Báo cáo nghiên cứu vĩ mô thị trường tiền điện tử: Thị trường tăng chọn lọc đang hình thành
Một, điểm xoay chuyển vĩ mô đã đến: môi trường quản lý đang ấm lên
Bắt đầu quý III năm 2025, môi trường vĩ mô đã lặng lẽ thay đổi. Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ kết thúc chu kỳ tăng lãi suất, chính sách tài khóa trở lại con đường kích thích, và việc tăng tốc xây dựng "khung tiếp nhận" về quản lý mã hóa trên toàn cầu, thị trường tiền điện tử đang ở ngưỡng của một sự đánh giá lại cấu trúc.
Về chính sách tiền tệ, môi trường thanh khoản vĩ mô của Mỹ đang bước vào cửa sổ chuyển hướng quan trọng. Thị trường đã đạt được đồng thuận về việc giảm lãi suất trong năm 2025, dự đoán lãi suất thực tế của Mỹ sẽ dần trượt xuống từ mức cao. Điều này mở ra kênh tăng giá cho tài sản rủi ro, đặc biệt là cho định giá của tài sản số.
Về chính sách tài khóa, việc mở rộng tài khóa đại diện bởi "Đạo luật Mỹ vĩ đại 1" đang mang lại hiệu ứng giải phóng vốn chưa từng có. Điều này không chỉ tái cấu trúc cơ cấu lưu thông nội địa của đô la mà còn gián tiếp củng cố nhu cầu biên đối với tài sản số.
Về mặt quản lý, thái độ của SEC đối với thị trường tiền điện tử đã có sự thay đổi chất. Việc phê duyệt ETF staking ETH đánh dấu lần đầu tiên các cơ quan quản lý của Mỹ công nhận rằng các tài sản kỹ thuật số có cấu trúc mang lại lợi nhuận có thể tham gia vào hệ thống tài chính truyền thống. SEC đang tiến hành xây dựng tiêu chuẩn thống nhất để đơn giản hóa quy trình phê duyệt ETF token, với ý định xây dựng một kênh sản phẩm tài chính tuân thủ có thể sao chép và sản xuất hàng loạt. Đây là sự chuyển biến bản chất trong logic quản lý từ "tường lửa" sang "kỹ thuật ống dẫn".
Ngoài ra, khẩu vị rủi ro của thị trường tài chính truyền thống đã xuất hiện dấu hiệu phục hồi. Chỉ số S&P 500 lập đỉnh lịch sử mới, cổ phiếu công nghệ và tài sản mới nổi đồng loạt phục hồi, thị trường IPO ấm lên, phát đi tín hiệu rằng vốn rủi ro đang quay trở lại.
Dưới sự thúc đẩy của chính sách và thị trường, sự hình thành của một đợt thị trường tăng mới không phải chỉ do cảm xúc, mà là một quá trình định giá lại dưới sự thúc đẩy của các制度. Mùa xuân của thị trường tiền điện tử đang trở lại theo một cách nhẹ nhàng hơn nhưng mạnh mẽ hơn.
Hai, chuyển nhượng cấu trúc: các tổ chức dẫn dắt vòng tăng giá tiếp theo
Cấu trúc thay đổi đáng chú ý nhất trong thị trường tiền điện tử hiện tại là chip đang chuyển từ tay các nhà đầu tư nhỏ lẻ và nguồn vốn ngắn hạn sang các nhà đầu tư dài hạn, kho bạc doanh nghiệp và các tổ chức tài chính. Sau hai năm thanh lý và tái cấu trúc, các tổ chức và doanh nghiệp có mục đích phân bổ đang trở thành lực lượng quyết định thúc đẩy vòng tăng giá tiếp theo.
Bitcoin đang gia tăng nhanh chóng việc "khóa" dòng tiền lưu thông. Số lượng Bitcoin mà các công ty niêm yết đã mua vào đã vượt quá quy mô mua ròng của ETF. Các doanh nghiệp coi Bitcoin là "sản phẩm thay thế tiền mặt chiến lược", chứ không phải là công cụ phân bổ ngắn hạn.
Cơ sở hạ tầng tài chính đang dọn đường cho dòng vốn từ các tổ chức. Việc phê duyệt ETF staking ETH có nghĩa là các tổ chức bắt đầu đưa "tài sản sinh lợi trên chuỗi" vào danh mục đầu tư truyền thống. Sự kỳ vọng về việc phê duyệt ETF Solana càng mở rộng không gian tưởng tượng. Các quỹ mã hóa lớn đang lần lượt nộp đơn chuyển đổi thành ETF, "rào cản" giữa cơ chế quản lý quỹ truyền thống và cơ chế quản lý tài sản blockchain đang được phá vỡ.
