Meme coin liên quan đến chính trị gây ra biến động dị tính trong thị trường tiền điện tử. Nghiên cứu tiết lộ ảnh hưởng của các yếu tố kỹ thuật và đầu cơ.
Nghiên cứu về ảnh hưởng của token liên quan đến chính trị đối với thị trường tài sản tiền điện tử
Gần đây, một nghiên cứu có tên "Từ số không đến anh hùng: Hiệu ứng tràn của Meme Token trong thị trường tài sản tiền điện tử" đã được công bố trên Economics Letters. Nghiên cứu phân tích sự kiện một nhân vật chính trị phát hành Meme Token, tiết lộ hiệu ứng tràn biến thiên do tâm lý thị trường và yếu tố cơ bản thúc đẩy. Tín hiệu chính trị đã khuếch đại động lực đầu cơ, làm nổi bật vai trò ngày càng quan trọng của các yếu tố chính trị trong việc hình thành thị trường tài sản tiền điện tử và hành vi của nhà đầu tư.
Giới thiệu
Động thái chính trị đang ngày càng ảnh hưởng đến thị trường tài chính, trong khi thị trường tài sản tiền điện tử đã trở thành một lĩnh vực nổi bật giao thoa giữa chính trị và tài chính. Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 càng làm nổi bật mối quan hệ này, khi một ứng cử viên của Đảng Cộng hòa lần đầu tiên chuyển sang ủng hộ tài sản số. Ông tuyên bố sẽ biến Mỹ thành "thủ đô tiền điện tử của thế giới", và đặt tài sản tiền điện tử vào trung tâm chương trình nghị sự kinh tế của mình, từ đó thị trường dự đoán sẽ có những lập trường chính sách thân thiện hơn trong nhiệm kỳ của ông.
Những điều này dự kiến sẽ được thực hiện vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, ứng cử viên này đã phát hành đồng Meme chính thức của mình trên chuỗi khối Solana. Trong vòng 24 giờ, giá của đồng tiền này đã tăng vọt 900%, khối lượng giao dịch đạt 18 tỷ đô la, giá trị thị trường vượt qua đồng Meme lớn nhất thời điểm đó là 4 tỷ đô la.
Ngày hôm sau, việc phát hành Meme Token liên quan đến Đệ nhất phu nhân đã thúc đẩy thêm sự đầu cơ trên thị trường. Những sự kiện này không chỉ mang tính chất đầu cơ, mà còn tạo thành một cú sốc ngoại sinh đáng kể, ảnh hưởng vượt ra ngoài phạm vi đầu cơ tài chính, phát đi tín hiệu về các chương trình quản lý và chính trị rộng lớn hơn.
Nghiên cứu này nhằm kiểm tra sự kiện này ảnh hưởng đến thị trường tài sản tiền điện tử như một tín hiệu chính trị và sự kiện tài chính. Nghiên cứu tập trung vào ba vấn đề chính:
Việc phát hành đồng Meme này ảnh hưởng như thế nào đến lợi nhuận và độ biến động của các tài sản tiền điện tử chính?
Sự kiện này có gây ra hiệu ứng lây lan tài chính trong thị trường tài sản tiền điện tử không?
Ảnh hưởng này có phải là không đồng nhất, thể hiện ở việc các Tài sản tiền điện tử khác nhau phản ứng khác nhau dựa trên nền tảng công nghệ, mục đích sử dụng hoặc sức hấp dẫn đầu cơ của chúng?
Để trả lời những câu hỏi này, bài viết sử dụng mô hình Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) đa biến tự hồi quy điều kiện phương sai không đồng nhất(MGARCH), mô hình này đặc biệt phù hợp để phân tích mối quan hệ động theo thời gian giữa độ biến động và tương quan.
Nghiên cứu đã chọn ra mười loại tài sản tiền điện tử có vốn hóa thị trường cao nhất để phân tích thực nghiệm, phát hiện rằng sau khi đồng Meme này được phát hành, có hiệu ứng lan tỏa biến động đáng kể giữa các tài sản mã hóa, cho thấy sự hiện diện của hiện tượng lây lan tài chính trên thị trường. Sự kiện này đã gây ra sự chuyển biến lớn trong động thái thị trường, trong đó Solana và Chainlink đã ghi nhận mức tăng cao nhất nhờ vào hạ tầng và mối quan hệ chiến lược của chúng. Trong khi đó, các tài sản mã hóa chính như Bitcoin và Ethereum thể hiện sức bền mạnh mẽ, với lợi nhuận bất thường tích lũy (CARs) và phương sai có xu hướng ổn định trong giai đoạn sau của sự kiện. Ngược lại, các đồng Meme khác như Dogecoin và Shiba Inu đã trải qua sự giảm giá, và rất có thể vốn đã chuyển sang các đồng Meme mới phát hành.
