【美國股票】RB全球［RBA］：全球最大的重建機和乘用車拍賣商 | 美國股票的分紅・增配股票深入解讀 | 賺錢網 證券公司的投資信息和對錢有幫助的媒體

2023年，IAA收購之際更改公司名稱

RB全球[RBA]是全球最大的拍賣市場運營公司。自稱爲“連接商業資產和車輛賣家與買家的全球市場”，運營着處理二手建築設備、礦山機械、農業機械和卡車等工業機械以及乘用車的拍賣場和在線市場。之前被稱爲瑞奇兄弟拍賣行，但在2023年收購IAA（保險汽車拍賣）後，改名爲“RB全球”，重新出發（股票代碼[RBA]保持不變）。

IAA的整合成爲了該公司商業模式的重大轉折點。其前身是裏奇兄弟拍賣公司，始於1958年由裏奇三兄弟舉辦的工業機械現場拍賣。裏奇三兄弟的現場拍賣以無需預約和資格的公開拍賣爲特色，這在當時是非常罕見的，因此受到了好評，拍賣活動一次又一次地取得成功。在覆蓋建築、農業、石油、運輸機械等多個重型機械領域的同時，業務範圍不斷擴大，並在1998年成功上市於紐約證券交易所。

此外，自2000年以來，推動了在線化，通過運營“IronPlanet”、“Marketplace-E”、“Govplanet”等在線市場來擴大業務。逐漸被譽爲全球知名的重建機拍賣商。

通過收購擴大業務領域

同公司通過收購擴大了業務的歷史。始於競爭對手的機械拍賣公司福克兄弟（1999年），隨後收購了全件（2002年）、魯布朗拍賣（2004年）、丹尼斯（2006年）、克拉克（2007年）、馬爾特拉（2009年）等提供農業機械和建築機械拍賣服務的公司。

特別引人注目的是2017年收購在線重型機械市場平台IronPlanet。該公司於2002年開始在線競標，但通過這次收購，在線拍賣業務得以全面開展，快速增長。在疫情期間，得益於在線拍賣市場平台，業績得以維持。可以說，收購IronPlanet對公司來說是一個非常重要的轉折點。

重要的轉折點：IAA收購擴大到乘用車領域

這次對IronPlanet的收購和2023年IAA的收購同樣引人注目。收購金額約爲730億美元，是該公司歷史上最大的一筆（相當於總GTV1390億美元的50.4%的大型交易）。通過收購提供二手汽車（一般車輛和乘用車）在線拍賣服務的IAA，該公司的資產覆蓋範圍擴展到了汽車市場。這一點從總GTV（交易額）的構成比例中可以看出，汽車交易從2022年度的3.1%急劇擴大到2023年度的46.9%，並在2024年度佔據了52.0%。在2021年之前沒有相關的交易，收購表明該公司成功進入了汽車領域。

另一方面，“CC&T（建築、商業、運輸＝挖掘機和推土機、大型卡車等重型機械和工業機械）”的構成比從2019年度到2022年度保持在70%以上，但在2023年度降至39.1%，2024年度降至36.5%。盡管如此，業務依然穩健，最近在3月份收購了JM Wood，繼續加強業務。

なお，2024年度におけるGTV構成比是，祖業的“CC&T（建設，商業，運輸）”佔36.5％，新加入的“汽車”佔52.0％，由農業和能源產業等專業機構成的“其他”佔11.5％的內訳。IAA收購使得覆蓋領域擴大到乘用車，可以說成爲了一個非常綜合的二手運輸機拍賣市場。

行業最全面的拍賣平台

我們處理的資產包括商用卡車、建築機械、乘用車、政府剩餘品等，相較於競爭對手（競爭對手Copart［CPRT］主要集中於救援車輛，Openlane［KAR］主要集中於租賃到期車輛），我們在14個國家擁有現場拍賣場，並通過在線平台向170多個國家提供服務。

