Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản đã tổ chức cuộc họp lần thứ nhất của Nhóm làm việc về tiền ảo, bắt đầu xem xét nghiêm túc việc ứng dụng luật Kinh doanh Chứng khoán.
Vào ngày 31, Cơ quan Dịch vụ Tài chính đã tổ chức cuộc họp lần thứ nhất của nhóm làm việc về tài sản tiền điện tử, bắt đầu xem xét hướng chuyển tài sản tiền điện tử từ khung quy định của Luật Thanh toán vào Luật Giao dịch Tài chính.
Các ý kiến ủng hộ việc chuyển đổi hệ thống từ các ủy viên tiếp tục xuất hiện, trong khi cũng có những ý kiến thận trọng được đưa ra từ góc độ bảo vệ nhà đầu tư.
Tình hình thị trường tài sản tiền điện tử và sự mở rộng của các nhà đầu tư
Phó Chủ tịch Shiraishi của Hiệp hội Kinh doanh Tài sản Tiền điện tử Nhật Bản (JCBA) đã báo cáo rằng vốn hóa thị trường tài sản tiền điện tử toàn cầu sẽ tăng từ 131 nghìn tỷ yên vào năm 2023 lên trên 400 nghìn tỷ yên vào năm 2025.
Mặt khác, giá trị giao dịch hàng năm trong nước đã tăng từ 10 triệu yên trong năm tài chính 2022 lên 20 triệu yên trong năm tài chính 2024, cho thấy tỷ lệ tăng trưởng đang tụt lại so với thị trường toàn cầu.
Số lượng tài khoản tiền điện tử trong nước đạt 12,13 triệu tài khoản, tổng tài sản được giữ đã vượt qua 5 triệu tỷ yên. Theo ông Shiraishi, tình hình hiện tại đang ở trạng thái tương đối giảm sự hiện diện toàn cầu.
JCBA đã báo cáo rằng kể từ IEO đầu tiên trong nước của công ty Hashpalette vào năm 2021, đã có 11 IEO được thực hiện đến năm 2024, đáp ứng nhu cầu huy động vốn đa dạng của các doanh nghiệp. Một mô hình huy động vốn mới thông qua việc hình thành nền kinh tế token đang dần được thiết lập.
Về thực trạng của các nhà đầu tư, JCBA đã giải thích rằng có 70% là tầng lớp trung lưu với thu nhập hàng năm dưới 7 triệu yên, và ý định giữ dài hạn đạt trên 86%. So với dự đoán ban đầu chủ yếu là ở độ tuổi 30 và 40, nhóm nhà đầu tư đã mở rộng ra tất cả các độ tuổi, bao gồm cả những người ở độ tuổi 20 và trên 50.
Sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức cũng trở nên rõ ràng. Tại Mỹ, ngày càng nhiều doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin như một tài sản chuẩn bị. Ở cấp chính phủ, một số tiểu bang của Mỹ cũng đang có xu hướng nắm giữ Bitcoin như một tài sản chuẩn bị của tiểu bang.
Tại bang Texas, thực tế đang bắt đầu mua Bitcoin một cách thử nghiệm từ ngân sách bang. Thị trường ETF giao ngay của Hoa Kỳ đã vượt quá 100 tỷ đô la, trong đó 40% được nắm giữ bởi các nhà đầu tư tổ chức.
Hệ thống giám sát và định hướng xem xét quy định của tổ chức tự quản.
Chủ tịch Oda của Hiệp hội Giao dịch Tài sản Tiền điện tử Nhật Bản (JVCEA) đã báo cáo về thành tích hoạt động của tổ chức tự quản được công nhận. Tổ chức đã thực hiện kiểm toán cho hơn 10 công ty hội viên mỗi năm, đặc biệt tập trung giám sát vào 3 lĩnh vực dưới đây.
AML/CFT (chống rửa tiền)
Quản lý rủi ro hệ thống (bao gồm các biện pháp bảo mật)
Bảo vệ người dùng (tiêu chuẩn bắt đầu giao dịch, v.v.)
Ngoài ra, trong việc xử lý tài sản tiền điện tử mới, một hệ thống đã được xây dựng, trong đó có việc xác minh trước của JVCEA bên cạnh việc xem xét của các thành viên. Đối với các dự án IEO, chúng tôi thực hiện việc đánh giá tính hợp pháp, khả năng thực hiện, và tính hợp lý của giá bán.