Quả thực, việc phát hành đồng Meme này diễn ra trong bối cảnh chính trị phân hóa cao độ ở Mỹ, thương hiệu liên quan vốn đã gắn liền với cảm xúc chính trị mạnh mẽ, từ đó làm tăng độ nhạy cảm của nhà đầu tư và làm trầm trọng thêm phản ứng của thị trường. Đối với một số nhà đầu tư, sự bảo chứng này tượng trưng cho một cơ hội đầu tư mạo hiểm độc đáo, tạo ra "hiệu ứng đám đông" mạnh mẽ; trong khi một số nhà đầu tư khác lại nhận thức được rủi ro chính trị và quy định do hình ảnh gây tranh cãi của nó, và áp dụng lập trường thận trọng hơn. Sự phân hóa này giải thích cho sự biến động cao độ và phản ứng thị trường khác biệt được quan sát - từ sự nhiệt tình đối với sự hỗ trợ chính trị dự kiến, đến sự nghi ngờ về danh tiếng và sự không chắc chắn chính trị.
Nghiên cứu này là nghiên cứu đầu tiên phân tích ảnh hưởng của các Token liên quan đến chính trị đối với thị trường Tài sản tiền điện tử. Nó mở rộng hiểu biết về cách mà các câu chuyện chính trị ảnh hưởng đến thị trường tài chính phi tập trung. Hơn nữa, khác với những nghiên cứu trước đây chủ yếu tập trung vào các cú sốc tiêu cực, nghiên cứu này tập trung vào ảnh hưởng của các cú sốc tích cực do tín hiệu chính trị thúc đẩy lên thị trường. Đặc biệt đáng chú ý là, có bằng chứng cho thấy ảnh hưởng của các cú sốc tích cực đến sự biến động của Tài sản tiền điện tử thậm chí còn cao hơn các cú sốc tiêu cực. Cuối cùng, nghiên cứu này cung cấp tài liệu tham khảo quan trọng cho giới học thuật, những người hành nghề và các nhà hoạch định chính sách, tiết lộ tính không đồng nhất trong phản ứng của thị trường đối với các Token liên quan đến chính trị, và nhấn mạnh cách mà đặc điểm tài sản ảnh hưởng đến động lực lây lan tài chính.
Dữ liệu và phương pháp
2.1 Dữ liệu và lựa chọn mẫu
Nghiên cứu này sử dụng dữ liệu độc quyền về giá giữa phiên đóng cửa mỗi phút (close mid-price), bao gồm 10 loại tiền điện tử đại diện nhất trong số 20 đồng tiền có vốn hóa lớn nhất thị trường: Bitcoin(, BTC), Ethereum(, ETH), Ripple(, XRP), Solana(, SOL), Dogecoin(, DOGE), Chainlink(, LINK), Avalanche(, AVAX), Shiba Inu(, SHIB), Polkadot(, DOT) và Litecoin(, LTC). Dữ liệu được lấy từ một nền tảng giao dịch tập trung tại Mỹ đã được nghiên cứu trước đó, cụ thể là từ cơ sở dữ liệu LSEG Tick History.
Tập dữ liệu này bao gồm tổng cộng 20,160 quan sát, thời gian từ ngày 11 tháng 1 năm 2025 đến ngày 25 tháng 1 năm 2025, bao gồm khoảng thời gian đối xứng một tuần trước và sau khi đồng Meme này được phát hành vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thuận tiện cho việc phân tích so sánh trước và sau sự kiện.
Theo cách làm trong tài liệu hiện có, nghiên cứu này sử dụng công thức sau để tính toán tỷ suất sinh lợi của tài sản tiền điện tử:
Lợi suất = ln(Pt / Pt-1)
Trong đó Pt biểu thị giá của tài sản số vào thời gian t.
Thời gian sự kiện được định nghĩa là 2:44 sáng UTC vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thời điểm này là thông báo chính thức đầu tiên về việc phát hành Meme coin mới của tổng thống Mỹ đương nhiệm. Tính toán lợi nhuận bất thường tích lũy để đánh giá hiệu ứng thông tin lan truyền. Bài viết này tính toán lợi nhuận trung bình của mỗi loại tài sản tiền điện tử từ ngày 1 tháng 1 năm 2025 đến ngày 10 tháng 1 năm 2025, để đại diện cho một mẫu tương đối ổn định trong giai đoạn trước đó. Sau đó, trừ đi mức cơ sở này từ lợi nhuận thực tế trong giai đoạn mẫu, để có được lợi nhuận vượt trội trên cơ sở thị trường, và tính tổng để có được CARs.
