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BTC再質押和錨定資產市場戰況升級：生態策略成關鍵
BTC (Re)staking和BTC錨定資產市場競爭態勢
近期，隨着Babylon主網第一階段啓動、Pendle上線BTC LST以及各種BTC封裝資產的推出，BTCFi領域再次成爲市場關注焦點。本文將深入探討BTC (re)staking和BTC錨定資產的最新發展動向。
BTC (Re)staking市場格局
當前，BTC LST之間的競爭日益激烈，各方都在爭奪BTC及其封裝資產的質押生息入口。過去30天內，Lombard Finance實現了快速增長，以5.9k BTC的存款量達到目前最高TVL，超越了原本長期領先的Solv Protocol。
Lombard通過與頂級再質押協議Symbiotic達成戰略合作，爲參與者提供了來自ETH生態更豐富的再質押收益來源和DeFi參與機會，從而在當前階段獲得了競爭優勢。
生態戰略的重要性
對於BTC LST提供商而言，生態戰略選擇將直接影響其增長速度和早期市場份額。不同於ETH LRT原生受益於成熟的DeFi生態，BTC LST面臨更復雜的考慮因素，包括下遊應用場景、BTC L2發展、與各鏈BTC錨定資產的整合以及再質押平台合作等。
Lombard Finance目前專注於ETH生態發展，通過與Symbiotic和Karak Network合作爲質押者提供豐富外部獎勵。LBTC作爲首個支持ETH上再質押的BTC LST，正積極推動在ETH上的槓杆應用，主要合作夥伴包括Pendle、Gearbox Protocol和Zerolend等。
相比之下，Solv Protocol和Bedrock DeFi採取了多鏈擴展策略，同時開發上遊存款接收和下遊應用。SolvBTC.BBN和uniBTC的主要流動性集中在BNB和ETH鏈上，並爲其他L2注入BTC流動性。
Lorenzo Protocol和pStake Finance在初期將重點放在BNB鏈建設上，支持接收BTCB存款並鑄造LST。Lorenzo還構建了基於BTCFi的收益市場，採用流動本金代幣和收益累積代幣分離的結構，增加了BTC restaking收益玩法的靈活性。
Pendle進軍BTCFi
Pendle最近將四種BTC LST（LBTC、eBTC、uniBTC和SolvBTC.BBN）整合到其積分市場中。目前，LBTC在Pendle上的實際採用率高於表面數值，這得益於37%的eBTC由LBTC支持，使LBTC持有者獲得更多優化收益策略的機會。
除eBTC外，其他三種LST都與Corn進行了合作。Corn是一個新興的ETH L2，具有veTokenomics和混合式比特幣代幣化兩大特色。未來可能出現的集成路徑爲：Wrap BTC → BTC LST → BTCN → DeFi，這爲BTCFi系統增加了新的套利機會，但同時也帶來了新的系統性風險。
SatLayer加入BTC再質押競爭
SatLayer成爲Pell Network的新興競爭對手，兩者都接受BTC LST再質押並爲其他協議提供安全保障。Pell作爲先行者已累積2.7億美元TVL，整合了跨越13個網路的主要BTC衍生品。SatLayer在獲得融資後也在迅速擴張，目前支持接收多種BTC LST。
隨着更多同質化再質押平台出現，對BTC及其變種資產的流動性競爭將更加激烈。這爲參與者提供了額外的套利機會，但也顯示出restaking領域供給側基建可能過剩的跡象。
BTC封裝代幣市場競爭
自Justin Sun涉足WBTC托管引發爭議後，封裝BTC市場競爭加劇。主要競爭替代資產包括Binance的BTCB、Merlin的mBTC、Threshold Network的tBTC、Mantle的FBTC以及各種BTC LST資產。
Coinbase最近推出了由其托管支持的cbBTC，目前供應量達2.7k，已獲得多個主流DeFi協議支持。盡管存在安全性擔憂，WBTC仍佔據封裝BTC市場60%以上份額。BitGo宣布將WBTC部署在Avalanche和BNB鏈上，並通過LayerZero的OFT標準實現多鏈擴展。
FBTC正通過"Sparkle Campaign"積極推動在BTCFi領域的廣泛採用，已被多個BTC (re)staking協議採納。未來，TON的tgBTC和Stacks的sBTC等新參與者也將加入競爭。
總結
BTCFi持續增長，BTC (re)staking和BTC錨定資產是兩個關鍵板塊。在BTC (re)staking領域，目前出現供給側過度建設的趨勢，差異化生態戰略和獨特下遊應用成爲競爭關鍵。各種BTC錨定資產相互嵌套引入了新的系統性風險，同時存在被過度挖礦導致收益低下的可能性。
對於BTC錨定資產，信任仍是核心問題。交易所、L2和BTC LST提供商都在積極發展各自的解決方案，爭取主流DeFi協議和用戶的認可，以佔領WBTC流失的市場份額。