Các doanh nghiệp tham gia trực tiếp vào thị trường tài chính trên chuỗi, phá vỡ cấu trúc phân cách giữa "đầu tư phi tập trung" truyền thống và thế giới trên chuỗi. Hiệu ứng thị trường do hành động này mang lại là tính dài hạn, không chỉ ổn định tâm lý thị trường mà còn nâng cao khả năng định giá của các giao thức cơ sở.
Các tổ chức tài chính truyền thống đang tích cực triển khai các sản phẩm phái sinh và thanh khoản trên chuỗi. Giao dịch hợp đồng tương lai mã hóa trên CME diễn ra sôi động, cho thấy các tổ chức giao dịch truyền thống đã đưa tài sản mã hóa vào mô hình chiến lược.
Từ góc độ chuyển nhượng cấu trúc, sự sụt giảm hoạt động của nhà đầu tư nhỏ lẻ và các nhà đầu tư ngắn hạn cũng đã củng cố xu hướng trên. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy thị trường đang ở trong "giai đoạn lắng đọng chuyển nhượng". Tài sản không còn nằm trong tay nhà đầu tư nhỏ lẻ, các tổ chức đang lặng lẽ "xây dựng kho chứa".
Khả năng "sản phẩm hóa" của các tổ chức tài chính cũng đang nhanh chóng được hiện thực hóa. Từ các ngân hàng truyền thống đến các nền tảng tài chính bán lẻ mới nổi, tất cả đều đang mở rộng khả năng giao dịch, thế chấp, cho vay và thanh toán của tài sản mã hóa. Điều này giúp tài sản mã hóa thực sự đạt được "tính khả dụng trong hệ thống tiền pháp định", đồng thời cung cấp cho nó những thuộc tính tài chính phong phú hơn.
Về bản chất, vòng chuyển nhượng cấu trúc này là sự phát triển sâu sắc của việc "thương mại hóa" tài sản mã hóa, là sự tái cấu trúc hoàn toàn của logic phát hiện giá trị. Một thị trường tăng thực sự, có hệ thống và có cấu trúc đang được hình thành, nó sẽ vững chắc hơn, bền lâu hơn và cũng triệt để hơn.
Ba, kỷ nguyên mới của mùa altcoin: thị trường tăng chọn lọc
Giai đoạn "mùa đông altcoin" hiện tại đang bước vào một giai đoạn hoàn toàn mới: tình hình tăng giá đồng loạt không còn, thay vào đó là "thị trường tăng chọn lọc" được thúc đẩy bởi các câu chuyện như ETF, lợi nhuận thực tế, và việc áp dụng của các tổ chức. Đây là biểu hiện của sự trưởng thành của thị trường tiền điện tử, và cũng là kết quả tất yếu của cơ chế sàng lọc vốn sau khi thị trường trở lại hợp lý.
Các đồng tiền thay thế chính đã hoàn thành một vòng tích lũy mới. Cặp ETH/BTC lần đầu tiên chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ, các địa chỉ cá voi đã mua vào hàng triệu ETH, giao dịch lớn trên chuỗi diễn ra thường xuyên, cho thấy các quỹ chính đã bắt đầu định giá lại tài sản cấp một. Cảm xúc của nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn ở mức thấp, tạo ra môi trường "can thiệp thấp" lý tưởng cho vòng thị trường tiếp theo.
Đơn xin ETF đã trở thành điểm neo cho cấu trúc chủ đề trong vòng mới. Đặc biệt là ETF giao ngay của Solana, đã được coi là "sự kiện đồng thuận thị trường" tiếp theo. Hiệu suất tài sản sẽ xoay quanh "liệu có tiềm năng ETF, liệu có khả năng phân phối lợi nhuận thực sự, liệu có thể thu hút sự phân bổ của các tổ chức" và không còn là một đợt sóng thị trường kéo tất cả các mã thông báo tăng vọt.
Logic DeFi đã có sự thay đổi cơ bản. Người dùng từ "DeFi kiểu airdrop điểm" chuyển sang "DeFi kiểu dòng tiền", doanh thu của giao thức, chiến lược lợi suất stablecoin, cơ chế tái staking trở thành các chỉ số cốt lõi để đánh giá giá trị tài sản. Nhà cung cấp thanh khoản ngày càng chú trọng đến độ minh bạch của chiến lược, tính bền vững của lợi suất và cấu trúc rủi ro tiềm ẩn.