( 2.2 phương pháp
Sử dụng mô hình BEKK-MGARCH để phân tích tác động của việc ra mắt đồng Meme này đối với thị trường Tài sản tiền điện tử. Giả định rằng lợi nhuận log tuân theo phân phối chuẩn với giá trị trung bình bằng không và ma trận hiệp phương sai điều kiện là Ht, cấu trúc mô hình như sau:
[Công thức mô hình bị bỏ qua]
Trong đó, H biểu thị ma trận hiệp phương sai vô điều kiện. Ma trận tham số thỏa mãn a, b > 0, và a + b < 1, để đảm bảo tính ổn định và xác định dương của mô hình. Tiếp theo, tiến hành kiểm tra hiệu ứng lây nhiễm. Cân nhắc đến vấn đề lỗi loại I có thể xảy ra khi sử dụng dữ liệu tần suất cao, bài viết này đã áp dụng mức ý nghĩa nghiêm ngặt hơn α = 0.001.
Kết quả
) 3.1 Hiệu ứng tràn biến động
Phân tích sơ bộ cho thấy mối quan hệ giữa các tài sản tiền điện tử, mối quan hệ này được ước lượng thông qua mô hình BEKK-MGARCH. Trong cấu trúc hiệp phương sai, sự liên kết giữa các tài sản tăng cường đáng kể trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra. Phát hiện này hỗ trợ giả thuyết "sự kiện đã gây ra hiệu ứng tràn ngập độ biến động". Tương tự, độ biến động của lợi suất logarithm ổn định cũng tăng lên trong cùng một khoảng thời gian, phản ánh hiện tượng gia tăng sự không ổn định của thị trường và tốc độ điều chỉnh nhanh hơn. Tất cả các bảng bên phải của hình ảnh đều cho thấy lợi suất của các tài sản tiền điện tử đã biến động mạnh trong thời gian diễn ra sự kiện này, nhấn mạnh thêm tác động hệ thống của sự kiện này.
!7384155
Kết quả ước lượng hiệp phương sai điều kiện động bằng mô hình BEKK-MGARCH cho thấy sự kiện này thực sự đã gây ra lây lan tài chính và hiệu ứng tràn sóng trong thị trường tài sản tiền điện tử. Hầu hết các hệ số hiệp phương sai giai đoạn sau sự kiện đều có ý nghĩa tại mức độ 0.001, đặc biệt là giữa các tài sản như ETH, SOL và LINK, với hiệp phương sai tăng lên một cách đáng kể, cho thấy tính liên kết mạnh mẽ hơn và mức độ tích hợp thị trường cao hơn. Ngược lại, SHIB và DOT mặc dù cũng đạt được mức độ ý nghĩa 0.01, nhưng tác động yếu hơn. Một số tài sản khác như LTC và XRP sau sự kiện lại có hiệp phương sai giảm xuống, cho thấy hiệu ứng tràn sóng không phân bố đồng đều giữa tất cả các tài sản. Nhìn chung, kết quả nhấn mạnh ảnh hưởng cấu trúc của sự kiện phát hành Meme coin đối với toàn bộ thị trường tài sản tiền điện tử.
!7384156
( 3.2 Hiệu ứng lan truyền thông tin
Dựa trên sự tồn tại của ảnh hưởng dị thể giữa các tài sản tiền điện tử đã được xác minh, việc phân tích thu nhập bất thường tích lũy )CARs### đã tiết lộ sâu hơn về hiệu ứng chuỗi thông tin được gây ra bởi việc phát hành đồng Meme này. Kết quả cho thấy sự kiện này có ảnh hưởng cấu trúc đáng kể đến động lực thị trường, thể hiện qua các con đường phản ứng đặc thù của tài sản và sự gia tăng biến động.
Trong giai đoạn trước sự kiện, hầu hết các tài sản tiền điện tử đều trải qua lợi nhuận tích cực, có thể được thúc đẩy bởi kỳ vọng đầu cơ, hoặc tâm lý lạc quan của thị trường về khả năng một ứng cử viên nhất định có thể được bầu làm Tổng thống Mỹ. Điều này cho thấy, ngay cả khi thiếu thông tin xác thực, các nhà đầu tư đã thể hiện hành vi mua vào đầu cơ rõ rệt, hiện tượng này phù hợp với đặc điểm "nỗi sợ bỏ lỡ" được ghi nhận rộng rãi trong thị trường tài sản tiền điện tử.
Trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra, có ba động lực then chốt nổi bật đặc biệt:
SOL表现优异,超过其他所有资产, điều này rất có thể liên quan đến mối quan hệ kỹ thuật trực tiếp của nó với tư cách là blockchain mang Meme Token.
LINK cũng thể hiện mạnh mẽ, có thể liên quan đến mối liên hệ của nó với công ty công nghệ lớn của Mỹ là Oracle.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin và các tài sản tiền điện tử trưởng thành khác đã trải qua một sự tăng nhẹ và sau đó dần ổn định, phản ánh khả năng phục hồi của thị trường và sự tương đối miễn nhiễm với ảnh hưởng của sự đầu cơ chuỗi.
!7384157
Trong khi đó, DOGE và các đồng Meme khác như SHIB lại tỏ ra đặc biệt yếu ớt, thể hiện một hiệu ứng thay thế tài sản rõ ràng, tức là vốn đầu cơ chuyển từ các đồng Meme cũ sang các Token mới phát hành. Mặc dù AVAX và DOT có nền tảng công nghệ vững chắc, chúng cũng không thoát khỏi xu hướng chuyển dịch vốn này, thể hiện dấu hiệu mất giá.
Sự phát hành của đồng Meme này đã phá vỡ cấu trúc đồng động của thị trường trước sự kiện này. Trước khi sự kiện xảy ra, các tài sản có sự biến động đồng pha cao; trong khi sau sự kiện xảy ra, CARs của các tài sản khác nhau đã xuất hiện sự phân hóa mạnh mẽ, từ +20% của Solana đến -20% của Dogecoin và Shiba Inu.
!7384158
Những kết quả này tiết lộ rằng: câu chuyện cụ thể về tài sản, sự liên quan về công nghệ và nhận thức chủ quan của nhà đầu tư có thể làm tăng đáng kể sự khác biệt trong phản ứng lợi nhuận giữa các tài sản khi có cú sốc thông tin lớn xảy ra.
!7384159
Kết luận
Nghiên cứu này xem xét ảnh hưởng của việc phát hành tài sản tiền điện tử liên quan đến các nhân vật chính trị ### như Tổng thống Mỹ ### đối với thị trường tiền điện tử, tập trung phân tích hiệu ứng lan tỏa biến động và hiệu ứng chuỗi thông tin.
Nghiên cứu cho thấy, phản ứng của thị trường đối với sự kiện này có sự khác biệt đáng kể. Ví dụ, do có mối liên hệ kỹ thuật trực tiếp với đồng Meme này, SOL đã được hưởng lợi đáng kể. Các tài sản chia sẻ cùng một cơ sở hạ tầng blockchain cũng đã được tăng cường nhờ "cơn gió thuận" từ sự kiện này.
Trong khi đó, các tài sản tiền điện tử chủ yếu như Bitcoin và Ethereum, do vị trí cốt lõi của chúng trên thị trường, thể hiện sự ổn định mạnh mẽ hơn, đóng vai trò như một loại neo trong sự kiện này, ổn định cấu trúc thị trường tổng thể. Điều này cho thấy, tâm lý nhà đầu tư không còn chỉ phụ thuộc vào các yếu tố cơ bản kỹ thuật, mà còn bắt đầu bị ảnh hưởng đáng kể bởi địa chính trị và các thông điệp chính sách, đặc biệt khi những thông điệp này được phát ra bởi các nhà lãnh đạo có tính biểu tượng cao.
Tóm lại, bài viết này tiết lộ sự nhạy cảm cao của thị trường tài sản tiền điện tử đối với các sự kiện bên ngoài, cũng như xu hướng dễ bị tác động bởi các hành vi đầu cơ. Khi tài sản số ngày càng gắn liền với các vấn đề chính trị và kinh tế, việc theo dõi liên tục sự tương tác này trở nên đặc biệt quan trọng để hiểu được ảnh hưởng của nó đến sự ổn định của thị trường.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
7 thích
Phần thưởng
7
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
AirdropDreamBreaker
· 23giờ trước
meme遍地开花 có chút mất kiểm soát啊, chú ý rủi ro nhé
Xem bản gốcTrả lời0
BlockchainBard
· 23giờ trước
Lại muốn tranh thủ sự chú ý à!
