BTC維持反彈勢頭，聯準會態度偏鷹引發市場波動

本週比特幣（BTC）開盤價爲83733.07美元，收盤價85177.34美元，全周上漲1.72%，振幅4.06%。這是BTC連續第二周實現反彈，但市場上攻信心不足，成交量明顯萎縮。BTC價格繼續運行於下降通道之外，正在試探200日均線這一關鍵技術指標。

在全球貿易局勢方面，美國政府的關稅政策進入第二階段的"談判"環節。與日本的先行談判結果不及預期，使美國政府面臨困境。主要目標國家強硬反制，次要目標國家也紛紛轉向強硬立場。這些國家採取以時間換空間的策略，實際上，當美國在關稅問題上與全球對抗時，其自身也面臨前所未有的壓力。

本週三，聯準會主席發表講話稱，目前他們有能力等待更明確的信息再考慮調整政策立場。聯準會以不變應對關稅戰之變，導致股市、債市和匯市三重壓力重新回到華盛頓。

有政要多次敦促降息，並開始考慮更換聯準會主席。然而，在這一行動取得實質性突破之前，我們傾向於認爲政治、經濟和市場將在中長期內沿着理性路徑運行。

政策、宏觀金融及經濟數據

在與日本的先行談判中，美國並未取得實質性進展。相反，日本首相在會談開始前的公開講話表現得非常強硬。在中國強硬反制後，更多國家雖然仍在排隊與美國談判，但也意識到美國的處境並不如其宣稱的那麼有利。

消費者信心持續低迷，企業界對生產計劃感到困惑。沒有等來政府和央行的援助，華爾街繼續拋售多頭頭寸，並減少交易量。

本週4個交易日中，主要股指均連續下跌。納斯達克、標普500和道瓊斯指數分別錄得2.62%、1.5%和1.33%的周跌幅，且交易量明顯下降。

債市同樣表現不佳。2年期國債收益率繼續下降至3.7580%，10年期下降至4.4960%，仍處高位。債市風險主要集中在長期國債，上周大漲11.25%的勢頭顯示在大幅拋售中，流動性已呈危急之勢。

美元指數連續4周下跌，本週低至99.171%。資金正在從美國流向歐洲。美元指數下跌是股市下跌而債市未能吸收流出資金的結果。資金外流是美國最不願意看到的情況。

聯準會官員的發言總體一致，認爲經濟尚未出現惡化，關稅將給降低通脹和經濟發展帶來巨大不確定性。在情況更明朗之前，聯準會將保持觀望態度。

聯準會的"鷹派"言論打消了市場對臨時降息救市的幻想。截至周末，5月降息概率已跌至14.4%。市場目前傾向於聯準會將在6月進行首次降息，概率爲70.2%，全年預計降息4次。

拋壓與拋售

本週鏈上拋壓繼續減弱，較上周大幅下降。全周鏈上拋售規模降至107810.75枚，其中短期持有者103713.35枚，長期持有者爲4097.4枚。交易所淨流出持續，本週達到19467.31枚。

長期持有者羣體仍在發揮穩定器作用，本週淨增持近10萬枚。隨着價格反彈，短期持有者羣體整體浮虧水平降至8%左右。

資金流動

穩定幣通道實現1月以來最高周流入規模，超過9.5億美元。ETF通道資金淨流入超過1000萬美元，BTC近期表現持續強於納斯達克指數。

週期指標

根據某分析引擎數據，BTC週期指標爲0.125，表明市場處於上升中繼期。