鏈上ETF產品開啓加密投資新紀元

7月23日，多家ETF發行商的以太坊現貨ETF申請獲得監管機構批準，預計將於近期開始交易。這一消息再次點燃了市場對加密資產ETF的熱情。然而，傳統ETF產品仍存在準入門檻高、手續費昂貴、交易流程復雜等問題，難以滿足普通投資者的需求。

在這樣的背景下，一些創新型項目開始探索鏈上ETF產品的可能性。通過將ETF概念引入區塊鏈世界，普通用戶有望通過簡單的NFT鑄造或代幣交換方式，一站式完成加密資產ETF的投資交易。這種創新模式有望大大降低投資門檻，讓更多普通投資者能夠參與到加密資產投資中來。

自2023年10月以來，比特幣ETF就成爲推動市場反彈的核心因素之一。隨着以太坊ETF的獲批，市場情緒被進一步點燃。然而，目前獲批的加密ETF僅限於比特幣和以太坊兩個主流選項，無法覆蓋更廣泛的潛在高增長資產。

正是在這種市場需求下，一些項目敏銳地捕捉到了機會，致力於爲普通投資者打造更加友好、便捷和低門檻的鏈上加密ETF投資環境。這種創新模式有望讓更多普通投資者分享加密市場發展的紅利。

ETF投資熱潮方興未艾

ETF作爲一種跟蹤市場指數、可在交易所自由買賣的開放式基金，使投資者無需深入了解特定資產，就能通過一攬子資產實現對整個行業或市場的配置。這種"模糊的正確"策略使投資者能夠獲得接近行業整體增長的收益，分享加密市場的整體成長紅利。

目前，無論是美國還是中國香港，已推出的有影響力的加密ETF主要圍繞比特幣和以太坊展開，尚未出現指數型加密ETF產品。數據顯示，截至7月22日，11支美國比特幣ETF的總資產淨值已超600億美元，ETF淨資產佔比特幣總市值的4.61%，累計淨流入超170億美元，創歷史新高。

同時，6支香港虛擬資產現貨ETF的總資管規模超3.5億美元。其中，比特幣現貨ETF持有近5000枚BTC，總淨資產3.17億美元；以太坊現貨ETF持有近1.3萬枚ETH，總淨資產4400萬美元。

美國比特幣現貨ETF在短短半年內達到600多億美元的規模，充分說明了市場對加密資產的熱情。作爲最受關注的新興資產類別，以比特幣爲代表的加密貨幣早已吸引了大量傳統投資者的關注。

然而，傳統加密ETF仍存在一些問題。除了準入門檻高、手續費昂貴、交易流程復雜等問題外，現有ETF產品也無法涵蓋BNB、SOL、TON等更廣泛的潛在高增長資產。

在當前鏈上加密資產種類和數量日益豐富的背景下，針對不同資產類別和賽道方向的鏈上ETF形式的加密投資組合配置，變得越來越重要和必要。一些項目正瞄準這一領域，致力於在鏈上提供ETF形式的加密投資產品，以簡化投資者進入加密市場的門檻，幫助用戶輕鬆分享長期、穩定、高效的加密市場增長紅利。

首個指數型鏈上ETF產品

目前市場上已經出現了首個指數型鏈上ETF產品。該產品由20支成分代幣組成，可隨時申購和贖回。用戶可以通過ETF產品的申購、交易、贖回等操作，來跟蹤區塊鏈特定領域中優質Token的表現，實現多元化的投資目的。

這20支成分代幣的選擇遵循嚴謹的篩選流程：

• 根據流通市值和90天累計交易量進行選擇，確保代表了市場上最重要和交易最活躍的資產
• 具體權重由市值決定，並根據流通供應量和交易量等因素進行調整，單一成分代幣的權重上限爲25%，以防止過度集中
• 每季度重新平衡一次，以反映市場狀況的變化，確保代表當前的加密貨幣格局

目前，首批20支成分代幣包括BTC、ETH、BNB、SOL、DOGE、TON、ADA、SHIB、AVAX、TRX、DOT、LINK、NEAR、MATIC、LTC、UNI、RNDR、APT、FIL、ARB。其中比特幣和以太坊各佔25%，累計達到一半的權重，確保該指數既能有其作爲壓艙石的Beta，也能分享其它18支Alpha紅利。

從歷史回測數據來看，該ETF的整體淨值與加密行業的整體週期性走勢完美契合，不僅遠高於同期美國股市標普的整體表現，也優於只持有BTC的收益表現。

值得注意的是，該指數的基準日爲2024年5月19日，基點爲100，而截至7月21日最新淨值爲105.23，短短兩個月收益便達到5%以上。

鏈上ETF參與形式

目前這款指數型鏈上ETF產品是首批推出的產品之一。未來還將根據不同領域中優質資產的權重，推出多個加密概念型ETF。該項目已與新加坡ETF服務機構達成合作，負責加密ETF的全球合規發行業務。目前正在推進的市場包括東南亞國家、中東地區、巴西、歐洲、北美等。

該ETF未來還將成爲更大生態系統的關鍵一環，其功能包括但不限於：作爲穩定幣發行的超額抵押資產、參與流動性挖礦LP獲取收益、交易費/清算費和其他費用權益等。

由於該ETF的智能合約部署在Arbitrum上，因此可以使用Arbitrum鏈上的資產（如USDT、USDC、ETH和WETH）來獲得ETF份額。

用戶通過該產品在鏈上持有ETF資產，主要分爲兩種形式（費用均爲0）：

1. 鑄造：用戶通過智能合約直接將一籃子代幣轉換爲對應的ETF份額（代幣形式）。用戶只需在官網輸入想要獲得的ETF份額，系統就會自動計算出所需的各種代幣數量。只要用戶錢包中的20種對應代幣數量滿足要求，就可以進行ETF份額的鑄造。

2. 買入：用戶可以通過DEX從其他鑄造者或持有人那裏直接購買已經完成鑄造的ETF份額（代幣形式）。

贖回的實現邏輯則與鑄造相反。這種設計賦予了用戶自由組合資產的權力，任何用戶都可以創建加密貨幣ETF，並接受其他用戶的資金注入。

結語

市場往往高估新事物的短期效應，而低估它們的長期影響力。在Web3生態的多樣化、可操作性和可編程性的基礎上，DeFi產品之間早就像樂高積木一樣彼此組合，創造出富有創新性的多樣化金融產品。然而，這對越來越多的加密新用戶而言，也意味着更高的學習成本和投資門檻。

與此同時，傳統證券市場上的加密ETF基金本質上仍是傳統證券交易，相比區塊鏈世界24/7不間斷交易、創新迭代速度極快的特點，在組合創建和交易買賣上都存在一定滯後性。

因此，如何幫助加密用戶在鏈上自由創建譬如一攬子新公鏈、DeFi賽道甚至更細分場景的投資組合，同時直接進行即時、簡單的多敞口資產配置，是加密世界面對增量用戶需要認真思考的課題。

像這樣的去中心化ETF平台，更專業化地滿足此類需求，嘗試提供直接在鏈上對某個賽道或細分方向進行一攬子簡單資產配置的服務產品，值得業界持續關注。隨着這類創新產品的發展，加密投資有望迎來新的發展階段，爲更廣泛的投資者羣體提供便捷、低門檻的參與機會。