Xem bản gốcTrả lời0
CodeZeroBasis
· 23giờ trước
Lại không phải là đồ ngốc cho người chơi đùa với mọi người à?
Meme coin liên quan đến chính trị gây ra biến động dị tính trong thị trường tiền điện tử. Nghiên cứu tiết lộ ảnh hưởng của các yếu tố kỹ thuật và đầu cơ.
Nghiên cứu về ảnh hưởng của token liên quan đến chính trị đối với thị trường tài sản tiền điện tử
Gần đây, một nghiên cứu có tên "Từ số không đến anh hùng: Hiệu ứng tràn của Meme Token trong thị trường tài sản tiền điện tử" đã được công bố trên Economics Letters. Nghiên cứu phân tích sự kiện một nhân vật chính trị phát hành Meme Token, tiết lộ hiệu ứng tràn biến thiên do tâm lý thị trường và yếu tố cơ bản thúc đẩy. Tín hiệu chính trị đã khuếch đại động lực đầu cơ, làm nổi bật vai trò ngày càng quan trọng của các yếu tố chính trị trong việc hình thành thị trường tài sản tiền điện tử và hành vi của nhà đầu tư.
Giới thiệu
Động thái chính trị đang ngày càng ảnh hưởng đến thị trường tài chính, trong khi thị trường tài sản tiền điện tử đã trở thành một lĩnh vực nổi bật giao thoa giữa chính trị và tài chính. Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 càng làm nổi bật mối quan hệ này, khi một ứng cử viên của Đảng Cộng hòa lần đầu tiên chuyển sang ủng hộ tài sản số. Ông tuyên bố sẽ biến Mỹ thành "thủ đô tiền điện tử của thế giới", và đặt tài sản tiền điện tử vào trung tâm chương trình nghị sự kinh tế của mình, từ đó thị trường dự đoán sẽ có những lập trường chính sách thân thiện hơn trong nhiệm kỳ của ông.
Những điều này dự kiến sẽ được thực hiện vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, ứng cử viên này đã phát hành đồng Meme chính thức của mình trên chuỗi khối Solana. Trong vòng 24 giờ, giá của đồng tiền này đã tăng vọt 900%, khối lượng giao dịch đạt 18 tỷ đô la, giá trị thị trường vượt qua đồng Meme lớn nhất thời điểm đó là 4 tỷ đô la.
Ngày hôm sau, việc phát hành Meme Token liên quan đến Đệ nhất phu nhân đã thúc đẩy thêm sự đầu cơ trên thị trường. Những sự kiện này không chỉ mang tính chất đầu cơ, mà còn tạo thành một cú sốc ngoại sinh đáng kể, ảnh hưởng vượt ra ngoài phạm vi đầu cơ tài chính, phát đi tín hiệu về các chương trình quản lý và chính trị rộng lớn hơn.
Nghiên cứu này nhằm kiểm tra sự kiện này ảnh hưởng đến thị trường tài sản tiền điện tử như một tín hiệu chính trị và sự kiện tài chính. Nghiên cứu tập trung vào ba vấn đề chính:
Việc phát hành đồng Meme này ảnh hưởng như thế nào đến lợi nhuận và độ biến động của các tài sản tiền điện tử chính?
Sự kiện này có gây ra hiệu ứng lây lan tài chính trong thị trường tài sản tiền điện tử không?
Ảnh hưởng này có phải là không đồng nhất, thể hiện ở việc các Tài sản tiền điện tử khác nhau phản ứng khác nhau dựa trên nền tảng công nghệ, mục đích sử dụng hoặc sức hấp dẫn đầu cơ của chúng?
Để trả lời những câu hỏi này, bài viết sử dụng mô hình Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) đa biến tự hồi quy điều kiện phương sai không đồng nhất(MGARCH), mô hình này đặc biệt phù hợp để phân tích mối quan hệ động theo thời gian giữa độ biến động và tương quan.
Nghiên cứu đã chọn ra mười loại tài sản tiền điện tử có vốn hóa thị trường cao nhất để phân tích thực nghiệm, phát hiện rằng sau khi đồng Meme này được phát hành, có hiệu ứng lan tỏa biến động đáng kể giữa các tài sản mã hóa, cho thấy sự hiện diện của hiện tượng lây lan tài chính trên thị trường. Sự kiện này đã gây ra sự chuyển biến lớn trong động thái thị trường, trong đó Solana và Chainlink đã ghi nhận mức tăng cao nhất nhờ vào hạ tầng và mối quan hệ chiến lược của chúng. Trong khi đó, các tài sản mã hóa chính như Bitcoin và Ethereum thể hiện sức bền mạnh mẽ, với lợi nhuận bất thường tích lũy (CARs) và phương sai có xu hướng ổn định trong giai đoạn sau của sự kiện. Ngược lại, các đồng Meme khác như Dogecoin và Shiba Inu đã trải qua sự giảm giá, và rất có thể vốn đã chuyển sang các đồng Meme mới phát hành.
