ý của các quỹ đầu cơ là có hạn, vì vậy thị trường thường khó nhớ đến nhiều người đến sau, do đó những công ty này đang tranh nhau công bố thông tin, với mục đích xác lập vị trí và định vị thị trường rõ ràng.

Các doanh nghiệp khác nhau, nhưng đều tìm cách chuyển lỗ thành lãi

Bốn công ty này có những đặc điểm riêng trong kinh doanh, nhưng đều phải đối mặt với áp lực để chuyển từ lỗ sang có lãi.

Từ đánh bạc đến dự trữ Ether

Công ty đầu tiên chuyên về cá cược thể thao trực tuyến và hợp tác với các công ty truyền thông thể thao để phát triển chiến lược và giải pháp đổi mới. Tuy nhiên, doanh thu của công ty trong năm 2024 chỉ đạt 3,66 triệu USD, giảm 26% so với năm trước. Công ty chỉ vừa đủ đạt lợi nhuận nhờ việc bán bớt một số hoạt động kinh doanh.

Trước khi chuyển đổi, công ty có giá trị thị trường khoảng 10 triệu USD, giá cổ phiếu gần với mức hủy niêm yết, vốn chủ sở hữu không đủ 2,5 triệu USD, đang phải đối mặt với áp lực tuân thủ. Doanh thu từ các hoạt động truyền thống tăng trưởng hạn chế, khó có thể bứt phá trong ngành cá cược cạnh tranh gay gắt.

Vào tháng 5 năm 2025, công ty đã mua vào 4,25 triệu đô la ETH thông qua một đợt huy động vốn tư nhân quy mô lớn, hiện đang nắm giữ 205.634 ETH. Điều này khiến công ty trở thành một trong những người nắm giữ ETH giao dịch công khai lớn nhất thế giới.

Thông tin công khai cho thấy, công ty này đã triển khai hơn 95% ETH của mình vào các giao thức staking thanh khoản, và hiện đã nhận được 322 ETH phần thưởng staking.

Dòng tiền từ việc staking thực sự có thể tạo ra ảnh hưởng tích cực đến việc tối ưu hóa bảng cân đối tài sản, nhưng điều quan trọng hơn là chiến lược này không chỉ cải thiện cấu trúc tài chính mà còn biến công ty từ một doanh nghiệp nhỏ sắp bị hủy niêm yết thành "cổ phiếu khái niệm crypto" được thị trường vốn săn đón.

Trong bối cảnh công ty gặp khó khăn trong hoạt động kinh doanh chính và cơn sốt ETF Ethereum, sự chuyển mình của công ty có vẻ giống như một canh bạc. Tỷ lệ ETH cao cũng khiến nó dễ bị ảnh hưởng bởi sự biến động giá của đồng tiền, vì giá ETH biến động mạnh hơn BTC.

Từ mỏ Bitcoin đến kho Ethereum

Công ty thứ hai ban đầu là một công ty khai thác Bitcoin, sử dụng công nghệ làm mát ngâm để khai thác tiền điện tử tại các mỏ ở Texas và Trinidad.

Thông qua việc đào coin tự do và thuê thiết bị của bên thứ ba, công ty tạo ra doanh thu Bitcoin. Trong quý 1 năm 2025, doanh thu của công ty đạt 3,31 triệu USD, nhưng tiêu thụ năng lượng cao và biên lợi nhuận thấp (lỗ ròng 3,29 triệu USD trong năm 2024) khiến hoạt động kinh doanh gặp khó khăn. Trước khi chuyển đổi, giá trị thị trường của công ty chỉ là 26 triệu USD, và hoạt động đào coin của họ bị hạn chế bởi chi phí cao và cạnh tranh khốc liệt, không có nhiều không gian tăng trưởng.

Vào ngày 30 tháng 6, công ty thông báo huy động vốn tư nhân, dự định mua khoảng 95,000 đồng ETH, nhưng lượng nắm giữ thực tế chưa được công bố. Sau khi tin tức được công bố, giá cổ phiếu của công ty đã tăng từ 4.50 đô la lên 111.50 đô la, tăng 3000% kể từ tháng 6.

Đồng thời, giá cổ phiếu tăng cũng đã đẩy cao giá trị thị trường của công ty, hiện khoảng 5,7 tỷ USD. Khác với công ty đầu tiên, công ty này vẫn giữ lại hoạt động khai thác BTC ban đầu, điều này cũng cho thấy chiến lược dự trữ ETH của họ giống như một câu chuyện ngắn hạn.

Công việc cũ được cải tiến, câu chuyện phù hợp với công việc

Công ty thứ ba khác với hai công ty trước, chiến lược dự trữ Ether của họ phù hợp hơn với lịch sử kinh doanh.

