市場觀察週報【6.9 - 6.13】：地緣擾動與資金謹慎共振，主流幣震蕩調整、市場高位蓄勢

地緣局勢動蕩影響市場，主流加密貨幣震蕩調整，山寨幣回落，整體處於高位整理階段

宏觀環境波動加劇，市場情緒反復:

• 中東地區局勢緊張引發短期避險情緒，波動率回落，聯準會降息預期升溫，市場態度趨於謹慎觀望。

資金流入動能邊際改善但缺乏持續性:

• 加密貨幣ETF重現淨流入但勢頭減弱，穩定幣增發增速下降，穩定幣溢價轉弱，資金入場態度謹慎。

主流加密貨幣走勢分化，比特幣強勢減弱，以太坊反彈後再度調整:

• 比特幣衝高受阻回落，以太坊補漲但動能不足，機構投資者繼續增持，整體結構仍偏向中性偏強。

小市值加密貨幣流動性邊際改善但上攻受阻:

• 非主流加密貨幣總市值反彈受阻再度回調，市場佔比止跌震蕩，鏈上活躍度仍處弱勢區間。
• 當前市場處於整理末期，短期需關注資金突破配合，耐心等待小市值幣種結構轉強與主流幣種資金回流跡象。

一、宏觀環境與市場動態

• 地緣政治: 中東地區局勢緊張但全面衝突風險有限，預計持續兩周左右，美國提供支持但未直接介入。
• 市場表現: 油價受情緒影響漲，比特幣回落至10.5萬美元，美股反彈，市場波動率降低，趨於穩定。
• 經濟政策: 7月降息預期升溫，聯準會在通脹與經濟增長間尋求平衡。

二、資金流向分析與主流加密貨幣市場結構

外部資金流向

• ETF資金: 本週流入28億美元，流入規模顯著
• 穩定幣: 本週增發23億美元，日均增發3.21億美元，增發水平較高

市場情緒指標

• 場外溢價: 穩定幣溢價持續小幅上升

比特幣(BTC)

• 技術面: 市場處於震蕩上行通道
• 鏈上籌碼分布: 10.3萬美元以上籌碼增強

以太坊(ETH)

• 表現弱於比特幣, ETH/BTC比價維持震蕩，資金持續流向比特幣
• 鏈上數據: 活躍地址數量上升，可能預示階段性築底完成

宏觀經濟回顧

關注地緣衝突

• 地緣政治背景:

中東地區地形復雜，人口和常規武器數量差異顯著，限制了大規模地面衝突可能性，除非有外部勢力直接介入，否則衝突可能局限於定點打擊。

• 衝突規模與持續時間:

預計將持續兩周左右的低強度對抗，而非全面常規或核戰爭。地理因素進一步限制了直接接觸的可能性。

• 影響評估:

當前形勢下，市場對全面戰爭的擔憂較低，地緣政治風險主要表現爲情緒波動，而非實質性軍事升級。

• 油價走勢:

近期油價漲主要源於情緒反應，而非供應中斷，因爲衝突尚未影響石油基礎設施。短期內對全球石油供應無直接影響。

• 股市與加密貨幣市場:

美股盤前雖出現小幅下跌但隨後反彈，比特幣回升至10.5萬美元，顯示市場情緒有所好轉。波動率從早間高點回落，午後在1000美元區間內震蕩。

• 波動率變化:

相比年初，當前市場對地緣政治因素的敏感度降低，波動幅度減小。

• 機構持倉影響:

機構投資者持倉增加，流通幣減少，市場結構趨向成熟，類似傳統股票市場模式。ETF鎖倉效應顯著，增加了市場穩定性。

• 市場節奏:

比特幣走勢與股市聯動性增強，機構決策週期延長，導致流通籌碼減少，市場穩定性提高。但短期仍受情緒驅動，如早間波動後反彈。

• 與其他加密貨幣對比:

以太坊和Solana等缺乏大規模ETF和機構深度參與，仍維持較高波動性。