Ondo Finance: 領先的RWA代幣化投資協議

在加密貨幣市場經歷低迷期後，由MakerDAO引領的現實世界資產(RWA)敘事逐步興起。投資者開始關注現實世界資產，尤其是美國國債這類低風險、穩定收益的資產。在這一背景下，Ondo Finance作爲RWA領域的頭部項目應運而生。

近期，Ondo基金會宣布將解鎖ONDO Token的流通，隨後某知名交易平台將Ondo Finance (ONDO)列入上幣計劃。這一決定有望爲Ondo Finance生態系統帶來更多激勵和流動性。

Ondo Finance概述

Ondo Finance是一個專注於RWA代幣化投資的協議，於2023年1月推出Ondo v2代幣化美債基金。該項目旨在爲廣大投資者提供機構級別的投資機會，將低風險、穩定收益的基金產品（如美國國債、貨幣市場基金等）引入區塊鏈世界。這爲鏈上投資者提供了穩定幣之外的新選擇，同時讓持有者而非發行者獲得大部分底層資產收益。

根據數據顯示，RWA美債領域的總市值已從早期的1.1億美元激增至8.63億美元。Ondo在RWA美債市場的規模達到1.25億美元，位列第三，僅次於另外兩個主要項目。

Ondo Finance的代幣化產品

Ondo通過代幣化方式推出了$OUSG（代幣化美債）和$OMMF（代幣化貨幣市場基金）產品。這些產品允許穩定幣持有人投資債券和美國國債，投資者獲得代幣化基金的權益憑證。Ondo收取每年0.15%的管理費。

2023年8月，Ondo推出了$USDY生息穩定幣，以短期美國國債和銀行活期存款作爲擔保。$USDY的創新之處在於無需許可即可爲全球投資者提供美元計價價值存儲和收益的投資工具。

由於監管合規要求，代幣化基金產品僅面向經過KYC的客戶。爲解決這一問題，Ondo與DeFi協議Flux Finance合作，爲需要許可的代幣（如$OUSG）提供穩定幣抵押借貸業務，實現後端的無許可參與。

生息穩定幣$USDY

$USDY是面向非美國居民和機構的美元生息產品，底層資產爲短期美國國債和銀行活期存款。投資者需通過KYC後才能參與，可在保持美元本位的同時獲得美債收益。目前其TVL達到6537萬美元。

$USDY由Ondo USDY LLC獨立發行，這是一個破產隔離的SPV，以其資產/股權作爲抵押發行$USDY，並通過信托方式指定$USDY持有人爲最終受益人。

代幣化美債基金$OUSG

$OUSG是針對全球機構用戶的代幣化美債基金，底層資產爲某知名資產管理公司的短期國債ETF。投資者需完成KYC才能參與，目前TVL達1.14億美元。

$OUSG由Ondo代幣化基金發行。投資者作爲LP投入USDC，Ondo代幣化基金通過某交易平台出金至Clear Street進行法幣托管，由Clear Street作爲經紀商購買ETF。新收益會被重新投資，從而自動產生更高的複利收益率。

代幣化貨幣市場基金$OMMF

$OMMF是與美元掛鉤的貨幣市場基金，風險相對較低。雖然目前信息有限，但可以推測這是一個基於rebase模型、經過代幣化的SEC合規貨幣市場基金。

Flux Finance解決無許可投資問題

Flux Finance是Ondo團隊基於某借貸協議V2開發的去中心化借貸協議。由於Ondo前端產品需要KYC準入，Ondo通過與Flux Finance合作，爲OUSG等需許可投資的代幣提供USDC、USDT、DAI、FRAX的抵押借貸業務。借貸協議的另一端無需許可，任何DeFi用戶都可參與。

截至1月18日，Ondo的TVL爲1.79億美元，其借貸協議Flux Finance的TVL達2432萬美元，借款金額爲1411萬美元。

Ondo Finance的發展歷程

融資情況

Ondo由兩名前某知名投資銀行員工於2021年創立。創始人Pinku Surana曾是該銀行科技團隊的副總裁，領導了區塊鏈研發團隊。團隊成員在多家知名金融機構和協議中擁有豐富經驗。

2021年8月，Ondo完成400萬美元種子輪融資，由某知名風投領投，多家機構參投。2022年4月，Ondo完成2000萬美元A輪融資，由兩家知名投資機構共同領投。2022年5月，Ondo通過某平台完成超過1000萬美元的ICO融資。

代幣經濟

ONDO總供應量爲100億枚，初始流通量約14.3%。超過85%的ONDO代幣將被鎖定，並在初始解鎖後的12、24、36、48和60個月分批解鎖。

代幣分配如下：公開銷售投資者（2%），生態激勵（52.1%），協議發展（33%），私募投資者（12.9%）。

總結

Ondo Finance憑藉其精英團隊背景和頂級資本支持，在RWA美債領域佔據重要地位。項目合規性強，經過多輪審計，$USDY的交易架構借鑑了成熟模式。Ondo早期進入RWA美債領域的戰略眼光獨到，抓住了這一低風險、穩定收益、可擴展資產的機遇。

然而，Ondo也面臨挑戰。一方面來自同行的同質化競爭，如某新興生息穩定幣項目在短期內TVL已超過Ondo。另一方面，Ondo產品線相對單一，如何拓展更多渠道或推出更具吸引力的產品值得期待。

此外，團隊和投資人能否利用代幣激勵創造增長動力也是關鍵。除美債RWA外，Ondo還需探索更多可能性以保持競爭優勢。