Văn phòng đã đề xuất chính sách phân loại tài sản tiền điện tử thành 2 loại sau đây.
Loại 1 (Huy động vốn - Hoạt động kinh doanh)
Được phát hành như một phương tiện huy động vốn, đang xem xét nghĩa vụ công bố thông tin trực tiếp đối với nhà phát hành. Cần thiết phải giải quyết tính không đối xứng thông tin về mục đích và nội dung sử dụng vốn huy động.
Loại 2 (Tài sản tiền điện tử khác)
Tiếp tục quy định thông qua các nhà giao dịch đối với các tài sản lưu thông hiện có như Bitcoin. Có nhiều thứ không thể nhận thức được từ nhà phát hành cụ thể, và chính sách là sẽ đáp ứng thông qua nghĩa vụ cung cấp thông tin cho các nhà giao dịch.
Ý kiến từ ủy viên
Ủy viên Matsui (Đại học Tokyo) đã ủng hộ việc cải cách hệ thống, cho rằng "việc không thực hiện các biện pháp cần thiết theo quy định sẽ gây ra nhiều bất lợi hơn". Ủy viên Itou (luật sư) cũng cho biết "luật quy định quan trọng là mục đích và phương tiện phải phù hợp", bày tỏ sự đồng tình với việc quy định theo luật chứng khoán tài chính dựa trên thực trạng đầu tư đang gia tăng.
Ủy viên Ariyoshi (luật sư) đồng tình với định hướng của tài liệu thảo luận, trong khi chỉ ra rằng "thiết kế hệ thống cụ thể là một vấn đề rất khó khăn với nhiều điểm phức tạp".
Ủy viên Matsuo Shinichiro (Đại học Georgetown) đã nhấn mạnh tầm quan trọng của 4 điểm trong thiết kế quy định: "tính bền vững (chế độ kéo dài 100 năm), an ninh, phản ứng đổi mới (đối phó với tình huống mà đối tượng điều chỉnh không thể xác định), và góc nhìn quốc tế."
Một quan điểm thận trọng cũng đã được đưa ra. Ủy viên Nagasawa (Foster Forum) bày tỏ lo ngại về tình hình hiện tại khi đầu tư vào tài sản tiền điện tử của giới trẻ và những nhóm có thu nhập thấp đang gia tăng. Ông chỉ ra rằng "cần thiết phải có quy định thích hợp, xem xét ảnh hưởng đến các hộ gia đình thông thường, những người nên ưu tiên việc hình thành tài sản ổn định." Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc giới hạn cho những nhà đầu tư có thể hiểu đủ về rủi ro đầu tư.
Ông Iwashita (Đại họcKyoto) đã chỉ ra những vấn đề từ góc độ kỹ thuật. Trong sự kiện Coincheck năm 2018, ông đã nêu ví dụ về việc "580 tỷ Yên NEM đã bị đánh cắp, mặc dù có thể theo dõi trên blockchain nhưng việc xử lý lại rất khó khăn", giải thích rằng có những vấn đề cấu trúc về mặt bảo mật. Ông đã bày tỏ quan điểm rằng "cần có cách tiếp cận quy định khác biệt so với hệ thống tài chính truyền thống, dựa trên các rủi ro đặc thù của tài sản tiền điện tử."
Các vấn đề chính và định hướng trong tương lai
Văn phòng đã đề xuất các vấn đề chính cần xem xét như sau.
Tăng cường sự công khai và cung cấp thông tin
Đối phó với sự không rõ ràng trong nội dung của tài liệu trắng, vấn đề sai lệch với mã thực tế
2. Biện pháp đối phó với nhà cung cấp không đăng ký
Sự gia tăng các cuộc lừa đảo (hơn 300 khiếu nại mỗi tháng), tăng cường ứng phó bao gồm cả các nhà cung cấp nước ngoài.
3. Quy định về tư vấn đầu tư và hội thảo
Đối phó với các vụ nghi ngờ lừa đảo tiền tệ trong các salon trực tuyến.
4. Đảm bảo tính công bằng trong giao dịch
Xem xét việc đưa ra quy định về giao dịch nội gián (dựa trên khuyến nghị của IOSCO, xu hướng lập pháp ở Châu Âu và Hàn Quốc)
Trong luật thanh toán hiện hành và luật chứng khoán, có sự khác biệt về quy định như sau.
