法企The Blockchain Group雄心勃勃：擬籌百億歐元建比特幣財庫

一家法國上市科技公司近日宣布了一項雄心勃勃的計劃，引發了市場的廣泛關注。這家名爲The Blockchain Group的企業雖然目前僅持有價值1.6億美元的比特幣，卻表示要籌集高達百億歐元的資金來購買更多比特幣。

6月11日，這家在巴黎泛歐交易所上市的公司召開了股東大會，會議核心議題是將公司的融資能力提升至100多億歐元，以加速其"比特幣財庫公司"戰略。該公司的目標是在全面攤薄的基礎上提高每股對應的比特幣數量。

早在去年12月，The Blockchain Group就獲得了250萬歐元的融資，當時吸引了一位著名密碼學家和加密技術專家的參與。

The Blockchain Group(TBG)的策略旨在建立對抗貨幣貶值的"保險"，其模式建立在一個簡單原則上：增加每股比特幣數量。爲實現這一目標，公司遵循兩個核心策略：首先，融資操作會在股價基礎上溢價發行，最近的融資溢價在30%到70%之間，旨在提升現有股東利益。其次，採取長期視角，以比特幣爲單位衡量業績，而非以歐元或美元。

股東大會通過百億歐元比特幣財庫計劃

在近期召開的股東大會上，The Blockchain Group正式通過了比特幣財庫計劃。

會議還批準了任命Alexandre Laizet爲公司董事的提案，自即日起生效，任期爲六年，將於審議截至2030年12月31日財年的財務報表的下一屆年度普通股東大會結束時屆滿。Laizet作爲副首席執行官，將負責公司的比特幣戰略。

此次獲批的融資額度，遠超公司6月9日宣布的3億歐元按市價發行（ATM）機制。該機制允許公司以市場價格分批酌情發行新股，由一家資產管理公司全權認購。若該機制被完全執行，該資產管理公司可能獲得公司最多39%的股份。

本次獲批的融資工具包括普通股、優先股、認股權證和可轉換債券，以便公司財務團隊根據市場需求匹配融資成本與資金配置。公司管理層表示，計劃將此次融資授權所得繼續投入類似的比特幣收購，將The Blockchain Group打造成歐洲最積極的上市比特幣買家。

高管表示，公司將比特幣配置視爲對閒置資本的輔助性利用，而非將業務模式完全轉向"單一資產"。

轉型前多年難盈利，目前持倉1.6億美元BTC

今年6月3日，The Blockchain Group開始進一步大規模購入BTC，當時購入624枚BTC，價值約6900萬美元。加上此前的幾次購買，截至6月12日，根據數據平台顯示，該公司總持有1471枚比特幣，總價值1.6億美元，持有BTC平均成本爲102,507美元，帳面浮盈5.21%。

值得注意的是，TBG並非一直以比特幣爲核心業務。實際上，直到2023年底，TBG還是一家多元化的區塊鏈科技公司，業務涵蓋媒體、諮詢和軟件服務等多個領域。

2021年10月，TBG在蒙特利爾開設北美首個辦事處及區塊鏈研究中心。2022年2月，TBG旗下區塊鏈機構與某NFT市場達成合作，加速後者技術開發，推動NFT社交生態創新。2023年6月1日，子公司宣布推出錢包即服務（Wallet as a Service，WaaS）測試版。在數年的發展中，The Blockchain Group業績喜憂參半，盈利始終難以實現。

轉折點出現在2023年12月。公司換屆成立了新董事會，老舊子公司被剝離或清算。一個更加精簡、聚焦的新實體出現，其核心是兩家盈利的運營公司------Iorga（定制網站及區塊鏈解決方案）和Trimane（數據智能及人工智能諮詢）。2024年11月，TBG成爲歐洲首家比特幣財庫公司，正式採納長期戰略，專注於積累比特幣，優化每股比特幣數量，將比特幣視爲數字稀缺經濟中的核心營運資本，而非投機資產。

隨後，TBG多次買入比特幣：

• 2024年11月，以70%溢價增發100萬歐元股票，購買了約15個比特幣。
• 2024年12月，再融資250萬歐元，購入約25個比特幣。
• 2025年3月，發行面值4860萬歐元、以比特幣計價的可轉債，購買580個比特幣，使公司持有比特幣總數躍升至620個。
• 同期，股價累計漲474%。

