Một trong những đặc điểm của công nghệ mới là, ban đầu, nó thường tệ hơn cái mà nó thay thế. Tôi nhớ ngồi trong căn hộ của mình vào cuối những năm 1990 và dành một cuối tuần để chuyển đổi đĩa CD của mình thành MP3 chỉ để gặp sự cố ổ cứng và mất tất cả dữ liệu vào tối Chủ nhật. Tôi đã có một khoảnh khắc "tại sao tôi lại làm điều này" và nhiều người mua sớm cổ phiếu được mã hóa cũng cảm thấy như vậy. Và rồi tôi đã lặp lại quá trình đó vào cuối tuần tiếp theo, vì tôi là một người học chậm.
Nếu nhạc kỹ thuật số bắt đầu và sau đó kết thúc với Napster và Rio PMP-300 của tôi (bởi vì IYKYK) thì chúng ta có thể quên nó đi. Nhưng không phải vậy. Nó đã trở nên tốt hơn và bây giờ đó chỉ là những gì chúng ta làm. Vì vậy, đó là mô hình mà chúng ta sẽ thấy với cổ phiếu được mã hóa.
Cổ phiếu được token hóa ngày nay là một sản phẩm kém hơn rõ rệt so với những gì thị trường truyền thống cung cấp. Tôi đã xem xét các điều khoản và điều kiện của tám dịch vụ khác nhau trên chuỗi cung cấp tài sản token hóa để có được cái nhìn tổng quan về những gì có sẵn. Hầu hết có sẵn ở Liên minh châu Âu, một cái có sẵn toàn cầu ngoại trừ Hoa Kỳ và một cái chỉ có sẵn ở Hoa Kỳ.
Mặc dù tất cả những điều này đều có thể được coi là những nỗ lực tốt, nhưng hầu hết các nền tảng cung cấp những cổ phiếu này đều hạn chế chúng theo nhiều cách mà thật rườm rà và cho thấy cơ sở hạ tầng bên dưới vẫn chưa thực sự mang tính chất crypto-native. Các hạn chế hiện có chủ yếu dường như là kết quả của những nỗ lực nhằm tuân thủ các quy định chưa được định nghĩa đầy đủ hoặc những thiếu sót trong các thị trường cơ sở ( chẳng hạn như thiếu giờ giao dịch vào cuối tuần ).
Đọc thêm: Paul Brody — Ethereum đã chiến thắng
Đối với hầu hết các nền tảng, giao dịch có sẵn 24 giờ một ngày, nhưng chỉ năm ngày một tuần. Nhiều token có hạn chế địa lý và có các hạn chế về "biết khách hàng của bạn" (KYC)/ủy quyền đối với các giao dịch chuyển nhượng. Những đợt chào bán token này hiếm khi có quyền biểu quyết, một số không cho phép cổ tức, và hầu hết không cho phép token được sử dụng trong bất kỳ dịch vụ tài chính phi tập trung (DeFi) nào.
Giao dịch cổ phiếu trên chuỗi ngày nay còn sơ khai và nếu chỉ dừng lại ở đây, nó sẽ là một thị trường nhỏ bé bị hạn chế cho một số lượng khách hàng nhất định không có quyền truy cập vào các thị trường cổ phiếu lớn. Tuy nhiên, một cách chậm nhưng chắc chắn, tôi nghĩ chúng ta sẽ vượt qua nhiều hạn chế này.
Giới hạn vượt qua
Lấy KYC làm ví dụ. Mặc dù các quy định về KYC có khả năng không biến mất, khi chúng trở nên tiêu chuẩn hóa, thay vì bị giới hạn trong việc giao dịch với một nhóm nhỏ người sử dụng cùng một nhà cung cấp và đối tác thực hiện cùng một quy trình KYC, tất cả các hồ bơi thanh khoản nhỏ sẽ trở nên tương tác với nhau, hiệu quả trở thành một hồ bơi thanh khoản lớn hơn. Và với thanh khoản sâu hơn sẽ có các nhà tạo lập thị trường sẵn sàng hỗ trợ giao dịch 24x7 mà không có bất kỳ hình phạt giá nào. Sự trưởng thành của quy định sẽ có khả năng cho phép quyền biểu quyết, cổ tức và tự động hóa việc khấu trừ thuế nữa.
Câu chuyện tiếp tụcTất cả những bước này, theo thời gian, sẽ làm cho việc giao dịch cổ phiếu token hóa trở nên tương đương với giao dịch cổ phiếu truyền thống. Nếu chúng ta trở lại với phép ẩn dụ về âm nhạc thì cũng được, nhưng không phải là lý do thuyết phục để chuyển đổi. Nó sẽ thu hút những người có quyền truy cập hạn chế vào cổ phiếu ngày nay, nhưng nếu bạn có tài sản trên chuỗi và KYC đã được xác minh, có khả năng cao là bạn đã có thể có tài khoản ngân hàng và tài khoản môi giới. Điều này có nghĩa là sự tương đương với các dịch vụ hiện có sẽ không đủ thuyết phục.
