Thảo luận về trần vốn hóa thị trường của ngành tài sản tiền điện tử
Hiện tại trong ngành tài sản tiền điện tử, chỉ có hai công ty có vốn hóa thị trường từng vượt qua mốc 100 tỷ đô la. Hiện tượng này có thể ám chỉ rằng giới hạn vốn hóa thị trường của ngành này đã bắt đầu xuất hiện. Lấy một công ty dược phẩm nổi tiếng trên thị trường chứng khoán Mỹ làm tham chiếu, vốn hóa thị trường của nó khoảng 140 tỷ đô la, lợi nhuận hàng quý đạt 4 tỷ đô la. Đây có thể là điều chúng ta có thể dự đoán, ngay cả đối với những công ty mã hóa táo bạo nhất cũng có thể đạt được độ cao cực hạn.
Một nền tảng giao dịch Tài sản tiền điện tử nổi tiếng đã từng là một trong những sàn giao dịch có khả năng sinh lời mạnh mẽ nhất toàn cầu, với vốn hóa thị trường từng vượt quá 100 tỷ USD. Tại thời điểm niêm yết trên nền tảng này, lợi nhuận trong một quý đã lên tới 3 tỷ USD, thể hiện sức mạnh sinh lời đáng kinh ngạc.
Một công ty khác được chú ý đã huy động vốn bằng cách liên tục phát hành trái phiếu để mua vào Bitcoin, hiện đang nắm giữ 331,200 đồng Bitcoin, chiếm khoảng 1.5% tổng số Bitcoin, với giá trị tài sản nắm giữ đã đạt 33 tỷ USD. Các chuyên gia trong ngành đã phân tích mô hình hoạt động cốt lõi của công ty này, đó là xem nợ dài hạn như là lợi nhuận trên bảng cân đối kế toán, thay vì chú trọng vào việc tạo ra dòng tiền. Chiến lược này giải thích rất tốt lý do cho sự tăng vọt của giá cổ phiếu công ty.
Hãy so sánh hai mô hình lợi nhuận khác nhau: giả sử có hai công ty mỗi công ty huy động 1,2 tỷ đô la, một công ty dùng để mua trực tiếp bitcoin, công ty kia thì đầu tư vào máy đào để khai thác.
Khi giá Bitcoin tăng từ 50.000 đô la lên 100.000 đô la, trước đó công ty đã đầu tư vào Bitcoin và thu lãi ròng 1,2 tỷ đô la, nhưng đây chỉ là lợi nhuận trên giấy tờ, không liên quan đến dòng tiền thực tế của doanh nghiệp. Xét đến số Bitcoin mà công ty đã tích lũy trước đó, thực tế lợi nhuận trên giấy tờ trong một năm vượt quá 15 tỷ đô la.
So với trước, cái sau đã đầu tư 1,2 tỷ đô la vào hoạt động khai thác. Mặc dù chi phí khai thác cao, nhưng theo thời gian, chu kỳ hoàn vốn của máy khai thác khoảng một năm, sau đó có thể tạo ra khoảng 100 triệu đô la dòng tiền hàng tháng.
Do đó, khoản đầu tư 1,2 tỷ USD tương tự, lợi nhuận của bên đầu tiên phụ thuộc cao vào biến động giá Bitcoin, trong khi lợi nhuận của bên thứ hai lại phụ thuộc vào thời gian ổn định liên tục của giá Bitcoin.
Đây cũng là lý do tôi nghĩ rằng, khi giá Bitcoin đạt 100.000 USD, tiền có thể chuyển từ các công ty nắm giữ Bitcoin trực tiếp sang các công ty khai thác. Chỉ cần giá Bitcoin duy trì ở mức 100.000 USD và quy mô sức mạnh tính toán không thay đổi, thì thời gian càng lâu, lợi nhuận tích lũy của các công ty khai thác sẽ càng cao.
Khi giá Bitcoin tăng lên, hiệu ứng biên của việc mua Bitcoin thông qua tài trợ sẽ dần giảm đi. Ví dụ, nếu giá Bitcoin đã đạt 100.000 USD, việc tái tài trợ 1,2 tỷ USD để mua Bitcoin sẽ làm tăng độ khó gấp đôi lên rất nhiều. Bitcoin có thể chỉ tăng 20%, dẫn đến lợi nhuận giảm đáng kể xuống còn 240 triệu USD.
Sự hạn chế của không gian tăng giá Bitcoin cũng hạn chế tiềm năng tăng trưởng của việc mua Bitcoin thông qua tài trợ. Khi giá Bitcoin tăng lên, khả năng tài trợ cũng sẽ gặp phải rào cản, điều này có nghĩa là mô hình tăng trưởng có vẻ vô hạn thực ra là có giới hạn, và độ khó trong việc tài trợ cũng sẽ tăng lên.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Mã hóa khổng lồ vốn hóa thị trường trần bắt đầu xuất hiện, chiến lược tài trợ có thể ảnh hưởng đến cấu trúc ngành.