Quả thực, việc phát hành đồng Meme này diễn ra trong bối cảnh chính trị phân hóa cao độ ở Mỹ, thương hiệu liên quan vốn đã gắn liền với cảm xúc chính trị mạnh mẽ, từ đó làm tăng độ nhạy cảm của nhà đầu tư và làm trầm trọng thêm phản ứng của thị trường. Đối với một số nhà đầu tư, sự bảo chứng này tượng trưng cho một cơ hội đầu tư mạo hiểm độc đáo, tạo ra "hiệu ứng đám đông" mạnh mẽ; trong khi một số nhà đầu tư khác lại nhận thức được rủi ro chính trị và quy định do hình ảnh gây tranh cãi của nó, và áp dụng lập trường thận trọng hơn. Sự phân hóa này giải thích cho sự biến động cao độ và phản ứng thị trường khác biệt được quan sát - từ sự nhiệt tình đối với sự hỗ trợ chính trị dự kiến, đến sự nghi ngờ về danh tiếng và sự không chắc chắn chính trị.
Nghiên cứu này là nghiên cứu đầu tiên phân tích ảnh hưởng của các Token liên quan đến chính trị đối với thị trường Tài sản tiền điện tử. Nó mở rộng hiểu biết về cách mà các câu chuyện chính trị ảnh hưởng đến thị trường tài chính phi tập trung. Hơn nữa, khác với những nghiên cứu trước đây chủ yếu tập trung vào các cú sốc tiêu cực, nghiên cứu này tập trung vào ảnh hưởng của các cú sốc tích cực do tín hiệu chính trị thúc đẩy lên thị trường. Đặc biệt đáng chú ý là, có bằng chứng cho thấy ảnh hưởng của các cú sốc tích cực đến sự biến động của Tài sản tiền điện tử thậm chí còn cao hơn các cú sốc tiêu cực. Cuối cùng, nghiên cứu này cung cấp tài liệu tham khảo quan trọng cho giới học thuật, những người hành nghề và các nhà hoạch định chính sách, tiết lộ tính không đồng nhất trong phản ứng của thị trường đối với các Token liên quan đến chính trị, và nhấn mạnh cách mà đặc điểm tài sản ảnh hưởng đến động lực lây lan tài chính.
Dữ liệu và phương pháp
2.1 Dữ liệu và lựa chọn mẫu
Nghiên cứu này sử dụng dữ liệu độc quyền về giá giữa phiên đóng cửa mỗi phút (close mid-price), bao gồm 10 loại tiền điện tử đại diện nhất trong số 20 đồng tiền có vốn hóa lớn nhất thị trường: Bitcoin(, BTC), Ethereum(, ETH), Ripple(, XRP), Solana(, SOL), Dogecoin(, DOGE), Chainlink(, LINK), Avalanche(, AVAX), Shiba Inu(, SHIB), Polkadot(, DOT) và Litecoin(, LTC). Dữ liệu được lấy từ một nền tảng giao dịch tập trung tại Mỹ đã được nghiên cứu trước đó, cụ thể là từ cơ sở dữ liệu LSEG Tick History.
Tập dữ liệu này bao gồm tổng cộng 20,160 quan sát, thời gian từ ngày 11 tháng 1 năm 2025 đến ngày 25 tháng 1 năm 2025, bao gồm khoảng thời gian đối xứng một tuần trước và sau khi đồng Meme này được phát hành vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thuận tiện cho việc phân tích so sánh trước và sau sự kiện.
Theo cách làm trong tài liệu hiện có, nghiên cứu này sử dụng công thức sau để tính toán tỷ suất sinh lợi của tài sản tiền điện tử:
Lợi suất = ln(Pt / Pt-1)
Trong đó Pt biểu thị giá của tài sản số vào thời gian t.