Việc lựa chọn vốn trở nên "thực dụng" hơn. Các chiến lược stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản thế giới thực (RWA) được các tổ chức ưa chuộng. Tích hợp thanh khoản đa chuỗi và trải nghiệm người dùng liền mạch trở thành những yếu tố quyết định hướng đi của vốn. Cơ sở hạ tầng và các giao thức có thể kết hợp xây dựng xung quanh chuỗi công cộng trở thành cốt lõi định giá mới.
Meme coin tuy vẫn có sức hút, nhưng thời đại "toàn员 kéo giá" đã qua. Thay vào đó là sự nổi lên của chiến lược "giao dịch luân chuyển trên nền tảng". Vốn càng có xu hướng phân bổ vào những dự án có thể cung cấp lợi nhuận bền vững, sở hữu người dùng thực và có sự hỗ trợ từ câu chuyện mạnh mẽ.
Đặc điểm cốt lõi của mùa mùa xuân giả này là "tài sản nào có khả năng được đưa vào logic tài chính truyền thống". Thị trường tiền điện tử đang đón nhận một chu kỳ tái định giá giá trị sâu sắc. Thị trường tăng chọn lọc, không phải là sự suy yếu của thị trường tăng, mà là sự nâng cấp của thị trường tăng.
Bốn, Khung đầu tư Q3: Cấu hình cốt lõi và động lực sự kiện
Cấu trúc thị trường trong quý 3 năm 2025 là một cuộc tái cấu trúc tài sản toàn diện. Các nhà đầu tư phải tìm kiếm điểm cân bằng giữa "ổn định cấu hình cốt lõi" và "bùng nổ cục bộ do sự kiện".
Bitcoin vẫn là lựa chọn chính cho vị trí cốt lõi. Trong bối cảnh dòng vốn vào ETF, doanh nghiệp gia tăng dự trữ và chính sách của Cục Dự trữ Liên bang phát đi tín hiệu ôn hòa, BTC thể hiện sức kháng cự rất mạnh và hiệu ứng hút vốn. Mua vào từ doanh nghiệp trở thành biến số lớn nhất của thị trường, và đặc điểm "hút vốn cấu trúc" của ETF đã thay đổi quỹ đạo giá truyền thống của chu kỳ giảm một nửa.
Solana là một trong những tài sản có sức bùng nổ chủ đề mạnh nhất trong quý 3. Nhiều tổ chức hàng đầu đã nộp đơn xin ETF SOL giao ngay, và cửa sổ phê duyệt dự kiến sẽ kết thúc vào khoảng tháng 9. Khi cơ chế staking có khả năng được đưa vào cấu trúc ETF, thuộc tính "tài sản cổ tức gần đúng" của nó đang thu hút một lượng lớn vốn để đầu tư. SOL đã có tính giá trị cực cao và độ đàn hồi Beta mạnh mẽ, sẽ trở thành lựa chọn chiến lược "tăng giá bổ sung" hoặc thậm chí "dẫn đầu".
Danh mục DeFi vẫn xứng đáng được tiếp tục tái cấu trúc. Nên tập trung vào các giao thức có dòng tiền ổn định, khả năng phân phối lợi nhuận thực sự và cơ chế quản trị trưởng thành. Các dự án có thể cấu hình như SYRUP, LQTY, EUL, FLUID, v.v., áp dụng cách cấu hình tỷ lệ bằng nhau, nhằm nắm bắt lợi nhuận tương đối của các dự án riêng lẻ và thực hiện tái phân bổ lợi nhuận. Nên xem xét với tư duy cấu hình trung hạn, tránh việc mua đỉnh bán đáy.
Tài sản Meme nên được kiểm soát chặt chẽ tỷ lệ mở, giới hạn trong 5% tổng giá trị tài sản ròng, sử dụng tư duy quyền chọn để quản lý vị trí. Thiết lập cơ chế cắt lỗ rõ ràng, quy tắc chốt lời và giới hạn vị trí. Đối với các hợp đồng tài sản được các sàn giao dịch chính thức phát hành, nên thiết lập khung chiến lược "vào nhanh ra nhanh".
Một yếu tố quan trọng khác trong quý ba là thời điểm bố trí dựa trên sự kiện. Thị trường đang trong giai đoạn chuyển tiếp từ "khoảng trống thông tin" sang "phát hành sự kiện dày đặc". Cùng với việc gần đến thời điểm xem xét ETF của Solana, dự kiến sẽ có một đợt giao dịch "chính sách + vốn cộng hưởng" từ giữa tháng 8 đến đầu tháng 9. Nên dự đoán trước và dần dần tích lũy để tránh bẫy mua cao.
