比特幣與黃金：後疫情時代的貨幣體系新格局

近年來，比特幣和黃金價格的相關性顯著提升，這一現象與後疫情時代的到來不謀而合。本文將探討爲何在這個新時代，比特幣有潛力參與到國際貨幣體系的重大變革中。核心觀點是：當前國際貨幣體系的變革將前所未有地加速比特幣的"黃金"屬性，使其儲備貨幣價值逐步進入主流視野。

回顧貨幣史，我們可以看到貴金屬，尤其是黃金，因其稀缺性、可分割性和易儲存等特性，成爲了人類共識的先驅——貨幣。進入近現代，1819年英國建立金本位制，各國央行的主要職責是維持其貨幣與黃金之間的官方平價。兩次世界大戰後，布雷頓森林體系建立，進一步規範和制度化了金本位制。

然而，美元與黃金掛鉤並作爲世界貨幣存在着內在矛盾。經濟發展需要增加貨幣供給，但這會導致幣值貶值；而維持美元穩定又需要保持國際收支平衡，從而限制了貨幣供應的增加。這就是著名的"特裏芬難題"。1976年，布雷頓森林體系瓦解，牙買加體系建立，美元與黃金脫鉤，憑藉其強勢地位成爲世界本位幣。

美元霸權雖然推動了國際貿易和全球經濟發展，但也面臨着固有的困境。美國國力不可能永遠強盛，而美元霸權收取的"鑄幣稅"也讓這個龐大的體系難以自拔。疫情期間，這一問題更是加速惡化，政府債務無節制擴張。此外，地緣政治問題也日益凸顯，俄羅斯被排除在SWIFT系統之外，標志着貨幣領域大分化趨勢的關鍵轉折點。

盡管如此，美元的國際貨幣地位短期內仍無可替代。截至2023年底，美國在全球經濟中的份額仍佔四分之一，美元在全球貨幣支付中的佔比高達48%，在國際外匯儲備中的佔比達59%。但變革的種子已經播下，基於美元霸權的牙買加體系在新的地緣政治格局和科技發展態勢下，難以逃脫歷史的洪流。

未來的國際貨幣體系會是什麼樣子？世界銀行曾在2011年預測了三種可能：延續美元霸權、美元、歐元和某種亞洲貨幣並存，或者全面採用特別提款權（SDR）。目前來看，"去美元化"已成爲共識，只是量變到質變的時間問題。新冠疫情、地緣衝突和政治變革等事件都在加速推動這一進程。

"去美元化"進程可能在幾種情況下突然加速。首先是產業鏈的加速分割：全球產業分工協作體系可能出現逆轉，安全性在許多場景下優先於發展。其次是地緣政治因素：國際關係日益復雜，未來可能形成多極制衡的局面。

在美元霸權逐步消解後，全球貿易的繼續發展可能導致多元儲備貨幣體系的形成，以美元、歐元、人民幣爲主，英鎊、日元、SDR等作爲補充。另一種可能是重回金本位，或者轉向由黃金和其他商品支撐的"外部貨幣"體系。

無論未來貨幣體系如何演變，去美元化在後疫情時代明顯加速是不爭的事實。這一趨勢在金融市場上體現爲兩個方向：一是黃金價格脫離傳統的實際利率定價邏輯；二是比特幣擺脫傳統風險資產的定價邏輯。這兩種資產在新時代的表現值得我們持續關注和深入探討。