以太坊儲備成爲美股新寵，四家明星企業業務與背後推手盤點

近期，市場對以太坊的看好情緒明顯回升。從"以太坊是數字時代的石油"到 EthCC 上喊出"ETH 要漲到 1 萬"的口號，以太坊的未來似乎充滿希望。然而，推動 ETH 漲的關鍵因素可能不在鏈上，而是在美國股市。

隨着"比特幣儲備"成爲美股上市公司的新趨勢，以太坊儲備正逐漸成爲美股市場的新寵。上周，某公司宣布再次購買了 7689 枚 ETH，成爲持有 ETH 儲備最多的上市公司。該公司股價隨後漲近 30%。

另一家專注於比特幣挖礦的公司近日也宣布啓動 2.5 億美元的 ETH 資產儲備計劃。該公司的股價在 1 個月內已經上漲了 16 倍，短期回報甚至超過了某些熱門代幣。

此外，一家美股上市的比特幣挖礦公司也計劃籌集 1 億美元用於購買 ETH。消息公布後，該公司股價暴漲 110%。

還有一家公司，主營業務爲比特幣挖礦和以太坊質押，直接宣布全面轉向以太坊並出售比特幣。消息公布後，其股票盤中一度漲約 20%。

這四家企業是近期美股積極擁抱以太坊敘事的縮影，也成爲了資本市場的焦點。投機資金的注意力有限，市場往往難以記住更多後來者，因此這些公司爭相發布公告，目的是確立明確的立場和市場定位。

業務各不相同，但都尋求扭虧為盈

這四家公司在業務上各有特色，但都面臨着扭虧為盈的壓力。

從博彩到以太坊儲備

第一家公司主營在線體育博彩，並與體育媒體公司合作開發策略和創新解決方案。然而，2024 年該公司營收僅 366 萬美元，同比下降 26%。公司通過出售部分業務才勉強實現盈利。

在轉型前，該公司市值約 1000 萬美元，股價接近退市線，股東權益不足 250 萬美元，面臨合規壓力。其傳統業務增長有限，難以在競爭激烈的博彩行業中突圍。

2025 年 5 月，公司通過 4.25 億美元私募大規模購入 ETH，目前持有 205,634 枚 ETH。這使其成爲全球最大的公開交易 ETH 持有者之一。

公開資料顯示，該公司超過 95% 的 ETH 都部署在流動性質押協議中，目前已獲得 322 個 ETH 的質押獎勵。

質押產生的現金流確實能對優化資產負債表產生積極影響，但更重要的是，這一策略不僅改善了財務結構，還讓公司從一家瀕臨退市的小公司轉變爲資本市場追捧的"加密概念股"。

在主營業務遇到瓶頸和以太坊 ETF 熱潮的大背景下，該公司的轉型更像是一場豪賭。高 ETH 佔比也使其極易受到幣價波動的影響，畢竟 ETH 的價格波動比 BTC 更爲劇烈。

從比特幣礦場到以太坊金庫

第二家公司原本是一家比特幣挖礦公司，利用浸沒式冷卻技術在德克薩斯和特立尼達的礦場開採加密貨幣。

通過自有挖礦和托管第三方設備，公司產生比特幣收入。2025 年第一季度，公司營收 331 萬美元，但高能耗和低利潤率（2024 年淨虧損 329 萬美元）使其經營困難。在轉型前，公司市值僅 2600 萬美元，其挖礦業務受制於高成本和激烈競爭，增長空間有限。

6 月 30 日，公司宣布私募募資，計劃購入約 95,000 枚 ETH，但實際持有量尚未披露。消息公布後，公司股價從 4.50 美元飆升至 111.50 美元，6 月以來暴漲 3000%。

同時，股價漲也推高了公司的市值，目前約爲 57 億美元。與第一家公司不同，該公司仍保留了原有的 BTC 挖礦業務，這也顯示其 ETH 儲備策略更像是短期敘事。

老業務新整，敘事符合業務

第三家公司與前兩家不同，其儲備 ETH 的策略與歷史業務更爲契合。

該公司專注於區塊鏈基礎設施，成立於 2014 年，是較早在納斯達克上市的區塊鏈企業之一。其核心業務聚焦於以太坊及其他權益證明（PoS）區塊鏈網路的基礎設施運營，主要包括運行以太坊節點和提供數據分析平台，爲 DeFi 和企業提供質押和數據服務。

然而，該公司的財務表現同樣不佳。2024 年，公司營收約 260 萬美元，同比下降 12%，主要是由於節點運營成本高企和市場競爭加劇。淨虧損達 580 萬美元，陷入高投入低回報的財務困境。