Thời gian sự kiện được định nghĩa là 2:44 sáng UTC vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thời điểm này là thông báo chính thức đầu tiên về việc phát hành Meme coin mới của tổng thống Mỹ đương nhiệm. Tính toán lợi nhuận bất thường tích lũy để đánh giá hiệu ứng thông tin lan truyền. Bài viết này tính toán lợi nhuận trung bình của mỗi loại tài sản tiền điện tử từ ngày 1 tháng 1 năm 2025 đến ngày 10 tháng 1 năm 2025, để đại diện cho một mẫu tương đối ổn định trong giai đoạn trước đó. Sau đó, trừ đi mức cơ sở này từ lợi nhuận thực tế trong giai đoạn mẫu, để có được lợi nhuận vượt trội trên cơ sở thị trường, và tính tổng để có được CARs.
( 2.2 phương pháp
Sử dụng mô hình BEKK-MGARCH để phân tích tác động của việc ra mắt đồng Meme này đối với thị trường Tài sản tiền điện tử. Giả định rằng lợi nhuận log tuân theo phân phối chuẩn với giá trị trung bình bằng không và ma trận hiệp phương sai điều kiện là Ht, cấu trúc mô hình như sau:
[Công thức mô hình bị bỏ qua]
Trong đó, H biểu thị ma trận hiệp phương sai vô điều kiện. Ma trận tham số thỏa mãn a, b > 0, và a + b < 1, để đảm bảo tính ổn định và xác định dương của mô hình. Tiếp theo, tiến hành kiểm tra hiệu ứng lây nhiễm. Cân nhắc đến vấn đề lỗi loại I có thể xảy ra khi sử dụng dữ liệu tần suất cao, bài viết này đã áp dụng mức ý nghĩa nghiêm ngặt hơn α = 0.001.
Kết quả
) 3.1 Hiệu ứng tràn biến động
Phân tích sơ bộ cho thấy mối quan hệ giữa các tài sản tiền điện tử, mối quan hệ này được ước lượng thông qua mô hình BEKK-MGARCH. Trong cấu trúc hiệp phương sai, sự liên kết giữa các tài sản tăng cường đáng kể trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra. Phát hiện này hỗ trợ giả thuyết "sự kiện đã gây ra hiệu ứng tràn ngập độ biến động". Tương tự, độ biến động của lợi suất logarithm ổn định cũng tăng lên trong cùng một khoảng thời gian, phản ánh hiện tượng gia tăng sự không ổn định của thị trường và tốc độ điều chỉnh nhanh hơn. Tất cả các bảng bên phải của hình ảnh đều cho thấy lợi suất của các tài sản tiền điện tử đã biến động mạnh trong thời gian diễn ra sự kiện này, nhấn mạnh thêm tác động hệ thống của sự kiện này.
!7384155
Kết quả ước lượng hiệp phương sai điều kiện động bằng mô hình BEKK-MGARCH cho thấy sự kiện này thực sự đã gây ra lây lan tài chính và hiệu ứng tràn sóng trong thị trường tài sản tiền điện tử. Hầu hết các hệ số hiệp phương sai giai đoạn sau sự kiện đều có ý nghĩa tại mức độ 0.001, đặc biệt là giữa các tài sản như ETH, SOL và LINK, với hiệp phương sai tăng lên một cách đáng kể, cho thấy tính liên kết mạnh mẽ hơn và mức độ tích hợp thị trường cao hơn. Ngược lại, SHIB và DOT mặc dù cũng đạt được mức độ ý nghĩa 0.01, nhưng tác động yếu hơn. Một số tài sản khác như LTC và XRP sau sự kiện lại có hiệp phương sai giảm xuống, cho thấy hiệu ứng tràn sóng không phân bố đồng đều giữa tất cả các tài sản. Nhìn chung, kết quả nhấn mạnh ảnh hưởng cấu trúc của sự kiện phát hành Meme coin đối với toàn bộ thị trường tài sản tiền điện tử.
!7384156
( 3.2 Hiệu ứng lan truyền thông tin
Dựa trên sự tồn tại của ảnh hưởng dị thể giữa các tài sản tiền điện tử đã được xác minh, việc phân tích thu nhập bất thường tích lũy )CARs### đã tiết lộ sâu hơn về hiệu ứng chuỗi thông tin được gây ra bởi việc phát hành đồng Meme này. Kết quả cho thấy sự kiện này có ảnh hưởng cấu trúc đáng kể đến động lực thị trường, thể hiện qua các con đường phản ứng đặc thù của tài sản và sự gia tăng biến động.
