Phân tích tình hình thị trường sau cuộc họp FOMC và kỳ vọng về thuế quan đối ứng

I. Tổng quan vĩ mô trong tuần này

1. Tóm tắt thị trường

Trong tuần này, các loại tài sản có sự phân hóa nhẹ.

• Chứng khoán Mỹ tăng nhẹ, chỉ số Dow Jones có hiệu suất tốt hơn, nhưng tổng thể vẫn trong xu hướng giảm, khối lượng giao dịch thấp. Tỷ lệ Put/Call trên thị trường quyền chọn giảm, cho thấy một phần vốn bắt đầu vào vị trí mua.

• Về thị trường hàng hóa, giá vàng tiếp tục tăng sau khi vượt mốc 3000 USD/ounce, giá đồng tăng 0.8%, tăng hơn 11% trong ba tháng qua. Giá dầu ổn định quanh mức 68 USD/thùng, giá khí đốt giảm.

• Thị trường giao dịch tiền điện tử ảm đạm, Bitcoin dao động quanh mức 84.000 USD, thiếu động lực tăng giá, các đồng altcoin theo dõi biến động.

2. Phân tích cuộc họp FOMC

Cục Dự trữ Liên bang điều chỉnh ở cấp độ chiến lược và chiến thuật:

Cấp độ chiến lược: Tuân thủ nguyên tắc "phụ thuộc vào dữ liệu", tránh cam kết thời gian cắt giảm lãi suất cụ thể, duy trì linh hoạt chính sách để đối phó với sự không chắc chắn.

Ba điều chỉnh lớn ở cấp độ chiến thuật:

1. nhấn mạnh dữ liệu kỳ vọng lạm phát 5 năm của Cục Dự trữ Liên bang New York, làm giảm bớt chỉ số niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan, giảm thiểu tiếng ồn trên thị trường.

2. Nhắc lại khái niệm "lạm phát tạm thời", làm mờ tác động lâu dài của thuế quan đối với lạm phát, tạo không gian cho việc cắt giảm lãi suất, ngăn chặn thị trường rơi vào hoảng loạn suy thoái.

3. điều chỉnh thu hẹp bảng ( QT ) nhịp độ, đối phó với sự tác động của vấn đề giới hạn nợ có thể gây ra cú sốc thanh khoản.

3. Biến động thị trường thanh khoản và lãi suất

• Tính thanh khoản phục hồi, thanh khoản tổng quát đạt 6.1 triệu tỷ, dòng tiền ra khỏi tài khoản TGA thúc đẩy cải thiện. Sự sử dụng cửa sổ chiết khấu của Cục Dự trữ Liên bang giảm, cho thấy áp lực tài chính trên thị trường đã giảm bớt.

• Dự báo giảm lãi suất trên thị trường ổn định, xác suất giảm lãi suất trong tháng 6 là 67%, dự kiến giảm lãi suất 3 lần trong năm.

• Lãi suất ngắn hạn trên thị trường trái phiếu giảm nhanh hơn lãi suất dài hạn, đường cong lợi suất trở nên dốc hơn, phản ánh sự gia tăng chắc chắn của thị trường về việc giảm lãi suất, nhưng vẫn còn nghi ngờ về sự phục hồi của lạm phát.

• Chênh lệch tín dụng đầu tư cấp tăng, rủi ro tín dụng hơi tăng, khẩu vị rủi ro của thị trường giảm, nhưng không có tín hiệu rủi ro hệ thống xuất hiện.

Hai, Dự báo vĩ mô tuần tới

1. Thuế đối xứng trở thành tâm điểm của thị trường

Thuế quan đối ứng có hiệu lực từ ngày 2 tháng 4 đã thu hút sự chú ý rộng rãi:

• Mức độ thuế quan: Mức thuế và phạm vi bao phủ sẽ ảnh hưởng đến giá hàng hóa, từ đó ảnh hưởng đến lạm phát và lợi nhuận của doanh nghiệp. Nếu cao hơn dự kiến, có thể đẩy chi phí nhập khẩu tăng lên, lợi nhuận của doanh nghiệp bị áp lực, thị trường chứng khoán và thị trường trái phiếu sẽ đối mặt với áp lực.

• Căng thẳng thương mại toàn cầu: Nếu dẫn đến sự trả đũa của các quốc gia khác, sẽ làm gia tăng căng thẳng chuỗi cung ứng, đẩy cao lạm phát, đe dọa tăng trưởng kinh tế toàn cầu, và có thể dẫn đến sự bán tháo hoảng loạn trên thị trường, củng cố logic "giao dịch trì trệ".

2. Tâm lý thận trọng trên thị trường tiếp tục.

VIX giảm nhưng tín hiệu rủi ro trên thị trường tín dụng gia tăng, thị trường chưa thoát khỏi chế độ hoảng loạn. Các nhà đầu tư có xu hướng giảm bớt rủi ro, tăng cường nắm giữ vàng, trái phiếu chính phủ và các tài sản an toàn khác.

Hướng đi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang có sự không chắc chắn: Nếu thuế quan làm tăng lạm phát, có thể thắt chặt chính sách sớm, dẫn đến sự thắt chặt thanh khoản trên thị trường, làm gia tăng biến động; nếu lạm phát có thể kiểm soát, có thể tiếp tục lập trường ôn hòa, cung cấp đệm cho thị trường.

3. Đề xuất chiến lược đầu tư

Thị trường đang ở giai đoạn không chắc chắn về chính sách và định giá rủi ro, chiến lược ngắn hạn nên tập trung vào "phòng thủ + tấn công linh hoạt", trong khi tránh rủi ro đuôi và nắm bắt cơ hội giai đoạn của thị trường.