Chúng ta có thể thấy rõ hướng đi của các sản phẩm trên chuỗi, và nó không chỉ dừng lại ở sự ngang bằng. Thông báo gần đây của Robinhood về một mạng Layer-2 trên Ethereum bao gồm lời hứa về quyền truy cập mã thông báo vào các công ty tư nhân như SpaceX và OpenAI. Ngoài ra, khả năng kết nối tài sản trên chuỗi vào các dịch vụ DeFi và sử dụng chúng làm tài sản thế chấp hoặc cho vay để nhận thêm lợi nhuận sẽ thu hút nhiều người dùng vào thị trường.
Cuối cùng, tôi nghĩ rằng có tiềm năng thực sự để biến đổi quản trị doanh nghiệp. Mặc dù đã có hàng trăm năm kinh nghiệm, nhưng quản trị của cổ đông còn nhiều điều cần cải thiện. Nhiều chủ sở hữu không thực hiện bất kỳ quyền lợi nào của họ. Thật không có gì ngạc nhiên khi chúng ta hầu như không thể theo kịp chính trị thực tế. Nhưng, với hợp đồng thông minh, khả năng ủy quyền quyền biểu quyết của bạn cho những chuyên gia mà bạn tin tưởng mở ra một thế giới mới của quản trị thông tin.
Sự chấp nhận sớm thường được thúc đẩy bởi những người dùng có nhu cầu độc đáo và khả năng chấp nhận rủi ro. Đây là một ví dụ hoàn hảo về toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử, bao gồm những người dùng đã tích lũy tài sản bên ngoài toàn bộ hệ thống tài chính truyền thống.
Nhưng, theo thời gian, chúng ta sẽ chuyển từ "bởi vì chúng ta có thể" sang điều gì đó tốt đẹp hơn nhiều. Và, khi điều đó xảy ra, số tài sản tiền điện tử hiện tại trị giá 3-4 nghìn tỷ đô la và vài trăm tỷ đô la trong stablecoin sẽ trở nên nhỏ bé so với hơn 200 nghìn tỷ đô la trong cổ phiếu và trái phiếu có thể vào chuỗi. Chỉ là vấn đề thời gian.
Thảo luận: Đây là quan điểm cá nhân của tác giả và không đại diện cho quan điểm của EY.
Xem bình luận
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cổ phiếu được token hóa chưa hoạt động (Chưa hoạt động )
Một trong những đặc điểm của công nghệ mới là, ban đầu, nó thường tệ hơn cái mà nó thay thế. Tôi nhớ ngồi trong căn hộ của mình vào cuối những năm 1990 và dành một cuối tuần để chuyển đổi đĩa CD của mình thành MP3 chỉ để gặp sự cố ổ cứng và mất tất cả dữ liệu vào tối Chủ nhật. Tôi đã có một khoảnh khắc "tại sao tôi lại làm điều này" và nhiều người mua sớm cổ phiếu được mã hóa cũng cảm thấy như vậy. Và rồi tôi đã lặp lại quá trình đó vào cuối tuần tiếp theo, vì tôi là một người học chậm.
Nếu nhạc kỹ thuật số bắt đầu và sau đó kết thúc với Napster và Rio PMP-300 của tôi (bởi vì IYKYK) thì chúng ta có thể quên nó đi. Nhưng không phải vậy. Nó đã trở nên tốt hơn và bây giờ đó chỉ là những gì chúng ta làm. Vì vậy, đó là mô hình mà chúng ta sẽ thấy với cổ phiếu được mã hóa.
Cổ phiếu được token hóa ngày nay là một sản phẩm kém hơn rõ rệt so với những gì thị trường truyền thống cung cấp. Tôi đã xem xét các điều khoản và điều kiện của tám dịch vụ khác nhau trên chuỗi cung cấp tài sản token hóa để có được cái nhìn tổng quan về những gì có sẵn. Hầu hết có sẵn ở Liên minh châu Âu, một cái có sẵn toàn cầu ngoại trừ Hoa Kỳ và một cái chỉ có sẵn ở Hoa Kỳ.
Mặc dù tất cả những điều này đều có thể được coi là những nỗ lực tốt, nhưng hầu hết các nền tảng cung cấp những cổ phiếu này đều hạn chế chúng theo nhiều cách mà thật rườm rà và cho thấy cơ sở hạ tầng bên dưới vẫn chưa thực sự mang tính chất crypto-native. Các hạn chế hiện có chủ yếu dường như là kết quả của những nỗ lực nhằm tuân thủ các quy định chưa được định nghĩa đầy đủ hoặc những thiếu sót trong các thị trường cơ sở ( chẳng hạn như thiếu giờ giao dịch vào cuối tuần ).
