LSD生態格局分析與發展趨勢

LSD賽道已形成初步格局,可分爲以下幾個層級:

L0: DVT技術服務商,如SSV Network、Obol Labs等。SSV Network作爲首個發幣的項目佔據品牌優勢。

L1: LST發行商,如Lido、Ankr、Coinbase等。主要採用佣金模式,用戶收益來自ETH的POS收入。Lido目前佔據流動性質押74.45%的份額,與Rocket Pool合計佔比82.5%。

L2: 基於LST設計的固收、穩定幣、收益聚合等產品,即LSDFi。穩定幣項目數量最多,借貸和槓杆化項目較少。部分項目通過Token補貼提高收益率,但上海升級後普遍出現下跌。

L3: 基於L2產品開發的衍生應用,如StakeDAO、Equilibria等veToken治理權爭奪項目,以及自動復投、LST聚合等工具。該層級仍有較大發展空間。

整體來看:

1. L0技術壁壘高,但需關注代幣實際效用

2. L1龍頭地位已定,新晉TOP3難度大,但仍有新秀湧現機會

3. L2缺乏護城河,考驗團隊能力。基礎DeFi策略越多,L2越繁榮

4. L3發展受限於L2,但想象空間大,需要時間發展

質押率方面,上海升級後穩步上升,目前已突破16%。考慮到ETH的去中心化程度、實用性、外部擴展性等因素,預計穩定在25%左右。

中心化vs去中心化質押方面,去中心化平台佔比不足40%,CEX約20%,其餘爲節點質押和Solo Staking。Top3去中心化平台仍將保持優勢,但多樣化是必然趨勢。

收益率方面,套娃策略可將收益提升至10%以上。優質項目應兼具真實收益、應用場景和良好的代幣經濟學。

Layer上的LSD發展迅速,Arbitrum表現最爲亮眼。L2上的低費用和快速交易有望吸引更多用戶。

總的來說,LSD生態雖難以復制DeFi Summer,但仍有較大發展空間。隨着坎昆升級和牛市週期的到來,或將迎來新一輪增長。投資者應注意風險控制,選擇安全性較高的產品構建策略。