該公司自 2021 年起持有 ETH 並運行驗證者節點，積累了 14,600 枚 ETH，遠早於前述兩家上市公司的 ETH 儲備計劃。今年 6-7 月，公司加速 ETH 積累，通過某 DeFi 借貸平台和傳統融資方式增持，並於 7 月 8 日發布公告，計劃開展 1 億美元的募資計劃進一步擴大 ETH 持倉。

客觀來說，增持 ETH 可以增強公司主營業務中驗證者節點的質押能力，提升 gas 費用收入和市場競爭力。市場也相當認可這一策略，公告發布後公司股價單日暴漲超 100%，從 2.50 美元升至 5.25 美元。

全面轉向以太坊

第四家公司是一家總部位於美國紐約的區塊鏈技術公司，成立於 2015 年，最初專注於比特幣（BTC）挖礦，2022 年起逐步布局以太坊質押（staking）基礎設施，另外還有 GPU 雲算力和資管服務等業務。

同樣，該公司在財務上也陷入虧損。財報顯示 2025 年第一季度，營收 2510 萬美元，會計口徑調整後其虧損在 4450 萬美元左右。

2025 年 7 月，公司通過 1.72 億美元公募和出售 280 枚 BTC，增持 ETH 至 100,603 枚（約 2.64 億美元），ETH 佔資產 60%，使其成爲持有 ETH 數量僅次於第一家公司的上市公司。

這四家公司都有財務狀況不佳、市值低的共同特點，與加密市場某些沒有收入的低市值項目類似，在獲得敘事和關注後股價快速漲。

轉型背後的關鍵推手

人脈和資源是連接加密敘事與傳統資本市場的關鍵。從幣圈大佬到投行巨頭，這四家公司背後都有不同的關鍵人物。

第一家公司：以太坊聯創和他的加密圈朋友

該公司從瀕臨退市到成爲 ETH 最大持有者，背後離不開某以太坊聯合創始人的操盤。

作爲某以太坊基礎設施公司的創始人兼 CEO，這位聯合創始人掌管着以太坊生態中的重要基建，包括某知名錢包和處理超 50% 以太坊交易的基礎設施。

2025 年 5 月，他加入公司董事會，擔任主席，親自推動 4.63 億美元的融資。而這背後也與曾經投資過以太坊生態各類項目的加密 VC 們有着緊密的聯繫。

他自己的公司領投了 4.25 億美元的私募，聯合多家知名 DeFi 投資機構和以太坊早期投資者共同入局。

盡管有社區質疑這是以太坊基金會的陰謀，但這位聯合創始人的人脈和其公司的資源，無疑讓該公司有成爲以太坊華爾街化先鋒的能力。

第二家公司：華爾街策略師與硅谷 VC 的聯動

某華爾街知名策略師、某投資公司聯合創始人，以精準預測聞名，是該公司 ETH 儲備戰略的幕後推手。

這位策略師自 2017 年起就看好比特幣，2024 年預測 ETH 將達 5000-6000 美元，2025 年 6 月出任公司董事會主席。

他在採訪中提到押注以太坊的原因與穩定幣的發展有關，認爲穩定幣是加密世界的 ChatGPT，已經進入主流，是華爾街嘗試"股權化"代幣的證據。

同時他表示，該公司將成爲"以太坊的 MicroStrategy"。

在這位策略師提出的 2.5 億美金募資計劃中，我們看到了知名硅谷 VC 的身影，該 VC 由某知名投資人創立，曾投資過多個成功項目，2021 年起也開始重倉加密，包括以太坊和其他公鏈。

此外，多家知名加密原生機構也參與其中。

第三家公司：CEO 曾是某交易所顧問

該公司 CEO 是 ETH 儲備戰略的掌舵人，他也有從華爾街到幣圈的跨界經歷。

這位 CEO 曾任某大型投行資本市場主管，2017-2018 年擔任某加密交易所戰略顧問，優化某穩定幣在以太坊網路的交易流程，2021 年加入公司。

他在採訪中稱以太坊爲"重塑金融體系的藍籌資產"，強調其在穩定幣和 DeFi 應用中具有巨大潛力。傳統金融背景和加密經驗爲公司的轉型提供了更多的可信度，其"藍籌資產"的言論也迎合了重振以太坊的敘事。

2025 年 6 月，公司通過公開募股籌集 1.72 億美元購入 ETH；主要資方包括某大型資產管理公司和投行承銷商，而後者曾多次爲公司提供融資支持，2025 年重申公司爲"買入"評級，目標價 5-7 美元。

第四家公司：活用 DeFi 借貸購入 ETH

與前面三位相比，該公司 CEO 相對低調。

不過他也是位加密行業老兵，其區塊鏈經驗始於 2011 年比特幣投資，2014 年轉向以太坊，2016 年推動公司成爲首家納斯達克區塊鏈企業。

2025 年 6 月，他主導了公司通過某 DeFi 借貸平台借貸 250 萬美元購入 1000 枚