Hyperliquid生態的發展與前景

兩個多月前，某特定事件引發了市場對某交易平台未來的看法出現兩極分化。有人認爲該平台將重蹈覆轍，也有人堅信其前景依舊光明。

近日，該平台的原生代幣突破44美元創下歷史新高。從某知名交易者的大規模操作開始，這個平台及其不斷漲的代幣價格，似乎已經擺脫了之前的陰霾，開啓了新的篇章。

在代幣強勢表現的帶動下，其生態系統也在悄然發展壯大。那麼，這個生態系統的建設者們是如何看待其發展前景的？該平台及其生態系統與其他知名交易所和公鏈有何不同？就市值而言，其原生代幣是被高估還是低估了呢？

帶着這些問題，我們採訪了某借貸平台的聯合創始人。

借貸平台的發展歷程

受訪者表示，他們的借貸平台類似於該生態系統中的借貸協議，是唯一獲得官方完全許可運行最新代碼的項目。該平台提供借貸服務，用戶可以使用生態系統的原生代幣作爲抵押進行借款，同時也支持閃電貸功能。

除了基本功能外，基於其"金融基礎設施"的定位，該平台還提供基礎的流動性通道、鏈上風險管理機制以及其他應用可以接入的資產抵押信貸額度。通過簡化復雜性並提供深度、可組合的流動性，他們旨在成爲生態系統中首選的收益層。

目前，該平台正專注於引入針對特定生態系統的新功能，比如將做市商流動性池代幣化。用戶可以通過該平台向做市商流動性池進行存款，並獲得代表存款的代幣化"憑證"。這個憑證可以在平台上作爲抵押品來借出穩定幣，從而實現更高的資金利用效率和收益。

此外，他們還在探索將永續合約倉位作爲抵押物的可能性，希望能夠突破長期持倉在中心化交易所上應用受限的局限性。用戶將可以在該平台上開倉，並獲得代表倉位的代幣化憑證，從而在保持開倉狀態的同時，利用倉位作爲抵押物進行更多操作。

對平台信心的考驗與恢復

談到兩個多月前發生的特定事件時，受訪者認爲平台團隊可能initially忽視了一些流動性較低的代幣所帶來的潛在風險。然而，他們對平台團隊迅速且負責任的處理方式表示認可。

這次事件反而增強了他對做市商流動性池的信心。自上線以來，該池子已經產生了可觀的收益，據悉總收益已超過6000萬美元，遠超其他類似項目。而且，平台還爲資金池設置了兩個不同的風險參數，進一步提高了其安全性。

總的來說，受訪者認爲平台團隊表現出很高的專業素養，他們的決策始終以用戶利益爲出發點。

與其他平台的對比

當被問及該平台及其生態系統與其他知名交易所和公鏈的比較時，受訪者指出，雖然表面上看都是高性能交易所加配套智能合約網路，但實際上兩者在架構上存在根本分歧。

該平台選擇了"透明至上"的策略：每一筆交易、資金變動和清算都直接在鏈上執行，留下不可更改的公共審計記錄。而某些中心化交易所則將訂單簿和風控引擎封閉在服務器內，外部無法獨立驗證其訂單深度或償付能力。

真正的分水嶺在於該平台獨有的執行層，它內建了預編譯合約和交互代碼接口。這些預編譯功能允許任何開發者只需一次調用就能訪問平台的完整訂單簿。流動性不再是"圍牆花園"，而成爲"公共資產"；鏈上策略無需通過封裝資產或碎片化自動做市商來間接接入中心化級別的深度。

這種架構選擇，帶來了其他公鏈所不具備的組合能力。例如，一個BTC-USDC的永續合約可以直接從智能合約中開設，並被代幣化成類似ERC-721的資產。這筆持倉本身就成爲可移動的抵押品——可以場外轉讓、用於借貸協議、或打包進結構化產品中，而無需平倉。在某些中心化交易所，永續合約只能被鎖在交易所內，無法鏈上提現、轉移或再質押。

由於該平台原生將訂單路由至交易系統，本金效率得以保留。無論是資金池、機器人還是普通用戶的錢包，只需一次合約交互就能獲取"訂單簿可提供的最大量"，從而消除鏈上衍生品常見的基差風險和滑點。而在某些公鏈上，開發者則必須通過自動做市商模擬流動性，或依賴鏈下做市商，導致延遲增加、系統更復雜。

生態系統的現狀與未來展望

關於生態系統的發展現狀，受訪者表示，隨着越來越多的用戶在系統上交易各類代幣，尤其是一些新興的熱門代幣，導致大量交易被發送到小區塊中。由於小區塊的Gas上限有限，一旦填滿就需要支付更高的Gas費用。

平台團隊注意到這個問題後，迅速做出調整，把小區塊的出塊時間從之前的2秒縮短爲1秒，這樣就能讓更多交易更快地通過，也有助於降低Gas壓力。

受訪者認爲，只要社區有反饋，生態系統就會持續改進和成長。平台團隊始終在努力幫助社區，盡可能提供支持。雖然他們有自己的發展路徑，但當社區的呼聲變大時，團隊還是會站出來傾聽並幫助大家。

代幣估值

當被問及該平台原生代幣與其他公鏈代幣的比較時，受訪者認爲目前該代幣被低估了。

他表示，即使只是單純作爲公鏈代幣進行比較，該代幣至少還有5倍的漲空間。如果將交易所的價值也考慮在內，漲空間可能會更大。據悉，該平台每天都在回購價值約300萬美元的原生代幣，按年計算就是大約10億美元的買盤。

保持這樣的發展勢頭，該代幣的市值可能在今年年底達到一個令人驚訝的水平。