Hình phạt
Kinh doanh không đăng ký bị phạt tù không quá 3 năm theo Luật Thanh toán, và không quá 5 năm theo Luật Chứng khoán.
Cơ chế giám sát
Theo luật chứng khoán, có thể bị kiểm tra bởi Ủy ban Giám sát Giao dịch Chứng khoán, và cũng có thể có lệnh cấm khẩn cấp từ tòa án.
Tính linh hoạt trong mô hình kinh doanh
Luật chứng khoán cho phép cấu trúc linh hoạt các quy định tùy theo nội dung công việc và thuộc tính khách hàng.
Trong cuộc bình luận công khai được thực hiện vào tháng 4, có 40 ý kiến được gửi đến, và nhìn chung, đã nhận được sự đồng thuận về nhận thức hiện tại cũng như sự cần thiết của việc cải thiện môi trường. Có nhiều ý kiến đồng ý về việc định vị tài sản tiền điện tử như một khoản đầu tư thay thế.
Một mặt, có những yêu cầu như "mong muốn có tiêu chí rõ ràng để phân loại tài sản tiền điện tử" và "mong muốn phù hợp với tiêu chuẩn toàn cầu" về cách phân loại tài sản tiền điện tử. Ngoài ra, cũng có những đề xuất cụ thể như "nên bắt đầu xem xét về NFT sớm" và "thiết kế hệ thống linh hoạt cho các cuộc gọi vốn riêng tư chuyên nghiệp hoặc quy mô nhỏ".
Chính phủ đã quyết định trong "Kế hoạch thực hiện thiết kế lớn cho chủ nghĩa tư bản mới 2025 phiên bản sửa đổi" rằng tài sản tiền điện tử sẽ được xác định là "sản phẩm tài chính phục vụ việc hình thành tài sản của người dân", và có kế hoạch trình dự thảo luật về việc thiết lập hệ thống bảo vệ nhà đầu tư lên Quốc hội sớm. Cũng có đề cập đến việc xem xét lại chính sách thuế, bao gồm cả việc áp dụng thuế tách biệt.
Nhóm làm việc dự kiến sẽ tiếp tục xem xét chi tiết về việc xây dựng các tiêu chí phân loại cụ thể, nội dung nghĩa vụ công bố thông tin, và phương pháp áp dụng quy định về giao dịch nội gián trong tương lai. Đặc biệt, việc thiết kế quy định hiệu quả dựa trên các đặc tính kỹ thuật của tài sản tiền điện tử sẽ là một thách thức.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản đã tổ chức cuộc họp lần thứ nhất của Nhóm làm việc về tiền ảo, bắt đầu xem xét nghiêm túc việc ứng dụng luật Kinh doanh Chứng khoán.
Các ý kiến ủng hộ việc chuyển đổi hệ thống từ các ủy viên tiếp tục xuất hiện, trong khi cũng có những ý kiến thận trọng được đưa ra từ góc độ bảo vệ nhà đầu tư.
Tình hình thị trường tài sản tiền điện tử và sự mở rộng của các nhà đầu tư
Phó Chủ tịch Shiraishi của Hiệp hội Kinh doanh Tài sản Tiền điện tử Nhật Bản (JCBA) đã báo cáo rằng vốn hóa thị trường tài sản tiền điện tử toàn cầu sẽ tăng từ 131 nghìn tỷ yên vào năm 2023 lên trên 400 nghìn tỷ yên vào năm 2025.
Mặt khác, giá trị giao dịch hàng năm trong nước đã tăng từ 10 triệu yên trong năm tài chính 2022 lên 20 triệu yên trong năm tài chính 2024, cho thấy tỷ lệ tăng trưởng đang tụt lại so với thị trường toàn cầu.
Số lượng tài khoản tiền điện tử trong nước đạt 12,13 triệu tài khoản, tổng tài sản được giữ đã vượt qua 5 triệu tỷ yên. Theo ông Shiraishi, tình hình hiện tại đang ở trạng thái tương đối giảm sự hiện diện toàn cầu.
JCBA đã báo cáo rằng kể từ IEO đầu tiên trong nước của công ty Hashpalette vào năm 2021, đã có 11 IEO được thực hiện đến năm 2024, đáp ứng nhu cầu huy động vốn đa dạng của các doanh nghiệp. Một mô hình huy động vốn mới thông qua việc hình thành nền kinh tế token đang dần được thiết lập.