Cần chú ý đến động lực gia tăng của chủ đề thay thế cấu trúc. Chẳng hạn, việc Robinhood xây dựng L2 và thúc đẩy giao dịch cổ phiếu mã hóa có thể thắp sáng một câu chuyện mới về sự tích hợp giữa "chuỗi sàn giao dịch" và RWA. Các dự án "điểm bùng nổ" trong các lĩnh vực biên cũng có thể được coi là một phần của chiến lược biến động cao, nhưng cần phải kiểm soát vị thế và tuân thủ quản lý rủi ro.
Tổng thể, chiến lược đầu tư trong Q3 năm 2025 phải chuyển sang chiến lược hỗn hợp "lấy cốt lõi làm neo, lấy sự kiện làm cánh". Bitcoin là neo, SOL là biểu ngữ, DeFi là cấu trúc, Meme là bổ sung, sự kiện là bộ tăng tốc------mỗi phần phải tương ứng với tỷ trọng vị thế khác nhau và nhịp giao dịch.
Năm, Kết luận: Cuộc di chuyển tài sản tiếp theo đã trên đường
Một thị trường tăng được dẫn dắt bởi các tổ chức, được thúc đẩy bởi sự tuân thủ và được hỗ trợ bởi lợi nhuận thực đang dần hình thành. Bitcoin đang dần trở thành một thành phần dự trữ mới trong bảng cân đối kế toán của các doanh nghiệp toàn cầu, trở thành công cụ phòng ngừa lạm phát cấp quốc gia. Lực lượng có ảnh hưởng lớn nhất đến giá Bitcoin trong tương lai chính là hồ sơ mua vào của các tổ chức, là quyết định phân bổ của các quỹ hưu trí và quỹ tài sản quốc gia, là việc định giá lại hệ thống tài sản rủi ro dựa trên kỳ vọng chính sách vĩ mô.
Cơ sở hạ tầng và tài sản đại diện cho mô hình tài chính thế hệ tiếp theo đang hoàn thành quá trình tiến hóa từ "bong bóng kể chuyện" đến "tiếp quản hệ thống". Tài sản mã hóa đang chuyển từ "thí nghiệm vốn không có chính phủ" thành "tài sản thể chế có thể dự đoán".
Mùa gian lận không phải đã trở lại, mà đã thay đổi. Vòng thị trường tiếp theo sẽ càng sâu hơn gắn bó với ba mốc chính: lợi nhuận thực, tăng trưởng người dùng và tiếp cận thể chế. Những giao thức có thể cung cấp cho các tổ chức kỳ vọng lợi nhuận ổn định, những tài sản có thể thu hút vốn ổn định thông qua kênh ETF, những dự án DeFi thực sự có khả năng ánh xạ RWA và có thể kết nối với khối lượng thực tế, sẽ trở thành "cổ phiếu tốt" trong chu kỳ mới.
Đây là một lần tinh hoa hóa của "sàn giao dịch", một thị trường tăng chọn lọc loại bỏ 99% tài sản giả. Những thách thức và cơ hội mà nhà đầu tư bình thường phải đối mặt song song tồn tại. Khi thị trường hỏi "điểm bùng nổ tiếp theo ở đâu", bạn cần hỏi: "Tôi có đứng trên cấu trúc đúng không?" Chính việc tái cấu trúc vị trí, chứ không phải sự tình cờ của trò chơi tấn công, mới quyết định liệu có thể thu lợi từ sóng chính hay không.
Quý 3 năm 2025 sẽ là sự khởi đầu của cuộc di chuyển tài sản này. Vòng thị trường tăng tiếp theo sẽ không gõ chuông cho ai, nó chỉ thưởng cho những người đã suy nghĩ về thị trường sớm hơn một chút. Bây giờ, đã đến lúc lên kế hoạch nghiêm túc cho cấu trúc vị thế, nguồn thông tin và nhịp độ giao dịch của bạn. Tài sản sẽ không được phân phát ở đỉnh cao, mà sẽ lặng lẽ di chuyển trước bình minh.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
7 thích
Phần thưởng
7
7
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
DaoResearcher
· 9giờ trước
Theo đặc trưng dữ liệu mô hình quản trị, ảnh hưởng của điểm uốn lãi suất đến tokenomics là tích cực trong khoảng tin cậy 95%.
Xem bản gốcTrả lời0
GweiTooHigh
· 08-09 17:10
thị trường tăng thị trường tăng, To da moon đều là đại gia Bán lẻ tiếp tục bẫy
Xem bản gốcTrả lời0
staking_gramps
· 08-09 17:02
Ôi, lại bắt đầu vẽ bánh rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
SolidityStruggler
· 08-09 16:58
Thật sự có thể bước vào thị trường tăng rồi à.