Trong giai đoạn trước sự kiện, hầu hết các tài sản tiền điện tử đều trải qua lợi nhuận tích cực, có thể được thúc đẩy bởi kỳ vọng đầu cơ, hoặc tâm lý lạc quan của thị trường về khả năng một ứng cử viên nhất định có thể được bầu làm Tổng thống Mỹ. Điều này cho thấy, ngay cả khi thiếu thông tin xác thực, các nhà đầu tư đã thể hiện hành vi mua vào đầu cơ rõ rệt, hiện tượng này phù hợp với đặc điểm "nỗi sợ bỏ lỡ" được ghi nhận rộng rãi trong thị trường tài sản tiền điện tử.
Trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra, có ba động lực then chốt nổi bật đặc biệt:
SOL表现优异,超过其他所有资产, điều này rất có thể liên quan đến mối quan hệ kỹ thuật trực tiếp của nó với tư cách là blockchain mang Meme Token.
LINK cũng thể hiện mạnh mẽ, có thể liên quan đến mối liên hệ của nó với công ty công nghệ lớn của Mỹ là Oracle.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin và các tài sản tiền điện tử trưởng thành khác đã trải qua một sự tăng nhẹ và sau đó dần ổn định, phản ánh khả năng phục hồi của thị trường và sự tương đối miễn nhiễm với ảnh hưởng của sự đầu cơ chuỗi.
!7384157
Trong khi đó, DOGE và các đồng Meme khác như SHIB lại tỏ ra đặc biệt yếu ớt, thể hiện một hiệu ứng thay thế tài sản rõ ràng, tức là vốn đầu cơ chuyển từ các đồng Meme cũ sang các Token mới phát hành. Mặc dù AVAX và DOT có nền tảng công nghệ vững chắc, chúng cũng không thoát khỏi xu hướng chuyển dịch vốn này, thể hiện dấu hiệu mất giá.
Sự phát hành của đồng Meme này đã phá vỡ cấu trúc đồng động của thị trường trước sự kiện này. Trước khi sự kiện xảy ra, các tài sản có sự biến động đồng pha cao; trong khi sau sự kiện xảy ra, CARs của các tài sản khác nhau đã xuất hiện sự phân hóa mạnh mẽ, từ +20% của Solana đến -20% của Dogecoin và Shiba Inu.
!7384158
Những kết quả này tiết lộ rằng: câu chuyện cụ thể về tài sản, sự liên quan về công nghệ và nhận thức chủ quan của nhà đầu tư có thể làm tăng đáng kể sự khác biệt trong phản ứng lợi nhuận giữa các tài sản khi có cú sốc thông tin lớn xảy ra.
!7384159
Kết luận
Nghiên cứu này xem xét ảnh hưởng của việc phát hành tài sản tiền điện tử liên quan đến các nhân vật chính trị ### như Tổng thống Mỹ ### đối với thị trường tiền điện tử, tập trung phân tích hiệu ứng lan tỏa biến động và hiệu ứng chuỗi thông tin.
Nghiên cứu cho thấy, phản ứng của thị trường đối với sự kiện này có sự khác biệt đáng kể. Ví dụ, do có mối liên hệ kỹ thuật trực tiếp với đồng Meme này, SOL đã được hưởng lợi đáng kể. Các tài sản chia sẻ cùng một cơ sở hạ tầng blockchain cũng đã được tăng cường nhờ "cơn gió thuận" từ sự kiện này.
Trong khi đó, các tài sản tiền điện tử chủ yếu như Bitcoin và Ethereum, do vị trí cốt lõi của chúng trên thị trường, thể hiện sự ổn định mạnh mẽ hơn, đóng vai trò như một loại neo trong sự kiện này, ổn định cấu trúc thị trường tổng thể. Điều này cho thấy, tâm lý nhà đầu tư không còn chỉ phụ thuộc vào các yếu tố cơ bản kỹ thuật, mà còn bắt đầu bị ảnh hưởng đáng kể bởi địa chính trị và các thông điệp chính sách, đặc biệt khi những thông điệp này được phát ra bởi các nhà lãnh đạo có tính biểu tượng cao.
Tóm lại, bài viết này tiết lộ sự nhạy cảm cao của thị trường tài sản tiền điện tử đối với các sự kiện bên ngoài, cũng như xu hướng dễ bị tác động bởi các hành vi đầu cơ. Khi tài sản số ngày càng gắn liền với các vấn đề chính trị và kinh tế, việc theo dõi liên tục sự tương tác này trở nên đặc biệt quan trọng để hiểu được ảnh hưởng của nó đến sự ổn định của thị trường.
![qXf6cU1ckd4GnwT3KVoWmv71ckX3PE5