加密市場分析：關稅政策緩和帶動行情反彈

3月以來，全球金融市場，包括加密貨幣市場，受到"對等關稅政策"的顯著影響。市場參與者密切關注政策進展，並以此爲主要參數評估資產配置、消費信心、經濟前景和企業盈利預期等。

本週，隨着美英初步達成關稅協議，美中首次接觸"順利完成"，對等關稅政策進入第三階段（協議達成階段）。這一進展推動了股市和加密市場的前瞻性交易。自4月7日觸底以來，標普500指數持續反彈，已收復關稅政策引發的跌幅。比特幣表現更爲強勁，本週迅速突破多個技術指標，接近前期高點。

在利好消息刺激交易熱情的背景下，以以太坊爲代表的其他加密貨幣也在本週開啓大幅反彈。此前表現疲軟的以太坊單周大漲39.01%，創下本輪週期以來的單周最大漲幅。數據顯示，其他加密貨幣的牛市季節已經開啓。

當前關鍵問題是：反彈已經實現，市場流動性能否恢復並推動第二季度市場實現反轉？

政策與宏觀經濟概況

5月8日，美英領導人通過電話宣布達成"經濟繁榮協議"。該協議降低了英國汽車和鋼鋁關稅，換取英國向美國農產品開放市場，但保留了10%的基準關稅。美國預計將增加50億美元的出口機會，同時獲得60億美元關稅收入。

市場將這一協議視爲美國"對等關稅"政策的初步成功，並推測"10%關稅提升加上一定額度的美國商品進口承諾"可能是美國對大多數國家關稅政策的預期目標。這一預期被認爲是基本可接受的，從而激發了風險偏好較高的資本投入，推動了已經超賣的市場迅速反彈。

此外，美中貿易代表在瑞士舉行了自關稅政策實施以來的首次公開接觸。雙方均表示"取得實質性進展"。美中談判的進展可能更多取決於美國社會和經濟金融壓力，而非單方意願。這增加了最終達成理性結果的可能性。

盡管調查性數據表現欠佳，但4月經濟數據和就業數據相對良好，主要科技公司財報也未出現重大偏差，爲美股的強勁反彈提供了基本面支撐。

加密貨幣市場表現

比特幣已連續5周反彈，本週在關稅政策進展、行業內部利好消息和買盤壓力的推動下，再度漲超過10.46%。

從技術面來看，比特幣短期均線呈現均勻上揚排列。90日均線已開始向上，360日均線繼續上揚。更爲重要的是，繼上周重返關鍵支撐位後，比特幣通過5月8日的大漲強勢突破本輪週期的"第一漲趨勢線"。這表明前瞻性交易者基本完成了對關稅政策影響的定價修正，可視爲中長期行情的階段性扭轉。

下一階段的主要價格壓力來自11000美元關口。突破該位置後，將面臨歷史高點的挑戰。

值得注意的是，在比特幣連續5周反彈之後，其他加密貨幣本週迎來全面大漲，以太坊單周漲幅超過39.1%。如果其他加密貨幣的反彈能夠持續，甚至迎來反轉，將意味着市場流動性充裕時期的再次到來。

資金流向分析

繼上周資金大幅流入之後，本週穩定幣和比特幣現貨ETF再現雙通道正向流入，合計9.44億美元，爲包括比特幣在內的加密市場大漲提供了實質支撐。

具體來看，上周7個交易日中有6天錄得資金流入，顯示出投資者抄底和推高的堅決意願。

除大量資金流入外，場內資金的槓杆也開始增加，借貸率和借貸利率均呈上升趨勢。這表明場內資金的風險偏好正在提升。

市場籌碼分析

經過過去三個月的籌碼清洗、成本重新定價和長短期投資者的更替，籌碼的鎖定程度大幅提升。盡管已連續5周上漲，但比特幣的拋壓卻在逐步下降，這意味着短線反彈交易者大部分已經出清，市場惜售情緒加重，使得後市比特幣短期內大幅拉升突破新高成爲大概率事件。

從長短期持有者來看，隨着價格重返10萬美元，流動性恢復，長期持有者開始拋售，而新進場的短期投資者開始爭搶籌碼。本輪週期的大買家——鯨魚投資者在本週繼續增持超5.6萬枚比特幣。

目前，短期持有者浮盈剛剛超過10%，僅有2%的籌碼處於虧損狀態，市場處於非常安全的狀態，比特幣價格極有可能實現對前高的快速突破。

週期指標

根據相關數據，BTC週期指標爲0.75，表明比特幣已重新進入上升期。