Về thực trạng của các nhà đầu tư, JCBA đã giải thích rằng có 70% là tầng lớp trung lưu với thu nhập hàng năm dưới 7 triệu yên, và ý định giữ dài hạn đạt trên 86%. So với dự đoán ban đầu chủ yếu là ở độ tuổi 30 và 40, nhóm nhà đầu tư đã mở rộng ra tất cả các độ tuổi, bao gồm cả những người ở độ tuổi 20 và trên 50.
Sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức cũng trở nên rõ ràng. Tại Mỹ, ngày càng nhiều doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin như một tài sản chuẩn bị. Ở cấp chính phủ, một số tiểu bang của Mỹ cũng đang có xu hướng nắm giữ Bitcoin như một tài sản chuẩn bị của tiểu bang.
Tại bang Texas, thực tế đang bắt đầu mua Bitcoin một cách thử nghiệm từ ngân sách bang. Thị trường ETF giao ngay của Hoa Kỳ đã vượt quá 100 tỷ đô la, trong đó 40% được nắm giữ bởi các nhà đầu tư tổ chức.
Hệ thống giám sát và định hướng xem xét quy định của tổ chức tự quản.
Chủ tịch Oda của Hiệp hội Giao dịch Tài sản Tiền điện tử Nhật Bản (JVCEA) đã báo cáo về thành tích hoạt động của tổ chức tự quản được công nhận. Tổ chức đã thực hiện kiểm toán cho hơn 10 công ty hội viên mỗi năm, đặc biệt tập trung giám sát vào 3 lĩnh vực dưới đây.
Ngoài ra, trong việc xử lý tài sản tiền điện tử mới, một hệ thống đã được xây dựng, trong đó có việc xác minh trước của JVCEA bên cạnh việc xem xét của các thành viên. Đối với các dự án IEO, chúng tôi thực hiện việc đánh giá tính hợp pháp, khả năng thực hiện, và tính hợp lý của giá bán.
Văn phòng đã đề xuất chính sách phân loại tài sản tiền điện tử thành 2 loại sau đây.
Loại 1 (Huy động vốn - Hoạt động kinh doanh) Được phát hành như một phương tiện huy động vốn, đang xem xét nghĩa vụ công bố thông tin trực tiếp đối với nhà phát hành. Cần thiết phải giải quyết tính không đối xứng thông tin về mục đích và nội dung sử dụng vốn huy động.
Loại 2 (Tài sản tiền điện tử khác) Tiếp tục quy định thông qua các nhà giao dịch đối với các tài sản lưu thông hiện có như Bitcoin. Có nhiều thứ không thể nhận thức được từ nhà phát hành cụ thể, và chính sách là sẽ đáp ứng thông qua nghĩa vụ cung cấp thông tin cho các nhà giao dịch.
Ý kiến từ ủy viên
Ủy viên Matsui (Đại học Tokyo) đã ủng hộ việc cải cách hệ thống, cho rằng "việc không thực hiện các biện pháp cần thiết theo quy định sẽ gây ra nhiều bất lợi hơn". Ủy viên Itou (luật sư) cũng cho biết "luật quy định quan trọng là mục đích và phương tiện phải phù hợp", bày tỏ sự đồng tình với việc quy định theo luật chứng khoán tài chính dựa trên thực trạng đầu tư đang gia tăng.
Ủy viên Ariyoshi (luật sư) đồng tình với định hướng của tài liệu thảo luận, trong khi chỉ ra rằng "thiết kế hệ thống cụ thể là một vấn đề rất khó khăn với nhiều điểm phức tạp".
Ủy viên Matsuo Shinichiro (Đại học Georgetown) đã nhấn mạnh tầm quan trọng của 4 điểm trong thiết kế quy định: "tính bền vững (chế độ kéo dài 100 năm), an ninh, phản ứng đổi mới (đối phó với tình huống mà đối tượng điều chỉnh không thể xác định), và góc nhìn quốc tế."