Thảo luận về trần vốn hóa thị trường của ngành tài sản tiền điện tử
Hiện tại trong ngành tài sản tiền điện tử, chỉ có hai công ty có vốn hóa thị trường từng vượt qua mốc 100 tỷ đô la. Hiện tượng này có thể ám chỉ rằng giới hạn vốn hóa thị trường của ngành này đã bắt đầu xuất hiện. Lấy một công ty dược phẩm nổi tiếng trên thị trường chứng khoán Mỹ làm tham chiếu, vốn hóa thị trường của nó khoảng 140 tỷ đô la, lợi nhuận hàng quý đạt 4 tỷ đô la. Đây có thể là điều chúng ta có thể dự đoán, ngay cả đối với những công ty mã hóa táo bạo nhất cũng có thể đạt được độ cao cực hạn.
Một nền tảng giao dịch Tài sản tiền điện tử nổi tiếng đã từng là một trong những sàn giao dịch có khả năng sinh lời mạnh mẽ nhất toàn cầu, với vốn hóa thị trường từng vượt quá 100 tỷ USD. Tại thời điểm niêm yết trên nền tảng này, lợi nhuận trong một quý đã lên tới 3 tỷ USD, thể hiện sức mạnh sinh lời đáng kinh ngạc.
Một công ty khác được chú ý đã huy động vốn bằng cách liên tục phát hành trái phiếu để mua vào Bitcoin, hiện đang nắm giữ 331,200 đồng Bitcoin, chiếm khoảng 1.5% tổng số Bitcoin, với giá trị tài sản nắm giữ đã đạt 33 tỷ USD. Các chuyên gia trong ngành đã phân tích mô hình hoạt động cốt lõi của công ty này, đó là xem nợ dài hạn như là lợi nhuận trên bảng cân đối kế toán, thay vì chú trọng vào việc tạo ra dòng tiền. Chiến lược này giải thích rất tốt lý do cho sự tăng vọt của giá cổ phiếu công ty.
Hãy so sánh hai mô hình lợi nhuận khác nhau: giả sử có hai công ty mỗi công ty huy động 1,2 tỷ đô la, một công ty dùng để mua trực tiếp bitcoin, công ty kia thì đầu tư vào máy đào để khai thác.
Khi giá Bitcoin tăng từ 50.000 đô la lên 100.000 đô la, trước đó công ty đã đầu tư vào Bitcoin và thu lãi ròng 1,2 tỷ đô la, nhưng đây chỉ là lợi nhuận trên giấy tờ, không liên quan đến dòng tiền thực tế của doanh nghiệp. Xét đến số Bitcoin mà công ty đã tích lũy trước đó, thực tế lợi nhuận trên giấy tờ trong một năm vượt quá 15 tỷ đô la.
So với trước, cái sau đã đầu tư 1,2 tỷ đô la vào hoạt động khai thác. Mặc dù chi phí khai thác cao, nhưng theo thời gian, chu kỳ hoàn vốn của máy khai thác khoảng một năm, sau đó có thể tạo ra khoảng 100 triệu đô la dòng tiền hàng tháng.
Do đó, khoản đầu tư 1,2 tỷ USD tương tự, lợi nhuận của bên đầu tiên phụ thuộc cao vào biến động giá Bitcoin, trong khi lợi nhuận của bên thứ hai lại phụ thuộc vào thời gian ổn định liên tục của giá Bitcoin.
Đây cũng là lý do tôi nghĩ rằng, khi giá Bitcoin đạt 100.000 USD, tiền có thể chuyển từ các công ty nắm giữ Bitcoin trực tiếp sang các công ty khai thác. Chỉ cần giá Bitcoin duy trì ở mức 100.000 USD và quy mô sức mạnh tính toán không thay đổi, thì thời gian càng lâu, lợi nhuận tích lũy của các công ty khai thác sẽ càng cao.
Khi giá Bitcoin tăng lên, hiệu ứng biên của việc mua Bitcoin thông qua tài trợ sẽ dần giảm đi. Ví dụ, nếu giá Bitcoin đã đạt 100.000 USD, việc tái tài trợ 1,2 tỷ USD để mua Bitcoin sẽ làm tăng độ khó gấp đôi lên rất nhiều. Bitcoin có thể chỉ tăng 20%, dẫn đến lợi nhuận giảm đáng kể xuống còn 240 triệu USD.
Sự hạn chế của không gian tăng giá Bitcoin cũng hạn chế tiềm năng tăng trưởng của việc mua Bitcoin thông qua tài trợ. Khi giá Bitcoin tăng lên, khả năng tài trợ cũng sẽ gặp phải rào cản, điều này có nghĩa là mô hình tăng trưởng có vẻ vô hạn thực ra là có giới hạn, và độ khó trong việc tài trợ cũng sẽ tăng lên.