Công ty tập trung vào cơ sở hạ tầng blockchain, được thành lập vào năm 2014, là một trong những doanh nghiệp blockchain đầu tiên niêm yết trên Nasdaq. Lĩnh vực hoạt động chính của công ty tập trung vào việc vận hành cơ sở hạ tầng của Ethereum và các mạng blockchain Proof of Stake (PoS) khác, chủ yếu bao gồm việc vận hành các nút Ethereum và cung cấp nền tảng phân tích dữ liệu, cung cấp dịch vụ staking và dữ liệu cho DeFi và doanh nghiệp.

Tuy nhiên, hiệu suất tài chính của công ty cũng không tốt. Năm 2024, doanh thu của công ty khoảng 2,6 triệu đô la Mỹ, giảm 12% so với năm trước, chủ yếu do chi phí vận hành nút cao và cạnh tranh thị trường gia tăng. Lỗ ròng đạt 5,8 triệu đô la, rơi vào tình trạng khó khăn tài chính với đầu tư cao nhưng lợi nhuận thấp.

Công ty đã nắm giữ Ether (ETH) và vận hành nút xác thực kể từ năm 2021, tích lũy được 14,600 ETH, sớm hơn nhiều so với kế hoạch dự trữ ETH của hai công ty niêm yết đã đề cập trước đó. Vào tháng 6-7 năm nay, công ty đã tăng tốc tích lũy ETH thông qua một nền tảng cho vay DeFi và các phương thức tài chính truyền thống, và vào ngày 8 tháng 7 đã phát hành thông báo, kế hoạch huy động 100 triệu USD để mở rộng thêm vị thế ETH.

Một cách khách quan, việc tăng cường nắm giữ ETH có thể nâng cao khả năng staking của các nút xác thực trong hoạt động kinh doanh chính của công ty, tăng doanh thu từ phí gas và sức cạnh tranh trên thị trường. Thị trường cũng rất công nhận chiến lược này, sau khi thông báo được phát hành, giá cổ phiếu của công ty đã tăng vọt hơn 100% trong một ngày, từ 2.50 USD lên 5.25 USD.

chuyển hoàn toàn sang Ethereum

Công ty thứ tư là một công ty công nghệ blockchain có trụ sở tại New York, Hoa Kỳ, được thành lập vào năm 2015, ban đầu tập trung vào việc khai thác Bitcoin (BTC), từ năm 2022 bắt đầu dần dần triển khai cơ sở hạ tầng staking Ethereum, ngoài ra còn có các dịch vụ sức mạnh tính toán đám mây GPU và quản lý tài sản.

Tương tự, công ty cũng gặp khó khăn về tài chính. Báo cáo tài chính cho thấy trong quý đầu tiên của năm 2025, doanh thu đạt 25,1 triệu USD, sau điều chỉnh theo quy định kế toán, khoản lỗ khoảng 44,5 triệu USD.

Vào tháng 7 năm 2025, công ty đã huy động công khai 172 triệu USD và bán 280 BTC, tăng cường nắm giữ ETH lên 100,603 ETH (khoảng 264 triệu USD), ETH chiếm 60% tài sản, khiến nó trở thành công ty niêm yết nắm giữ số lượng ETH chỉ đứng sau công ty đầu tiên.

Bốn công ty này đều có đặc điểm chung là tình hình tài chính kém, giá trị thị trường thấp, tương tự như một số dự án có giá trị thị trường thấp không có doanh thu trong thị trường tiền điện tử, giá cổ phiếu đã tăng nhanh sau khi nhận được câu chuyện và sự chú ý.

Những động lực chính đứng sau sự chuyển mình

Quan hệ và tài nguyên là chìa khóa kết nối câu chuyện tiền mã hóa với thị trường vốn truyền thống. Từ các ông lớn trong lĩnh vực tiền điện tử đến các gã khổng lồ trong ngành ngân hàng đầu tư, bốn công ty này đều có những nhân vật chủ chốt khác nhau đứng sau.

Công ty đầu tiên: Ethereum Liên sáng lập và những người bạn trong圈加密

Công ty này từ chỗ cận kề việc bị niêm yết trở thành nhà nắm giữ ETH lớn nhất, không thể không nhắc tới sự điều hành của một trong những người đồng sáng lập Ethereum.

Là người sáng lập và CEO của một công ty hạ tầng Ethereum, đồng sáng lập này quản lý các cơ sở hạ tầng quan trọng trong hệ sinh thái Ethereum, bao gồm một ví nổi tiếng và cơ sở hạ tầng xử lý hơn 50% giao dịch Ethereum.

Vào tháng 5 năm 2025, ông gia nhập hội đồng quản trị công ty, đảm nhận vị trí chủ tịch, trực tiếp thúc đẩy việc huy động 463 triệu đô la. Và điều này cũng có mối liên hệ chặt chẽ với các VC tiền điện tử đã từng đầu tư vào nhiều dự án trong hệ sinh thái Ethereum.

