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全球穩定幣格局重塑 比特幣迎戰略新高度
每週市場熱點回顧復盤:穩定幣美債化與比特幣戰略崛起共振新週期
本週加密市場震蕩爲主,比特幣多次出現插針,以太坊相對堅挺,UNI、ETHFI等表現較好。特朗普媒體科技集團25億美元私募融資購買比特幣,巴基斯坦正建立國家級比特幣戰略儲備,FTX50億還款在周初刺激市場漲。周五即使SEC放寬質押監管的利好消息傳出,市場仍普跌,後續市場走向值得關注。
熱點方面,穩定幣仍是市場主旋律,逐漸成爲美國政府及全球機構布局方向之一;比特幣大會主流觀點可以關注;SEC監管放松,質押賽道及某交易平台進軍美國市場時機已到。
一、穩定幣美債化趨勢
1.Circle IPO
5.27日穩定幣發行商Circle闢謠後,明確表示正在啓動首次公開募股(IPO),朝着在紐約證券交易所上市的計劃前進,兩天後貝萊德宣布計劃認購Circle IPO 10%的股份。
關鍵細節如下:
Circle的USDC穩定幣目前市值約607.93億美元,佔穩定幣市場總市值的24.59%,僅次於Tether的62.12%。今年以來,USDC的市值增長了38.44%,而Tether僅增長了11.51%。
要理解Circle爲什麼執着於IPO,與它的合作夥伴密切相關。
某交易平台與發行商Circle籤訂了50%的收入分享協議,並從平台上USDC產品賺取的利息中獲得100%的收益。對於某交易平台來講,USDC已成爲僅次交易的最大收入驅動力。某交易平台2024年從Circle分得了約9億美元的USDC收入,幾乎無運營成本,佔其總估值的約25%,凸顯了USDC對其財務的重要性。
借助Genius法案的寬松監管通過IPO後,Circle不單是可以更容易地從資本市場獲得資金,用於創新、研發和全球擴張。也能夠吸引更多戰略投資者或合作夥伴,進一步擴展其業務範圍,例如與傳統銀行或國際監管機構的合作。並且由於USDC的增長直接惠及某交易平台的平台收入和公鏈生態,可能帶動其股價漲。
2.Tether轉向新興市場
5.25日,據報道,Tether CEO Paolo Ardoino 表示,盡管美國推進穩定幣立法,Tether 仍將重心放在海外市場,並關注《Genius 法案》對外國發行人的影響。部分原因是其比特幣和抵押貸款等其他資產可能不符合擬議的標準。
下圖顯示了四大穩定幣發行商的抵押品構成。某平台(BUSD)、Pax Dollar(USDP)和 USDCoin(USDC)的抵押品已從美國國債轉向逆回購協議和現金;Tether(USDT)的抵押品已從具有信用風險的資產(如商業票據和存款證)轉向美國國債。盡管如此,據報道,截至2024年12月,最大的穩定幣發行商Tether仍將其18%的儲備投資於流動性較低和風險較高的資產,例如其他非穩定幣加密資產和貸款。
3.穩定幣與美國國債的緊密聯繫
穩定幣的商業模式對發行者極爲有利。穩定幣通常由現金和高流動性資產(如短期美國國債)以1:1比例支持。與銀行或貨幣市場基金不同,發行者不將儲備資產的利息收益分配給持有者,而是將收益留給自己,從而在利率環境和市場需求有利時,獲得可觀的利潤。
穩定幣發行商的商業模式正通過增加對美國國債的結構性需求,影響全球宏觀經濟。Tether和Circle兩大主要發行商的美國國債持有量高達1160億美元,使穩定幣公司躋身美國國債直接持有者前20名,超越德國和墨西哥等主權國家。
隨着美國Genius穩定幣法案的即將通過,越來越多的穩定幣發行商將成爲數字美元進入全球經濟的渠道,從而提升美元的全球可及性並擴大美國貨幣政策的覆蓋範圍。