Xem bản gốcTrả lời0
FlatlineTrader
· 08-09 16:58
又是看空的大 vị thế Short来了
Xem bản gốcTrả lời0
APY追逐者
· 08-09 16:53
Chả bò không bò chỉ xem lãi suất giảm hay không giảm
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidatedAgain
· 08-09 16:40
Lại chuẩn bị All in rồi phải không, con nghiện thanh lý chuẩn bị lên đường rồi.
Thị trường tăng chọn lọc đang hình thành, các tổ chức dẫn dắt chu kỳ mới của thị trường tiền điện tử.
Báo cáo nghiên cứu vĩ mô thị trường tiền điện tử: Thị trường tăng chọn lọc đang hình thành
Một, điểm xoay chuyển vĩ mô đã đến: môi trường quản lý đang ấm lên
Bắt đầu quý III năm 2025, môi trường vĩ mô đã lặng lẽ thay đổi. Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ kết thúc chu kỳ tăng lãi suất, chính sách tài khóa trở lại con đường kích thích, và việc tăng tốc xây dựng "khung tiếp nhận" về quản lý mã hóa trên toàn cầu, thị trường tiền điện tử đang ở ngưỡng của một sự đánh giá lại cấu trúc.
Về chính sách tiền tệ, môi trường thanh khoản vĩ mô của Mỹ đang bước vào cửa sổ chuyển hướng quan trọng. Thị trường đã đạt được đồng thuận về việc giảm lãi suất trong năm 2025, dự đoán lãi suất thực tế của Mỹ sẽ dần trượt xuống từ mức cao. Điều này mở ra kênh tăng giá cho tài sản rủi ro, đặc biệt là cho định giá của tài sản số.
Về chính sách tài khóa, việc mở rộng tài khóa đại diện bởi "Đạo luật Mỹ vĩ đại 1" đang mang lại hiệu ứng giải phóng vốn chưa từng có. Điều này không chỉ tái cấu trúc cơ cấu lưu thông nội địa của đô la mà còn gián tiếp củng cố nhu cầu biên đối với tài sản số.
Về mặt quản lý, thái độ của SEC đối với thị trường tiền điện tử đã có sự thay đổi chất. Việc phê duyệt ETF staking ETH đánh dấu lần đầu tiên các cơ quan quản lý của Mỹ công nhận rằng các tài sản kỹ thuật số có cấu trúc mang lại lợi nhuận có thể tham gia vào hệ thống tài chính truyền thống. SEC đang tiến hành xây dựng tiêu chuẩn thống nhất để đơn giản hóa quy trình phê duyệt ETF token, với ý định xây dựng một kênh sản phẩm tài chính tuân thủ có thể sao chép và sản xuất hàng loạt. Đây là sự chuyển biến bản chất trong logic quản lý từ "tường lửa" sang "kỹ thuật ống dẫn".
Ngoài ra, khẩu vị rủi ro của thị trường tài chính truyền thống đã xuất hiện dấu hiệu phục hồi. Chỉ số S&P 500 lập đỉnh lịch sử mới, cổ phiếu công nghệ và tài sản mới nổi đồng loạt phục hồi, thị trường IPO ấm lên, phát đi tín hiệu rằng vốn rủi ro đang quay trở lại.
Dưới sự thúc đẩy của chính sách và thị trường, sự hình thành của một đợt thị trường tăng mới không phải chỉ do cảm xúc, mà là một quá trình định giá lại dưới sự thúc đẩy của các制度. Mùa xuân của thị trường tiền điện tử đang trở lại theo một cách nhẹ nhàng hơn nhưng mạnh mẽ hơn.
Hai, chuyển nhượng cấu trúc: các tổ chức dẫn dắt vòng tăng giá tiếp theo
Cấu trúc thay đổi đáng chú ý nhất trong thị trường tiền điện tử hiện tại là chip đang chuyển từ tay các nhà đầu tư nhỏ lẻ và nguồn vốn ngắn hạn sang các nhà đầu tư dài hạn, kho bạc doanh nghiệp và các tổ chức tài chính. Sau hai năm thanh lý và tái cấu trúc, các tổ chức và doanh nghiệp có mục đích phân bổ đang trở thành lực lượng quyết định thúc đẩy vòng tăng giá tiếp theo.
Bitcoin đang gia tăng nhanh chóng việc "khóa" dòng tiền lưu thông. Số lượng Bitcoin mà các công ty niêm yết đã mua vào đã vượt quá quy mô mua ròng của ETF. Các doanh nghiệp coi Bitcoin là "sản phẩm thay thế tiền mặt chiến lược", chứ không phải là công cụ phân bổ ngắn hạn.
