穩定幣的未來:國際支付、股票代幣化與人工智能助理

核心觀點

穩定幣在支付領域具有獨特優勢,市場尤其關注其在傳統支付和跨境支付方面的應用。不同穩定幣品種間存在"非同質化"特徵,導致競爭將十分激烈。目前,美股代幣化和AI助理是穩定幣應用的兩個重要方向,有望對全球金融流動性產生吸引力。

本文分析了穩定幣在支付領域的前景,展望了股票代幣化和AI助理對穩定幣的推動作用,並對相關監管與合規體系的建立進行了說明。

穩定幣與傳統支付:雙向融合

穩定幣切入傳統支付領域:成本與結算模式創新

穩定幣作爲加密貨幣,具有點對點、去中心化的特點,用戶掌握帳戶控制權,區塊鏈基礎設施由礦工維護。這與傳統金融帳戶有明顯區別。區塊鏈的簡潔帳戶體系使轉帳匯款更便利,具有支付即清算的特點。相比之下,傳統跨國匯款、國際支付和股票交易都需要一定時間才能完成最終結算。此外,區塊鏈的輕帳戶特點使得只要有網路和終端就能輕鬆註冊帳號。

這些特點正是穩定幣在傳統支付領域的優勢所在。在一些欠發達地區,人們可以通過手機註冊區塊鏈帳戶,使用穩定幣進行日常匯款和零售支付,還能應對本國貨幣貶值問題。

傳統巨頭積極擁抱穩定幣

近期多家傳統互聯網和零售巨頭對穩定幣表現出極大興趣。沃爾瑪和亞馬遜正在探索發行自己的美元穩定幣。香港《穩定幣條例》即將生效,螞蟻集團和京東都表示要申請穩定幣牌照。支付巨頭Paypal推出的穩定幣PYUSD已在數百萬家在線商店實現支付。

然而,PYUSD的供應規模目前僅約9.5億美元,發展不如預期。這與穩定幣的競爭優勢有關。不同穩定幣品種雖然價值相同,但在實際應用中存在差異,面臨着不可避免的競爭。

穩定幣市場競爭將十分激烈

"非同質化"決定場景鏈條的通用性是競爭關鍵

雖然同一幣種穩定幣在價值上等價,但不同發行商的穩定幣存在"非同質化"特點。以USDT和USDC爲例,在Coinbase交易所內的交易額有很大差距,USDC交易額僅爲USDT的八分之一左右。

USDT作爲最大的穩定幣品種,其通用性是市場競爭力的關鍵。USDT不僅在交易所和DeFi平台廣泛應用,在發展中國家也有超4億用戶,主要用於匯款、爲無銀行帳戶用戶提供服務和作爲美元儲蓄工具。

穩定幣發行本身並無太多門檻,做大規模的關鍵在於場景鏈條的通用性 - 即一款穩定幣品種能否在多個應用場景被廣泛接受。這構成了穩定幣品種的競爭優勢。

穩定幣開拓新支付體系的機會與挑戰

將穩定幣融入傳統支付體系需要構建相應的基礎設施和服務。例如,穩定幣之間的匯兌服務,以及穩定幣帳戶體系與傳統法幣支付清算體系的對接。這需要在國際間建立支付體系,涉及支付規則、監管法規、金融服務商和IT基礎設施等相關建設。

B2B支付和跨境貿易支付是穩定幣的潛在市場。支付公司Stripe收購了穩定幣交易公司Bridge,試圖打通穩定幣支付與傳統銀行支付體系。

穩定幣支付的另一個挑戰是效率。傳統支付系統可達到每秒數十萬筆交易,而區塊鏈網路的效率受限於去中心化架構。如何提升區塊鏈網路承載百萬級用戶支付的效率,是亟需突破的技術問題。

虹吸金融流動性:股票代幣化與AI助理

股票代幣化:下半年值得期待的新催化劑

股票代幣化有望成爲穩定幣的下一個重要應用市場。過去幾年,股票代幣化曾短暫出現,如Mirror protocol平台提供美股代幣化資產。如今,在RWA推動監管跟進的背景下,市場對股票代幣化的需求再次提升。

傳統金融機構和加密貨幣機構正積極向監管部門建言,推動股票代幣化落地。Coinbase正尋求SEC批準提供代幣化股票交易,Kraken已宣布將推出代幣化股票和ETF交易服務。可以預見,股票代幣化有望加速落地,這將成爲穩定幣的重要應用場景。

AI助理支付是另一個潛在市場

穩定幣是AI助理支付的理想選擇。在未來AGI世界,AI助理將替代人們完成許多工作,其中必然涉及支付環節。傳統金融帳戶的支付流程復雜,對AI助理不友好。而穩定幣基於區塊鏈輕帳戶構建,非常適合AI助理控制帳戶實現支付。

以太坊引入智能合約不僅提升了區塊鏈的腳本能力,更是將AI決策與帳戶支付完美融合。這使得AI助理不再僅是提供分析和建議的智能助手,而是能直接操控用戶帳戶。意圖應用(Intent-centric)就是一個典型例子,展示了AI算法如何與區塊鏈帳戶籤名交易高度融合。

這種融合具有普遍性,區塊鏈帳戶本身就是智能合約,天然具備AI基因。在穩定幣進入支付領域後,AI助理有望進一步解放用戶操作,具有廣闊的發展空間。

穩定幣的監管與合規:合規支付系統尚需建立

穩定幣支付體系的建立是一個系統性工程。個人和企業如何保管加密貨幣資產?對企業而言,私鑰管理更是復雜問題。這涉及資產安全、內控、合規以及多國協調等系統性建設。

穩定幣支付帶來諸多監管挑戰,尤其是法幣的離岸化。目前穩定幣支付流通的監管處於空白狀態。美元穩定幣不受美國監管約束,相當於"離岸"美元。這是穩定幣發展過程中無法回避的隱憂。

總之,穩定幣目前處於先應用、同時與監管磨合的階段。穩定幣的應用需求和業務邏輯基本成熟,監管政策將起到規範作用,爲傳統金融機構提供更明確的業務開展邏輯。

投資建議:關注RWA與穩定幣相關板塊

在美國和香港穩定幣監管推動下,RWA與穩定幣市場有望快速發展。建議關注美股代幣化等應用落地及香港頒發穩定幣牌照等催化因素,以及RWA與穩定幣產業鏈相關標的。同時,應關注區塊鏈原生創新應用對金融市場的催化和變革。

風險提示

• 區塊鏈技術研發不及預期
• 監管政策的不確定性
• Web3.0商業模式落地不及預期