Đọc thêm: Paul Brody — Ethereum đã chiến thắng
Đối với hầu hết các nền tảng, giao dịch có sẵn 24 giờ một ngày, nhưng chỉ năm ngày một tuần. Nhiều token có hạn chế địa lý và có các hạn chế về "biết khách hàng của bạn" (KYC)/ủy quyền đối với các giao dịch chuyển nhượng. Những đợt chào bán token này hiếm khi có quyền biểu quyết, một số không cho phép cổ tức, và hầu hết không cho phép token được sử dụng trong bất kỳ dịch vụ tài chính phi tập trung (DeFi) nào.
Giao dịch cổ phiếu trên chuỗi ngày nay còn sơ khai và nếu chỉ dừng lại ở đây, nó sẽ là một thị trường nhỏ bé bị hạn chế cho một số lượng khách hàng nhất định không có quyền truy cập vào các thị trường cổ phiếu lớn. Tuy nhiên, một cách chậm nhưng chắc chắn, tôi nghĩ chúng ta sẽ vượt qua nhiều hạn chế này.
Giới hạn vượt qua
Lấy KYC làm ví dụ. Mặc dù các quy định về KYC có khả năng không biến mất, khi chúng trở nên tiêu chuẩn hóa, thay vì bị giới hạn trong việc giao dịch với một nhóm nhỏ người sử dụng cùng một nhà cung cấp và đối tác thực hiện cùng một quy trình KYC, tất cả các hồ bơi thanh khoản nhỏ sẽ trở nên tương tác với nhau, hiệu quả trở thành một hồ bơi thanh khoản lớn hơn. Và với thanh khoản sâu hơn sẽ có các nhà tạo lập thị trường sẵn sàng hỗ trợ giao dịch 24x7 mà không có bất kỳ hình phạt giá nào. Sự trưởng thành của quy định sẽ có khả năng cho phép quyền biểu quyết, cổ tức và tự động hóa việc khấu trừ thuế nữa.
Câu chuyện tiếp tụcTất cả những bước này, theo thời gian, sẽ làm cho việc giao dịch cổ phiếu token hóa trở nên tương đương với giao dịch cổ phiếu truyền thống. Nếu chúng ta trở lại với phép ẩn dụ về âm nhạc thì cũng được, nhưng không phải là lý do thuyết phục để chuyển đổi. Nó sẽ thu hút những người có quyền truy cập hạn chế vào cổ phiếu ngày nay, nhưng nếu bạn có tài sản trên chuỗi và KYC đã được xác minh, có khả năng cao là bạn đã có thể có tài khoản ngân hàng và tài khoản môi giới. Điều này có nghĩa là sự tương đương với các dịch vụ hiện có sẽ không đủ thuyết phục.
Chúng ta có thể thấy rõ hướng đi của các sản phẩm trên chuỗi, và nó không chỉ dừng lại ở sự ngang bằng. Thông báo gần đây của Robinhood về một mạng Layer-2 trên Ethereum bao gồm lời hứa về quyền truy cập mã thông báo vào các công ty tư nhân như SpaceX và OpenAI. Ngoài ra, khả năng kết nối tài sản trên chuỗi vào các dịch vụ DeFi và sử dụng chúng làm tài sản thế chấp hoặc cho vay để nhận thêm lợi nhuận sẽ thu hút nhiều người dùng vào thị trường.
Cuối cùng, tôi nghĩ rằng có tiềm năng thực sự để biến đổi quản trị doanh nghiệp. Mặc dù đã có hàng trăm năm kinh nghiệm, nhưng quản trị của cổ đông còn nhiều điều cần cải thiện. Nhiều chủ sở hữu không thực hiện bất kỳ quyền lợi nào của họ. Thật không có gì ngạc nhiên khi chúng ta hầu như không thể theo kịp chính trị thực tế. Nhưng, với hợp đồng thông minh, khả năng ủy quyền quyền biểu quyết của bạn cho những chuyên gia mà bạn tin tưởng mở ra một thế giới mới của quản trị thông tin.
Sự chấp nhận sớm thường được thúc đẩy bởi những người dùng có nhu cầu độc đáo và khả năng chấp nhận rủi ro. Đây là một ví dụ hoàn hảo về toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử, bao gồm những người dùng đã tích lũy tài sản bên ngoài toàn bộ hệ thống tài chính truyền thống.
Nhưng, theo thời gian, chúng ta sẽ chuyển từ "bởi vì chúng ta có thể" sang điều gì đó tốt đẹp hơn nhiều. Và, khi điều đó xảy ra, số tài sản tiền điện tử hiện tại trị giá 3-4 nghìn tỷ đô la và vài trăm tỷ đô la trong stablecoin sẽ trở nên nhỏ bé so với hơn 200 nghìn tỷ đô la trong cổ phiếu và trái phiếu có thể vào chuỗi. Chỉ là vấn đề thời gian.
Thảo luận: Đây là quan điểm cá nhân của tác giả và không đại diện cho quan điểm của EY.
Xem bình luận