Cơ sở hạ tầng tài chính đang dọn đường cho dòng vốn từ các tổ chức. Việc phê duyệt ETF staking ETH có nghĩa là các tổ chức bắt đầu đưa "tài sản sinh lợi trên chuỗi" vào danh mục đầu tư truyền thống. Sự kỳ vọng về việc phê duyệt ETF Solana càng mở rộng không gian tưởng tượng. Các quỹ mã hóa lớn đang lần lượt nộp đơn chuyển đổi thành ETF, "rào cản" giữa cơ chế quản lý quỹ truyền thống và cơ chế quản lý tài sản blockchain đang được phá vỡ.
Các doanh nghiệp tham gia trực tiếp vào thị trường tài chính trên chuỗi, phá vỡ cấu trúc phân cách giữa "đầu tư phi tập trung" truyền thống và thế giới trên chuỗi. Hiệu ứng thị trường do hành động này mang lại là tính dài hạn, không chỉ ổn định tâm lý thị trường mà còn nâng cao khả năng định giá của các giao thức cơ sở.
Các tổ chức tài chính truyền thống đang tích cực triển khai các sản phẩm phái sinh và thanh khoản trên chuỗi. Giao dịch hợp đồng tương lai mã hóa trên CME diễn ra sôi động, cho thấy các tổ chức giao dịch truyền thống đã đưa tài sản mã hóa vào mô hình chiến lược.
Từ góc độ chuyển nhượng cấu trúc, sự sụt giảm hoạt động của nhà đầu tư nhỏ lẻ và các nhà đầu tư ngắn hạn cũng đã củng cố xu hướng trên. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy thị trường đang ở trong "giai đoạn lắng đọng chuyển nhượng". Tài sản không còn nằm trong tay nhà đầu tư nhỏ lẻ, các tổ chức đang lặng lẽ "xây dựng kho chứa".
Khả năng "sản phẩm hóa" của các tổ chức tài chính cũng đang nhanh chóng được hiện thực hóa. Từ các ngân hàng truyền thống đến các nền tảng tài chính bán lẻ mới nổi, tất cả đều đang mở rộng khả năng giao dịch, thế chấp, cho vay và thanh toán của tài sản mã hóa. Điều này giúp tài sản mã hóa thực sự đạt được "tính khả dụng trong hệ thống tiền pháp định", đồng thời cung cấp cho nó những thuộc tính tài chính phong phú hơn.
Về bản chất, vòng chuyển nhượng cấu trúc này là sự phát triển sâu sắc của việc "thương mại hóa" tài sản mã hóa, là sự tái cấu trúc hoàn toàn của logic phát hiện giá trị. Một thị trường tăng thực sự, có hệ thống và có cấu trúc đang được hình thành, nó sẽ vững chắc hơn, bền lâu hơn và cũng triệt để hơn.
Ba, kỷ nguyên mới của mùa altcoin: thị trường tăng chọn lọc
Giai đoạn "mùa đông altcoin" hiện tại đang bước vào một giai đoạn hoàn toàn mới: tình hình tăng giá đồng loạt không còn, thay vào đó là "thị trường tăng chọn lọc" được thúc đẩy bởi các câu chuyện như ETF, lợi nhuận thực tế, và việc áp dụng của các tổ chức. Đây là biểu hiện của sự trưởng thành của thị trường tiền điện tử, và cũng là kết quả tất yếu của cơ chế sàng lọc vốn sau khi thị trường trở lại hợp lý.
Các đồng tiền thay thế chính đã hoàn thành một vòng tích lũy mới. Cặp ETH/BTC lần đầu tiên chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ, các địa chỉ cá voi đã mua vào hàng triệu ETH, giao dịch lớn trên chuỗi diễn ra thường xuyên, cho thấy các quỹ chính đã bắt đầu định giá lại tài sản cấp một. Cảm xúc của nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn ở mức thấp, tạo ra môi trường "can thiệp thấp" lý tưởng cho vòng thị trường tiếp theo.
Đơn xin ETF đã trở thành điểm neo cho cấu trúc chủ đề trong vòng mới. Đặc biệt là ETF giao ngay của Solana, đã được coi là "sự kiện đồng thuận thị trường" tiếp theo. Hiệu suất tài sản sẽ xoay quanh "liệu có tiềm năng ETF, liệu có khả năng phân phối lợi nhuận thực sự, liệu có thể thu hút sự phân bổ của các tổ chức" và không còn là một đợt sóng thị trường kéo tất cả các mã thông báo tăng vọt.