Một quan điểm thận trọng cũng đã được đưa ra. Ủy viên Nagasawa (Foster Forum) bày tỏ lo ngại về tình hình hiện tại khi đầu tư vào tài sản tiền điện tử của giới trẻ và những nhóm có thu nhập thấp đang gia tăng. Ông chỉ ra rằng "cần thiết phải có quy định thích hợp, xem xét ảnh hưởng đến các hộ gia đình thông thường, những người nên ưu tiên việc hình thành tài sản ổn định." Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc giới hạn cho những nhà đầu tư có thể hiểu đủ về rủi ro đầu tư.
Ông Iwashita (Đại họcKyoto) đã chỉ ra những vấn đề từ góc độ kỹ thuật. Trong sự kiện Coincheck năm 2018, ông đã nêu ví dụ về việc "580 tỷ Yên NEM đã bị đánh cắp, mặc dù có thể theo dõi trên blockchain nhưng việc xử lý lại rất khó khăn", giải thích rằng có những vấn đề cấu trúc về mặt bảo mật. Ông đã bày tỏ quan điểm rằng "cần có cách tiếp cận quy định khác biệt so với hệ thống tài chính truyền thống, dựa trên các rủi ro đặc thù của tài sản tiền điện tử."
Các vấn đề chính và định hướng trong tương lai
Văn phòng đã đề xuất các vấn đề chính cần xem xét như sau.
Đối phó với sự không rõ ràng trong nội dung của tài liệu trắng, vấn đề sai lệch với mã thực tế 2. Biện pháp đối phó với nhà cung cấp không đăng ký
Sự gia tăng các cuộc lừa đảo (hơn 300 khiếu nại mỗi tháng), tăng cường ứng phó bao gồm cả các nhà cung cấp nước ngoài. 3. Quy định về tư vấn đầu tư và hội thảo
Đối phó với các vụ nghi ngờ lừa đảo tiền tệ trong các salon trực tuyến. 4. Đảm bảo tính công bằng trong giao dịch
Xem xét việc đưa ra quy định về giao dịch nội gián (dựa trên khuyến nghị của IOSCO, xu hướng lập pháp ở Châu Âu và Hàn Quốc)
Trong luật thanh toán hiện hành và luật chứng khoán, có sự khác biệt về quy định như sau.
Theo luật chứng khoán, có thể bị kiểm tra bởi Ủy ban Giám sát Giao dịch Chứng khoán, và cũng có thể có lệnh cấm khẩn cấp từ tòa án.
Luật chứng khoán cho phép cấu trúc linh hoạt các quy định tùy theo nội dung công việc và thuộc tính khách hàng.
Trong cuộc bình luận công khai được thực hiện vào tháng 4, có 40 ý kiến được gửi đến, và nhìn chung, đã nhận được sự đồng thuận về nhận thức hiện tại cũng như sự cần thiết của việc cải thiện môi trường. Có nhiều ý kiến đồng ý về việc định vị tài sản tiền điện tử như một khoản đầu tư thay thế.
Một mặt, có những yêu cầu như "mong muốn có tiêu chí rõ ràng để phân loại tài sản tiền điện tử" và "mong muốn phù hợp với tiêu chuẩn toàn cầu" về cách phân loại tài sản tiền điện tử. Ngoài ra, cũng có những đề xuất cụ thể như "nên bắt đầu xem xét về NFT sớm" và "thiết kế hệ thống linh hoạt cho các cuộc gọi vốn riêng tư chuyên nghiệp hoặc quy mô nhỏ".
Chính phủ đã quyết định trong "Kế hoạch thực hiện thiết kế lớn cho chủ nghĩa tư bản mới 2025 phiên bản sửa đổi" rằng tài sản tiền điện tử sẽ được xác định là "sản phẩm tài chính phục vụ việc hình thành tài sản của người dân", và có kế hoạch trình dự thảo luật về việc thiết lập hệ thống bảo vệ nhà đầu tư lên Quốc hội sớm. Cũng có đề cập đến việc xem xét lại chính sách thuế, bao gồm cả việc áp dụng thuế tách biệt.
Nhóm làm việc dự kiến sẽ tiếp tục xem xét chi tiết về việc xây dựng các tiêu chí phân loại cụ thể, nội dung nghĩa vụ công bố thông tin, và phương pháp áp dụng quy định về giao dịch nội gián trong tương lai. Đặc biệt, việc thiết kế quy định hiệu quả dựa trên các đặc tính kỹ thuật của tài sản tiền điện tử sẽ là một thách thức.