這一大膽戰略背後，是一系列投資者的支持：多家加密機構也加入股東陣容。

TBG還描繪了未來八年藍圖，未來規劃更爲雄心勃勃：

• 到2029年，目標持有2.1萬至4.2萬個比特幣。
• 到2033年，目標增長至17萬至26萬個比特幣，約佔比特幣固定供應量的1%。
• 且在此過程中不出售任何一個聰（比特幣的最小單位）。

爲支持增長，公司計劃將資本募集規模從今年的3億歐元擴展至2030年代初的超千億歐元。如果比特幣價格達到每枚100萬至200萬歐元（預測值），TBG持倉淨資產價值將達到2100億至4200億歐元，潛力躋身歐洲最具價值上市公司。

比特幣首席爲前CAC 40諮詢顧問，五年前開始關注比特幣

Alexandre Laizet 是這次The Blockchain Group 的比特幣財庫戰略負責人。這位前諮詢顧問曾爲衆多CAC 40 指數公司和金融機構提供服務。在過去五年裏，他的全部關注點都放在了比特幣上。

在最近一次對媒體訪談中，他表示，如果美國政府執行某位參議員所倡導的 BTC 積累計劃，一切將發生根本性變化。我們可能會進入"逃逸速度"（escape velocity）狀態，就像天體在受到足夠強大引力後脫離軌道一樣。比特幣目前處於其自身週期軌道中，包括價格和估值水平。當它脫軌時，將可能出現以下現象：

• 市值達到黃金級別，大約 20 萬億美元；
• 每枚比特幣價格至少達到 100 萬美元；
• 比特幣週期將被徹底改寫：波動性或持續時間將發生質變。

他表示，如果美國開始定期購入比特幣，我們將看到一個關鍵拐點。當全球比特幣採用率達到 15% 至 20% 時，將引發主流採用的臨界點。2025 年將是銀行"衝進比特幣"的一年。隨後，銀行客戶也將一擁而上。

他還補充道，美國已開始競賽，歐洲也將直追。西班牙第二大銀行已獲得監管批準，將在本土推出比特幣和以太坊的買賣及托管服務。雖然對一些人來說這是意外之舉，但該銀行早在 2021 年就在瑞士推出類似服務，2023 年又擴展至土耳其。

此外，其他歐洲銀行也在籌備中，雖然商業推廣進度較慢，但已基本到位：法國的幾家大型銀行已有相關布局。預計法國最大的幾家銀行將在 2025 年底至 2026 年初高調進軍比特幣領域。

"這並不令人意外，我們已進入關鍵拐點。這就是比特幣的 iPhone 時刻------一個我們多年來預見、正在經歷的維度轉變......最終，財富將以比特幣計價。比特幣是終極避險資產。資本總會流向最優的價值儲存工具。由於比特幣的絕對稀缺性和全球可達性，它終將吸收大部分資本。"Alexandre Laizet強調。

他還指出，"目前，對上市公司來說，最佳策略是通過受監管的機構服務商購買比特幣。 這正是我們在做的：我們通過法國和盧森堡的金融機構購買 BTC。所以企業如何加入新經濟？和其他人一樣，買入比特幣。"

那麼，企業應將多少比例的資金投入比特幣？他表示，絕大多數企業都犯了同一個錯誤：它們只投入少量現金到比特幣中，其餘仍保留爲法幣。理由是：這是對沖貨幣貶值的"保險"，因此通常只投入約 2%。我們的模式建立在一個簡單原則上：增加每股比特幣數量。爲實現這一目標，我們遵循兩個核心策略：第一，TBG的融資操作會在股價基礎上加價發行（premium）。最近的融資溢價在 30% 到 70% 之間，因此具有"增值效應"，直接提升現有股東利益。例如TBG在去年 11 月買入比特幣的那輪融資溢價高達 70%，12 月爲 40%。

第二，TBG採取長期視角，以比特幣爲單位衡量業績，而非以歐元或美元。

總的來說，作爲目前歐洲少數將比特幣作爲核心財務戰略的上市公司，The Blockchain Group正通過增發融資和財務結構調整，積極推進"比特幣財庫公司"定位。盡管市場表現和監管環境仍存在不確定性，但The Blockchain Group已明確其發展路徑，並吸引了部分行業投資者的關注，後續能否兌現其增長目標仍有待持續觀察。