以太坊生態發展困境與Web3應用前景分析

近期，Web3社區對以太坊生態的失望之聲日益高漲，主要源於其項目在二級市場的表現不及預期。這一現象的根本原因可能在於整體山寨幣市場的疲軟表現。

造成這種局面的主要因素包括：

1. 缺乏新增資金入場

本輪週期的增量資金主要集中在比特幣ETF上。截至8月底，比特幣現貨ETF累計淨流入178.5億美元，而以太坊現貨ETF仍處於淨流出狀態。ETF帶來的新增資金僅流入比特幣單一幣種，對其他山寨幣幾乎沒有溢出效應。

2. 場內存量資金對以太坊生態興趣不足

加密貨幣交易所內部的存量資金呈現出互不接盤的現象。不同地區和羣體對各自關注的生態系統和敘事缺乏興趣，導致以太坊生態項目在二級市場表現尤爲遜色。

3. 過度關注基礎設施，應用創新不足

當前Web3行業普遍專注於基礎設施建設，缺乏吸引新用戶和推動大規模採用的應用層創新。這部分歸因於"胖協議、瘦應用"的Web3價值捕獲模式，使得投資者更傾向於投資底層公鏈和二層網路。

Web3應用的理想特徵

以太坊聯合創始人Vitalik Buterin提出了兩個關鍵特徵：持續有用性和不犧牲去中心化等核心原則。從投資角度看，還可以添加自我造血能力和正外部性這兩個特點。

Web3應用探索分析

1. 去中心化金融（DeFi）

DeFi是Web3中最成功的應用場景之一，包括借貸協議、去中心化交易所、衍生品交易等。盡管一些頭部DeFi協議仍然表現出色，但其代幣在本輪週期中表現不佳，主要原因是新興質押項目分流了流動性，以及治理代幣未能有效捕獲協議價值。

2. 預測市場

預測市場被視爲認知技術的聖杯，其特性與Web3理念高度契合。以某知名預測市場平台爲例，由於美國總統選舉相關預測的火熱，該平台近期投注量和活躍用戶數創下新高，並成功完成新一輪融資。

3. 去中心化物理基礎設施網路（DePIN）

DePIN代表了基礎設施部署和維護的創新模式，涵蓋去中心化通信網路、分布式存儲等領域。此外，DePIN還可能成爲未來Web3應用的重要載體，如某些生態系統推出的智能手機項目。

結語

Web3生態系統的突破口可能在於那些能夠實現大規模用戶採用的創新應用。這些應用需要符合去中心化、無需許可等Web3基本原則，同時具備持續實用性、自我造血能力和正外部性。