Nghiên cứu sâu về Spark Protocol: nền tảng phân bổ vốn on-chain của hệ sinh thái Sky

Một, Tóm tắt dự án

1. Thông tin cơ bản

Spark Protocol là một giao thức tài chính phi tập trung tập trung vào lợi suất và tính thanh khoản của stablecoin. Được Sky( sinh ra từ hệ sinh thái MakerDAO), phát triển bởi đội ngũ Phoenix Labs. Tầm nhìn là xây dựng một động cơ lợi suất có thể mở rộng, đa tài sản và chuỗi, triển khai thông minh hàng tỷ đô la dự trữ stablecoin của hệ sinh thái Sky vào DeFi, CeFi và tài sản thực(RWA), cung cấp lợi suất ổn định cho người dùng. Đã được triển khai trên nhiều mạng như Ethereum, Arbitrum, Base, với tính thanh khoản stablecoin quản lý đạt hàng tỷ đô la.

2. Lịch sử phát triển

• Tháng 5 năm 2023: Ra mắt trên mạng chính Ethereum, sử dụng D3M của Sky để cung cấp thị trường cho vay ban đầu cho DAI
• Cuối năm 2024: Chuyển đổi chiến lược, phát triển lớp thanh khoản Spark (SLL), phân bổ vốn vào tài sản có lợi suất cao như RWA.
• Quý 1 năm 2025: Mở rộng đa chuỗi, mở rộng sang Layer2 và các chuỗi công khai khác
• Tháng 6 năm 2025: TVL vượt 8,5 tỷ USD
• Ngày 17 tháng 6 năm 2025: Token SPK chính thức ra mắt

3. Vị trí chiến lược

Là "ngân hàng thương mại" của hệ sinh thái Sky, chịu trách nhiệm phân phối USDS một cách hiệu quả cho người vay, cung cấp lợi suất cạnh tranh cho người gửi. Các sản phẩm cốt lõi bao gồm:

• SparkLend: Thị trường tiền tệ, hỗ trợ nhiều loại tài sản cho vay và gửi.
• Spark Savings (sUSDS): Giải pháp tiết kiệm tự động nhận lãi suất Sky (SSR).
• Lớp thanh khoản Spark (SLL): Triển khai vốn nhàn rỗi vào nhiều chuỗi, nhiều giao thức để đạt được lợi nhuận tối đa

4. Đội ngũ cốt lõi

Phoenix Labs là đội ngũ phát triển cốt lõi được thành lập nội bộ tại MakerDAO, các thành viên bao gồm:

• Lucas Manuel: Cựu Giám đốc Kỹ thuật của Maple Finance, phụ trách thiết kế kiến trúc đa chuỗi
• Nadia: Chuyên gia chiến lược tăng trưởng DeFi, phụ trách thiết kế sản phẩm và mở rộng thị trường
• Kris Kaczor: Đồng sáng lập L2Beat, lãnh đạo việc triển khai đa chuỗi.

Hai, mô hình kinh doanh

1. Cơ chế vận hành cốt lõi

• Nợ chi phí thấp: Nhận độ sâu thanh khoản ban đầu mạnh mẽ từ Sky thông qua D3M
• Mô hình lãi suất đổi mới: được thiết lập "lãi suất minh bạch" bởi quản trị cộng đồng
• Nguồn thu nhập đa dạng: Chênh lệch lãi suất vay truyền thống, đầu tư RWA, chiến lược xuyên giao thức, vay mượn tổ chức, v.v.

2. Mô hình kinh doanh khép kín

Hình thành "chu trình tích cực - Nợ chi phí thấp - Phân bổ tài sản hiệu quả - Lãi suất gửi cao - Thu hút nhiều thanh khoản hơn"

3. Xây dựng sinh thái

• Động cơ thanh khoản USDS
• Bộ tạo lợi nhuận SSR
• Căn cứ mở rộng đa chuỗi
• Kết nối sinh thái mở
• Khuyến khích người dùng và liên kết cộng đồng

4. Mô hình kinh tế của token SPK

Tổng cung 10 tỷ, phân bổ như sau:

• 65% Sky Farming:10 năm phát hành tuyến tính
• 23% quỹ hệ sinh thái
• 12% Đội ngũ và những người đóng góp cốt lõi: 4 năm thời gian cấp quyền

Ba, Triển vọng dự án

1. Phân tích ngành

• Thị trường cho vay phi tập trung đang ở điểm uốn tăng trưởng cấu trúc
• Tổ chức áp dụng, lợi thế lãi suất, nhu cầu đa chuỗi và các yếu tố khác thúc đẩy tăng trưởng
• Đối mặt với thách thức từ quy định, áp lực doanh thu, rủi ro an ninh, v.v.

2. Cạnh tranh

• So với các ông lớn truyền thống như Aave, có khả năng phân bổ vốn đa chuỗi hiệu quả hơn.
• So với Morpho và các công ty mới nổi khác, có dự trữ thanh khoản sâu hơn.
• Tại lĩnh vực RWA, thiết lập lợi thế phân bổ trái phiếu chính phủ thông qua hợp tác với các tổ chức tuân thủ.

3. Kế hoạch phát triển

• Năm 2025: Mở rộng chuỗi chéo và tăng cường lợi nhuận
• Năm 2026: Quản trị phi tập trung và mở rộng hệ sinh thái
• Năm 2027 trở đi: Ứng dụng quy mô lớn trong thế giới thực, mục tiêu quản lý 500 tỷ đô la tài sản

Bốn, Tóm tắt

1. Kết luận chính

Spark Protocol đại diện cho sự tiến hóa của cơ sở hạ tầng DeFi 3.0, sự đổi mới cốt lõi nằm ở việc phân bổ vốn xuyên chuỗi dựa trên thuật toán. Tính thanh khoản và kênh RWA dựa trên hệ sinh thái Sky là lợi thế lớn nhất.

2. Đánh giá và đề xuất đầu tư

• Ngắn hạn ( 0-6 tháng ): Trung tính hơi thận trọng, chú ý đến việc vượt qua ngưỡng kháng cự $0.05
• Trung hạn(1-3 năm): Tích cực phân bổ, chú ý đến sự tăng trưởng TVL và tỷ lệ phân bổ RWA

3. Triển vọng

Spark Protocol đang chiếm ưu thế trong ba lĩnh vực RWA, quản lý thanh khoản đa chuỗi và kinh tế token bền vững, có khả năng trở thành dự án DeFi blue-chip thế hệ tiếp theo, đáng để theo dõi liên tục.