BTCFi：解鎖比特幣萬億市值的創新旅程

概要

• BTCFi興起的背景:以太坊及其競爭公鏈敘事減弱，基礎設施趨於飽和，行業缺乏新鮮概念；相比之下，BTC生態尚未形成全面壟斷

• BTC主要擴展方案包括狀態通道、側鏈和Rollup、UTXO+客戶端驗證、大區塊等，但各方案都需符合"正統性"驗證的技術要求

• BTCFi發展的關鍵條件:跨鏈互操作性、二層擴展解決方案、智能合約功能、完善的基礎設施和開發工具

• BTCFi面臨的主要挑戰:比特幣協議限制、流動性不足、跨鏈橋安全問題、預言機難以精準定價、需探索獨特發展路徑

一、BTCFi概述

1.1 BTCFi定義

BTCFi旨在比特幣萬億市值市場中構建去中心化金融生態,讓BTC持有者可直接使用比特幣相關的質押、借貸、做市等金融衍生品工具獲取收益,將DeFi引入原生比特幣生態,激活更多金融屬性價值。

1.2 發展背景

2023年是比特幣生態蓬勃發展的關鍵一年,BRC20等代幣引發明顯財富效應。除銘文外,比特幣生態興起的另一原因是以太坊及競爭公鏈敘事減弱,基礎設施趨於飽和,行業整體缺乏創新概念。比特幣生態復制了以太坊的發展路線,但核心難題仍是如何在不破壞原生共識或硬分叉的情況下實現區塊擴展。

截至10月1日,比特幣生態公開融資達14次,總計超7110萬美元。BTCFi的機遇在於,無論對用戶還是投資者而言,比特幣生態仍充滿潛力,尚未形成全面資源壟斷。非融資類資產也誕生了BRC20、ORC20、ARC20等多種協議資產。從數字黃金BTC到備受爭議的BTCFi,核心討論點是如何保障資產安全並採取有效擴展方式。

1.3 早期市場引爆點:索引類資產協議

索引資產主要分爲非UTXO綁定的BRC20和UTXO綁定的ARC20。ARC20基於比特幣最小單位"聰",每個代幣等同1聰,確保最低價值。通過Atomicals協議應用於比特幣區塊鏈,實現染色幣技術,允許代幣像普通比特幣一樣分割組合,爲未來AVM奠定基礎。

其他資產協議包括:

ORC20:基於Ordinals協議擴展,目標是創建類似ERC20的代幣標準。

SRC20:強調更簡單高效的代幣發行和轉移機制,旨在優化合約復雜度,降低費用提升效率。

CAT20:聚焦於個人或企業創建自定義代幣,允許用戶定義總供應量、名稱等參數。

二、二層擴展方案:BTCFi的市場潛力

BTCFi發展離不開DeFi,而DeFi擴展依賴區塊鏈擴容。目前擴容路徑尚無統一劃分,不同方案在可行性、去中心化和安全性間存在權衡,共同面臨符合比特幣"正統性"驗證的技術難點。

當前側鏈類項目中,CORE、Bitlayer、BSquared、Rootsock的TVL佔比最高,合計76.56%。BTCFi與"ETHFi"呈現相似特徵:

• BTCFi幣本位收益:類比Babylon+LRT獎勵+BTC擴展鏈獎勵+ETH鏈LRT一攬子收益

• ETHFi幣本位收益:POS利息+再質押獎勵+LRT獎勵+ETH擴展鏈獎勵

2.1 狀態通道

狀態通道允許用戶在主網外進行多次交易,僅在通道開啓或關閉時向主網提交。比特幣中有閃電網絡和Ark,用戶在多簽地址存入BTC後,通過狀態通道交易,最終由主網共識驗證結果。

2.2 側鏈和Rollup

側鏈和Rollup更適合比特幣生態發展,可實現快速交易、圖靈完備及互操作性。Rollups將復雜操作移至Layer2,主網僅驗證Layer2提交的證明,提高吞吐量。側鏈主網無法直接驗證跨鏈合法性,通常通過增加驗證方式提升去中心化程度確保資產安全。

2.3 UTXO+客戶端驗證

UTXO解決方案在原生性和安全性方面較爲突出,更符合"正統性"定義。該方案將交易驗證從共識層轉移到鏈下,由客戶端負責驗證,減少區塊鏈負擔並保護隱私。RGB協議是具體實現,使用比特幣UTXO作"密封條",將鏈下資產狀態變化與UTXO綁定。

盡管效率和隱私優勢顯著,但仍存在數據孤島等問題,阻礙DeFi應用發展。在數據透明性、操作便捷性和開發工具完善性方面仍有改進空間。

2.4 大區塊方案

更改原有共識意味着改變當前比特幣,面臨共識和生態開發等硬性問題。BCH(Bitcoin Cash)是比特幣在2017年8月1日進行的硬分叉,區塊大小爲8M。相關硬分叉代幣還有BSV。

三、BTCFi釋放流動性的關鍵

3.1 發展先決條件

1. 跨鏈互操作性:開發可信跨鏈橋,使比特幣能在其他智能合約平台參與DeFi應用。

2. 二層擴展解決方案:在去中心化和效率間尋求平衡,考慮如何通過財富效應彌補去中心化不足。

3. 智能合約功能:通過二層方案或側鏈爲比特幣提供智能合約支持,實現借貸、流動性提供等DeFi功能。

4. 開發者工具和基礎設施:完善工具和基礎設施,避免重復性建設。

3.2 主要挑戰

1. 比特幣協議局限性:缺乏內置智能合約功能,開發BTCFi應用需克服協議限制。

2. 流動性不足:即使通過跨鏈橋引入其他區塊鏈,比特幣在DeFi中的流動性仍遠低於以太坊等代幣。

3. 跨鏈橋安全問題:如何確保跨鏈橋安全性,防止中心化或技術故障風險。

4. 預言機難題:比特幣架構限制導致預言機部署復雜,可能需依賴二層或側鏈解決方案。

5. 探索獨特發展路徑:BTCFi設計中安全性優先於功能性,可能專注於支付和價值存儲相關的金融產品,PayFi概念或更適用於比特幣。