此外,美國政府明確表示,將利用穩定幣來維持美元的全球儲備貨幣地位。財政部部長Scott Bessent在白宮加密貨幣峯會上表示:"我們將保持美元作爲全球主要儲備貨幣的地位,並將利用穩定幣來實現這一目標。"
穩定幣與美國國債在經濟功能上也有相似之處:
二、比特幣大會
1.副總統萬斯
萬斯宣布特朗普政府已結束前政府的敵對政策,清理了之前的監管障礙。他承諾在100天內建立國家比特幣儲備,以爭奪全球領導權。此外,他推動《GENIUS法案》立法,建立美元穩定幣的監管框架,旨在將穩定幣作爲美元經濟的新引擎。
萬斯指出,5000萬美國人持有比特幣,目標是增至1億。他強調比特幣是對抗通脹、政策風險和金融審查的工具,特別提到其作爲戰略資產的潛力,尤其對比中國的不支持態度。
演講中提到將制定透明、創新的數字資產法規,將其納入主流經濟體系。萬斯批評前SEC主席Gary Gensler的監管方式,並承諾繼續清除類似阻礙創新的監管者。
萬斯呼籲加密社區持續參與政治,特別是在2026年中期選舉中,推動有利政策。他還提到AI與加密的協同作用,強調需要關注AI發展以保護國家利益。
2.美國參議員Cynthia Lummis
Lummis 與某交易平台首席法律官Paul Grewal討論了市場結構法案。她指出,"市場結構法案對大會參與者的企業尤爲重要,因爲有很多業務涉及購買和持有比特幣,所以需要托管服務,或是公司借出比特幣,還有比特幣的期貨市場,比特幣與美元的接口方式多種多樣。"她強調,這比穩定幣法案對行業的直接影響更大。
GENIUS穩定幣法案已進入參議院最終審議階段。該法案上周突破60票程序門檻,盡管遭遇民主黨領袖Elizabeth Warren等反對。若通過,將是八年來銀行委員會首項成功立法。Lummis希望借此推動加密市場更廣泛監管立法。
Lummis 提出了稅收改革的建議,具體爲對 600 美元以下的比特幣交易免稅。她提到,"未來稅收系統應該對每筆交易低於 600 美元的比特幣交易免稅,比如買咖啡或晚餐",並與閃電網絡和 Strike 等技術相關聯。她已將該提案提交給財政委員會,旨在降低小額交易的稅收負擔。
她建議美國購買並持有 100 萬枚比特幣,20 年後可將美國 37 萬億美元的國債減半。她解釋道,"通過購買比特幣作爲戰略儲備,我們可以利用低效資產而無需額外借款,這將顯著改善財政狀況。"這一提議在大會上引發了廣泛討論,特別是在國債和財政可持續性方面。
Lummis 指出,過去四年,監管機構對數字資產持敵對態度,導致政策推進受阻。她提到,"沒有確認的 IRS 負責人,這延緩了相關立法進程",強調需要更清晰的監管框架。
她強調,比特幣對經濟和全球防御至關重要,描述其爲"對抗侵略的威懾工具,特別是來自中國的威脅"。她提到,"軍事將領也支持這一觀點",這進一步強化了比特幣作爲戰略資產的地位。
3.美SEC專員Hester Peirce
美 SEC 專員 Hester Peirce 在比特幣 2025 大會發表演講時表示,"我認爲 Meme 幣這種更像是收藏品,了解到 Meme 幣的參與者並沒有得到證券法的保護,我認爲我們會提供更多這方面的指導。我覺得 Meme 幣監管委員會是可以成立的,監管空白的地方總要填補。"
此前2024年10月10日,美國SEC、FBI和DOJ聯合對Meme幣做市商Gotbit等加密公司提起訴訟。如果該監管委員會成立,合規成本對Meme市場勢必短期存在利空影響。
三、政策監管
1.【5.29】美 SEC 政策聲明:三類 PoS 網路質押活動不構成證券發行
美國證券交易委員會(SEC)發布了一項關於權益證明(Proof of Stake, PoS)網路質押活動的政策聲