Logic DeFi đã có sự thay đổi cơ bản. Người dùng từ "DeFi kiểu airdrop điểm" chuyển sang "DeFi kiểu dòng tiền", doanh thu của giao thức, chiến lược lợi suất stablecoin, cơ chế tái staking trở thành các chỉ số cốt lõi để đánh giá giá trị tài sản. Nhà cung cấp thanh khoản ngày càng chú trọng đến độ minh bạch của chiến lược, tính bền vững của lợi suất và cấu trúc rủi ro tiềm ẩn.
Việc lựa chọn vốn trở nên "thực dụng" hơn. Các chiến lược stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản thế giới thực (RWA) được các tổ chức ưa chuộng. Tích hợp thanh khoản đa chuỗi và trải nghiệm người dùng liền mạch trở thành những yếu tố quyết định hướng đi của vốn. Cơ sở hạ tầng và các giao thức có thể kết hợp xây dựng xung quanh chuỗi công cộng trở thành cốt lõi định giá mới.
Meme coin tuy vẫn có sức hút, nhưng thời đại "toàn员 kéo giá" đã qua. Thay vào đó là sự nổi lên của chiến lược "giao dịch luân chuyển trên nền tảng". Vốn càng có xu hướng phân bổ vào những dự án có thể cung cấp lợi nhuận bền vững, sở hữu người dùng thực và có sự hỗ trợ từ câu chuyện mạnh mẽ.
Đặc điểm cốt lõi của mùa mùa xuân giả này là "tài sản nào có khả năng được đưa vào logic tài chính truyền thống". Thị trường tiền điện tử đang đón nhận một chu kỳ tái định giá giá trị sâu sắc. Thị trường tăng chọn lọc, không phải là sự suy yếu của thị trường tăng, mà là sự nâng cấp của thị trường tăng.
Bốn, Khung đầu tư Q3: Cấu hình cốt lõi và động lực sự kiện
Cấu trúc thị trường trong quý 3 năm 2025 là một cuộc tái cấu trúc tài sản toàn diện. Các nhà đầu tư phải tìm kiếm điểm cân bằng giữa "ổn định cấu hình cốt lõi" và "bùng nổ cục bộ do sự kiện".
Bitcoin vẫn là lựa chọn chính cho vị trí cốt lõi. Trong bối cảnh dòng vốn vào ETF, doanh nghiệp gia tăng dự trữ và chính sách của Cục Dự trữ Liên bang phát đi tín hiệu ôn hòa, BTC thể hiện sức kháng cự rất mạnh và hiệu ứng hút vốn. Mua vào từ doanh nghiệp trở thành biến số lớn nhất của thị trường, và đặc điểm "hút vốn cấu trúc" của ETF đã thay đổi quỹ đạo giá truyền thống của chu kỳ giảm một nửa.
Solana là một trong những tài sản có sức bùng nổ chủ đề mạnh nhất trong quý 3. Nhiều tổ chức hàng đầu đã nộp đơn xin ETF SOL giao ngay, và cửa sổ phê duyệt dự kiến sẽ kết thúc vào khoảng tháng 9. Khi cơ chế staking có khả năng được đưa vào cấu trúc ETF, thuộc tính "tài sản cổ tức gần đúng" của nó đang thu hút một lượng lớn vốn để đầu tư. SOL đã có tính giá trị cực cao và độ đàn hồi Beta mạnh mẽ, sẽ trở thành lựa chọn chiến lược "tăng giá bổ sung" hoặc thậm chí "dẫn đầu".
Danh mục DeFi vẫn xứng đáng được tiếp tục tái cấu trúc. Nên tập trung vào các giao thức có dòng tiền ổn định, khả năng phân phối lợi nhuận thực sự và cơ chế quản trị trưởng thành. Các dự án có thể cấu hình như SYRUP, LQTY, EUL, FLUID, v.v., áp dụng cách cấu hình tỷ lệ bằng nhau, nhằm nắm bắt lợi nhuận tương đối của các dự án riêng lẻ và thực hiện tái phân bổ lợi nhuận. Nên xem xét với tư duy cấu hình trung hạn, tránh việc mua đỉnh bán đáy.
Tài sản Meme nên được kiểm soát chặt chẽ tỷ lệ mở, giới hạn trong 5% tổng giá trị tài sản ròng, sử dụng tư duy quyền chọn để quản lý vị trí. Thiết lập cơ chế cắt lỗ rõ ràng, quy tắc chốt lời và giới hạn vị trí. Đối với các hợp đồng tài sản được các sàn giao dịch chính thức phát hành, nên thiết lập khung chiến lược "vào nhanh ra nhanh".