Công ty của anh ấy đã dẫn dắt một vòng gọi vốn tư nhân trị giá 425 triệu USD, hợp tác với nhiều tổ chức đầu tư DeFi nổi tiếng và các nhà đầu tư sớm của Ethereum.

Mặc dù cộng đồng nghi ngờ đây là âm mưu của quỹ Ethereum, nhưng mối quan hệ của người đồng sáng lập này và nguồn lực của công ty anh ta rõ ràng khiến công ty có khả năng trở thành người tiên phong trong việc biến Ethereum thành phố Phố Wall.

Công ty thứ hai: Sự liên kết giữa các nhà chiến lược phố Wall và VC Silicon Valley

Một chiến lược gia nổi tiếng trên Phố Wall, đồng sáng lập của một công ty đầu tư, nổi tiếng với những dự đoán chính xác, là người đứng sau chiến lược dự trữ ETH của công ty.

Nhà chiến lược này đã lạc quan về Bitcoin kể từ năm 2017, dự đoán ETH sẽ đạt 5000-6000 USD vào năm 2024, và sẽ đảm nhiệm chức vụ Chủ tịch Hội đồng quản trị công ty vào tháng 6 năm 2025.

Ông ấy đã đề cập trong cuộc phỏng vấn rằng lý do đặt cược vào Ethereum liên quan đến sự phát triển của stablecoin, cho rằng stablecoin là ChatGPT của thế giới tiền điện tử, đã trở thành xu hướng chính, là bằng chứng cho việc Phố Wall cố gắng "cổ phần hóa" token.

Đồng thời, ông cho biết công ty sẽ trở thành "MicroStrategy của Ethereum".

Trong kế hoạch huy động 250 triệu USD mà chiến lược gia này đưa ra, chúng ta đã thấy bóng dáng của một VC nổi tiếng ở Silicon Valley, VC này được thành lập bởi một nhà đầu tư nổi tiếng, đã đầu tư vào nhiều dự án thành công, từ năm 2021 cũng bắt đầu đầu tư mạnh vào tiền điện tử, bao gồm Ether và các chuỗi công khai khác.

Ngoài ra, nhiều tổ chức gốc tiền điện tử nổi tiếng cũng tham gia.

Công ty thứ ba: CEO từng là cố vấn cho một sàn giao dịch

Giám đốc điều hành của công ty là người dẫn dắt chiến lược dự trữ ETH, ông cũng có kinh nghiệm chuyển đổi từ Phố Wall sang thế giới tiền mã hóa.

Giám đốc điều hành này từng là giám đốc thị trường vốn tại một ngân hàng đầu tư lớn, làm cố vấn chiến lược cho một sàn giao dịch tiền điện tử từ năm 2017-2018, tối ưu hóa quy trình giao dịch của một stablecoin trên mạng Ethereum, gia nhập công ty vào năm 2021.

Ông cho biết trong cuộc phỏng vấn rằng Ethereum là "tài sản blue-chip tái cấu trúc hệ thống tài chính", nhấn mạnh tiềm năng to lớn của nó trong các ứng dụng stablecoin và DeFi. Nền tảng tài chính truyền thống và kinh nghiệm trong lĩnh vực tiền điện tử đã cung cấp thêm độ tin cậy cho sự chuyển mình của công ty, và phát ngôn về "tài sản blue-chip" của ông cũng phù hợp với câu chuyện hồi sinh Ethereum.

Vào tháng 6 năm 2025, công ty đã huy động 172 triệu đô la Mỹ thông qua việc phát hành cổ phiếu công khai để mua ETH; các nhà đầu tư chính bao gồm một công ty quản lý tài sản lớn và các nhà bảo lãnh phát hành ngân hàng đầu tư, trong đó nhà bảo lãnh sau đã nhiều lần cung cấp hỗ trợ tài chính cho công ty, năm 2025 tái khẳng định công ty với xếp hạng "mua vào", giá mục tiêu từ 5-7 đô la.

Công ty thứ tư: Sử dụng DeFi vay mượn để mua Ether

So với ba người trước, CEO của công ty này tương đối khiêm tốn.

Tuy nhiên, ông cũng là một cựu chiến binh trong ngành công nghiệp tiền mã hóa, với kinh nghiệm blockchain bắt đầu từ việc đầu tư Bitcoin vào năm 2011, chuyển sang Ethereum vào năm 2014, và vào năm 2016 đã thúc đẩy công ty trở thành doanh nghiệp blockchain đầu tiên niêm yết trên Nasdaq.

Vào tháng 6 năm 2025, ông đã dẫn dắt công ty vay 2,5 triệu đô la thông qua một nền tảng cho vay DeFi để mua 1000 đồng.