主要的賣方包括建築公司、工程公司、工業機械OEM、汽車制造商和經銷商、保險公司等。例如，與三大設備租賃公司——聯合租賃［URI］、桑貝爾特租賃、哈克租賃以及美國國防後勤局合作。除了品牌力和信用力，我認爲在70年的歷史中培養起來的關係也是競爭力的來源。

買方包括建築公司、工程公司、個人消費者和二手車經銷商等，該公司爲這些買方和賣方提供廣泛的連接和支持服務。

提供的不僅是拍賣平台，還開展補充拍賣業務、提升質量的業務。包括融資（RB Financial）、配送（VeriTread和RB物流）、設備數據分析和評估（Rouse Services）、設備維護平台的提供（SmartEquip）等。從提供拍賣平台到物流、維護，形成了資產生命週期的整體服務結構。結合廣泛的資產組合，成爲行業內首屈一指的綜合性拍賣平台公司。

主要收益來源是手續費收入

另一方面，該公司自身也有進行自家庫存銷售的“庫存銷售業務”，但這目前僅佔銷售額的20%左右，主要收入來源爲“服務收入”。服務收入主要來自於銷售者或委托方的佣金、市場服務的佣金以及各種服務帶來的佣金。例如，成功競標後可以從出品者那裏獲得15%的佣金收入。

要するに手數料收入，所以通過GTV（交易額）和提成率（銷售額÷GTV）的擴大，實現了增長。GTV因收購效應在2023年擴展到2019年度的約3倍，提成率從17％上升到21％。提成率的上升意味着盈利能力的提高。結果，服務銷售額擴展了3倍以上。IAA收購後的2024年度也保持穩健增長。

綜合評價：鑑於強大的業務基礎和提升的競爭力，期待股價進一步漲

通過全球最大的重建機拍賣平台享受二手重建機的需求，業績多年來穩健增長。銷售額在過去20年中年均增長15%，在過去10年中增長24%。而在過去3年中，由於IAA收購的急劇擴張，年均增長率達到了43%。

在2023年至2032年期間，二手建築機械市場預計年均增長5.8%，二手汽車預計增長9%。進入二手車市場可能會加速增長。通過收購IAA，資產組合擴展至乘用車，使該公司成爲行業內提供能力最強的拍賣平台。

該公司在車輛拍賣市場上獲得了約29%的份額，而同樣提供在線汽車拍賣的Copart也獲得了29%的份額，成爲該公司的主要競爭對手。在收購IAA之前，該公司在重型機械市場，Copart則在乘用車市場，各自劃分了市場，但現在市場重疊成爲競爭關係。該公司通過收購IAA進入了汽車市場，而Copart也在2023年與經營建築機械和農機拍賣平台的Purple Wave達成了資本合作，進入了RB Global的市場。目前，Copart仍專注於物流、存儲和所有權手續，而在RB Global週邊服務方面具有更強的整體提供能力，但如果Copart提高其能力，可能會成爲一個強有力的對手。

該公司通過分紅來回饋股東。分紅有21年連續增配的業績，基本上以5%~7%的速度增加。分紅支付率大約還有60%的餘地。雖然分紅收益率較低，但對於該公司來說，作爲成長股，股價增長帶來的回報是可以期待的。2017年通過收購IronPlanet加速了在線化，2023年的IAA收購是一個重要的轉折點，可以看作是進入了一個新的增長階段。

【圖表1】RB全球［RBA］年分紅趨勢 ! [](http://img-cdn.gateio.im/social/moments-f23412e0493ebc2b8b42f77bb7a98cb1019283746574839201 出處：由作者根據彭博社制作 ※2004年～2025年，2025年爲預測值（最近四個季度的業績年化）

【圖表2】RB全球［RBA］與S&P500的股價走勢比較 ! [])http://img-cdn.gateio.im/social/moments-85eb233d23e58b65a0dab24cb05a7241( 出所：由彭博社提供，作者整理 ※RB全球［RBA］股價是以1998年3月31日爲1的數值