Một yếu tố quan trọng khác trong quý ba là thời điểm bố trí dựa trên sự kiện. Thị trường đang trong giai đoạn chuyển tiếp từ "khoảng trống thông tin" sang "phát hành sự kiện dày đặc". Cùng với việc gần đến thời điểm xem xét ETF của Solana, dự kiến sẽ có một đợt giao dịch "chính sách + vốn cộng hưởng" từ giữa tháng 8 đến đầu tháng 9. Nên dự đoán trước và dần dần tích lũy để tránh bẫy mua cao.
Cần chú ý đến động lực gia tăng của chủ đề thay thế cấu trúc. Chẳng hạn, việc Robinhood xây dựng L2 và thúc đẩy giao dịch cổ phiếu mã hóa có thể thắp sáng một câu chuyện mới về sự tích hợp giữa "chuỗi sàn giao dịch" và RWA. Các dự án "điểm bùng nổ" trong các lĩnh vực biên cũng có thể được coi là một phần của chiến lược biến động cao, nhưng cần phải kiểm soát vị thế và tuân thủ quản lý rủi ro.
Tổng thể, chiến lược đầu tư trong Q3 năm 2025 phải chuyển sang chiến lược hỗn hợp "lấy cốt lõi làm neo, lấy sự kiện làm cánh". Bitcoin là neo, SOL là biểu ngữ, DeFi là cấu trúc, Meme là bổ sung, sự kiện là bộ tăng tốc------mỗi phần phải tương ứng với tỷ trọng vị thế khác nhau và nhịp giao dịch.
Năm, Kết luận: Cuộc di chuyển tài sản tiếp theo đã trên đường
Một thị trường tăng được dẫn dắt bởi các tổ chức, được thúc đẩy bởi sự tuân thủ và được hỗ trợ bởi lợi nhuận thực đang dần hình thành. Bitcoin đang dần trở thành một thành phần dự trữ mới trong bảng cân đối kế toán của các doanh nghiệp toàn cầu, trở thành công cụ phòng ngừa lạm phát cấp quốc gia. Lực lượng có ảnh hưởng lớn nhất đến giá Bitcoin trong tương lai chính là hồ sơ mua vào của các tổ chức, là quyết định phân bổ của các quỹ hưu trí và quỹ tài sản quốc gia, là việc định giá lại hệ thống tài sản rủi ro dựa trên kỳ vọng chính sách vĩ mô.
Cơ sở hạ tầng và tài sản đại diện cho mô hình tài chính thế hệ tiếp theo đang hoàn thành quá trình tiến hóa từ "bong bóng kể chuyện" đến "tiếp quản hệ thống". Tài sản mã hóa đang chuyển từ "thí nghiệm vốn không có chính phủ" thành "tài sản thể chế có thể dự đoán".
Mùa gian lận không phải đã trở lại, mà đã thay đổi. Vòng thị trường tiếp theo sẽ càng sâu hơn gắn bó với ba mốc chính: lợi nhuận thực, tăng trưởng người dùng và tiếp cận thể chế. Những giao thức có thể cung cấp cho các tổ chức kỳ vọng lợi nhuận ổn định, những tài sản có thể thu hút vốn ổn định thông qua kênh ETF, những dự án DeFi thực sự có khả năng ánh xạ RWA và có thể kết nối với khối lượng thực tế, sẽ trở thành "cổ phiếu tốt" trong chu kỳ mới.
Đây là một lần tinh hoa hóa của "sàn giao dịch", một thị trường tăng chọn lọc loại bỏ 99% tài sản giả. Những thách thức và cơ hội mà nhà đầu tư bình thường phải đối mặt song song tồn tại. Khi thị trường hỏi "điểm bùng nổ tiếp theo ở đâu", bạn cần hỏi: "Tôi có đứng trên cấu trúc đúng không?" Chính việc tái cấu trúc vị trí, chứ không phải sự tình cờ của trò chơi tấn công, mới quyết định liệu có thể thu lợi từ sóng chính hay không.
Quý 3 năm 2025 sẽ là sự khởi đầu của cuộc di chuyển tài sản này. Vòng thị trường tăng tiếp theo sẽ không gõ chuông cho ai, nó chỉ thưởng cho những người đã suy nghĩ về thị trường sớm hơn một chút. Bây giờ, đã đến lúc lên kế hoạch nghiêm túc cho cấu trúc vị thế, nguồn thông tin và nhịp độ giao dịch của bạn. Tài sản sẽ không được phân phát ở đỉnh cao, mà sẽ lặng lẽ di chuyển trước bình minh.